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焦煤焦炭 | JM2309 & J2309核心觀點：煤炭延續(xù)弱勢 焦炭首輪提漲仍在博弈 震蕩偏弱運行①節(jié)假日期間，焦炭首輪提漲并未落地，鋼廠抵觸意愿較強。產地部分煤企將動力煤降價出售，并在節(jié)日最后一天帶動產地出現恐慌性拋售現象。雖然由于節(jié)日高溫帶動民用電量的增加，但由于工業(yè)企業(yè)的放假，使得假日間總用電量下滑由此帶動動力煤需求走弱。此外，近日由于梅雨季節(jié)造成水位短期上漲從而水電有所發(fā)力。這兩個因素是造成假日期間動煤價格下跌的主要原因。所以動力煤的弱勢將會對焦煤形成一定壓制，預計節(jié)后煤焦首日或偏弱運行。②2023年5月份，中國進口煉焦煤672.47萬噸，占煤炭總進口量的16.98%，環(huán)比下降19.82%。2023年1-5月份中國累計進口煉焦煤3786.84萬噸，同比增幅79.63%。1-5月份中國焦炭出口量為339.6萬噸，較去年同期增長19.8萬噸，增幅為6.2%。其中5月份焦炭出口量為71.2萬噸，環(huán)比減少1%，基本持平，比去年同期減少25.2%。③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。市場研判：單邊：逢高做空；套利：做多焦化利潤風險提示：關注下游需求、地產刺激性政策、動力煤價格。
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