甲醇：供需坍塌疊加成本坍塌，短期無(wú)上漲驅(qū)動(dòng)。成本方面5月開(kāi)始的下跌已經(jīng)充分體現(xiàn)了煤炭成本端的弱勢(shì)。陜西地區(qū)前期停限產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常，市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，而市場(chǎng)采購(gòu)意愿較低，部分煤礦銷售欠佳，開(kāi)始累庫(kù)，小幅調(diào)降化工煤10-30元/噸。當(dāng)前港口庫(kù)存仍然處于快速攀升至歷史高位的階段，且此前市場(chǎng)期待的5月中下旬的電廠補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期，短期成本仍然偏弱。供需方面，2023年1-5月供需雙減導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)去化至歷史最低水平尚且未能反彈，本輪下跌帶來(lái)甲醇利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，北線主流煤制甲醇盈利，進(jìn)一步增加了春檢結(jié)束后開(kāi)工率提升的預(yù)期，廠家?guī)齑孀畹偷臅r(shí)間已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)進(jìn)入提升開(kāi)工、全市場(chǎng)累庫(kù)階段。沿海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交偏弱，下游剛需采購(gòu)，貿(mào)易商拋售低價(jià)貨源，整體采購(gòu)情緒不佳，短期維持偏弱格局。
焦煤焦炭：交易邏輯重回基本面，低位反復(fù)。焦煤焦炭已陸續(xù)回吐原先因消息面擾動(dòng)所帶來(lái)的漲幅，并在自身供需寬松格局未改變的背景下，隨著動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低造成“氣肥焦瘦”等配煤回流焦化環(huán)節(jié)進(jìn)一步演繹，價(jià)格仍有一定承壓運(yùn)行的可能。全國(guó)煉焦原煤開(kāi)工率保持在97%且周產(chǎn)量穩(wěn)定在900多萬(wàn)噸往上水平，即便短期供應(yīng)有來(lái)自情緒面的干擾，比如煤礦生產(chǎn)事故或者環(huán)保限產(chǎn)，但從中長(zhǎng)周期角度去看國(guó)內(nèi)高產(chǎn)量的生產(chǎn)節(jié)奏或仍將維持。而蒙煤由于在查干哈達(dá)境外裝車仍受一定限制，通關(guān)量短期調(diào)整高度有限。反觀需求端，雖然現(xiàn)階段現(xiàn)實(shí)層面負(fù)反饋暫時(shí)告一段落，但考慮到后續(xù)經(jīng)濟(jì)性和政策性限產(chǎn)的雙重制約，上下游原料庫(kù)存劈叉的延續(xù)導(dǎo)致需求難對(duì)價(jià)格形成有利的上行驅(qū)動(dòng)。在此背景下，煤焦或仍將承壓運(yùn)行。
瀝青：現(xiàn)貨支撐不穩(wěn)，或延續(xù)震蕩偏弱格局。成本方面，在債務(wù)談判落定前，油價(jià)預(yù)計(jì)仍會(huì)在債務(wù)違約及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的拖累下震蕩運(yùn)行?；久鎭?lái)看，近期山東華北多家煉廠降產(chǎn)帶動(dòng)價(jià)格支撐走強(qiáng)，但就實(shí)際影響而言，弱剛需及高社庫(kù)限制了基本面改善空間，下游采購(gòu)意愿低下，受原料擾動(dòng)關(guān)停的產(chǎn)能僅能削減供應(yīng)過(guò)剩量，無(wú)法扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)。隨著本周齊魯和金陵石化產(chǎn)能回歸，煉廠大概率延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，或?qū)⒒赝虑榫w刺激下的短暫修復(fù)，雨季期間整體驅(qū)動(dòng)依然向下。
