今日三大油脂擴(kuò)大升勢(shì)，均放量大漲。截至15：00收盤，P2309報(bào)收7168元/噸，Y2309報(bào)收7688元/噸，OI309報(bào)收8473元/噸，以結(jié)算價(jià)計(jì)，三者分別上漲6.00%、5.00%與4.24%?，F(xiàn)貨方面，廣東東莞24℃棕櫚油上漲340元/噸至7570元/噸；山東日照四級(jí)豆油上漲300元/噸至7850元/噸；江蘇泰興三級(jí)菜油上漲270元/噸至8660元/噸。
(相關(guān)資料圖)
近期油脂板塊整體強(qiáng)勢(shì)上漲，文華油脂指數(shù)傲立群雄，但是細(xì)心觀察可以發(fā)現(xiàn)三大油脂月差卻基本沒有波動(dòng)，這也說明并不是短期的供需緊張驅(qū)動(dòng)上漲，更可能是宏觀資金認(rèn)可當(dāng)下價(jià)格的配置價(jià)值，進(jìn)而使得水漲船高。長期配置依靠的主要邏輯一般有：一、宏觀經(jīng)濟(jì)上升周期強(qiáng)化商品金融屬性；二、年度級(jí)別的供需矛盾。就當(dāng)下而言，第一條顯然沒有那么契合。近日美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)是喜憂參半的，一方面確認(rèn)了目前維持利率不變的局面，且將2023年GDP增長預(yù)期由0.4%上調(diào)為1%，但同時(shí)也指出未來仍有加息可能，且年內(nèi)降息的可能性低。在美聯(lián)儲(chǔ)最愛通脹指標(biāo)——剔除食物和能源后的核心PCE物價(jià)指數(shù)不出現(xiàn)進(jìn)一步降溫的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)高息狀態(tài)維持一段時(shí)間的可能性還是存在，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)也將起到抑制作用。關(guān)于第二條，我們認(rèn)為目前確有一些因素可能引起相關(guān)變化。
首先是歐美地區(qū)生柴政策存在調(diào)整可能。EPA原定于6月14日公布的2023-2025年生柴摻混要求決議被推遲至6月21日。美國部分行業(yè)人士預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)更強(qiáng)有力的可再生能源標(biāo)準(zhǔn)來引導(dǎo)運(yùn)輸部門進(jìn)一步脫碳。如果EPA確認(rèn)上調(diào)摻混要求，那么經(jīng)歷了菜油暴跌的歐洲地區(qū)亦有跟進(jìn)可能。疊加此前美國已宣布將菜油納入生柴原料的動(dòng)作，生柴政策的變化會(huì)對(duì)相關(guān)油脂未來3年的消費(fèi)增速產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。具體政策情況還需拭目以待。
另一方面，北半球新季主要油料大豆、油菜籽均已播種完畢。少雨的天氣條件給播種工作帶來便利，但播種之后市場(chǎng)更希望看到降雨的及時(shí)改善以確保作物正常生長。目前來看，厄爾尼諾并未給北美洲油料主產(chǎn)區(qū)帶來充足降雨。美國中北部大豆產(chǎn)區(qū)在未來兩周均面臨降雨低于均值的威脅，USDA干旱報(bào)告顯示，約51％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為39%，去年同期僅為9%。加拿大阿爾伯塔省也同樣遭遇不利天氣，該省農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日該省表面土壤墑情評(píng)級(jí)中差劣占比為30.8%，環(huán)比上周增加9%，遠(yuǎn)高于五年平均水平8.1%，優(yōu)秀占比環(huán)比上周未有改善，僅為4.1%，遠(yuǎn)低于五年平均水平18.2%，但在未來半月降雨或有所改善。此外，東南亞干燥天氣也已向馬來西亞、印尼蔓延。根據(jù)NOAA天氣模型預(yù)測(cè)，未來一周馬來西亞東部半島以及印尼中部區(qū)域都將遭遇少雨天氣。根據(jù)往年棕櫚果單產(chǎn)與降雨量
距平數(shù)據(jù)來看，降雨不足通常在4-6個(gè)月后對(duì)果串單產(chǎn)造成負(fù)面影響，按照今年4月份東南亞開始少雨推算，8-10月棕櫚油豐產(chǎn)季產(chǎn)量可能不及預(yù)期。
目前油脂油料板塊可能正在經(jīng)歷對(duì)過往預(yù)期的糾偏行情。前期USDA等權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)大豆、油菜籽以及棕櫚油的寬松預(yù)期似乎逐漸成為一層安全邊際，而未來作物生長期內(nèi)的一切風(fēng)吹草動(dòng)都成為了利多因素。
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