新湖有色
鋁：★☆☆（消費(fèi)趨弱及成本下移，鋁價(jià)弱勢震蕩為主）
市場情緒緩解，上周五外盤鋁價(jià)修復(fù)性反彈，LME三月期鋁價(jià)漲1.4%至2244美元/噸。國內(nèi)夜盤跳空高開，主力2306合約收高于18030元/噸。早間現(xiàn)貨市場成交有所回暖，貿(mào)易商入市采購，下游也有一定補(bǔ)庫。華東市場主力成交價(jià)格在17880元/噸上下，較期貨貼水20左右。廣東主流成交價(jià)格在17980元/噸上下。國內(nèi)消費(fèi)整體趨弱，終端市場訂單下降并向鋁加工廠傳導(dǎo)，不過短期消費(fèi)仍有一定韌性，價(jià)格下跌刺激接貨，顯性庫存維持降勢，給予短期鋁價(jià)一定支撐。不過后期隨著消費(fèi)進(jìn)一步走弱，疊加成本下行拖累，鋁價(jià)重心仍趨降。操作上建議反彈做空為主。
(資料圖片僅供參考)
銅：★☆☆（銅價(jià)大跌刺激下游消費(fèi)，下方空間有限）
周五隔夜銅價(jià)偏器運(yùn)行，主力2306合約收于64940元/噸，漲幅0.51%。上公布的國內(nèi)CPI、PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入通縮的擔(dān)憂加??；而且社融數(shù)據(jù)亦不及預(yù)期，居民貸款再次轉(zhuǎn)負(fù)。宏觀面利空消息不斷，市場情緒轉(zhuǎn)悲觀，銅價(jià)大幅下挫。雖然4、5月份國內(nèi)銅消費(fèi)環(huán)比一季度走弱，但在新能源領(lǐng)域高增速的帶動(dòng)下，國內(nèi)銅消費(fèi)仍有韌性。上周銅價(jià)下跌后，下游消費(fèi)受到提振，精銅桿企業(yè)周度開工率大幅回升10個(gè)百分點(diǎn)至75.66%；銅庫存延續(xù)去庫，上周上期所銅庫存下降1.6萬噸至11.8萬噸。銅價(jià)不宜過度看空，預(yù)計(jì)下方空間有限。
鎳：★☆☆（中期價(jià)格延續(xù)跌勢，短期低庫存或造成擾動(dòng)）
周五隔夜鎳價(jià)走高，主力2306合約收于171400元/噸，漲幅1.47%。五一節(jié)后有部分俄鎳長協(xié)陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力有所緩解，上周上期所鎳大幅交倉，周內(nèi)上期所鎳庫存增加622噸至1737噸，滬鎳逼倉風(fēng)險(xiǎn)有所下降。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)4月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸；二季度仍新增產(chǎn)能投產(chǎn)，Mysteel預(yù)計(jì)5月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量為18930噸，環(huán)比上漲7.04%，中期純鎳供應(yīng)過剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價(jià)。預(yù)計(jì)鎳價(jià)將延續(xù)跌勢。但目前國內(nèi)純鎳庫存仍處于低位，鎳價(jià)下跌后刺激下游補(bǔ)庫，金川鎳報(bào)價(jià)回升，低庫存或?qū)︽噧r(jià)造成擾動(dòng)，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（鋅價(jià)短期探底下跌空間逐步縮窄）
上周五隔夜鋅價(jià)反彈，滬鋅主力2306合約收于20955元/噸，漲幅1.48%。上周五國內(nèi)現(xiàn)貨市場，鋅價(jià)新低成交有所好轉(zhuǎn)但升水反彈乏力，上海普通品牌平均報(bào)06+180-210附近。供應(yīng)方面，國內(nèi)4月精煉鋅產(chǎn)量略超預(yù)期，加上云南限電影響減輕，5月預(yù)計(jì)產(chǎn)量再創(chuàng)新高，但隨著鋅價(jià)大幅下挫，加上近期硫酸價(jià)格回落，煉廠利潤迅速壓縮，不排除煉廠減產(chǎn)可能。需求方面，上周隨著假期及天氣因素消除，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工有所回升，但近期黑色整體大跌銷售不暢，終端需求仍無明顯起色。庫存方面，上周五SMM國內(nèi)社會(huì)庫存再度小幅去庫，整體累庫速度并不及預(yù)期，說明需求仍有一定韌性；而LME近3個(gè)月來連續(xù)增倉，隱性庫存顯現(xiàn)?；久嫔?，宏觀上國內(nèi)金融數(shù)據(jù)引發(fā)通縮擔(dān)憂，短期鋅價(jià)進(jìn)一步探底，但隨著煉廠成本支撐，下跌空間縮窄，建議空單逐步止盈離場。
