■股指：股指市場縮量震蕩
1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌140.05點，收于33286.58點，跌幅為0.42%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲0.65點，收于4192.63點，漲幅為0.02%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲62.88點，收于12720.78點，漲幅為0.50%。
(資料圖)
2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體繼續(xù)縮量調(diào)整。上證50和滬深300指數(shù)表現(xiàn)較好。市場日成交額跌破8千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，2800余家公司上漲。北向資金凈入41余億元，行業(yè)方面，白酒行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費修復(fù)道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
■滬銅：向下破位，逐漸面臨支撐
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為65470元/噸(-225元/噸）
2.利潤:進(jìn)口利潤377.91
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+225（-105）
4.庫存:上期所銅庫存102511噸(-15872噸)，LME銅庫存92250噸（+275噸）。
5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點。總體振幅加大，向下破位，短期到支撐，殺跌謹(jǐn)慎，反彈繼續(xù)沽空，壓力位67500-68000。
■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20600元/噸(-210元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-222.58元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水0，前值0
4.庫存:上期所鋅庫存54698噸(-4468噸)，Lme鋅庫存46275噸（-700噸)。
5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位在21200-21400，支撐在19800，逢壓力位做空為主。
■工業(yè)硅：
1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13950元/噸，相比前值下跌200元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13800元/噸，相比前值下跌200元/噸，華東地區(qū)差價為150元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15400元/噸，相比前值下跌250元/噸；
2.期貨：工業(yè)硅主力價格為12880元/噸，相比前值下跌450元/噸；
3.基差：工業(yè)硅基差為920元/噸，相比前值上漲170元/噸；
4.庫存：截至5-19，工業(yè)硅社會庫存為15.7萬噸，相比前值降庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為1.9萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為10.3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；
5.利潤：截至4-30，上海有色全國553#平均成本為15973.73元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-293元/噸；
6.總結(jié)：當(dāng)前硅價低迷，一舉跌破新疆地區(qū)成本線，云川地區(qū)早已全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對現(xiàn)價接受度較低，但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓下行，市場情緒較為悲觀。
■滬鋁：
1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18370元/噸，相比前值下跌170元/噸；
2.期貨：滬鋁價格為18005元/噸，相比前值下跌170元/噸，
3.基差：滬鋁基差為365元/噸，相比前值上漲275元/噸；
4.庫存：截至5-22，電解鋁社會庫存為66.9萬噸，相比前值下跌3.7萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為16.8萬噸，南海地區(qū)為16.2萬噸，鞏義地區(qū)為13.7萬噸，天津地區(qū)為6.8萬噸，上海地區(qū)為4.6萬噸，杭州地區(qū)為5.7萬噸，臨沂地區(qū)為2.2萬噸，重慶地區(qū)為0.9萬噸；
5.利潤：截至5-16，上海有色中國電解鋁總成本為16368.35元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1871.65元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；
6.總結(jié)：基本面上，供應(yīng)端減產(chǎn)風(fēng)波或告一段落，復(fù)產(chǎn)趨勢有所抬頭，產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升，需求端小旺季即將結(jié)束，消費改善兌現(xiàn)的力度并不強(qiáng)。此前雖有超季節(jié)性去庫表現(xiàn)，但主要由鋁廠鋁水比例提升所致，鑄錠量有所下降，未有更強(qiáng)勁的需求增速體現(xiàn)或難以提振鋁價向上突破運行區(qū)間。此外，受原材料價格下降的影響，成本端支撐松動。但當(dāng)前不足百萬噸的低位庫存仍然在持續(xù)去庫進(jìn)程中，預(yù)計去庫仍能維持到5月底，或給予鋁價區(qū)間內(nèi)繼續(xù)運行的動力，隨著去庫速率的降低，動力逐漸減少，長期內(nèi)價格靠近區(qū)間下限，但短期內(nèi)受鋁棒去庫支撐，價格或有一定支撐。
■焦煤、焦炭：震蕩整理
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1695元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2020元/噸（-30）；
2.基差：JM09基差88.5元/噸（33.5），J09基差-99.5元/噸（36.5）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.60%（-0.98%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.56%（-0.52%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（1.26%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.36萬噸（0.11）；
4.供給：洗煤廠開工率75.67%（1.37%），精煤產(chǎn)量63.53萬噸（0.41）；
