一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
5月18日，歐洲央行管委穆勒表示，預計歐洲央行在2024年初削減利率為時過早。
【資料圖】
2）國內新聞
5月18日，國家金融監(jiān)督管理總局揭牌，國家金監(jiān)總局黨委書記李云澤在揭牌儀式上表示，將全面強化機構監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，為構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展提供有力支撐和堅強保障。將全力以赴，履職盡責，全面落實服務實體經濟、管控金融風險、深化金融改革三大任務。依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，努力消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，大力推進央地監(jiān)管結合，牢牢守住不發(fā)生系統性金融風險底線，擔當負責、敢于斗爭、善于斗爭，積極營造良好的金融法制環(huán)境，堅決維護人民群眾的合法權益，筑牢守衛(wèi)國家金融安全的鋼鐵長城。
3）行業(yè)新聞
據外媒報道，咨詢機構APK-Inform預計，烏克蘭2022/23年度大豆出口預計將創(chuàng)下五年最高，達到266萬噸，約較上一年度高出91%。最大的目的地為歐盟，占到48%，其次為土耳其的37%。在當前年度，烏克蘭農戶增加油籽的種植面積，產量預計達到400萬噸。APK-Inform稱，下一年度大豆作物產量可能增加，種植面積將擴大至170萬公頃，產量將達到420萬噸，為四年最高水平。
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：股指小幅回落，農林牧漁和電力設備領跌，上證50指數跌0.19%，滬深300指數跌0.10%，兩市成交額0.88萬億元，資金方面北向交易凈流出18.36億元，5月17日融資余額增加10.44億元至15231.68億元。近期公布的經濟數據顯示房地產未明顯企穩(wěn)，市場整體需求不足，在沒有進一步政策刺激下股指很難迎來大幅上漲。從技術面看，持續(xù)震蕩后要警惕指數選擇方向，后續(xù)波動有可能會加大，操作上短期建議試空為主，預計IH2305合約波動2500-2750，IF2305合約波動區(qū)間3800-4150。
股指(IC和IM)：A股震蕩分化，人工智能板塊發(fā)力，IC2305收漲0.21%，IM2305收漲0.53%。全A成交額增量995.25億元至8822.66億元，資金交投情緒一般，北上資金凈賣出18.36億元。4月經濟、金融等數據均表現不及市場預期，消費環(huán)比回落，當下國內經濟復蘇方向未改，復蘇力度偏弱，市場處于上有頂下有底的階段，更多還是主題輪動的結構性行情，延續(xù)寬幅震蕩的概率偏大。隨著前期數字經濟主題細分行業(yè)交易擁擠度降至中性位置，近期主題表現相對偏強，操作上可關注多IM空IH的跨品種套利，IC2305預計波動區(qū)間6000-6470，IM2305預計波動區(qū)間6500-7040。
國債：窄幅震蕩，10年期國債收益率上行0.50bp至2.715%。本周央行開展1250億元1年期MLF操作，超額對沖本月到期的MLF，操作利率保持不變，Shibor短端品種多數下行，資金面保持平穩(wěn)。4月份工業(yè)生產、消費、投資等經濟數據均不及預期，房地產投資和開發(fā)建設仍在下降，房價上漲城市減少，市場需求依然偏弱，寬信用政策仍需加碼，央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。美國兩黨在債務上限問題上仍有分歧，市場擔憂可能面臨的違約風險，美聯儲也表示還沒有為6月份的議息會議做出任何決定，美債收益率回升為主。隨著經濟數據不及預期、存款利率下調等事件落地，國債期貨價格突破上漲后，部分多頭止盈，短期面臨調整壓力，T2306合約波動區(qū)間101.3-102元，建議逐步移倉至2309合約。
2）能化