鉛：★☆☆（基本面成本支撐仍存鉛價(jià)偏弱震蕩）
上周五隔夜鉛價(jià)弱勢回落，滬鉛主力2306合約收于15210元/噸，跌幅0.13%。上周五國內(nèi)現(xiàn)貨市場，成交小增，升水持穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場報(bào)6+80附近；再生鉛含稅貼水150-175，價(jià)差小幅縮窄；廢電瓶貨源緊張，價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月國內(nèi)原生鉛煉廠產(chǎn)量延續(xù)小幅下降，而再生鉛有3萬噸環(huán)比增幅預(yù)期，但廢電瓶庫存緊張或影響開工爬升速度。下游方面，鉛蓄電池4月訂單欠佳，因庫存壓力部分企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃。庫存方面，上周國內(nèi)社會(huì)庫存有較明顯累庫，臨近交割，貨源陸續(xù)到達(dá)倉庫；而LME庫存近期升至七個(gè)月來最高水平。整體上，國內(nèi)廢電瓶供應(yīng)較緊、價(jià)格持續(xù)上漲，成本支撐較強(qiáng)。但短期供應(yīng)穩(wěn)中有增，加上小幅累庫趨勢，短期鉛價(jià)或維持偏弱震蕩走勢。
錫：★☆☆（庫存壓力不減，錫價(jià)維持弱勢）
美元指數(shù)反彈，宏觀面利空縈繞，上周五外盤錫價(jià)繼續(xù)下跌，LME三月期錫價(jià)跌1.87%至24895美元/噸。國內(nèi)夜盤小幅反彈，滬錫主力2306合約收高于199880元/噸。早間現(xiàn)貨市場成交有所改善，價(jià)格大幅下跌后下游有補(bǔ)庫行為，冶煉廠依舊惜售挺價(jià)?，F(xiàn)貨升水明顯走強(qiáng)。錫精礦加工費(fèi)近期平穩(wěn)，錫冶煉廠運(yùn)行穩(wěn)定，產(chǎn)量變化不大。進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，供給端明顯較小。消費(fèi)也無亮點(diǎn)，不過價(jià)格下跌刺激部分需求。短期供需處于寬松狀態(tài)。消費(fèi)端存在一定韌性，但終端市場消費(fèi)不佳，難以為價(jià)格提供驅(qū)動(dòng)。短期高庫存壓力仍存，錫價(jià)弱勢震蕩為主。
工業(yè)硅：★☆☆（現(xiàn)貨繼續(xù)走跌，市場氛圍悲觀；短線空單持有，長線空單布置）
周五工業(yè)硅主力08合約收盤14150，幅度-1.87%，跌270，單日增倉1535手?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，市場氛圍悲觀，部分貿(mào)易商出貨意愿增加，但仍有惜售者捂貨。西南豐水期來臨，電價(jià)為主的成本支撐將繼續(xù)減弱，但硅企復(fù)產(chǎn)意愿并未有所增加，行業(yè)開工率繼續(xù)下行。多晶硅價(jià)格弱勢運(yùn)行，下游謹(jǐn)慎采購，廠家拋貨意愿強(qiáng)，但產(chǎn)能投放未停止，對工業(yè)硅需求穩(wěn)步增長；有機(jī)硅行業(yè)繼續(xù)虧損，企業(yè)持續(xù)減產(chǎn)，行業(yè)景氣度下行；新數(shù)據(jù)發(fā)布，汽車銷量環(huán)比下降，沖擊鋁合金價(jià)格，或影響企業(yè)排產(chǎn)。工業(yè)硅繼續(xù)累庫，庫存壓力繼續(xù)增加。工業(yè)硅基本面偏寬松，豐水期行業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期增加，成本收縮，利空因素偏多，盤面或繼續(xù)弱勢震蕩，短線建議空單持有；三季度西南水電預(yù)期向好，長線空單布置。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)重現(xiàn)，盤面震蕩運(yùn)行）