5.庫存：焦煤總庫存2049.57噸（-2.51），獨立焦化廠焦煤庫存751.66噸（-11.09），可用天數(shù)8.39噸（-0.01），鋼廠焦化廠庫存748.62噸（-9.09），可用天數(shù)11.99噸（-0.07）；焦炭總庫存934.47噸（-3.96），230家獨立焦化廠焦炭庫存97.45噸（-10.32），可用天數(shù)8.54噸（-0.04），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存617.74噸（4.41），可用天數(shù)11.84噸（0.01）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤66元/噸（-2），螺紋鋼高爐利潤5.58元/噸（9.59），螺紋鋼電爐利潤-195.47元/噸（15.05）；
7.總結(jié)：焦煤端，焦煤現(xiàn)貨邊際好轉(zhuǎn)，加之蒙煤進(jìn)口鎖量明顯，焦企利潤支撐開工率，焦煤日耗仍存，當(dāng)前已進(jìn)入底部；焦炭端，鋼廠利潤修復(fù)帶來盈利空間，減產(chǎn)動力不足，加之庫存低位，對焦炭有補庫需求，從第八輪提降幅度有所收窄和部分地區(qū)開啟焦炭第一輪提漲均透露出焦炭亦出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢。短期內(nèi)雙焦將保持震蕩整理走勢。
■玻璃：短期走勢偏弱
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2032元/噸,華北地區(qū)主流價2058元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：548。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量162180萬噸，產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存4612.3萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存320萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤499元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤824元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤585元/噸。
6.總結(jié):下游拿貨情緒一般，現(xiàn)貨價格松動，短期走勢偏弱。
■純堿：震蕩偏弱
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2200元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2800元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2450元/噸。
2.基差：重堿主流價：沙河2305基差599元/噸。
3.開工率：全國純堿開工率87.33，氨堿開工率94.2，聯(lián)產(chǎn)開工率80.26。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存29.05萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存25.37萬噸，倉單數(shù)量59張，有效預(yù)報125張。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤828.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤938.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤499元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤824，浮法玻璃（天然氣）利潤585元/噸。
6.總結(jié)：供應(yīng)波動不大，現(xiàn)貨價格下跌，市場情緒弱，采購不積極，純堿震蕩偏弱階段。
■PP：需求未現(xiàn)改善
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6970元/噸（-60）。
2.基差：PP09基差53（+55）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（+3）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)裝置投產(chǎn)略有減緩以及裝置檢修仍集中，庫存壓力不大，但下游終端新增訂單較為有限，成品庫存高，需求未現(xiàn)改善，對原料的采購亦不期待。以粉料加工成本作為PP盤面下邊際，在這輪PP盤面下跌的同時，丙烯端價格也出現(xiàn)坍塌，粉料加工成本與PP盤面價格同步下行，在估值層面為盤面下跌打開空間。疊加從上周開始現(xiàn)實端供需也出現(xiàn)跟進(jìn)走弱，為盤面價格繼續(xù)下行提供了動力。
■塑料：貿(mào)易商心態(tài)欠佳
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7700元/噸（-80）。
2.基差：L09基差111（+27）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（+3）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國內(nèi)石化裝置檢修損失量雖有減少，但終端需求疲軟，對原料采購積極性不高，貿(mào)易商心態(tài)欠佳，隨行跟跌居多。原油在供應(yīng)縮減的背景下下方空間受限，動力煤6月將進(jìn)入消費旺季，也存在企穩(wěn)可能。如果成本端的企穩(wěn)，可以通過打停一些高成本的邊際裝置限制遠(yuǎn)期合約下方空間，但考慮到宏觀層面需求預(yù)期若無法反轉(zhuǎn)，供應(yīng)端又處于大投產(chǎn)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈本來就應(yīng)該給到低利潤，階段性的打停部分高成本裝置只能給到價格的反彈，而無法逆轉(zhuǎn)整個下行趨勢。
■原油：近期盤面受美國債務(wù)上限問題影響較大
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.94美元/桶（-0.02），OPEC一攬子原油價格77.30美元/桶（- 0.00）。
2.總結(jié)：目前有三大因素可能導(dǎo)致油價下行，OPEC+減產(chǎn)不及預(yù)期、成品油裂解價差走弱以及宏觀情緒擾動。近期原油盤面受宏觀端美國債務(wù)上限問題影響較大，民主黨和共和黨之間的談判階段性影響油價走勢，但在供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)托底并未證偽以及美國后續(xù)收儲預(yù)期支撐下，OPEC主要產(chǎn)油國財政盈虧平衡價Brent65-70美元/桶仍將是油價相對堅實的下邊際，油價大概率仍舊維持區(qū)間震蕩。
■豆粕：CBOT大豆在1300位置暫時止跌
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3970（-190）
2.基差：09張家港基差475（-215）
3.成本：6月巴西大豆CNF 501美元/噸（-7）；美元兌人民幣7.05（+0.03）
