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錫：上周錫價震蕩上升。國內交易所庫存持穩(wěn)，社會錫錠庫存小幅去化，現(xiàn)貨升水維持平水附近。礦端供應偏緊，加工費低位運行變動不大，云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率為55.55%，基本較上周持平。LME庫存回升，現(xiàn)貨升水大幅上升，有消息稱一個實體持有LME錫注冊倉單的逾一半，這令空頭壓力增加。錫錠進口虧損幅度較大，進口貨對國內市場減弱。國內5月份樣本企業(yè)錫焊料產量7859噸，較4月份環(huán)比減少2.31%，總樣本開工率為78.98%，較4月份下降1.87個百分點。下游消費目前仍較為低迷，焊料企業(yè)訂單沒有明顯向好的轉變，也反映出下游企業(yè)難有持續(xù)性采購需求釋放，6月下游開工率或繼續(xù)下降?？傮w來看，下游消費恢復速度偏慢對錫價形成拖累，國內錫錠庫存拐點暫未出現(xiàn)，不過由于逼倉壓力LME升水飆漲，近期錫價上行風險加劇，但不盲目追高。
鋅：上周鋅價延續(xù)反彈，周漲幅3%，主因宏觀壓力階段性緩解疊加海外鋅礦停產消息刺激。Boliden于周內宣布旗下Tara鋅礦由于現(xiàn)金流虧損而決定停產，該礦山年產量約10萬噸鋅精礦，這一減量將進一步收窄全球鋅礦的過剩量級、逐步趨于緊平衡，同時，這一減產的落地也驗證了礦端成本支撐的有效性，價格下方支撐得以凸顯。冶煉環(huán)節(jié)，隨著鋅價低位反彈、國內煉廠利潤有所修復，檢修計劃較此前略有放緩，目前來看檢修或仍集中于三季度發(fā)生。消費端，當前仍是季節(jié)性淡季，6月以來鍍鋅高頻數據顯示需求環(huán)比回落，但預期層面，近期市場預期刺激政策加碼，市場風險偏好低位回升。綜合而言，Boliden旗下Tara的停產一定程度上驗證了礦端成本支撐的有效性，但當前鋅價已較此前低位有所反彈、冶煉端利潤隨之修復，需求預期雖向好但仍需現(xiàn)實數據的進一步驗證，短期內鋅價向上反彈空間有限，當前點位不追高，暫時以觀望為宜。
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