原油：美國延長債務上限和避免美國違約協議的樂觀情緒抵消了美國原油庫存增加的影響，sc上漲2.21%。在長達一個月的僵持之后，美國民主黨總統拜登和美國國會共和黨領導人麥卡錫周二同意就一項協議進行直接磋商。在美國聯邦政府最早于6月1日耗盡資金并無法支付賬單之前，雙方需達成一項協議，并推動該協議在美國國會兩院通過。拜登和麥卡錫周三強調，他們決心盡快達成協議，提高聯邦政府31.4萬億美元的債務上限，避免將給經濟造成災難性影響的債務違約。美國能源信息署數據顯示，截止2023年5月12日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內的美國原油庫存總量8.27億桶，比前一周增長261萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.67億桶，比前一周增長504萬桶；美國汽油庫存總量2.18億桶，比前一周下降138.1萬桶；餾分油庫存量為1.06億桶，比前一周增長8萬桶。SC2307區(qū)間500-570，建議多單持有。
甲醇：甲醇下跌0.97%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在74.82%，較上周下降4.14個百分點。本周寧夏及山東地區(qū)部分烯烴裝置停車檢修，國內CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至5月11日，國內甲醇整體裝置開工負荷為67.14%，較上周下跌1.76個百分點，較去年同期下跌3.43個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在83.7萬噸，環(huán)比上漲7.98萬噸，漲幅為10.54%，同比下降6.06%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估28.6萬噸附近。據卓創(chuàng)資訊不完全統計，預計5月12日至5月29日中國進口船貨到港量在65.71-66萬噸。MA309波動區(qū)間2200-2300，建議觀望。
橡膠：周四橡膠震蕩收低，RU09收于12195，下跌60，國內產區(qū)干旱緩解，后續(xù)膠水預計在氣候影響下緩慢釋放，國外產區(qū)預計也將逐步開割 ，但供應仍在低位，國內庫存累積，壓制價格，基本面相對偏弱，滬膠價格處于低位，繼續(xù)下跌空間也有限，天膠基本面未出現根本轉變，但短期在新膠供應未完全釋放的前提下，氣候及收儲預期仍有可能階段性推漲價格，短期RU09波動區(qū)間12000-12500。
紙漿：紙漿今日偏強運行。外盤美金報價大幅下調，利空漿價。海外新增闊葉漿產能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內進口量顯著回升，進口木漿現貨價格持續(xù)下跌，成品紙價格重心均有所下移。整體來看，當前跌幅較大短期存在反彈修復的可能性，但中期供增需降的邏輯不變，漿價后期預計仍以偏弱運行為主，但關注5300附近壓力，SP2309合約區(qū)間4800-5500。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調100。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7250，成交回升。周四，聚烯烴盤面延續(xù)整理?；久娼嵌?，消費進入淡季，市場運行隨行就市。盤面角度，前期連續(xù)下跌之后，短期盤面或試探性止跌。目前需求進入淡季，止跌或有反復。預計PE09合約波動區(qū)間7700—8200，操作上建議建議觀望。預計PP09合約波動區(qū)間7100—7750
PTA:主力2309合約收漲于價格5354元/噸，華東現貨參考5550元（+60）。PX中國臺灣在969美元。PTA加工區(qū)間參考385元/噸。09合約基差204（-100） PTA整體開工在80%附近。華南下游織機綜合開工負荷在50%左右。滌絲銷售放量，終端原料采購跟進。截至目前，終端的原料備貨依舊集中在7-10天，淡季來臨，后市終端開工負荷進一步提升的動力或有限，建議逢高做空。PTA2309合約波動區(qū)間4900-5300元/噸。
乙二醇：主力2309合約收跌于價格4287元/噸，華東現貨在4200（-38）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量97.02萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-93美元/噸，本周國內乙二醇總產能利用率57.89%，環(huán)比降0.57%，其中一體化裝置產能利用率60.24%，環(huán)比降0.58%；煤制乙二醇產能利用率53.67%，環(huán)比降0.54%。需求來看，聚酯工廠目前開工情況有所穩(wěn)定，需求也有一定好轉跡象，目前恒力石化90萬噸裝置4月初停車檢修，維持一條線運行，計劃在6月轉產EO。浙石化計劃5月轉產苯乙烯，乙二醇裝置計劃三開二。2024年，浙石化還將增加EVA配置，屆時乙二醇可轉產量將繼續(xù)增加。整體來看，乙二醇的轉產預期與現實轉產量之間會有一定差距，未來這個邏輯在現實和預期之間切換的過程中，將給乙二醇市場帶來波動。市場趨勢仍然偏強運行，預計期貨主力合約價格依然震蕩偏強震蕩于區(qū)間（4300-4500）元/噸。
