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豆粕：上周CBOT大豆先漲后跌、劇烈波動，天氣仍是目前主導美豆走勢的關鍵變量。截至6月18日美豆出苗率92%，優(yōu)良率降至54%。截至6月20日一周美豆產區(qū)干旱比例繼續(xù)上升6%至57%，其中嚴重干旱比例增加8%至24%，這一干旱形勢甚至比2012年同期更為嚴重。但是！未來7天美國中西部大豆核心產區(qū)的降水預報明顯轉好，愛荷華、伊利諾伊等州7天累計降水量最多接近3英寸，這也是上周后半周美豆明顯下挫的主要原因。另外市場關注的美國生柴政策，雖然EPA上調2024年和2025年生物質柴油摻混要求，但總可再生燃料的摻混要求下調，總量限制可能不利美國可再生燃料行業(yè)發(fā)展，因此市場將其解讀為利空，長期而言這可能不利美國大豆壓榨產能擴張。其它方面，截至6月15日當周美國22/23年度大豆出口銷售凈增45.75萬噸，符合市場預期；最新CFTC持倉顯示非商業(yè)基金凈多持倉繼續(xù)增加。此外，俄羅斯國內政局動蕩，對全球農產品市場可能繼續(xù)造成沖擊，俄羅斯本身是重要的葵籽類、小麥和化肥出口國，俄羅斯也可能不繼續(xù)參與黑海農產品外運協(xié)議，這將導致油脂和谷物上漲、并間接傳導至美豆等其它農產品上。USDA將于6月30日公布實播面積報告和季度庫存報告，市場平均預估種植面積為8767.3萬英畝，3月31日種植意向報告為8750.5萬英畝；同時預估截至6月1日美豆舊作庫存為8.12億蒲，去年同期為9.68億蒲，截至3月1日庫存為16.85億蒲。
國內方面，上周111家油廠實際壓榨大豆192.84萬噸，鋼聯(lián)預計本周大幅降至175.49萬噸；截至6月16日油廠豆粕庫存增6.62萬噸至53.85萬噸。豆粕期價主要跟隨外盤變動，由于天氣改善預期，美豆在端午長假期間明顯下跌，預計本周國內開盤豆粕將補跌。我們對于現(xiàn)貨基差的觀點不變，進口大豆到港充足本應體現(xiàn)在不斷增加的供應壓力上，但本周油廠開機率下降，后期豆粕基差走勢主要取決于油廠開機情況。
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