(資料圖)
尿素：基本面矛盾已兌現(xiàn)，偏弱震蕩。但伴隨估值充分交易，下方支撐逐漸增強(qiáng)，暫無(wú)向上驅(qū)動(dòng)背景下，中期或轉(zhuǎn)為震蕩市。盤(pán)面階段性探底后，推薦7-9正套以及9-3反套。當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾在于尿素“三高”格局下，社會(huì)庫(kù)存分流訂單導(dǎo)致需求不及預(yù)期。由于貿(mào)易環(huán)節(jié)現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)積極性降低，供銷社體系仍有定量庫(kù)存，伴隨西北生產(chǎn)企業(yè)大幅累庫(kù)，高庫(kù)存壓力已傳導(dǎo)至定價(jià)環(huán)節(jié)。供銷社及國(guó)儲(chǔ)的國(guó)營(yíng)大型貿(mào)易商備貨及銷售周期性強(qiáng)，存在淡季采購(gòu)?fù)句N售的特點(diǎn)，當(dāng)前處在階段性持續(xù)主動(dòng)去庫(kù)的過(guò)程，因此終端對(duì)尿素的需求將部分分流至社會(huì)庫(kù)中導(dǎo)致工廠收單環(huán)節(jié)壓力逐漸增大，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)趨勢(shì)性下行。盤(pán)面則在弱預(yù)期被證實(shí)轉(zhuǎn)為弱現(xiàn)實(shí)之后與現(xiàn)貨共振式下跌。
期指：矛盾不尖銳，寬幅震蕩
期債：LPR維持不變，債市走強(qiáng)
黃金：關(guān)注債務(wù)上限
白銀：震蕩反彈
銅：國(guó)內(nèi)庫(kù)存減少，限制價(jià)格回落
鋁：上行如期遇阻，因下游利潤(rùn)再度收窄
鋅：基本面整體仍偏弱，震蕩下移
鉛：多空交織，窄幅區(qū)間震蕩
鎳：倉(cāng)單庫(kù)存緊缺，鎳價(jià)下方存在支撐
不銹鋼：市場(chǎng)情緒偏悲觀，成本或有邊際松動(dòng)
錫：震蕩回落
工業(yè)硅：基本面弱勢(shì)
鐵礦石：偏弱震蕩
螺紋鋼：需求平穩(wěn)，低位反復(fù)
熱軋卷板：庫(kù)存壓制，偏弱震蕩
硅鐵：市場(chǎng)情緒悲觀，溢價(jià)回落
錳硅：產(chǎn)業(yè)庫(kù)存累積，價(jià)格承壓
焦炭：低位反復(fù)
焦煤：低位反復(fù)
動(dòng)力煤：港口累庫(kù)延續(xù)，弱勢(shì)運(yùn)行
玻璃：短期偏弱 市場(chǎng)逐步進(jìn)入震蕩市
PTA：關(guān)注5200支撐
MEG：關(guān)注4150支撐，多MEG空MA
橡膠：震蕩運(yùn)行
瀝青：成本維持震蕩，現(xiàn)貨支撐不穩(wěn)
LLDPE：市場(chǎng)趨勢(shì)仍偏弱
PP：趨勢(shì)仍偏弱
紙漿：震蕩偏弱
甲醇：動(dòng)力煤“平替”，跌跌不休
尿素：偏弱震蕩
苯乙烯：短期震蕩
純堿：趨勢(shì)偏弱
LPG：偏弱震蕩
短纖：偏多頭寸止盈
PVC：短期跌勢(shì)暫緩，基本面仍然疲軟
燃料油：暫時(shí)弱于低硫，需求刺激作用緩慢兌現(xiàn)
低硫燃料油：短期仍以成本定價(jià)邏輯對(duì)待，高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)
棕櫚油：關(guān)注美豆油走勢(shì)的影響
豆油：關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆壓榨量的變化
豆粕：或跟隨美豆上漲
豆一：收儲(chǔ)支撐，期價(jià)震蕩
玉米：震蕩調(diào)整
白糖：補(bǔ)漲
棉花：關(guān)注下游情況 回調(diào)做多思路
雞蛋：偏弱運(yùn)行
生豬：底部博弈，等待右側(cè)機(jī)會(huì)
原油：暫時(shí)企穩(wěn)，或再次反彈
關(guān)鍵詞：