目前主要的利空有三點(diǎn)：一是減產(chǎn)力度弱于預(yù)期，二是缺乏成本支撐，讓出鋼廠利潤，三是宏觀經(jīng)濟(jì)不容樂觀。當(dāng)然，因?yàn)閿?shù)據(jù)太差，從周五就開始有降準(zhǔn)降息的預(yù)期。存款利率已經(jīng)開始調(diào)降，從去年到今年新增的40多萬億M2，如果可以進(jìn)入消費(fèi)和投資，無論是汽車還是樓市，對鋼材都屬于利好。盡管供過于求基本面沒有改善，但有了新的預(yù)期驅(qū)動(dòng)，雖然弱現(xiàn)實(shí)沒法形成趨勢共振，逢高空的力量還是很強(qiáng)，但本周不看太空，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，建議區(qū)間來回操作。
焦炭：★☆☆（供需邊際好轉(zhuǎn)，但反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)不充分，盤面反彈高度有限）
上周盤面寬震蕩運(yùn)行，周初原料煤利好傳統(tǒng)推動(dòng)盤面上行，但隨后被證偽，建材成交弱勢延續(xù)，熱卷需求則弱于預(yù)期，周四夜盤受社融差于預(yù)期與通縮擔(dān)憂宏觀面利空影響低開，不過焦煤競拍個(gè)別較10日小幅回漲，動(dòng)煤緩跌下方空間打開緩慢，蒙煤口岸風(fēng)化煤利潤開始高于焦煤，產(chǎn)地也有個(gè)別配煤礦轉(zhuǎn)賣動(dòng)煤，盤面下半周表現(xiàn)略強(qiáng)于成材鐵礦，周五宏觀降利率與政策刺激預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，黑色反彈延續(xù)。基本面焦炭現(xiàn)貨進(jìn)行到7輪提降，市場存續(xù)跌預(yù)期，貿(mào)易商試探性采購，港口價(jià)格周一回漲1970（20），成交略回升不過部分為出口訂單。鐵水如預(yù)期小幅下降，進(jìn)口端環(huán)比略下滑，累庫放緩。鋼材需求預(yù)計(jì)仍會(huì)進(jìn)入季節(jié)性下滑軌道，中線向下趨勢未變，短線動(dòng)煤旺季預(yù)期支撐焦煤估值，終端情緒好轉(zhuǎn)，盤面或在區(qū)間內(nèi)震蕩，不排除突破區(qū)間可能。關(guān)注市場情緒變化，策略維持空單底倉持有，剩余區(qū)間操作。重點(diǎn)關(guān)注成材需求市場預(yù)期變化、轉(zhuǎn)弱節(jié)奏與動(dòng)煤預(yù)期變化。
焦煤：★☆☆（供需邊際好轉(zhuǎn)，但反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)不充分，盤面反彈高度有限）
上周盤面寬震蕩運(yùn)行，周初三利好傳統(tǒng)推動(dòng)盤面上行，但隨后被證偽，建材成交弱勢延續(xù)，熱卷需求則弱于預(yù)期，周四夜盤受社融差于預(yù)期與通縮擔(dān)憂宏觀面利空影響低開，產(chǎn)地競拍雖然流拍率高，但個(gè)別回漲，動(dòng)煤緩跌下方空間打開緩慢，蒙煤口岸風(fēng)化煤利潤開始高于焦煤，產(chǎn)地也有個(gè)別配煤礦轉(zhuǎn)賣動(dòng)煤，焦煤盤面表現(xiàn)略強(qiáng)于成材鐵礦?；久鎭砜疵擅汗┙o下滑，邊際煤種略回流動(dòng)力煤，焦煤轉(zhuǎn)為小幅去庫，鋼廠預(yù)計(jì)短期提產(chǎn)后轉(zhuǎn)回減產(chǎn)，焦企產(chǎn)量或跟隨下滑，通關(guān)略轉(zhuǎn)弱后反彈，焦煤庫存后續(xù)或暫持穩(wěn)。盤面升水且現(xiàn)貨上行驅(qū)動(dòng)弱，宏觀情緒略有好轉(zhuǎn)周末鋼價(jià)上漲，短線反彈或延續(xù)，但中線偏空未變，反彈高度預(yù)計(jì)仍有限，空單底倉持有，剩余倉位區(qū)間操作。重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)煤坍塌速度，盤面下行驅(qū)動(dòng)或轉(zhuǎn)強(qiáng)。
動(dòng)力煤：★☆☆（港口交易僵持，西南干旱逐步緩解，煤價(jià)偏弱震蕩）
