(資料圖片僅供參考)
更直接，信號(hào)意義更強(qiáng)，打開(kāi)貸款和債券利率下行空間。首先，當(dāng)前企業(yè)和家庭信心不足，降基準(zhǔn)利率穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)意義更強(qiáng)。其次，在基準(zhǔn)利率調(diào)降之前，貸款利率下行幅度受限。去年7月MLF和LPR降息后，貸款加權(quán)平均利率盡管維持在4.34%的低位，但并沒(méi)有再下降。盡管新增企業(yè)貸款和按揭貸款利率下行，但由于短端市場(chǎng)利率受逆回購(gòu)和MLF政策利率中樞的制約，票據(jù)利率不降反升。而作為貸款利率定價(jià)之錨的公開(kāi)市場(chǎng)政策利率（LPR以MLF為報(bào)價(jià)基礎(chǔ)）的調(diào)降，也將帶來(lái)貸款利率中樞的進(jìn)一步下降。再者，基準(zhǔn)利率的下行亦將增大債券利率的下行空間。更有助穩(wěn)息差，增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。在貸款利率下行期，由于拉存款競(jìng)爭(zhēng)，負(fù)債端利率往往下降較慢，銀行凈息差縮窄。1季度銀行的凈息差已經(jīng)降至1.74%，為歷史上較低水平，單季度降幅（17基點(diǎn)）為2017年2季度以來(lái)最大降幅。從風(fēng)險(xiǎn)防控角度來(lái)說(shuō)，應(yīng)保證銀行系統(tǒng)的凈息差（收益率）高于不良貸款率（本金損失的概率，一季度為1.62%）。
從存款利率看，通過(guò)存款自律機(jī)制，大型國(guó)有銀行和股份制銀行近期已經(jīng)開(kāi)啟了第二輪存款利率下調(diào)，中小行前期亦進(jìn)行了第一輪存款利率下調(diào)，預(yù)計(jì)作為存款利率定價(jià)之錨的MLF利率和LPR利率即將到來(lái)的調(diào)降（存款利率自律機(jī)制參考以10年期國(guó)債利率和1年期LPR利率，LPR參考MLF報(bào)價(jià)），將為銀行調(diào)降存款利率進(jìn)一步增加空間。從同業(yè)存單利率看，1年期國(guó)股銀行同業(yè)存單發(fā)行利率已經(jīng)低于1年MLF利率40基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率調(diào)降后，同業(yè)存單利率亦可進(jìn)一步下行。
關(guān)鍵詞：
