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不銹鋼：國內(nèi)300系不銹鋼社會庫存節(jié)后加速去化，市場情緒較前期改善，從鋼廠原料補庫情況看，5-6月份排產(chǎn)增加可能較大，市場對產(chǎn)能過剩的擔憂依然存在，中期產(chǎn)量爬升預期將限制鋼價反彈的空間。原料角度，一級鎳與二級鎳走勢分化，NPI與廢不銹鋼階段偏強，精煉鎳價格大幅回調(diào)，后者對市場樂觀情緒將產(chǎn)生抑制。供給角度，國內(nèi)鋼廠排產(chǎn)顯著增加，且進口相對較強的背景下，國內(nèi)供給增長壓力依然存在。需求角度，終端需求節(jié)后繼續(xù)恢復，貿(mào)易端與下游均有逢低補庫需求，我們認為需求恢復仍有空間?？傮w上看，短期不銹鋼供需相對改善，基本面對價格支撐有所增強。宏觀角度，外部市場情緒階段反復，繼續(xù)關注商品市場利空情緒發(fā)酵。策略角度，短期維持逢低布局多單的操作思路，由于產(chǎn)能過剩預期較強且中期原料跌價預期，不銹鋼反彈空間不會很大。
鋁：上周鋁價走勢震蕩偏弱。國內(nèi)供應方面，云南根據(jù)省調(diào)度運行專班會議安排，全面放開負荷管理，理論上年內(nèi)云南地區(qū)最大復產(chǎn)規(guī)模為200萬噸。當前電解鋁運行產(chǎn)能回升至4120萬噸，接下來需要關注6-7月云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)進度。海外供應方面，上周變動不大海外電解鋁最新運行產(chǎn)能為2857萬噸。成本方面，國內(nèi)電解鋁成本跌至15700元左右，中期來看成本仍有一定下行空間，年內(nèi)或考驗15000元支撐。消費方面，隨著淡季到來消費繼續(xù)走弱。庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存去化速度稍有放緩，我們預計進入7月后累庫壓力會逐步體現(xiàn)。當前國內(nèi)得益于低庫存對現(xiàn)貨以及近月端期貨價格的支撐，鋁價總體以震蕩走勢為主，短期在累庫之前仍可以以震蕩思路對待，不過遠期基本面轉(zhuǎn)弱壓力較大。
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