產(chǎn)地價(jià)格小幅漲跌，部分剛需及投機(jī)采購入場，但整體需求依然偏弱。港口價(jià)格重心窄幅下移，交易僵持，市場看空情緒濃，但前期成本支撐下，仍有部分貿(mào)易商挺價(jià)。印尼雨季，影響產(chǎn)運(yùn)，國內(nèi)市場下行，終端采購積極性不強(qiáng)，價(jià)格小幅下調(diào)。本周高溫范圍將擴(kuò)大，北方將大面積刷新今年來氣溫新高，民用需求將繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)后半周氣溫將有所收斂。南方新一輪降水到來，受氣旋風(fēng)暴外圍云系影響，云南干旱有所緩解，水電或繼續(xù)得到回補(bǔ)，南方光伏輸出將受影響。電廠主打中長協(xié)，高位累庫，庫存可用天數(shù)小幅增長。北方港口調(diào)入恢復(fù)至高位，沿海終端剛需提庫為主，庫存高位持續(xù)上升，疏港壓力增加。行業(yè)庫存高位累增，長協(xié)保供及外貿(mào)補(bǔ)充下，供給維持偏強(qiáng)水平，水電逐步恢復(fù)，煤價(jià)繼續(xù)承壓，迎峰度夏前價(jià)格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆(上周廠庫累庫，各地產(chǎn)銷大幅下滑)
玻璃現(xiàn)貨多地漲價(jià)幅度趨緩。上周產(chǎn)量及開工小幅增長，多地廠庫出現(xiàn)累庫情況，其中華北地區(qū)累庫明顯。周末多地產(chǎn)銷一般，沙河地區(qū)產(chǎn)銷較差，市場情緒有所降溫。后續(xù)供需來看，五月仍有約5950t/d的復(fù)產(chǎn)及新點(diǎn)火計(jì)劃，且前期加工企業(yè)持續(xù)補(bǔ)庫，需一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行自我消化；此外，未來梅雨季到來，地產(chǎn)施工進(jìn)度受到影響，對于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨回調(diào)壓力。而三季度市場旺季到來，玻璃預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。對于三季度需求旺季，若有地產(chǎn)終端需求的支撐，09回調(diào)后可試多；四季度及明年初隨淡季到來，01及后續(xù)合約預(yù)期偏弱，可逢高試空，需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷及庫存狀況，中長期需持續(xù)跟蹤地產(chǎn)實(shí)際動(dòng)向。
純堿：★☆☆(供需基本平衡，個(gè)別企業(yè)有檢修計(jì)劃，關(guān)注市場情緒)
上周現(xiàn)貨價(jià)格部分地區(qū)仍有降價(jià)（青海、河南、湖北、重慶）。近日一條110萬噸產(chǎn)線檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)到月底。庫存方面，上周廠庫庫存基本較前一周持平，整體堿廠出貨有所恢復(fù)，但市場情緒表現(xiàn)一般，下游玻璃廠仍以剛需采購為主。對于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠(yuǎn)興一線確定能出產(chǎn)品的消息，以及其他產(chǎn)線的投產(chǎn)進(jìn)度和節(jié)奏。盤面目前依舊偏弱運(yùn)行，關(guān)注資金動(dòng)向及市場情緒。另外對于三季度供需情況仍然存在較大不確定，后期隨夏季檢修到來，堿廠開工將受到影響（今年普遍開工過高，夏季集中檢修可能性較大）。合約陸續(xù)接近堿廠成本線，近期空單謹(jǐn)慎參與為主，謹(jǐn)防利空出盡，追空需謹(jǐn)慎。
新湖能化
原油：★☆☆（宏觀制約油價(jià)上漲）
