這是一本關(guān)于揭示期貨市場(chǎng)盈利的心理分析的專著，作者在本書中揭示了期貨市場(chǎng)內(nèi)在的運(yùn)作過程，闡述了在期貨市場(chǎng)交易者中占主流影響的觀點(diǎn)——與其他任何因素相比，心理才是決定價(jià)格的關(guān)鍵因素。他以實(shí)事求是的風(fēng)格，清晰地表明可以使用市場(chǎng)心理來編制多頭指數(shù)——這個(gè)市場(chǎng)行情的數(shù)量指標(biāo)可以用來作為價(jià)格預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，比以基本面或技術(shù)分析為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)更加。
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傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為期貨市場(chǎng)的漲落是由供給和需求之間永恒斗爭所決定的，但是正如反向投資專家厄爾·哈德迪在這本反傳統(tǒng)觀點(diǎn)的指南中關(guān)于如何在期貨市場(chǎng)獲利的生動(dòng)描述，那些觀點(diǎn)與事實(shí)大相徑庭。事實(shí)上，期貨市場(chǎng)就是金錢的游戲，真正的操縱者并非經(jīng)濟(jì)學(xué)家，而是交易者的感性和群體直覺，后的盈利者往往總是利用差價(jià)交易的人。否則，價(jià)格應(yīng)該不會(huì)背離基本面預(yù)測(cè)那么遠(yuǎn)，公眾預(yù)測(cè)者此時(shí)的獲利概率應(yīng)該為50%，而不是現(xiàn)在通常的5%的概率。
因此，這是否意味著正如小投資者所擔(dān)憂的——期貨只是不能獲勝的一個(gè)假設(shè)？但事實(shí)并非如此。這只意味著如果你想在期貨交易中獲利，你必須像大投資者一樣熊市買入，牛市開始時(shí)拋出。
在《反向意見》一書中，厄爾·哈德迪揭示了期貨市場(chǎng)內(nèi)在的運(yùn)作過程，闡述了在期貨市場(chǎng)交易者中占主流影響的觀點(diǎn)——與其他任何因素相比，心理才是決定價(jià)格的關(guān)鍵因素。他以實(shí)事求是的風(fēng)格，清晰地表明可以使用市場(chǎng)心理來編制多頭指數(shù)——這個(gè)市場(chǎng)行情的數(shù)量指標(biāo)可以用來作為價(jià)格預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，比以基本面或技術(shù)分析為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)更加。
哈德迪啟發(fā)投資者如何正確使用工具，發(fā)展使之獲利的交易計(jì)劃。除了這些估量多頭指數(shù)的技巧之外，投資者還將學(xué)會(huì)如何辨別賣空市場(chǎng)或反向市場(chǎng)，以及如何準(zhǔn)確地把握行動(dòng)時(shí)機(jī)，從而總是走在一些不可避免的慌亂事件之前，處于不敗的位置。
《反向意見》是期貨交易者和對(duì)期貨市場(chǎng)感興趣的成熟投資者的必讀之作。
這本書雖然不講具體的操作技術(shù)，但對(duì)大家樹立正確的交易理念，會(huì)有非常大的幫助，我摘幾個(gè)書中的觀點(diǎn)和大家分享。
傳統(tǒng)理論是錯(cuò)誤的
因?yàn)榇罅康耐稒C(jī)者在期貨市場(chǎng)中最終失敗,期貨市場(chǎng)的參與者不停地更換。這揭示了期貨市場(chǎng)-一個(gè)重要的性質(zhì),如果現(xiàn)在的理論知識(shí)和傳統(tǒng)觀點(diǎn)是正確的,并提供了良好的市場(chǎng)模型,那么怎會(huì)有如此眾多的投機(jī)者失敗呢?市場(chǎng)的輸贏平衡應(yīng)該接近于50比50,怎會(huì)是現(xiàn)在專業(yè)人士估計(jì)的80比20？
大多數(shù)失敗的投機(jī)者認(rèn)為自己操作失誤且應(yīng)該有更好的交易方法,繼而會(huì)向權(quán)威或交易顧問求助。然而他們中的大部分繼續(xù)失敗。這說明傳統(tǒng)理論即使不是完全錯(cuò)誤的，也是不完整的。投機(jī)者幾乎都發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的理論知識(shí)只會(huì)導(dǎo)致毫無懸念的失敗。
正確分析了基本因素，但仍然可能失敗
