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白糖：ICE原糖上周快速下滑，因頭號(hào)生產(chǎn)國(guó)巴西收割進(jìn)展良好，且未來1-2周巴西主產(chǎn)區(qū)無降雨預(yù)報(bào)，良好的天氣狀況將有利于糖廠壓榨的推進(jìn)，同樣也有利于港口物流情況，部分投機(jī)多頭獲利了結(jié)，令盤面快速回落，近遠(yuǎn)月合約價(jià)差也有明顯下滑。6-9月份是巴西壓榨生產(chǎn)高峰期，而今年巴西中南部甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增至5.9-6億噸左右水平，較高的甘蔗產(chǎn)量預(yù)期以及國(guó)際市場(chǎng)高糖價(jià)都令糖廠快速壓榨意愿較強(qiáng)，若有天氣的配合，壓榨進(jìn)度勢(shì)必較快，強(qiáng)勁的生產(chǎn)形勢(shì)將幫助緩解市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。不過，巴西后續(xù)的物流情況仍需密切關(guān)注，目前情況尚可，關(guān)注巴西二茬玉米上市后是否會(huì)增加港口物流的壓力。印度季風(fēng)達(dá)到偏晚，且一度推進(jìn)有所放緩，但隨著熱帶氣旋Biparjoy的登陸和消亡，6月18日左右印度季風(fēng)將再度推進(jìn)，6月下旬季風(fēng)將到達(dá)馬邦，進(jìn)而將帶來有利降水，隨著季風(fēng)的推進(jìn)，印度7月、8月和9月的降水將回升。泰國(guó)旱情較重，不過，據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示，7月份泰國(guó)降雨量將增加，北部和東部地區(qū)降水量將比正常值增加5%-10%，中東部將接近正常值。這或有利于天氣擔(dān)憂情緒的緩和，后續(xù)仍需關(guān)注產(chǎn)地天氣發(fā)展情況。考慮到巴西壓榨的快速推進(jìn)及終端需求因高價(jià)而放緩，ICE原糖上方空間或受限，后市料震蕩偏弱。 國(guó)內(nèi)方面，雖然外盤上周大幅下滑，但6月25日端午節(jié)調(diào)休后的工作日，廣西制糖集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)幅度有限，南華和湘桂報(bào)價(jià)下調(diào)60元/噸，鳳糖報(bào)價(jià)僅下調(diào)20元/噸，廣糖和東糖報(bào)價(jià)高位持穩(wěn)，整體制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)仍在7100元/噸之上，現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺將限制鄭糖期貨回落的空間。中國(guó)3-5月進(jìn)口已連續(xù)三個(gè)月處于地量水平，顯示出在配額外進(jìn)口持續(xù)嚴(yán)重虧損的情況下，國(guó)內(nèi)加工廠采購(gòu)困難且緩慢，國(guó)內(nèi)進(jìn)口不足、產(chǎn)需缺口難以彌補(bǔ)的問題依然存在，這是一直以來多頭主要的仰仗題材。截至5月底，國(guó)產(chǎn)糖廠銷糖率就已達(dá)7成，而目前距離下榨季國(guó)產(chǎn)新糖大量上市還有5-6個(gè)月，目前臨近夏季冷飲消費(fèi)旺季，接著是中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨期，糖廠無銷售壓力，挺價(jià)的意愿也較強(qiáng)，這也支撐著國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格?？疹^的主要邏輯在于終端需求預(yù)期不足以及拋儲(chǔ)傳聞，而后續(xù)拋儲(chǔ)政策更多是預(yù)期、難以確定，需求又是慢變量?？梢姡囝^是明牌，而空頭所仰仗的是預(yù)期、是需要時(shí)間驗(yàn)證的因素，多空雙方的拉鋸預(yù)計(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，鄭糖高位震蕩的格局料還將維持，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注政策面動(dòng)態(tài)、巴西物流及產(chǎn)地天氣因素。外盤震蕩偏弱將幫助抑制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的做多熱情，但配額外進(jìn)口持續(xù)嚴(yán)重虧損的情況下，產(chǎn)需缺口的彌補(bǔ)問題仍令市場(chǎng)擔(dān)憂，疊加高基差影響，國(guó)內(nèi)表現(xiàn)預(yù)計(jì)將更為抗跌，內(nèi)外價(jià)差預(yù)計(jì)將有所修復(fù)。
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