■股指市場整體縮量調(diào)整
(資料圖片)
1.外部方面：截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌336.46點，收于33012.14點，跌幅為1.01%；標準普爾500種股票指數(shù)下跌26.38點，收于4109.90點，跌幅為0.64%；納斯達克綜合指數(shù)下跌22.16點，收于12343.05點，跌幅為0.18%。
2.內(nèi)部方面:周二股指市場整體縮量調(diào)整。市場日成交額小幅縮量至8千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，1400余家公司上漲。北向資金凈出34余億元，行業(yè)方面，醫(yī)藥行業(yè)領漲。 3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費修復道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
■滬銅：向下破位，逐漸面臨支撐
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為65230元/噸(+520元/噸）
2.利潤:進口利潤451.51
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+185（+125）
4.庫存:上期所銅庫存118383噸(-16536噸)，LME銅庫存83825噸（+5950噸）。
5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，向下破位，短期到支撐，殺跌謹慎。
■滬鋅:趨勢性下跌，逢壓力做空
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為21060元/噸(+20元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進口虧損為-486.29元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水-10，前值-10
4.庫存:上期所鋅庫存59166噸(-913噸)，Lme鋅庫存48450噸（-600噸)。
5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次破位下跌，重要壓力位在21300，支撐在19800，逢壓力位做空為主。
■焦煤、焦炭：震蕩整理
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1645元/噸（0），日照港準一級冶金焦1990元/噸（0）；
2.基差：JM09基差17元/噸（5.5），J09基差-207元/噸（-2）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.58%（-0.95%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.08%（-0.07%），247家鋼廠高爐開工率81.10%（-0.59%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.25萬噸（-1.23）；
4.供給：洗煤廠開工率74.30%（-5.03%），精煤產(chǎn)量63.115萬噸（-3.15）；
5.庫存：焦煤總庫存2052.08噸（-67.18），獨立焦化廠焦煤庫存762.75噸（-53.93），可用天數(shù)8.4噸（-0.50），鋼廠焦化廠庫存757.71噸（-30.64），可用天數(shù)12.06噸（-0.48）；焦炭總庫存938.43噸（2.83），230家獨立焦化廠焦炭庫存107.77噸（2.81），可用天數(shù)8.58噸（-0.49），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存613.33噸（-10.78），可用天數(shù)11.83噸（-0.02）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤68元/噸（33），螺紋鋼高爐利潤-4.01元/噸（58.95），螺紋鋼電爐利潤-210.52元/噸（19.23）；
7.總結(jié)：焦炭端，鋼廠利潤恢復至盈虧平衡線，當前減產(chǎn)動力不足，鐵水降幅邊際走窄，部分檢修鋼廠有復產(chǎn)預期，彌補部分前期對粗鋼平控的跌幅；焦煤端，洗煤廠開工率加速下滑，進口蒙煤倒掛引發(fā)通關車數(shù)下滑，加之短期內(nèi)爐料需求下行幅度或?qū)⒌陀陬A期，焦煤盤面亦開始回調(diào)。總之，雙焦供需寬松局面并未出現(xiàn)明顯改善，當前回調(diào)更多是對前期超跌的邊際修復，然而考慮到成材端需求改善信號仍偏弱，雙焦上方高度有限，短期內(nèi)仍將維持震蕩走勢。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3710元/噸。
基差：58，對照上海螺紋三級抗震20mm。
月間價差：主力合約-次主力合約：66
產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 247家鋼廠高爐開工率81.10%，環(huán)比上周下降0.59個百分點，同比去年下降1.51個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.03%，環(huán)比下降0.46個百分點，同比增加0.75個百分點。
基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價855元/噸。
基差：132，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價差：主力合約-次主力合約：52.5
庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存為12736.28萬噸，環(huán)比降150.71萬噸；日均疏港量303.16萬噸，降21萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為8840.76萬噸，環(huán)比減少452.53萬噸。
