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焦煤：現(xiàn)貨假期平穩(wěn)，蒙煤通關(guān)新高，蒙煤價(jià)格略有下移。基本面來(lái)看，上周坑口去庫(kù)，下游累庫(kù)，整體去庫(kù)；本周預(yù)計(jì)供需雙增，低庫(kù)存下，鐵水進(jìn)一步攀升是核心。估值端，節(jié)前盤(pán)面給出套?？臻g，基差黨介入積極，但也進(jìn)入尾聲，節(jié)前盤(pán)面大體平水現(xiàn)貨，不過(guò)隨著假期內(nèi)現(xiàn)貨的小幅下移，又給出了一點(diǎn)基差。操作上，考慮到短期供需雙增，矛盾并不突出，估值相對(duì)合理，觀望為主；中長(zhǎng)期密切關(guān)注鐵水能否維持（成材需求是否有韌性、廢鋼是否持續(xù)緊張），以及蒙煤通關(guān)能否進(jìn)一步新高，等待后續(xù)給出充裕進(jìn)口利潤(rùn)后，再考慮空配的可能。
焦炭：現(xiàn)貨假期平穩(wěn)，節(jié)前提漲一輪，預(yù)計(jì)落地概率較大，但第二輪似有糾結(jié)?；久鎭?lái)看，上周增產(chǎn)累庫(kù)，體現(xiàn)了基差貿(mào)易增加，以及部分下游采購(gòu)；本周預(yù)期供穩(wěn)需增，小幅去庫(kù)，低庫(kù)存下，鐵水進(jìn)一步攀升是核心。估值端，節(jié)前盤(pán)面給出套?？臻g，基差黨介入積極，但也進(jìn)入尾聲，目前盤(pán)面套?？臻g有限。操作上，考慮到短期供穩(wěn)需增，但焦煤供需雙增，整體矛盾并不突出，估值相對(duì)合理，觀望為主；中長(zhǎng)期關(guān)注鐵水能否維持（成材需求是否有韌性、廢鋼是否持續(xù)緊張），以及蒙煤通關(guān)能否進(jìn)一步新高，等待后續(xù)給出充裕進(jìn)口利潤(rùn)后，再考慮空配的可能。
動(dòng)力煤：現(xiàn)貨假期跌價(jià)較多，海煤高卡持穩(wěn)，低卡下移?；久鎭?lái)看，日耗與供煤同步增長(zhǎng)，整體庫(kù)存高位維持，港口的去庫(kù)被電廠累庫(kù)所充分抵消，依舊是略微寬松格局。與我們此前測(cè)算的一致，既只要需求不超過(guò)21年10%以上水平，則目前的“保供”水平下，很難看到大幅去庫(kù)。操作上，短期高溫多雨格局維持，日耗有望進(jìn)一步攀升，但從上周數(shù)據(jù)來(lái)看，并不一定會(huì)比21年日耗高多少，因此供給端的增量尤為重要，既只要“保供”不放松，我們認(rèn)為總量寬松格局不改，但也正是“保供”不放松，非電環(huán)節(jié)緊張格局也存在，現(xiàn)貨并沒(méi)有暴跌基礎(chǔ)，反彈給出進(jìn)口利潤(rùn)空為主；中長(zhǎng)期觀點(diǎn)不變，仍是反彈給出進(jìn)口利潤(rùn)空為主。
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