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【供需分析】豆粕供給方面，即使后續(xù)南美大豆的買船的不斷到港，我國(guó)在6-8月的大豆供給預(yù)期寬松，但由于原材料供給充裕傳導(dǎo)至蛋白供給充裕這一過(guò)程受到影響，豆粕供給的上升預(yù)期遲遲無(wú)法兌現(xiàn)。在當(dāng)前由于供給在轉(zhuǎn)松的初期，在當(dāng)前下游庫(kù)存偏少的情況下，油廠的開(kāi)停機(jī)節(jié)奏對(duì)價(jià)格的影響較大，在當(dāng)前盤面開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)地天氣的利多炒作期間，做空的時(shí)間窗口迅速縮窄，空單需要離場(chǎng)。菜粕供給方面，由于近幾月的菜籽買船較少，開(kāi)機(jī)壓榨的回落使得菜粕的庫(kù)存重建將會(huì)相對(duì)緩慢，菜粕的增量供給依舊需要直接進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充。當(dāng)前的豆粕供給也始終在預(yù)期之中，雖然現(xiàn)貨及盤面的回落可能會(huì)影響菜粕的現(xiàn)貨價(jià)格，同樣打擊菜粕的替代消費(fèi)增量。但在菜粕的供給偏緊大邏輯配合豆粕空單窗口期縮窄的節(jié)奏之下，整體蛋白粕雖然存在供給轉(zhuǎn)好基礎(chǔ)，但不再具備單邊做空條件。 【后市展望】隨著做空的安全時(shí)間窗口期不斷縮窄，盡管壓榨的兌現(xiàn)依舊未出現(xiàn)，但在當(dāng)前的產(chǎn)區(qū)天氣市炒作期內(nèi)，空單建議保本離場(chǎng)。 【策略觀點(diǎn)】豆粕09空單保本離場(chǎng)，寬跨式雙賣期權(quán)繼續(xù)持有。觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何投資建議。
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