日耗：當前樣本鋼廠的進口礦日耗為291.88萬噸，環(huán)比減少3.47萬噸，庫存消費比30.29，環(huán)比減少1.18天。
基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。
■玻璃：延續(xù)偏弱
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2132元/噸,華北地區(qū)主流價2100元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：538。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量163080萬噸，產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存4527.22萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存344萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤463元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤768元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤488元/噸。
6.總結(jié): 原片企業(yè)延續(xù)低位，企業(yè)尚存挺價意識，但下游多以消化前期庫存為主，產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱。個別地區(qū)價格繼續(xù)下跌，預計近日價格延續(xù)偏弱。
■PTA：裝置檢修計劃公布，供應有縮緊預期
1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5520元/噸現(xiàn)款自提(+45)；江浙市場現(xiàn)貨報價 5500-5510元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +285 （0）。
3.庫存：社會庫存322.3萬噸。
4.成本：PX（CFR臺灣）：962美元/噸（-2）。
5.負荷：80.2%（-0.4）。
6.裝置變動：暫無。
7.PTA加工費： 464元/噸（+66）。
8.總結(jié)：近期PTA開工負荷高位延續(xù)，聚酯負荷提升有限，下游負反饋逐步顯現(xiàn)。五月預計裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉(zhuǎn)弱，關注后續(xù)上下游聚酯負荷波動情況。
■MEG：顯性庫存去化放緩
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4223元/噸（-42）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4230元/噸（-45）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4325元/噸（-50）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -97（-2）。
3.庫存：MEG華東港口庫存101.4萬噸（-1.7）。
4.MEG總負荷：53.9%；煤制負荷：47.65%。
5.裝置變動：廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置于近日臨時停車檢修，預計時間在10天左右。浙江一套65萬噸/年的MEG裝置于今日升溫重啟中，該裝置此前于3月初停車執(zhí)行檢修。連云港一套90萬噸/年的EO/EG裝置將于明日停車，重啟時間視經(jīng)濟性定。
6.總結(jié)：裝置檢修量仍有預期，衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產(chǎn)安排，5月預計外輪到港偏少，預計本月將持續(xù)去庫。關注下游聚酯降負情況。
■橡膠：消息面強于基本面支撐膠價
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11925元/噸（-50）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10650元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海13700（-50）。
2.基差：全乳膠-RU主力-275元/噸(+55）。
3.庫存：截至2023年5月14日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量73.9萬噸，較上期增加0.44萬噸，環(huán)比增幅0.6%。
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為74.70%，環(huán)比+7.01%，同比+12.16%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.89%，環(huán)比+12.37%，同比+3.69%。
5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產(chǎn)生趨勢性影響，供應端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預計膠價難以走出趨勢性向上行情。
■PP：下游需求逐漸過渡進入淡季
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7070元/噸（-30）。
2.基差：PP09基差-57（-26）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存84.5萬噸（-1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應端近期檢修集中且新裝置推遲投產(chǎn)，短期前端壓力尚可，但考慮到上游原油價格連續(xù)下跌，PP利潤有所恢復，成本支撐走弱且后續(xù)供應端或?qū)⒅鸩交貧w的預期仍存，需求端來看下游需求逐漸過渡進入淡季，入市采購意愿欠佳，多謹慎操作在跌價時進行點價和補貨維持剛需。階段性可以考慮做空MTO利潤，PP在平衡表整體偏累庫的情況下，很難給到MTO裝置較高的利潤，近期的利潤水平具備一定做空安全邊際，不過下方空間也不用期望過高，0值附近已經(jīng)是統(tǒng)計上較低的估值水平。
