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近兩個月來，焦炭期貨的下跌是宏觀、產(chǎn)業(yè)等多因素共同作用的結(jié)果。首先，宏觀層面，3月，多數(shù)大宗商品價格下跌，同時國內(nèi)宏觀強(qiáng)預(yù)期在經(jīng)過1—2月的反復(fù)發(fā)酵后，市場對今年的定性逐漸轉(zhuǎn)向“弱復(fù)蘇”，這也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，產(chǎn)業(yè)層面，今年煤焦最大產(chǎn)業(yè)利空來自焦煤的進(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年來首次通關(guān)，并于4月進(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的進(jìn)口量也出現(xiàn)較大增長。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，今年3月我國共計進(jìn)口煉焦煙煤964.7萬噸，同比增156.4%，占3月焦煤總供應(yīng)的17.5%，去年同期僅為7.8%。同時，該進(jìn)口量也幾乎是近10年來的最高水平，僅次于2020年1月的981.3萬噸。進(jìn)口焦煤的大量釋放削弱了國內(nèi)煤企的議價能力，焦炭成本支撐坍塌，驅(qū)動焦炭期貨下行。最后，4月以來，在鐵水產(chǎn)量不斷走高的同時，黑色終端需求表現(xiàn)一般，國家統(tǒng)計局公布的房屋新開工、施工面積同比大幅回落，繼而引發(fā)了市場對煤、焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋擔(dān)憂。綜上所述，焦炭成本端、需求端均有明顯利空驅(qū)動，疊加宏觀支撐不足，多因素共振帶動焦炭期貨主力合約持續(xù)下行。
“焦炭價格此輪下跌，并不是自身的供需矛盾驅(qū)動，而是受焦煤的拖累。焦煤因國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)增和進(jìn)口量大增，供需關(guān)系逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，致使煤價自年初就開始呈偏弱走勢運(yùn)行。其間，受內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦事故影響，煤價經(jīng)歷短暫反彈后開始加速回落。另外，下游鋼材需求表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼價承壓回調(diào)致使鋼廠利潤收縮，遂通過調(diào)降焦價將需求壓力向原材料端傳導(dǎo)。因此，在失去成本支撐、下游施壓的雙重作用下，焦價持續(xù)下跌。
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