玻璃純堿：國內純堿市場延續(xù)弱勢運行，市場交投氣氛清淡。純堿市場整體開工負荷8-9成，處于中高水平，部分廠家待發(fā)訂單較前期減少，接單意向較強。國內浮法玻璃市場價格局部仍有下滑，多數區(qū)域穩(wěn)價維持觀望。華北沙河少數廠價格下調1-2元/重量箱，市場成交靈活，交投氛圍仍顯一般，廠家出貨存差異，部分尚可。盤面角度，今日純堿價格再度轉弱，庫存數據51.8萬噸，較上周小幅下降。玻璃期貨今日沖高回落?；久娼嵌榷裕ＡУ緦⒔?，期貨貼水現貨，預期一般。本周玻璃庫存則小幅增加。整體，做多意愿不強。
3）黑色
鋼材：本周螺紋表需再度回到310萬噸的淡季水平，供需雙弱的格局下庫存也進一步下滑。淡季用鋼需求轉弱的悲觀現實、原料讓利后鋼廠糾結的減產節(jié)奏，以及板材相對較高的庫存壓力均拖累了盤面的表現。后期來說，無論是政策性粗鋼平控，還是緩解庫存壓力，鋼廠減產仍將繼續(xù)推進，在鐵水下降的過程中，爐料的真實需求也并不樂觀。但值得注意的是，目前蒙煤進口已經由于利潤問題出現減量，部分焦炭貿易商也有抄底采購的跡象。碳元素的價格正在接近階段性底部。在爐料低估值、終端弱需求、鐵水減產跟上的環(huán)境下，成材價格預計仍將震蕩磨底，關注終端需求的好轉或政策發(fā)力的預期提振。RB2310合約波動區(qū)間3600-3800。
鐵礦：由于碳元素端的讓利，鋼廠長流程減產的節(jié)奏明顯放緩，對應的鋼廠鐵礦日耗、鐵礦疏港量的降幅也較月初明顯收窄。鐵礦港口庫存也延續(xù)去化，絕對量較去年同期偏低10%左右。240萬噸附近左右的鐵水產量對鐵礦基本面仍有一定支撐。但二季度外礦發(fā)運量的季節(jié)性的抬升，以及鐵水后期的進一步下滑都指向了鐵礦基本面的邊際轉差。在終端需求（或預期）沒有邊際好轉之前，礦價仍將受到長流程減產以及鋼廠利潤的壓制。I2309波動區(qū)間690-770。
雙焦：日內焦煤、焦炭09合約震蕩走弱。焦煤價格止跌企穩(wěn)，焦炭第八輪提降開啟、降幅收窄至50元/噸。在鋼廠利潤低位而焦企盈利仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期難言結束。焦煤上游庫存持續(xù)積累，零關稅背景下進口量維持充足，產量高位下滑但仍高于同期水平，焦煤估值仍存下調空間。焦炭產量下滑，但焦企庫存持續(xù)積累、議價能力有限。成材需求逐漸進入淡季，鋼廠利潤擴張難度較大，平控政策約束下鋼廠增產空間有限，需求端的支撐力度不足。在焦煤成本支撐偏弱的情況下、產業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤，焦炭價格易跌難漲，煤焦維持逢高空配思路。預計JM2309波動區(qū)間1200-1500，J2309波動區(qū)間1900-2300。
鐵合金：今日錳硅、硅鐵主力合約偏強震蕩。河鋼錳硅采購價7150元/噸，硅鐵7580元/噸。錳礦、焦炭價格走勢偏弱，錳硅北方成本降至6320元/噸、廠家利潤情況較好；南方利潤倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤偏低。錳硅產量維持在相對低位，庫存壓力仍然較大；硅鐵產量低位回升，市場庫存消化緩慢。需求方面，鋼廠利潤低位，鋼材產量見頂回落，雙硅需求難有亮眼表現。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，雙硅價格上方承壓，關注廠家控產節(jié)奏。由于硅鐵控產幅度更為明顯，可嘗試空SM多SF套利操作。預計SM2309波動區(qū)間6500-7000，SF2307波動區(qū)間7100-7600。
4）金屬
貴金屬：近期貴金屬走弱，主要由于中國經濟數據較差下金屬的整體走弱、美國政府關于債務上限談判的樂觀發(fā)言、近期美國經濟數據相對良好的表現。拜登和眾議院共和黨人近期舉行會議就債務上限進行談判，會后雙方的表態(tài)均較為樂觀，認為最快周末能達成協議。美聯儲方面，大部分官員表示不能排除進一步提高利率可能，并表示在一段時間內保持較高的利率。近期較差的國內經濟數據和對美國衰退的預期令工業(yè)品整體承壓，利空白銀表現。當前市場邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔憂+期待就業(yè)市場降溫”，美聯儲貨幣政策周期轉換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期驅動明確，AG2306合約波動區(qū)間5300-5900。AU2306合約波動區(qū)間435—470，短期面臨回調但幅度可控，波動中樞整體抬升，白銀受工業(yè)面拖累金強銀弱結構延續(xù)。