■塑料：廠家訂單跟進緩慢
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7800元/噸（-50）。
2.基差：L09基差48（-56）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存84.5萬噸（-1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國內(nèi)石化新增檢修裝置有限，整體國產(chǎn)貨源供應相對穩(wěn)定，整體下游終端需求變動有限，廠家訂單跟進緩慢，工廠采購積極性不高。至5月底成品油需求會有一輪超季節(jié)性走弱，這一階段成品油裂解價差可能會有所承壓，拖累煉廠開工，降低石腦油供應，而需求端無論是從三烯與石腦油價差的領先指引還是PE開工率的領先指引看，月度尺度內(nèi)需求端對石腦油裂解價差也具備正向推動。石腦油裂解價差的走強意味著下游化工品表現(xiàn)大概率強于原油。
■原油：汽油裂解可能已經(jīng)見到高點
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.45美元/桶（+0.13），OPEC一攬子原油價格76.90美元/桶（+0.42）。
2.總結(jié)：趨勢層面柴油裂解價差由于高利率的影響維持弱勢，汽油端供需格局從前期供減需增轉(zhuǎn)為供增需增，雖然后續(xù)汽油需求旺季對汽油裂解價差仍有支撐，但供需最緊張的時點已經(jīng)過去，汽油裂解可能已經(jīng)見到高點，不過近期油價下行的同時，成品油裂解價差并未跟隨走弱，說明盤面并不是在交易成品油裂解方面的因素。
■棕櫚油/豆油：人民幣貶值有所加快
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7580（0），廣州7620（0）；山東一級豆油7810（+50）。
2.基差：09，一級豆油672（+258），棕櫚油江蘇704（+146）。
3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 900美元/噸（-20），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 900美元/噸（-12.5）；6月船期巴西大豆CNF 532美元/噸（+7）；美元兌人民幣7.00（+0.04）。
4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加16.72%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加15.51%，出油率環(huán)比增加0.23%。
5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為557,090噸，較上月同期的535,905噸增加4%。
6.庫存：截止到2023年第18周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為72萬噸，較上周的77.9萬噸減少6萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為74.21萬噸，較上周的79萬噸下降4.8萬噸。
7.總結(jié)：印尼將5月16-31日毛棕櫚油參考價格定在每噸893.23美元。該參考價下毛棕出口成本比上期降55美元/噸，精棕降50美元/噸。印尼GAPKI數(shù)據(jù)顯示3月棕櫚油產(chǎn)量增至476萬噸，出口降至264萬噸，庫存增至314萬噸。國際豆棕差小幅回升至40美元/噸位置，仍將限制棕櫚需求，且印度食用油高庫存問題仍未緩解，5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。近期國內(nèi)棕櫚油進口利潤大幅波動，目前又回落至較深程度虧損狀態(tài)。國內(nèi)棕櫚油對豆油的替代面臨低價菜、葵油消費回歸壓制，進一步增長空間有限，國內(nèi)餐飲逐步恢復的方向不變，但速度偏慢，且需警惕疫情發(fā)展情況。供應方面，關注泰國高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預計棕櫚油基差繼續(xù)偏強運行，單邊空單或可繼續(xù)持有。另或可背靠前低適當關注菜豆油價差做擴機會。
■豆粕：美豆油繼續(xù)帶動美豆向下
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4170（+30）
2.基差：9月張家港基差657（+43）
3.成本：6月巴西大豆CNF 532美元/噸（+7）；美元兌人民幣7.00（+0.04）
4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第18周全國油廠大豆壓榨總量為161.34萬噸，較上周減少26.1萬噸。
5.需求：5月16日豆粕成交總量15.32萬噸，較上一交易日減少2.8萬噸；其中現(xiàn)貨成交2.25萬噸。
6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第18周末，國內(nèi)豆粕庫存量為19.82萬噸，較上周減少8.4萬噸。
7.總結(jié)：美生柴摻混利潤不佳，關注美生柴政策可能的變動。暫看巴西豆CNF1300美分/蒲位置支撐。國內(nèi)豆粕供應短期仍受海關抽檢限制，且氣溫上升后巴西豆存儲時間縮短。長期看，在無北美天氣擾動下，對粕類價格偏空看待。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位，有剛需補庫需求。小麥價格下跌或使對豆粕+玉米的飼用組合形成替代，需求端暫難給予趨勢性利多。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置，高于進口菜籽。5月下半月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預計略偏干。美國大豆播種率為49%，市場預期為51%，去年期為27%，此前一周為35%，五年均值為36%。出苗率為20%，去年同期為8%，此前一周為9%，五年均值為11%，如果持續(xù)偏快則存在當前美豆植面預估偏低可能。
