央行降準(zhǔn)落地 利好銅價(jià)
美聯(lián)儲(chǔ)利率決議釋放鷹派加息預(yù)期信號(hào)之后，又表示年內(nèi)可能再加息兩次，歐洲央行6月加息25個(gè)基點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期且7月或仍將加息50個(gè)基點(diǎn)，疊加國(guó)內(nèi)推出的刺激政策給予樂(lè)觀指引，中國(guó)未來(lái)或?qū)⑾抡{(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR，短期美元指數(shù)偏弱或?qū)⒅斡猩饘賰r(jià)格。
銅精礦現(xiàn)貨TC上漲，礦端趨松
(資料圖)
2023年一季度，智利和秘魯銅礦因運(yùn)輸受阻，以及印尼自由港銅礦受洪水影響供 應(yīng)偏緊。二季度海外新建項(xiàng)目產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)及進(jìn)入開(kāi)采選礦等生產(chǎn)周期，整體6月海外銅精礦供應(yīng)仍然趨于寬松。銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回升，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)在90.55美元/噸，較3月份低點(diǎn)回升14.97美元/噸，絕對(duì)值水平仍處近年高位，高加工費(fèi)凸顯礦端寬松格局。其主要原因是海外銅精礦干擾因素基本被排除，銅精礦海外運(yùn)輸恢復(fù)正常，海外礦業(yè)投資前景相對(duì)樂(lè)觀，銅精礦供應(yīng)相對(duì)充足。
精銅產(chǎn)量保持增長(zhǎng)
5月冶煉利潤(rùn)小幅上行，銅精礦現(xiàn)貨平均冶煉利潤(rùn)為1188元/噸，銅精礦長(zhǎng)單平均冶煉利潤(rùn)為1194元/噸?，F(xiàn)貨/長(zhǎng)單冶煉利潤(rùn)仍處偏高位，硫酸市場(chǎng)雖然弱勢(shì)，但目前冶煉廠暫無(wú)脹庫(kù)停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，6月檢修量增多，產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)仍有下調(diào)，但同比繼續(xù)保持增長(zhǎng)。隨著廢銅供應(yīng)回升以及檢修逐步減少，下半年電解銅產(chǎn)量將逐步回升至高位。
海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月進(jìn)口精煉銅29.51萬(wàn)噸，同比下滑4.02%，1-5月累計(jì)進(jìn)口135.89萬(wàn)噸，同比下滑9.65%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然不平衡，金屬需求疲軟，加上國(guó)內(nèi)產(chǎn)量高企，抑制了進(jìn)口需求。
消費(fèi)淡季臨近，需求前景不容樂(lè)觀
精銅桿產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨使國(guó)內(nèi)基建與房地產(chǎn)行業(yè)需求增量有限，或使6月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降，具體而言：銅箔產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高；銅電線電纜、銅漆包線、銅板帶、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格走高抑制下游采購(gòu)意愿而現(xiàn)貨成交清淡，多以長(zhǎng)單提貨或按需采購(gòu)為主，采購(gòu)大幅降低，采購(gòu)量也十分有限。
從終端來(lái)看，雖然市場(chǎng)對(duì)國(guó)網(wǎng)6月份集中交貨量有所期待，但待，但5 線纜企業(yè)排產(chǎn)積極或已提前完成部分生產(chǎn)計(jì)劃的擔(dān)憂(yōu)仍在。從當(dāng)前看，根據(jù)國(guó)網(wǎng)投資計(jì)劃，下半年增速預(yù)計(jì)小幅回落；地產(chǎn)竣工好轉(zhuǎn)明顯，但其他環(huán)節(jié)仍弱，在政策對(duì)地產(chǎn)行業(yè)整體“托而不舉”的背景下，下半年弱勢(shì)改善為主；家電上半年表現(xiàn)分化，下半年內(nèi)銷(xiāo)預(yù)計(jì)隨著地產(chǎn)環(huán)比改善小幅上行，出口預(yù)計(jì)進(jìn)一步下滑，整體增速受限。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-5月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)961.8萬(wàn)輛和955.5萬(wàn)輛，同比下降9.6%和12.2%。進(jìn)入6月以后，部分經(jīng)銷(xiāo)商為了完成上半年銷(xiāo)售目標(biāo)而開(kāi)展促銷(xiāo)沖量活動(dòng)以及少量國(guó)六排放車(chē)型的清庫(kù)存策略，會(huì)促進(jìn)客戶(hù)購(gòu)車(chē)需求提升，但整體來(lái)看6月是傳統(tǒng)汽車(chē)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)需求提升幅度不會(huì)太大?？傮w來(lái)看，新興領(lǐng)域消費(fèi)增量難以抵消傳統(tǒng)領(lǐng)域的消費(fèi)滑坡，整體需求仍有壓力，終端需求在傳統(tǒng)端或逐漸步入淡季。
總結(jié)
宏觀方面，海外緊縮政策預(yù)期仍在銅價(jià)上方盤(pán)旋，國(guó)內(nèi)宏觀政策暖風(fēng)頻吹。從基本面來(lái)看，供應(yīng)端仍持續(xù)放量，五月銅礦進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，原材料供應(yīng)寬松正在兌現(xiàn)。下游需求偏弱，開(kāi)工持續(xù)下滑，據(jù)反饋目前終端訂單仍較為低迷，地產(chǎn)和基建均難見(jiàn)起色，新能源板塊難以帶動(dòng)整體需求明顯走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)強(qiáng)政策預(yù)期和內(nèi)外低庫(kù)存支撐本輪銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)仍然偏弱，下游訂單受到明顯抑制?？傮w向上驅(qū)動(dòng)不足，銅價(jià)維持震蕩。
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