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鮑紅波（投資咨詢資格編號(hào)：Z0001913） 2023年5月24日星期三
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行情導(dǎo)讀：今日花生期貨大幅殺跌，花生期貨2310合約下挫幅度超過5%，期貨市場減倉下行，此前市場依托低庫存、進(jìn)口價(jià)格高的看漲預(yù)期徹底被扭轉(zhuǎn)。
下跌原因一：周邊油脂市場弱勢下跌
2023年3月以來，油脂市場大幅回落，新年度全球植物油庫存回升，供應(yīng)逐步增加，而下游消費(fèi)清淡，油脂市場普遍弱勢下跌，豆油、菜油價(jià)格普遍下跌超過1500元/噸，而花生作為油料品種之一價(jià)格處于高位，但各油脂之間有消費(fèi)替代關(guān)系，花生期貨有補(bǔ)跌需求。
下跌原因二：花生進(jìn)口數(shù)量處于高位
2023年1-4月花生進(jìn)口總量為430601噸，較上年同期累計(jì)進(jìn)口總量的164761噸，增加265840噸，同比增加161%。據(jù)估計(jì)未來幾個(gè)月花生進(jìn)口量也將處于高位水平，對(duì)國內(nèi)花生價(jià)格構(gòu)成壓力。此前市場擔(dān)憂蘇丹國內(nèi)戰(zhàn)爭局勢對(duì)中國花生進(jìn)口供應(yīng)有影響，一些人士認(rèn)為盤面定價(jià)主要依托進(jìn)口成本，但從實(shí)際進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，花生進(jìn)口量并未下滑。2023年1-4月中國已從蘇丹進(jìn)口26萬噸，而2022年中國從蘇丹進(jìn)口36萬噸花生，2021年從蘇丹進(jìn)口40萬噸花生。
下跌原因三：夏花生種植面積預(yù)計(jì)大幅增加
此前一些調(diào)研結(jié)果顯示春花生種植面積下降，但春播花生只占比約三分之一，實(shí)際情況是麥茬夏花生種植面積將較大幅度增長，花生種植高收益下種植面積大幅增加，當(dāng)前市場陳花生庫存偏低，下游消費(fèi)低迷，油廠開機(jī)低位，市場呈現(xiàn)供需兩弱格局，價(jià)格高位難以持續(xù)。
展望后市：
當(dāng)前花生產(chǎn)區(qū)基層上貨量偏低，下游需求表現(xiàn)較弱，產(chǎn)區(qū)花生現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)高位運(yùn)行，油廠加工利潤低位，開機(jī)率處于低位水平，油廠采購需求較弱，花生高價(jià)較難以維持?；ㄉM(jìn)口數(shù)量依然高位，此前按庫存低、進(jìn)口價(jià)格高的看漲邏輯不成立，當(dāng)前油脂油料市場普遍回落的格局下，花生期貨也應(yīng)以逢高拋空策略參與為宜。
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