銅：日間銅價收盤上漲近2%，受美國債務上限談判取得進展和美股上漲帶動。此前銅價因美國債務上限談判艱難和國內經濟數據低于預期而大幅回落。國內銅產量延續(xù)穩(wěn)定增長。今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定，精礦加工費持續(xù)小幅增加。預計今年國內汽車產銷可能下降，但銅需求預計持平，家電表現良好，尤其是空調產量排產延續(xù)增長，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)，國內銅供需總體保持良好。短期CU2306合約可能寬幅區(qū)間波動，下方支持63000，上方阻力67000。建議關注國常會新能源汽車下鄉(xiāng)具體政策、美元、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價小幅收漲。昨日低于預期的宏觀數據給鋅價帶來負面影響。近期國內精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅增加，終止下降勢頭。由近期公布的國內數據來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產量恢復緩慢。短期ZN2306合約總體可能20000-22000左右區(qū)間波動，建議關注國內庫存、現貨升貼水等情況。
鋁：鋁價延續(xù)反彈。宏觀方面經濟存壓，海外俄烏沖突仍存擾動。產業(yè)上，截止5月18日，國內電解鋁社會庫存約64.6萬噸，去庫3.8萬噸。供應端，國內鋁成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁運行產能修復至4060萬噸左右，云南地區(qū)水電或逐步緩解，貴州及四川等地復產，內蒙古白音華項目保持繼續(xù)投產。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比略升至64.7%，下游消費領域經歷過旺季后，終端的新增訂單明顯轉弱。整體上，目前鋁供需略偏弱跡象，預計AL2306運行區(qū)間17900—18900為主。
鎳：鎳價反彈回落。宏觀方面經濟存壓，海外市場菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產業(yè)上，國內精煉鎳產能延續(xù)爬坡，但電積鎳利潤縮窄，產能驅動有所減弱，純鎳庫存偏低或會帶來一定支撐。4月全國鎳生鐵產量為2.84萬鎳噸，24.3萬實物噸，實物噸環(huán)比減少4.74%，5月鎳鐵或出現集中提產。不銹鋼領域，4月鋼廠復產較多，而需求端并沒太多明顯增量，不銹鋼庫存去化速度較慢。整體上，鎳供需結構再轉弱，預計NI2306運行區(qū)間160000—185000為主。
錫：錫價企穩(wěn)反彈。宏觀方面經濟存壓，消息面上緬甸佤邦關停錫礦影響已逐步消退。據統計，2022年緬甸進口錫礦量約占國內供應總量的1/3左右。今年年初以來錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應減少，帶來國內加工費持續(xù)走低。目前國內云南和江西兩省冶煉企業(yè)開工率為52.73%，云南某冶煉企業(yè)再度出現減產。需求端，下游傳統消費電子行業(yè)表現依然不佳，企業(yè)僅剛需采購，全球電子需求仍處于探底階段。近期國內錫錠累庫后較難順暢去庫。整體上，錫供需疲弱略改善，預計SN2306運行區(qū)間193000—209000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價弱勢下行。現貨市場成交氣氛清淡，華東553通氧硅價下調至14350元/噸。供應方面，行業(yè)在產產能增加，平水期來臨工業(yè)硅產量有所回升，供應仍顯充足，市場庫存壓力較大。需求方面，多晶硅價格持續(xù)松動，但行業(yè)利潤較好、產量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)訂單不足，采購原料仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，開工延續(xù)低位，對工業(yè)硅的需求較弱。綜合來看，目前下游需求表現低迷，庫存高企壓制硅價表現；但當前期價已跌穿北方出廠成本，進一步下滑的空間或較為有限，謹防過度殺跌風險。預計SI2308波動區(qū)間13000-15000。