上周油價(jià)先揚(yáng)后抑，上半周延續(xù)前一周上漲趨勢，下半周再次震蕩走弱，走勢與黃金極其相似。短期銀行流動(dòng)性危機(jī)有所好轉(zhuǎn)，盡管公布的美國4月CPI年率值錄得4.9%，連續(xù)第10次下降，低于市場預(yù)期5%，但周四周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然不佳。另外，美國債務(wù)上限問題談判有所推遲，國會(huì)周末期間繼續(xù)就債務(wù)上限問題展開商談，美國財(cái)政部稱，5月10日美國仍有880億美元的債務(wù)上限非常規(guī)措施可用。市場仍然擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)衰退需求走弱?；久娣矫妫苋嫉腅IA周度數(shù)據(jù)顯示，汽油隱含需求再次反彈增至930.3萬桶/日，餾分油隱含需求增至403.5萬桶/日，裂解價(jià)差有所修復(fù)，盡管商業(yè)原油庫存累庫，但成品油庫存均去庫且需求有所好轉(zhuǎn)，整體報(bào)告利多。另外，本周公布的EIA月報(bào)及IEA月報(bào)均對下半年供需作了微調(diào)，盡管市場預(yù)計(jì)歐美經(jīng)濟(jì)或?qū)κ彤a(chǎn)品需求帶來一定的影響，但是OPEC+開啟的額外減產(chǎn)以及季節(jié)性消費(fèi)增量將會(huì)帶動(dòng)油市去庫。目前來看，油市基本面仍有一定的支撐，但宏觀制約其上漲，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國債務(wù)上限進(jìn)展。
瀝青：★☆☆（關(guān)注需求改善情況）
上周一南方地區(qū)主營下調(diào)100-150元/噸，北方地區(qū)變化不大。上周廠庫社會(huì)庫均累庫，山東地區(qū)廠庫去庫。4月實(shí)際產(chǎn)量283.71萬噸，高于排產(chǎn)，5月產(chǎn)量環(huán)比或小幅減少，國際油價(jià)有所回落，市場剛需為主，需求邊際走弱，瀝青盤面震蕩走弱，06合約臨近交割，基差逐漸回歸，裂解價(jià)差小幅回落，主力合約切換至Bu2308。盤面跟隨成本端變化，短期弱于原油，關(guān)注需求改善情況。
PTA：★☆☆（短期供需寬松，基差走弱）
上一交易日，PTA本周及下周主港貨主流在09+270~330有成交，成交價(jià)格區(qū)間在5525~5700附近。月下主港基差在09+260~300附近。6月中基差在09+250有成交。今日主港主流貨源基差在09+295。上周五國際油價(jià)下跌，PX收于975美元/噸，PTA即期加工費(fèi)501元/噸。裝置方面，無較大變化。需求端聚酯開工87.5%，企穩(wěn)上升，織造負(fù)荷提回升至70%，終端需求有所轉(zhuǎn)好。綜合來看，在偏高估值、弱需求以及原油下跌的壓力下，PTA下跌。目前PX+PTA環(huán)節(jié)估值有所回落，基于潛在的檢修利多、需求的季節(jié)性恢復(fù)以及盤面貼水格局，對PTA價(jià)格不悲觀。
短纖：★☆☆（供需矛盾不突出）
上一交易日，浙江某大廠及其蘇北工廠直紡滌短報(bào)價(jià)維穩(wěn)，半光1.4D棉型報(bào)7500元/噸現(xiàn)款出廠，成交優(yōu)惠商談，基差穩(wěn)中小幅走弱，主流報(bào)06-10~+20或07+170~+190元/噸，直紡滌短產(chǎn)銷尚可，平均78%。供給端，隨著近期加工差修復(fù)，前期減停工廠陸續(xù)恢復(fù)，短纖負(fù)荷將逐步靠近8成。需求端，原料震蕩走低，本周純滌紗及滌棉紗銷售一般，庫存維持高位。短纖工廠庫存平穩(wěn)。估值方面，因減產(chǎn)較多，短纖利潤有所修復(fù)，整體估值仍低。總體來看，短纖此前供需雙弱，近期供需都有增量，矛盾不突出，跟隨成本為主。
甲醇：★☆☆（甲醇市場中期預(yù)期偏差）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國內(nèi)上游開工維持，寶豐新裝置不穩(wěn)定。近期港口到港開始增加，5月進(jìn)口量預(yù)期增加。烯烴方面，沿海大部分裝置平穩(wěn)，內(nèi)地多套裝置檢修。近期傳統(tǒng)下游部分行業(yè)開工一般。下游利潤偏差。近期港口庫存上升。中期預(yù)期仍偏差，價(jià)格預(yù)期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預(yù)期)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在16.95萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，同比增加0.57萬噸。檢修裝置相對較少，日產(chǎn)量同比偏高。國內(nèi)方面，后期農(nóng)業(yè)旺季將逐步結(jié)束，工業(yè)端復(fù)合肥和三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場走勢弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫存上升。國內(nèi)下游旺季將結(jié)束，中期預(yù)期差，09建議偏空操作。
