【資料圖】
期債：周一央行開展20億元7天逆回購和1250億元MLF，當日有40億元逆回購到期和1000億MLF到期，實際凈投放230億元流動性，資金面寬松但較上周有所收斂。MLF超額續(xù)作但利率維持不變，多頭止盈帶動國債期貨小幅下跌，四主力TS2306、TF2306、T2306和TL2306分別收跌0.05%、0.05%、0.03%和0.09%。收盤后，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告，報告中關于宏觀政策搞好跨周期調節(jié)的要求更加明確，貨幣政策把握好節(jié)奏與力度、增強信貸總量增長穩(wěn)定性，或表明現階政策調控仍將以結構性工具為主?？偟膩砜?，當前貨幣政策維持穩(wěn)健中性基調，短期降息的可能性不大。4月以來國債期貨接連走高，先后反應了地產銷售放緩、核心通脹低位運行、銀行間票據利率大幅回落信貸疲弱的利好。進入5月，隨著宏觀數據陸續(xù)公布，基本面的疲弱得到印證，在無增量刺激政策的背景下，市場對于流動性進一步寬松預期樂觀，十年國債收益率直逼去年低點。注意到近期銀行間杠桿率有所上行，結合上周下調協(xié)定存款利息的消息和央行公開市場操作開始凈回籠流動性變化來看，監(jiān)管層對于流動性態(tài)度可能出現邊際變化。盡管低基數影響下4月經濟數據增速可能同比較高，但撇開基數效應，4月經濟恢復動能可能弱于一季度。債市環(huán)境中性偏多，但進一步大幅下行的阻力可能較大，預計長債將以偏強震蕩為主。僅供參考
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