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近日工業(yè)硅期貨SI2308迎來(lái)短暫反彈走勢(shì)。6月19日，受新疆大廠封盤暫停報(bào)價(jià)及當(dāng)?shù)貦z修機(jī)器數(shù)量諸多等多重消息影響，硅價(jià)開(kāi)盤即快速觸及漲停，第二天價(jià)格走勢(shì)同樣強(qiáng)勁，最高點(diǎn)一度達(dá)到13870元/噸，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格有所回暖。但漲勢(shì)未能延續(xù)，截止本周一，硅價(jià)已回吐上周大部分漲幅，收斂至13000元/噸的資金博弈線。
目前主要投資邏輯依然是以基本面為主，消息面短暫利好迅速被市場(chǎng)消化，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)依然缺乏較為強(qiáng)力的支撐。
短期來(lái)看，基本面上體現(xiàn)為供應(yīng)開(kāi)始增加（云南硅企總體仍保持較低開(kāi)工水平，預(yù)期7月開(kāi)始點(diǎn)火貢獻(xiàn)產(chǎn)量）、需求走勢(shì)分化（除多晶硅外，下游均存衰退預(yù)期），相比之下預(yù)計(jì)供應(yīng)仍有小幅過(guò)剩，價(jià)格整體來(lái)看在13000元/噸附近弱勢(shì)整理，隨著期現(xiàn)價(jià)格的雙雙回暖， Si4210更是回到了14000元/噸附近，下游的采購(gòu)心態(tài)愈發(fā)謹(jǐn)慎。供增需減也未有刺激價(jià)格持續(xù)上漲的因素，目前硅企仍處于普遍虧損狀態(tài)，但隨著豐水期的到來(lái)，成本有下調(diào)預(yù)期，復(fù)產(chǎn)力度開(kāi)始顯現(xiàn)，若供應(yīng)再度增加或?qū)r(jià)格繼續(xù)施加壓力。但若去庫(kù)能繼續(xù)維持，或?qū)r(jià)格形成短期支撐，在基本面邏輯下，需求暫未觀察到爆發(fā)式增長(zhǎng)的亮點(diǎn)，消息面利好出盡后價(jià)格向下的可能性更大。
長(zhǎng)期來(lái)看，工業(yè)硅全年都存供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，特別是6月已經(jīng)進(jìn)入豐水期，西南川滇地區(qū)在10月之前持續(xù)復(fù)產(chǎn)的可能性更大。而需求端多晶硅自身基本面處于供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài)。而多晶硅新產(chǎn)能處于有序投產(chǎn)爬坡進(jìn)程中，再加之二三季度將出現(xiàn)去年新投產(chǎn)能集中釋放，開(kāi)工率維持較高水平，多晶硅供應(yīng)也不斷提升，進(jìn)一步壓制價(jià)格。目前多晶硅價(jià)格也按此前測(cè)算的時(shí)點(diǎn)回落至50-60元/千克的成本線附近，利潤(rùn)空間接近于0將減少對(duì)工業(yè)硅的后續(xù)需求量，硅料企業(yè)隱隱出現(xiàn)減產(chǎn)勢(shì)頭，屆時(shí)多晶硅需求對(duì)工業(yè)硅價(jià)格支撐力度或?qū)⑥D(zhuǎn)向減弱。而與此同時(shí)有機(jī)硅與鋁合金均處于需求淡季，有機(jī)硅中間體DMC價(jià)格接連下調(diào)，目前企業(yè)虧損較多，且從各有機(jī)硅單體廠排產(chǎn)來(lái)看，后續(xù)檢修計(jì)劃較為密集，預(yù)計(jì)開(kāi)工趨弱。目前已進(jìn)入消費(fèi)淡季，后續(xù)旺季在金九銀十，預(yù)計(jì)Q2-Q3期間DMC產(chǎn)量整體趨弱；2-3月汽車行業(yè)受促銷潮影響，終端需求快速釋放完畢后進(jìn)入低迷期。金三數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，銀四未能兌現(xiàn)，下游壓鑄訂單增量有所滑落，抑制后續(xù)開(kāi)工率上行，以剛需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看，兩大下游未能彌補(bǔ)多晶硅需求增速衰退的空白。供增需減之下，價(jià)格大方向向下使得小產(chǎn)能、無(wú)序產(chǎn)能出清，倒逼產(chǎn)業(yè)內(nèi)格局洗牌，促進(jìn)行業(yè)更好地發(fā)展。預(yù)計(jì)價(jià)格向下調(diào)整的底部在11000-12000元/噸，可適度逢低做多，需警惕云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度推遲。
從基本面上看，當(dāng)前供需雙弱，且西南地區(qū)豐水期將至疊加電極等原材料價(jià)格回落，成本支撐松動(dòng)。在當(dāng)前硅價(jià)低迷的大背景下，供應(yīng)端步入豐水期，開(kāi)工存修復(fù)預(yù)期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，整體需求走弱對(duì)硅價(jià)上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚可，決定了硅價(jià)不會(huì)流暢下跌，或在13000元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應(yīng)韌性（從當(dāng)前消息面來(lái)看，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)影響，反彈力度依舊控制在預(yù)測(cè)的水平線上），但長(zhǎng)期來(lái)看，要解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題還需看到供應(yīng)端減產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模，給與成本價(jià)下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。
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