MEG：★☆☆（去庫期）
上一交易日，乙二醇價(jià)格重心堅(jiān)挺上行，市場商談尚可。隔夜受裝置消息影響，乙二醇盤面重心堅(jiān)挺上行。日內(nèi)乙二醇延續(xù)漲勢，盤面增倉上行，裝置意外停車，市場心態(tài)提振明顯，尾盤現(xiàn)貨成交至4280-4285元/噸附近。美金方面，乙二醇外盤重心堅(jiān)挺上行，近期船貨商談至515-518美元/噸附近，6月船貨午后成交至520美元/噸偏上，價(jià)格上行過程中報(bào)盤增加。內(nèi)外盤成交區(qū)間分別在4215-4285元/噸、513-521美元/噸。裝置方面，嘉興一套原設(shè)計(jì)100萬噸/年的MEG裝置所配套的裂解將于本月20日投料開車，乙二醇環(huán)節(jié)開車時(shí)間尚未明確。需求端聚酯開工87.5%，企穩(wěn)上升，織造負(fù)荷提回升至70%，終端需求有所轉(zhuǎn)好。乙二醇本周港口繼續(xù)去庫，浙石化檢修，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期收縮，在需求總體弱復(fù)蘇下，乙二醇將逐步去庫，價(jià)格重心有望抬升。
LL：★☆☆（供需雙弱，震蕩運(yùn)行）
LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格7850元/噸。PE裝置逐漸開始檢修，PE負(fù)荷下滑，LL排產(chǎn)下滑；原油價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行；目前PE標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)近期進(jìn)口供應(yīng)有增量，但增量有限。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開工下滑。PE整體庫存壓力不大，石化庫存86，+5，近期石化去庫速度放緩。上游石腦油制利潤環(huán)比好轉(zhuǎn)；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；下游包裝膜利潤水平環(huán)比好轉(zhuǎn)。09合約基差120元/噸左右；9-1價(jià)差100元/噸左右；HD價(jià)格相對堅(jiān)挺，HD與LL間價(jià)差走強(qiáng)，對LL排產(chǎn)有影響；LD與LL間價(jià)差繼續(xù)收窄；L-PP主力合約價(jià)差590元/噸左右。PE供需雙弱，PE價(jià)格短期震蕩運(yùn)行。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，近期PE與PP間排產(chǎn)差距收窄，L-PP價(jià)差可逢低嘗試入場，關(guān)注PE與PP排產(chǎn)差別。
PP:★☆☆ （供需雙弱，震蕩運(yùn)行）
拉絲現(xiàn)貨7300元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負(fù)荷處于同比較低水平，短期PP供應(yīng)壓力不大；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。下游整體開工環(huán)比有所提升，同比不及往年，然而新訂單跟進(jìn)情況仍然偏弱，部分行業(yè)成品庫存水平較高。石化庫存86，+5，近期石化去庫速度放緩。上游油制與PDH生產(chǎn)利潤環(huán)比好轉(zhuǎn)；粉料生產(chǎn)利潤偏弱；PP出口利潤好轉(zhuǎn)，出口窗口打開；BOPP利潤較低。09合約基差130元/噸；9-1價(jià)差60元/噸左右；共聚與拉絲間價(jià)差環(huán)比稍有收窄；粒粉料價(jià)差正常；L-PP主力合約價(jià)差590元/噸左右。PP供需雙弱，PP價(jià)格短期震蕩運(yùn)行。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，近期PE與PP間排產(chǎn)差距收窄，L-PP價(jià)差可逢低嘗試入場，關(guān)注PE與PP排產(chǎn)差別。
