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滬銅|CU2308核心觀點：鮑威爾暗示連續(xù)加息，銅價承壓運行
主要邏輯：（1）供給：智利暴雨導致全球最大銅礦Codelco停止部分采礦作業(yè)。（2）需求：6月21日當周國內主要大中型銅桿企業(yè)開工率為62.68%，周環(huán)比回落7.71個百分點，下游面對高升水與高銅價存在一定的畏高觀望情緒。6月28日華東現(xiàn)貨升水265元，日環(huán)比升65元；華南現(xiàn)貨升水115元，日環(huán)比降45元；華北現(xiàn)貨升水80元，日環(huán)比升20元。下游買興疲軟，買賣雙方僵持，交易氛圍清淡。（3）庫存：截至6月28日，LME銅庫存7.53萬噸，日環(huán)比減0.18萬噸；上期所倉單2.02萬噸，日環(huán)比增0.03萬噸。（4）估值：截至6月28日，1#銅報68285元/噸，日環(huán)比跌395元；滬銅連續(xù)基差260元，日環(huán)比升60元；滬銅連三基差1110元，日環(huán)比升110元。
綜合分析：繼昨日歐洲央行行長表態(tài)應保持緊縮政策后，鮑威爾暗示可能將在7月和9月繼續(xù)加息，鷹聲四起的歐美央行令海外衰退預期仍揮之不去?；久鎭砜矗S著需求進入傳統(tǒng)淡季，銅價重心上移導致下游表現(xiàn)出畏高情緒。連續(xù)和連三基差整體較上周收窄，指向支撐現(xiàn)貨支撐邊際減弱。但考慮到銅庫存絕對水平仍處低位，銅價短期表現(xiàn)仍較為糾結，后續(xù)繼續(xù)關注庫存與基差表現(xiàn)。中期而言，高利率環(huán)境難言風險出清，反彈空間有限，關注逢高做空機會。
市場研判：短期觀望，中期反彈做空思路。
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