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從今年來的情況看，中國經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢明顯，一季度同比增長4.5%，預(yù)計二季度增速將快于一季度，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)。在國內(nèi)宏觀政策預(yù)期再次升溫的背景下，周二黑色系商品和地產(chǎn)股率先領(lǐng)漲。
周二商品整體走強(qiáng)，黑色商品同步上漲背后有風(fēng)險資產(chǎn)整體共振的因素，市場風(fēng)險偏好相比周一回升。5月以來，房地產(chǎn)市場成交再次遇冷，市場預(yù)期政府將再次出臺穩(wěn)定地產(chǎn)銷售方面的政策，政策的樂觀預(yù)期支撐整個黑色板塊的上漲。
而從6月開始，黑色系開局良好，價格止跌反彈，彭博涵認(rèn)為，這是宏觀和產(chǎn)業(yè)共振轉(zhuǎn)暖的結(jié)果。首先，產(chǎn)業(yè)端出現(xiàn)了一定的積極變化。隨著夏季用電高峰到來，煤炭庫存止增回落，供需格局轉(zhuǎn)好，作為工業(yè)品成本之錨，煤價止跌對于市場來說意義重大，黑色系成本坍塌邏輯告一段落，價格底部支撐走強(qiáng)。其次，二季度以來國內(nèi)政策始終處于真空期，市場行情持續(xù)低迷。但從5月底開始，各種‘小作文’滿天飛，雖然各種傳言真假難辨，但也反映出市場對政策出臺和急切盼漲的心情，因此市場情緒也是主導(dǎo)行情上漲的原因之一。最后，6月中旬之后多重實(shí)質(zhì)性政策利好密集出臺。央行接連下調(diào)逆回購操作（OMO）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）和LPR利率各10各基點(diǎn)，央行持續(xù)的降息動作釋放了逆周期調(diào)節(jié)政策預(yù)期。隨后的國常會圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面，研究提出了一批政策措施。政策暖風(fēng)頻吹，宏觀邏輯主導(dǎo)黑色系開啟反彈。
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