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一周復(fù)盤(pán)：4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)夯實(shí)修復(fù)轉(zhuǎn)弱態(tài)勢(shì)，上周（05.15-05.19），兩市日均成交額8628億元，環(huán)比上周(10245億元)減少1617億元，市場(chǎng)成交出現(xiàn)巨幅萎縮。主流寬基指數(shù)止跌飄紅，創(chuàng)業(yè)板指漲幅1.16%，漲幅靠前。本周一級(jí)行業(yè)多數(shù)收跌。本周市場(chǎng)情緒低迷，在無(wú)更多刺激之下，市場(chǎng)輪動(dòng)加快，船舶制造為代表的軍工以及電子版塊漲幅高達(dá)近5%，而AI、消費(fèi)、房地產(chǎn)板塊跌幅較大。風(fēng)格層面，本周成長(zhǎng)風(fēng)格跑贏價(jià)值，市值風(fēng)格偏中盤(pán)。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅上行，一年期國(guó)債收益率小幅上行，利差縮小1.5個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周累計(jì)凈流出16.91億元。通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加7.9億份，跟蹤中證500的ETF份額增加0.71億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少6.47億份。
本周觀點(diǎn)：關(guān)注政策端穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度，總體上，4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步夯實(shí)了復(fù)蘇轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢(shì)，5月過(guò)半，高頻指標(biāo)也逐漸趨緩甚至回落，我們預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)的環(huán)比動(dòng)能保持溫和，即疫后修復(fù)斜率最高的階段已過(guò)。PPI下行以及工業(yè)增加值持續(xù)不及預(yù)期，將拖累實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)。居民消費(fèi)端的分化也將使得市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)需企穩(wěn)的預(yù)期繼續(xù)下調(diào)。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，A股市場(chǎng)對(duì)宏觀弱復(fù)蘇已有充分預(yù)期，5月份股指縮量回調(diào)也進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)估值的安全邊際，我們認(rèn)為市場(chǎng)持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。但實(shí)體庫(kù)存去化不暢、價(jià)格因素低位徘徊時(shí)間拉長(zhǎng)、地產(chǎn)銷售不暢等仍將成為制約股指上揚(yáng)的重要因素。
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