■玉米：主力期價考驗2500支撐
1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2500（0），吉林長春出庫2570（0），山東德州進廠2720（10），港口：錦州平倉2590（0），主銷區(qū)：蛇口2690（10），長沙2750（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=46（-11）。
3.月間：C2309-C2401=62（12）。
4.進口：1%關稅美玉米進口成本2518（-74），進口利潤172（84）。
5.供應：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為93%（+1%），較去年同期-1%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年18周（4月27日-5月3日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米105.81萬噸（+2.57）。
7.庫存：截至5月10日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量509.4萬噸（環(huán)比-0.37%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.3天（-3.89%），較去年同期下跌32.77%。截至5月5日，北方四港玉米庫存共計329.9萬噸，周比-11.3萬噸（當周北方四港下海量共計14.3萬噸，周比-7.6萬噸）。注冊倉單量58055（2336）手。
8.總結(jié)：受小麥及美玉米價格雙重拖累，國產(chǎn)玉米現(xiàn)貨價格大幅補跌。國內(nèi)市場對后市新季小麥上市價格及走勢更為悲觀，短期玉米市場悲觀氛圍延續(xù)。連盤期貨合約價格繼續(xù)大幅殺跌，7月合約一度失守2500元/噸大關，隨后有所抵抗，關注2500一線支撐力度。
■生豬：供應依舊充足 現(xiàn)貨弱勢運行
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)下跌。河南14400（-100），遼寧14200（0），四川14200（-100），湖南14200（0），廣東14900（0）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.41（0.03）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2307=-1460（-130）。
4.總結(jié)：發(fā)改委表態(tài)二次收購意向后，具體事項仍未落地，市場等待過程中，玉米價格大跌，或帶動豬糧比價回升。收儲未落地的情況下，回歸基本面本身，供應依舊充足，需求不旺，現(xiàn)貨偏弱運行。
■白糖:基差保持高位
1.現(xiàn)貨:南寧7090（10)元/噸，昆明6865(5)元/噸，倉單成本估計7067元/噸（16）
2.基差:南寧1月563；3月677；5月202；7月219；9月267；11月418
3.生產(chǎn):巴西4月下半產(chǎn)量同比增加不及預期。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預估到3250，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。
4.消費:國內(nèi)情況，需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，4月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加71萬噸，4月累計銷糖率同比增加10個百分點；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。
5.進口：3月進口7萬噸，同比減少4萬噸，船期到港普遍后移。
6.庫存：4月381萬噸，同比減少110.38萬噸。
7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。內(nèi)外糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強勢，國際市場關注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關注進口糖到港時間。
■棉花：關注天氣
1.現(xiàn)貨:新疆15953（-62）； CCIndex3218B 16262（-34）
2.基差:新疆1月-97；3月-67；5月438，7月358；9月193；11月3
3.生產(chǎn):USDA4月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預期。
4.消費:國際情況，USDA4月報告環(huán)比調(diào)增消費主要來自中國，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷總體有所提高。
5.進口：全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面3月進口7萬噸，同比減少14萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。
6.庫存：市場進入4月下游進入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。
7.總結(jié)：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲，歐美銀行業(yè)隱患仍然存在，宏觀風險尚未完全消失。當前產(chǎn)季國際需求整體不好，限制國際棉價反彈上方空間，但預期始終向好。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是4月進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進入播種季節(jié)，中美棉花播種面積預計減少，利好遠期價格。
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