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核心觀點(diǎn)：Brt75-90，中樞上移 中期來(lái)看，歐佩克減產(chǎn)后實(shí)際供應(yīng)將減少100萬(wàn)桶日，大幅扭轉(zhuǎn)2季度及下半年平衡格局，具備突破前高brt88的條件，油價(jià)中樞上移。
供應(yīng)沖擊下，需求持續(xù)修復(fù)，近端現(xiàn)貨收緊，推薦sc近1-近2/近2-近3正套策略繼續(xù)持有。
短期來(lái)看，至少6月前，油價(jià)缺乏明顯向上突破的驅(qū)動(dòng)，交易邏輯的關(guān)鍵詞是驗(yàn)證。主要有兩方面，一個(gè)是宏觀關(guān)注到美國(guó)債務(wù)上限如何解決，實(shí)際上這個(gè)事情對(duì)原油的直接影響是比較小的，但是在弱宏觀的一個(gè)持續(xù)性擾動(dòng)的情況下，資金面的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的敏感程度上升，市場(chǎng)情緒非常容易受到不確定性因素的拖累。目前認(rèn)為美國(guó)債務(wù)上限的X day大概率會(huì)在6月出現(xiàn)，那么在此之前，兩黨的商討矛盾是最大的不確定性因素。另一個(gè)需要驗(yàn)證的事情是歐佩克自愿減產(chǎn)的執(zhí)行力度，我們認(rèn)為單周發(fā)運(yùn)量的波動(dòng)不太能作為準(zhǔn)確度非常高的指引性指標(biāo)，需要參考庫(kù)存的變動(dòng)、以及結(jié)合現(xiàn)貨指標(biāo)來(lái)綜合評(píng)估。
另外需要持續(xù)關(guān)注的事情：1.加拿大的野火蔓延，迫使部分油井、天然氣井和輸油管道關(guān)閉，對(duì)原油產(chǎn)量的影響量級(jí)大概在35萬(wàn)桶日，時(shí)長(zhǎng)需關(guān)注火災(zāi)進(jìn)展；2.美國(guó)稱將在8月回購(gòu)300萬(wàn)桶的SPR，量級(jí)比較小，我們?cè)谏现芤呀?jīng)討論了其補(bǔ)庫(kù)的必要性，但認(rèn)為補(bǔ)庫(kù)的價(jià)格、時(shí)機(jī)、周期等因素更傾向于是美國(guó)的戰(zhàn)略選擇，這里的300萬(wàn)桶量級(jí)傳遞出的信號(hào)就是美國(guó)未來(lái)可能會(huì)一直采取此類“溫水煮青蛙”的補(bǔ)庫(kù)策略，將市場(chǎng)期待的集中補(bǔ)庫(kù)支撐的需求預(yù)期以時(shí)間換空間的方式消化。
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