4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第20周全國油廠大豆壓榨總量為186.11萬噸，較上周增加13.87萬噸。
5.需求：5月22日豆粕成交總量4.93萬噸，較上一交易日減少5.26萬噸；其中現(xiàn)貨成交3.93萬噸。
6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第19周末，國內(nèi)豆粕庫存量為17.1萬噸，較上周的28.7萬噸減少11.6萬噸。
7.總結(jié)：CBOT大豆主力在觸及1300位置后暫時止跌，11月合約已在1170位置，靠近美豆新作豐產(chǎn)下種植成本，巴西豆近月CNF目前在1363美分/蒲。預(yù)計1300下方空間逐步有限。國內(nèi)壓榨量有所恢復(fù)，且氣溫上升后巴西豆存儲時間縮短。長期看，在無北美天氣擾動下，對粕類價格偏空看待，基差不宜過于樂觀。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位，有剛需補庫需求。小麥價格下跌或使對豆粕+玉米的飼用組合形成替代，需求端暫難給予趨勢性利多。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置。5月下半月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計略偏干。美國大豆種植率為66%，市場預(yù)期為66%，五年均值為52%。出苗率為36%，五年均值為24%。如果持續(xù)偏快則存在當(dāng)前美豆植面預(yù)估偏低可能。
■棕櫚油/豆油：林吉特疲軟支撐馬盤，美金報價續(xù)跌
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7390（-130），廣州7420（-130）；山東一級豆油7480（-190）。
2.基差：09，一級豆油420（-68），棕櫚油江蘇608（-16）。
3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 890美元/噸（-5），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 865美元/噸（-15）；6月船期巴西大豆CNF 501美元/噸（-7）；美元兌人民幣7.05（+0.03）。
4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加18.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加17.11%，出油率環(huán)比增加0.22%。
5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為760,220噸，較上月同期的748,535噸增加1.6%。
6.庫存：截止到2023年第19周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為64.0萬噸，較上周的69.3萬噸減少5.3萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為85.7萬噸，較上周的86.8萬噸減少1.1萬噸。
7.總結(jié)：持續(xù)風(fēng)險釋放后，國際油料或臨近支撐位置，跌勢可能放緩，植物油亦可能趨于弱勢震蕩。國際豆棕差小幅回升至70美元/噸位置，仍將限制棕櫚需求，且印度食用油高庫存問題仍未緩解，5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口套盤利潤虧損程度中性。國內(nèi)油脂成交有所縮量，餐飲逐步恢復(fù)的方向不變，但速度偏慢，且需警惕疫情發(fā)展情況。供應(yīng)方面，關(guān)注泰國高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預(yù)計棕櫚油基差繼續(xù)相對堅挺，單邊空單或可適當(dāng)減倉。菜豆油價差做擴(kuò)頭寸適當(dāng)設(shè)置保本。
■玉米：現(xiàn)貨有所反彈
1.現(xiàn)貨：多地小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2510（10），吉林長春出庫2540（-30），山東德州進(jìn)廠2760（20），港口：錦州平倉2620（10），主銷區(qū)：蛇口2710（10），長沙2760（10）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=66（3）。
3.月間：C2309-C2401=46（-4）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2425（-14），進(jìn)口利潤285（24）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為94%（+1%），較去年同期-1%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年20周（5月11日-5月17日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米108.05萬噸（-0.63）。
7.庫存：截至5月17日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量462.9萬噸（環(huán)比-9.13%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.3天（-3.89%），較去年同期下跌32.77%。截至5月12日，北方四港玉米庫存共計296萬噸，周比-33.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計35.1萬噸，周比+20.8萬噸）。注冊倉單量45055（0）手。
8.總結(jié)：上周中開始，國內(nèi)現(xiàn)貨有所反彈，仍需繼續(xù)跟蹤。后市新季小麥上市后價格運行態(tài)勢將影響玉米現(xiàn)貨價格下一步走向，目前國內(nèi)市場對后市新季小麥上市價格及走勢偏向悲觀。外盤方面，巴西產(chǎn)量、出口量大，美國天氣正常，且中國接連取消訂單，CBOT玉米價格繼續(xù)下跌，連盤期貨合約價格繼續(xù)大幅殺跌。國內(nèi)玉米7月合約一度失守2500元/噸大關(guān)，目前在2500-2550震蕩后向上突破，下一反彈壓力位2600?？傮w來講，玉米長線趨勢下跌的思路不變，中期能否反彈取決于2022/23年度缺口能否兌現(xiàn)。
■生豬：供應(yīng)依舊充足 現(xiàn)貨弱勢運行
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地小漲。河南14300（100），遼寧14200（100），四川14100（100），湖南14100（100），廣東14500（0）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.4（0.05）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2307=-875（395）。
4.總結(jié)：發(fā)改委表態(tài)二次收購意向后，具體事項仍未落地，市場等待過程中心態(tài)再度轉(zhuǎn)悲觀。收儲未落地的情況下，回歸基本面本身，供應(yīng)依舊充足，需求不旺，現(xiàn)貨偏弱運行。
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