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純堿
昨日純堿盤面走勢略有分化，近月合約依舊下行，遠月合約止跌略反彈，現(xiàn)貨市場價格大穩(wěn)小動，整體成交一般。供給端：周內(nèi)江蘇實聯(lián)、徐州豐成、重慶湘瑜停車以及氨堿源負荷下降，隨著檢修裝置的恢復，開工將環(huán)比小幅上行。周內(nèi)純堿待發(fā)訂單小幅度下降，堿廠庫存小幅增加 。需求端：下游需求變化不大，適量小單補庫，現(xiàn)貨仍在不斷降價中，下游整體采購情緒不積極，繼續(xù)壓縮原料庫存。主要下游裝置運行波動不大，浮法玻璃行業(yè)開工率環(huán)比+0.33%，光伏開工率環(huán)比穩(wěn)定，本周天津臺玻浮法復產(chǎn)1條600噸/日，下周光伏計劃點火1條產(chǎn)能850，浮法計劃點火1條產(chǎn)能650噸/日，重堿端需求較穩(wěn)定，但情緒變?nèi)?。本周全國玻璃均價2227，環(huán)比+0.54%，北方降價較為明顯，南方整體持穩(wěn)。華北產(chǎn)銷多較前期減緩，庫存增加價格多有所下調(diào)。沙河部分廠家執(zhí)行保值政策，但經(jīng)銷商仍銷售存貨為主。華中外發(fā)價格略有松動，整體出貨明顯轉(zhuǎn)弱，庫存增加。華東成價格整體持穩(wěn)。華南多數(shù)價格維穩(wěn)為主，整體產(chǎn)銷較前期轉(zhuǎn)弱，庫存小幅增加。東北區(qū)內(nèi)銷量仍呈弱勢，周中起外發(fā)價格連續(xù)調(diào)整以此帶銷。西南庫存延續(xù)低位，價格暫時趨穩(wěn)。
策略：整體看5月現(xiàn)貨價格延續(xù)陰跌下行，市場情緒仍較弱，下周預期繼續(xù)累庫，近月合約走勢依舊較弱等待企穩(wěn)。后續(xù)關注純堿現(xiàn)貨及其原料成本的環(huán)比變化情況。從中長期看遠興5月點火后預計不久將陸續(xù)出產(chǎn)品，中期偏空觀點不改，后期若有一定級別反彈仍是空單入場機會。
玻璃
昨日，玻璃主力09合約收盤價1623元/噸（以收盤價看，較上一交易日-8元/噸，或-0.49%），夜盤震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，沙河安全報價1984元/噸（較上一交易日-0元/噸）。本周玻璃仍繼續(xù)累庫，下游補貨仍未開啟，跌價成本端繼續(xù)下行，玻璃期價轉(zhuǎn)升為降。供需方面：截至5.11，浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.31噸，環(huán)比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4萬噸，環(huán)比+0.16%，同比-5.39%。浮法玻璃開工率為79.28%，環(huán)比+0.33%，產(chǎn)能利用率為80.44%，環(huán)比+0.59%。5月至今冷修0條產(chǎn)線（共0噸），點火、復產(chǎn)2條產(chǎn)線（1500噸），前期點火產(chǎn)線陸續(xù)開始出玻璃，實際供應或?qū)⑿》厣?。中下游環(huán)節(jié)剛結(jié)束新一輪補庫，短期投機需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。關注后續(xù)剛需釋放持續(xù)程度以及投機需求降低的影響。庫存方面：截止5.11，全國玻璃企業(yè)總庫存4612.3萬重箱（環(huán)比+1.88%，同比-36.24%）。折庫存天數(shù)20.1天（環(huán)比+0.2天）。本周庫存小幅上升，但廠家?guī)齑娼^對庫存量仍處于中低水平。利潤方面：截至5.11，煤制氣制浮法玻璃利潤463元/噸（環(huán)比+85元/噸）；天然氣制浮法玻璃利潤488 元/噸（環(huán)比+133元/噸）；以石油焦制浮法玻璃利潤768 元/噸（環(huán)比+83元/噸）?，F(xiàn)貨利潤持續(xù)高位，達到常規(guī)區(qū)間上沿。宏觀情緒：海外加息風險短期放緩。
策略：玻璃周度庫存數(shù)據(jù)仍小幅累庫，雖然主流地區(qū)廠庫壓力均較低，廠家現(xiàn)貨仍有較強的挺價意愿（部分廠家出臺保價政策），但盤面仍承壓下行。短期盤面成本端純堿及煤炭均為企穩(wěn)，而玻璃主力09合約在自身驅(qū)動未改善的情況下，成本不斷下移，在原料企穩(wěn)或者驅(qū)動改善前，仍需等待機會。套利角度可考慮9-1正套的回落做多，或考慮多玻璃09空純堿01套利。
工業(yè)硅
昨日，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)震蕩下行，收盤價13620元/噸（以收盤價對比，-240元/噸；-1.73%）?，F(xiàn)貨參考價格14965元/噸（-40元/噸）?，F(xiàn)貨成交仍相對低迷，港口庫存壓力下，低價現(xiàn)貨部分成交。由于社會庫存相對充足，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力加大，現(xiàn)貨短期仍偏弱。在下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)前，工業(yè)硅上行驅(qū)動仍不明顯。基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量61820噸，環(huán)比+1210噸（+2%）；總庫存230650噸，環(huán)比+10600噸（+4.82%），庫存小幅上升；行業(yè)平均成本新疆地區(qū)14604元/噸，四川地區(qū)15754元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)1050元/噸，四川地區(qū)73元/噸；短期行業(yè)生產(chǎn)利潤變化不大。在高庫存格局下，下游采購心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫，但近期價格持續(xù)降低至部分廠家成本線以下，參照去年豐水季云南電價，盤面15000及以下仍處于成本區(qū)間下沿，因此短期下方進一步下行空間或相對有限。
策略：短期價格接處于部分廠家成本線附近，但西南地區(qū)降水增多提供了電價下行預期，盤面在弱驅(qū)動下仍承壓下行。當前下游采購心態(tài)謹慎，庫存持續(xù)處于高位。從投產(chǎn)進程來看，庫銷比的實際好轉(zhuǎn)或?qū)亩径纫院笾饾u體現(xiàn)，但右側(cè)邏輯需要時間走出。
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