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期貨,英文名是Futures,與現(xiàn)貨完全不同,現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨(商品),期貨主要不是貨,而是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此,這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品),也可以是金融工具。 交收期貨的日子可以是一星期之后,一個(gè)月之后,三個(gè)月之后,甚至一年之后。 買(mǎi)賣(mài)期貨的合同或協(xié)議叫做期貨合約。買(mǎi)賣(mài)期貨的場(chǎng)所叫做期貨市場(chǎng)。投資者可以對(duì)期貨進(jìn)行投資或投機(jī)。 期貨合約主要條款:包括合約標(biāo)的、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、最低交易保證金、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。 期貨交易制度(交易特點(diǎn)) ? 保證金制度(杠桿效應(yīng)) ? 雙向交易制度 ? T+0制度 ? 每日結(jié)算制度(當(dāng)日無(wú)負(fù)債) ? 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 ? 到期交割制度 ? 持倉(cāng)限額制度 ? 大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度 ? 漲跌停板制度 1.期貨與股票的規(guī)則有所不同。 期價(jià)與股票有著根本的區(qū)別,股票也有那么一點(diǎn)點(diǎn)的投資屬性,有基本面的支持,再加上長(zhǎng)期的通貨膨脹,現(xiàn)金始終處于貶值狀態(tài),長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上的。 股市的這一特點(diǎn),使長(zhǎng)線(xiàn)持股具備盈利的可能,普通人炒股,只要在相對(duì)低位買(mǎi)進(jìn)優(yōu)質(zhì)股,或買(mǎi)一些指數(shù)基金放著放,在牛市高潮中賣(mài)出,賺點(diǎn)錢(qián)并不難。 隨著高杠桿的引入,期貨也有交割月的限制,從規(guī)則的源頭上注定了這是一場(chǎng)沒(méi)有根基的純粹投機(jī)游戲。 比如2010年的棉花價(jià)格從17000漲到33000多,三個(gè)月翻了一倍,由于期貨有十倍的杠桿作用,如果是重倉(cāng)做空,這個(gè)過(guò)程足以爆倉(cāng)超過(guò)十次。 事實(shí)上,幾乎每一個(gè)期貨品種每年都會(huì)有一個(gè)大的波動(dòng),這足以使正常倉(cāng)位的交易者多次出現(xiàn)爆倉(cāng)。 這一特征,決定了期貨品種只能做短線(xiàn)投機(jī),沒(méi)有中長(zhǎng)線(xiàn)持有基礎(chǔ)。 2.在基本面分析方面,期貨與股票的不同。 一個(gè)基本面好、估值中等或偏低的股票是長(zhǎng)線(xiàn)持有的基礎(chǔ),再不濟(jì)也可以長(zhǎng)期持有指數(shù)基金,中短期套住也不擔(dān)心,你還可以選擇一直拿著,或者不斷補(bǔ)倉(cāng),或者繼續(xù)投資成本錢(qián)。 你必須購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)股或指數(shù)基金,當(dāng)然前提是必須購(gòu)買(mǎi)。 而期貨卻不同,在基本面沒(méi)有明顯改變的情況下,期貨的短期行情常常會(huì)引發(fā)暴漲暴跌,這種脈沖式的暴漲暴跌已足以讓大多數(shù)交易者爆倉(cāng)好幾次,對(duì)基本面的研究也就毫無(wú)意義了。 比如在2019年7月滬鎳市場(chǎng)上,價(jià)格由100000漲至近150000元,很快又從150000元跌至100000元左右。由大幅上漲到大幅下挫的時(shí)間大約只有半年,而且在這半年里,足以讓多頭和空頭分別出現(xiàn)幾次爆倉(cāng),但滬鎳的基本面并未造成太大改變。 相反,期貨價(jià)格領(lǐng)先于基本面的變化,波動(dòng)幅度也遠(yuǎn)大于基本面的變化,等基本面明顯反轉(zhuǎn)之后,期貨行情很有可能已經(jīng)結(jié)束,要開(kāi)始反轉(zhuǎn)。 從理論上看,期貨長(zhǎng)期趨勢(shì)和基本面的確是正相關(guān)的,但是,由于期貨的波動(dòng)性,中短期期貨價(jià)格的波動(dòng)與基本面變化不成正比,雖然關(guān)系很小,但是由于大量的杠桿作用,期貨交易員們無(wú)法忽視這些短期的反向波動(dòng),使得基本面分析失去了意義。 導(dǎo)致期貨出現(xiàn)爆炸的原因有很多,常見(jiàn)的一種是看對(duì)了大方向,但承受不起反向波動(dòng)而爆倉(cāng)的情況。顯然更多的是逆勢(shì)死扛,甚至逆勢(shì)加倉(cāng)導(dǎo)致爆倉(cāng)的情況。 根據(jù)上述特點(diǎn),有人找到了一套解決辦法,一次只開(kāi)很少的頭寸,比如10%-20%,最多也不超過(guò)30%,持有的時(shí)間也可以再延長(zhǎng)一點(diǎn),即輕倉(cāng)長(zhǎng)線(xiàn)思路。 對(duì)期貨而言,持有一、兩個(gè)月、三個(gè)月已經(jīng)是長(zhǎng)線(xiàn)了,這一點(diǎn)在股市里只是中短期思路而已。 因?yàn)槠谪洷裙墒杏懈玫内厔?shì)性,所以輕倉(cāng)做趨勢(shì)的成功率反而比短期股票要高得多,也會(huì)容易些。 但是這樣,如果遇到極端行情仍然會(huì)有爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn),做錯(cuò)了還需要止損,只不過(guò)能承受的波動(dòng)更大,成功率更高而已,還不改期貨投機(jī)的本質(zhì)。
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