期指：近期政策利多密集落地，昨日央行調(diào)降MLF利率。下周的LPR預(yù)計(jì)也有望下調(diào)。此外，包括地緣博弈的改善消息，以及在地產(chǎn)、基建端的穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，也對(duì)市場(chǎng)情緒有積極改善。當(dāng)前政策利多全面進(jìn)入落地階段，顯示政策層面對(duì)經(jīng)濟(jì)走弱以及預(yù)期偏弱的環(huán)境，出現(xiàn)了政策重心的較大轉(zhuǎn)變。參考過去來(lái)看，行情也都進(jìn)入到拐點(diǎn)轉(zhuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)中。不過也須注意，若隨后政策強(qiáng)度不及預(yù)期，或落地時(shí)間點(diǎn)存在時(shí)間間隔，則行情可能會(huì)出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。我們對(duì)行情走勢(shì)謹(jǐn)慎樂觀，下方支撐則較強(qiáng)。
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焦煤焦炭：估值修復(fù)，短期震蕩反彈，但仍需警惕短期回調(diào)后的下行壓力。隨著宏觀利好刺激以及現(xiàn)實(shí)供需層面企穩(wěn)修復(fù)，下游鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，需求短期更多的表現(xiàn)出一定韌性，盤面再次升水，但考慮到?jīng)_高驅(qū)動(dòng)有限，煤焦在階段性回調(diào)后仍需警惕下行壓力。首先，短期焦煤供應(yīng)暫無(wú)明顯缺口，一方面原煤及精煤庫(kù)存高企，另一方面近期蒙煤通關(guān)的回升也起到一定補(bǔ)充。反觀需求，在經(jīng)歷了前期爐料的流暢下跌后，隨著預(yù)期再度強(qiáng)化，補(bǔ)庫(kù)競(jìng)拍氛圍好轉(zhuǎn)，但從焦鋼庫(kù)存可用天數(shù)來(lái)看，實(shí)則更多的為剛需采購(gòu)，低庫(kù)存策略仍將延續(xù)。因此，我們認(rèn)為在煤焦估值得到修復(fù)之后，后續(xù)或仍面臨一定下行壓力。
工業(yè)硅：基本面仍弱，價(jià)格偏空對(duì)待。昨日工業(yè)硅期貨震蕩偏弱，盤中最低回落至12270元/噸，創(chuàng)上市以來(lái)的價(jià)格最低位。就當(dāng)下基本面而言，整體現(xiàn)貨供需并無(wú)好轉(zhuǎn)。西南地區(qū)硅廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力較足，在庫(kù)存高企壓力下硅廠報(bào)價(jià)持續(xù)回落。下游多晶硅價(jià)格跌幅較大，部分多晶硅企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn)檢修及部分硅料新增產(chǎn)能延后投產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期的硅料消費(fèi)提振仍未見到；有機(jī)硅廠仍有減產(chǎn)跡象，周二某大廠執(zhí)行降價(jià)出貨操作，有機(jī)硅庫(kù)存去化但仍處高位，整體需求并無(wú)起色。因此短期而言，在基本面并無(wú)改善的邏輯下，我們對(duì)硅價(jià)依舊維持震蕩偏弱的判斷。建議關(guān)注交易所即將公布的倉(cāng)單數(shù)量以及新疆地區(qū)后續(xù)開工情況。
美豆：進(jìn)入天氣炒作模式，雨少則漲，雨大即跌。國(guó)內(nèi)降息，美聯(lián)儲(chǔ)六月暫停加息，帶動(dòng)宏觀情緒轉(zhuǎn)好，大宗商品集體反彈。美豆種植基本完成，市場(chǎng)開始關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣情況，當(dāng)前美豆主產(chǎn)區(qū)以輕度干旱為主，但面積較大，接近50％的區(qū)域存在干旱現(xiàn)象；根據(jù)最新的天氣預(yù)報(bào)，美豆產(chǎn)區(qū)中部、東部和南部區(qū)域雨水覆蓋較為理想，但中西部和北部區(qū)域則依然少雨從而引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。當(dāng)前美豆行情有較為明顯的天氣炒作特征：當(dāng)天氣預(yù)報(bào)雨水不夠時(shí)，價(jià)格上漲，當(dāng)預(yù)報(bào)雨勢(shì)較大則容易大幅下跌。從種植利潤(rùn)角度看，農(nóng)民依然有較強(qiáng)動(dòng)力擴(kuò)種，中長(zhǎng)線依然不看好美豆未來(lái)。
期指：政策托底，延續(xù)企穩(wěn)
期債：“降息”快速兌現(xiàn)，期債價(jià)格回落
黃金：震蕩反彈
白銀：承壓下行
銅：美元大幅回落，銅價(jià)回升
鋁：18500關(guān)口附近暫時(shí)震蕩
鋅：消費(fèi)欠佳，中期價(jià)格仍承壓
鉛：消費(fèi)偏弱，限制上方空間
鎳：海外庫(kù)存偏緊，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水繼續(xù)下探
不銹鋼：排產(chǎn)延續(xù)高位，庫(kù)存去化放緩
錫：突破上行
工業(yè)硅：再創(chuàng)上市以來(lái)新低
鐵礦石：高位反復(fù)
螺紋鋼：宏觀情緒共振，震蕩偏強(qiáng)
熱軋卷板：板塊預(yù)期修復(fù)，震蕩偏強(qiáng)
硅鐵：宏觀預(yù)期驅(qū)動(dòng)，偏強(qiáng)震蕩
錳硅：板塊情緒震蕩，低位修復(fù)
焦炭：估值修復(fù)，偏強(qiáng)震蕩
焦煤：估值修復(fù)，偏強(qiáng)震蕩
動(dòng)力煤：偏弱運(yùn)行
玻璃：短期反彈難持續(xù) 市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)為震蕩市
PTA：偏強(qiáng)，逢低做多加工費(fèi)
MEG：修正觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)為震蕩市
橡膠：震蕩運(yùn)行
瀝青：維持震蕩格局
LLDPE：短期震蕩盤整
PP：短線偏強(qiáng) 中期逐步轉(zhuǎn)為震蕩市
紙漿：震蕩運(yùn)行
甲醇：基本面偏弱，盤面震蕩
尿素：短期宏觀情緒支撐，中期仍偏弱
苯乙烯：端午偏強(qiáng)
純堿：反彈難延續(xù) 趨勢(shì)仍偏弱
LPG：低位震蕩
短纖：做縮利潤(rùn)
PVC：寬幅震蕩，上下游開工主導(dǎo)行情
燃料油：再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，基本面壓力仍在
低硫燃料油：天然氣大漲，高低硫價(jià)差或進(jìn)一步走闊
棕櫚油：跟隨其他油脂上漲
豆油：受CBOT大豆強(qiáng)勁上漲支撐
豆粕：美豆天氣憂慮提振，偏強(qiáng)運(yùn)行
豆一：國(guó)際豆價(jià)上漲，反彈震蕩
玉米：外盤提振
白糖：高位震蕩
棉花：暫且觀望
雞蛋：短期缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，維持震蕩
生豬：等待端午印證，9-1或存反套機(jī)會(huì)
原油：或延續(xù)反彈
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