5）農產品
棉花：棉花：鄭棉今日震蕩收漲。5月USDA大幅上調新年度全球棉花消費量，期末庫存小幅下降，報告利多棉價。二季度北半球新棉開始播種，天氣存在炒作空間，國際棉價預計受到供應端的支撐。國內新年度植棉面積下降，且預期降幅有所擴大，新疆天氣不利播種，播種進度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在轉弱預期，短期利空棉價，天氣影響程度還有待進一步的驗證，短期鄭棉或震蕩回調。不過今年種植面積下降和內需復蘇的主要驅動因素不變，中長期國內棉價重心有望繼續(xù)上移，CF309逢低做多，區(qū)間15000-17000。
白糖：今日糖價尾盤反彈。現貨方面，廣西南華木棉花報價上調10元在7120元/噸，云南南華維持維持維持在6920元/噸?？傮w而言，目前印度的減產助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、巴西開榨和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產量偏低利多糖價。策略上，前期糖價上漲過快，短期謹防回調風險，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，長期可以繼續(xù)逢低買入。預計SR07和SR09合約波動區(qū)間6200-7200。
生豬：生豬期貨小幅反彈。根據涌益咨詢的數據，5月18日國內生豬均價13.98元/公斤，比上一交易日下跌0.17元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入淡季，供應壓力也處于上半年最大時期。對于2023年的走勢，當前價格已經觸及養(yǎng)殖成本，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預計LH07合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：蘋果期貨尾盤反彈。根據我的農產品網統計，截至5月17日，本周全國主產區(qū)庫存剩余量為285.23萬噸，單周出庫量30.11萬噸。整體走貨速度較上周有所改善。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，關注五一之前的雨雪天氣對產量影響，預計AP10合約波動區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動操作為主。
油脂：菜油跌幅較多。上周國內經濟數據不及預期，市場擔憂需求恢復，外加美國農業(yè)部5月報告和GAPKI3月報告偏空。今日歐菜油報價跌至796歐元/噸，算上運費到國內成本價格8100元/噸，進口倒掛在100元左右，今年無論是歐盟還是加拿大菜籽都是增產的，歐菜籽也將在6月開始收割，歐洲生柴需求見頂后，多余的菜油勢必打壓其他油脂價格，因此不排除后期進口更多的歐菜油，菜油正套、菜豆和菜棕擴大將會受到影響，可能會繼續(xù)拐頭向下，產地端降價將會影響國內油脂單邊，短期維持弱勢，關注菜豆油2309價差縮小。運行區(qū)間豆油2309 7000-8000 棕櫚油2309 6100-7600 菜油2309 7400-8600。
豆菜粕：走勢震蕩。美國農業(yè)部5月報告中首次公布23/24年度全球大豆供需，預期未來新作繼續(xù)增產。當下美豆播種進度偏快，只有三個州播種慢，上周北達科塔州開始播種，隨著未來天氣改善，洪澇減少，播種有望繼續(xù)加快，美灣和美西大豆升貼水回落，美豆主力跌破1400美分，如果后期美豆播種和生長繼續(xù)順利，1400美分可能從支撐位變成上方壓力位，遠月11月合約繼續(xù)下探至1100美分附近。國內再度交易進口大豆抽檢事件，豆粕月差繼續(xù)擴大，在菜籽進口到港減少預期下，菜粕月差也跟隨走擴，據了解，進口大豆抽檢主要發(fā)生在山東地區(qū)，當前進口大豆船只抽檢量少于之前，后續(xù)周度壓榨供應有望增加，類似于此前印尼禁止出口棕櫚油，在近月確定性的大供應背景下，基差和月差存在高位回落風險，關注后續(xù)政策變動情況。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。
三、品種日度觀點匯總
關鍵詞：
