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近日工業(yè)硅期貨SI2308迎來短暫反彈走勢。6月19日，受新疆大廠封盤暫停報價及當?shù)貦z修機器數(shù)量諸多等多重消息影響，硅價開盤即快速觸及漲停，第二天價格走勢同樣強勁，最高點一度達到13870元/噸，帶動現(xiàn)貨價格有所回暖。但漲勢未能延續(xù)，截止本周一，硅價已回吐上周大部分漲幅，收斂至13000元/噸的資金博弈線。
目前主要投資邏輯依然是以基本面為主，消息面短暫利好迅速被市場消化，預計后續(xù)價格走勢依然缺乏較為強力的支撐。
短期來看，基本面上體現(xiàn)為供應開始增加（云南硅企總體仍保持較低開工水平，預期7月開始點火貢獻產量）、需求走勢分化（除多晶硅外，下游均存衰退預期），相比之下預計供應仍有小幅過剩，價格整體來看在13000元/噸附近弱勢整理，隨著期現(xiàn)價格的雙雙回暖， Si4210更是回到了14000元/噸附近，下游的采購心態(tài)愈發(fā)謹慎。供增需減也未有刺激價格持續(xù)上漲的因素，目前硅企仍處于普遍虧損狀態(tài)，但隨著豐水期的到來，成本有下調預期，復產力度開始顯現(xiàn)，若供應再度增加或對價格繼續(xù)施加壓力。但若去庫能繼續(xù)維持，或對價格形成短期支撐，在基本面邏輯下，需求暫未觀察到爆發(fā)式增長的亮點，消息面利好出盡后價格向下的可能性更大。
長期來看，工業(yè)硅全年都存供應增長預期，特別是6月已經(jīng)進入豐水期，西南川滇地區(qū)在10月之前持續(xù)復產的可能性更大。而需求端多晶硅自身基本面處于供應過剩的狀態(tài)。而多晶硅新產能處于有序投產爬坡進程中，再加之二三季度將出現(xiàn)去年新投產能集中釋放，開工率維持較高水平，多晶硅供應也不斷提升，進一步壓制價格。目前多晶硅價格也按此前測算的時點回落至50-60元/千克的成本線附近，利潤空間接近于0將減少對工業(yè)硅的后續(xù)需求量，硅料企業(yè)隱隱出現(xiàn)減產勢頭，屆時多晶硅需求對工業(yè)硅價格支撐力度或將轉向減弱。而與此同時有機硅與鋁合金均處于需求淡季，有機硅中間體DMC價格接連下調，目前企業(yè)虧損較多，且從各有機硅單體廠排產來看，后續(xù)檢修計劃較為密集，預計開工趨弱。目前已進入消費淡季，后續(xù)旺季在金九銀十，預計Q2-Q3期間DMC產量整體趨弱；2-3月汽車行業(yè)受促銷潮影響，終端需求快速釋放完畢后進入低迷期。金三數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，銀四未能兌現(xiàn)，下游壓鑄訂單增量有所滑落，抑制后續(xù)開工率上行，以剛需采購為主。綜合來看，兩大下游未能彌補多晶硅需求增速衰退的空白。供增需減之下，價格大方向向下使得小產能、無序產能出清，倒逼產業(yè)內格局洗牌，促進行業(yè)更好地發(fā)展。預計價格向下調整的底部在11000-12000元/噸，可適度逢低做多，需警惕云南復產進度推遲。
從基本面上看，當前供需雙弱，且西南地區(qū)豐水期將至疊加電極等原材料價格回落，成本支撐松動。在當前硅價低迷的大背景下，供應端步入豐水期，開工存修復預期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產量持續(xù)增長，整體需求走弱對硅價上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來看，當前國內經(jīng)濟環(huán)境尚可，決定了硅價不會流暢下跌，或在13000元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應韌性（從當前消息面來看，受新疆大廠封盤及減產影響，反彈力度依舊控制在預測的水平線上），但長期來看，要解決產能過剩問題還需看到供應端減產達到一定規(guī)模，給與成本價下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。
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