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4月份，銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回升，月內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)在82.5~85.1美元/噸區(qū)間波動(dòng)，4月末在85.1美元/噸附近停留。當(dāng)月，銅精礦加工費(fèi)上行，達(dá)到近4個(gè)月以來(lái)的高位。其主要原因是海外銅精礦干擾因素基本被排除，銅精礦海外運(yùn)輸恢復(fù)正常，海外礦業(yè)投資前景相對(duì)樂(lè)觀，銅精礦供應(yīng)相對(duì)充足。【操作建議】
隨著利空情緒逐步消化，銅價(jià)近期出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，不過(guò)鑒于當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)事件仍較為集中，我們認(rèn)為形成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的概率有限。從宏觀面來(lái)看，美國(guó)債務(wù)上限議題仍牽動(dòng)市場(chǎng)情緒，雖然未來(lái)大概率美國(guó)兩黨能夠達(dá)成一致，但達(dá)成的時(shí)間點(diǎn)和條件仍存在不確定性。此外，此前公布的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于粘性通脹螺旋中，美聯(lián)儲(chǔ)重要官員近期也表示當(dāng)前離通脹目標(biāo)仍較為遙遠(yuǎn)，貨幣緊縮壓力仍存。從基本面來(lái)看，進(jìn)入五月淡季以后，下游消費(fèi)需求進(jìn)一步走弱，前期銅價(jià)下跌雖刺激銅材企業(yè)備貨需求，但鑒于終端訂單持續(xù)萎縮，持續(xù)性有限。而供應(yīng)端在高加工費(fèi)和原材料充足的背景下，仍有進(jìn)一步放量的空間。綜上，短期銅價(jià)有一定超跌反彈需求，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)下行趨勢(shì)已經(jīng)形成，繼續(xù)反彈的高度有限，操作上仍以逢反彈沽空為主。
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