這里有一一個(gè)關(guān)于正確分析了基本因素但仍遭受失敗的經(jīng)典的真實(shí)案例。在1976~1977大豆收割年度,庫克(Cook)公司的分析員分析了基本因素后認(rèn)為,當(dāng)新大豆開始收割，整個(gè)9月將有充足的大豆供給。然而，1976年春天,芝加哥期貨交易所的大豆期貨價(jià)格持續(xù)走高。這預(yù)示著大多數(shù)的市場(chǎng)參與者認(rèn)為在10月新大豆上市前,將出現(xiàn)大豆供給的短缺。由于庫克公司的分析員認(rèn)為只要新大豆一上市就會(huì)有充足的供給,庫克公司在期貨市場(chǎng)上積極地賣出合約。不幸的是，邦克亨特(Bunker Hunt)和其家族同時(shí)不停地買人大豆期貨合約。在當(dāng)年6月1日,庫克公司(一個(gè)上市公司)發(fā)布最新的公告,宣稱為了在期貨市場(chǎng)上補(bǔ)空，他們的損失“可能會(huì)超過6000萬美元”。
最后,事實(shí)證明庫克公司的分析員對(duì)供給的估計(jì)是正確的，大豆供給的確是充足的，在大豆收獲前價(jià)格開始下跌，但是對(duì)庫克公司而言這已經(jīng)太遲了，它不得不變現(xiàn)大量的資產(chǎn)并瀕于破產(chǎn)。你也許會(huì)認(rèn)為，“這只不過是多方對(duì)于供給一需求錯(cuò)誤估計(jì)的一個(gè)例子”，如果你是這樣想的，那么你沒有考慮到下面的因素:
1.即使你對(duì)基本因素(即供給和需求)的分析是正確的，你仍然可能遭受損失，對(duì)基本因素的正確估計(jì)和盈利無關(guān)。
2.如果你有足夠多的資金，你就能主導(dǎo)市場(chǎng)。
分析市場(chǎng)，你能成為贏家
雖然市場(chǎng)的參與者很快能接受價(jià)格波動(dòng)緣于他們行為的說法，但是他們往往會(huì)忽略這個(gè)基本但非常重要的事實(shí)。其實(shí)，市場(chǎng)參與者的行為是導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)的惟一原因!市場(chǎng)參與者基于他們“認(rèn)為”的價(jià)格的變動(dòng)方向來交易，這個(gè)價(jià)格變動(dòng)方向可能與現(xiàn)實(shí)一致，也可能正好相反。然而，如果有足夠多的市場(chǎng)參與者認(rèn)為市場(chǎng)是走高的，并且按照這個(gè)想法建倉，市場(chǎng)就會(huì)走高，不管現(xiàn)實(shí)如何。如果有足夠多的市場(chǎng)參與者認(rèn)為市場(chǎng)是走低的，并按此建倉，市場(chǎng)就會(huì)走低。
過去的一個(gè)世紀(jì)中，很多非常敏銳的市場(chǎng)分析者進(jìn)行著市場(chǎng)預(yù)測(cè)，但是他們沒能充分領(lǐng)會(huì)上一段落蘊(yùn)含的重要性。他們對(duì)于市場(chǎng)的破譯方法最終歸結(jié)于基本因素分析或是技術(shù)分析。在期貨市場(chǎng)中，基本因素分析涉及所有的供需因素，譬如產(chǎn)品生產(chǎn)了多少蒲式耳、消費(fèi)、出口和其他的很多因素。而另一種方法一技術(shù)分析主要研究交易活動(dòng)中涉及的參數(shù)(譬如價(jià)格、成交量等)。技術(shù)分析的隱含假設(shè)是所有的基本因素都已自動(dòng)包含在交易期貨的價(jià)格行為、成交量等參數(shù)中。
大多數(shù)的分析家忽略了一個(gè)能直接破譯真正的市場(chǎng)推動(dòng)力——市場(chǎng)參與者行為——的預(yù)測(cè)工具。簡言之，分析家把他們的分析建立在對(duì)市場(chǎng)參與者動(dòng)機(jī)的預(yù)測(cè)上，這樣做不可靠且不直接。最直接的做法就是直接詢問市場(chǎng)參與者，看看他們計(jì)劃做什么和正在做什么。
總結(jié)
當(dāng)你進(jìn)人期貨市場(chǎng)，要意識(shí)到，你的對(duì)手是擁有多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的全職的專家，并且這場(chǎng)游戲博弈的設(shè)置和規(guī)則對(duì)交易所會(huì)員有很大的優(yōu)勢(shì)。
即使對(duì)那些以期貨謀生的職業(yè)交易者,經(jīng)常或長期擊敗市場(chǎng)不是一項(xiàng)簡單的任務(wù)。要想擊敗期貨市場(chǎng)，你可以先模仿、跟隨某些交易者，直到你建立了自信和自己的交易風(fēng)格。即使你了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，也分析和搜集市場(chǎng)信息，仍不可掉以輕心，記住:“沒那么簡單!”
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