PVC：★☆☆（檢修量較大及西南干旱給價(jià)格一定支撐）
電石價(jià)格保持低位，PVC利潤保持良好，當(dāng)前利潤對PVC供應(yīng)的影響有限，但未來裝置檢修量仍然較大。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。供應(yīng)受檢修影響有所下降，需求保持疲弱，近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢，仍然存在較大庫存壓力。PVC供應(yīng)受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復(fù)蘇以及下游趕工的預(yù)期基本不存在，下游開工保持在較低水平。當(dāng)前基本面持續(xù)存在壓力，但檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，以及西南地區(qū)干旱導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的預(yù)期給價(jià)格一定支撐。
苯乙烯：★☆☆（供應(yīng)增加，需求恢復(fù)，價(jià)格仍存在壓力）
苯乙烯開工持續(xù)提升，5月中旬有一定檢修量，預(yù)期影響有限。近期成本支撐和苯乙烯價(jià)格同步，利潤尚可。EPS開工恢復(fù)至節(jié)前水平，上周停工造成庫存出現(xiàn)較大幅度去庫。ABS利潤轉(zhuǎn)負(fù)，庫存繼續(xù)累庫，開工持續(xù)回落。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升將逐漸停止去庫。當(dāng)前苯乙烯檢修高峰結(jié)束，3月下旬開工逐漸提升，且利潤有所恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)增加；本周下游開工重新恢復(fù)，預(yù)期下游開工近期將較為穩(wěn)定。苯乙烯供應(yīng)提升，需求大幅恢復(fù)，過剩預(yù)期緩解，但基本面仍相對偏空。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（宏觀及基本面影響弱勢持續(xù)）
上周五，BMD毛棕盤面午后走高。7月合約上漲1.17%，報(bào)收3646林吉特/噸。周五夜間公布的5月報(bào)告沒有大的意外，阿根廷大豆產(chǎn)量沒有下調(diào)，維持4月預(yù)估。美豆23/24新作趨勢單產(chǎn)52蒲/英畝，美豆新作預(yù)估增產(chǎn)5%。當(dāng)晚CBOT大豆7月合約下跌1.24%，但下跌開始于USDA報(bào)告公布之前。CBOT豆油7月合約更是重挫4.3%。當(dāng)前巴西大豆賣壓依舊存在，美豆新作播種明顯較快也利空CBOT豆類。國內(nèi)方面，上周五國內(nèi)油脂跌勢有所放緩。國內(nèi)基本面看，上周大豆壓榨量回落，大豆到港程序仍不順暢。短期，繼續(xù)關(guān)注沿海大豆到港政策變化；國內(nèi)菜籽周度壓榨量仍在高位，目前進(jìn)口菜油沿海庫存已經(jīng)偏高，中期預(yù)計(jì)仍將增加，5-6月庫存或?qū)毫γ黠@；國內(nèi)棕油中期庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)回落。短期，宏觀情緒及市場整體走勢主導(dǎo)油脂，但油脂外盤成本端繼續(xù)偏空、國內(nèi)供給邊際增加則是基本面因素。因缺乏利多預(yù)期，油脂中短期弱勢持續(xù)。操作上，短空持有，關(guān)注棕櫚油近遠(yuǎn)月價(jià)差做多，適當(dāng)關(guān)注Y91。
花生：★☆☆（期價(jià)均是偏高價(jià)短期暫時(shí)調(diào)整）
上周五，國內(nèi)花生日內(nèi)震蕩，10月合約下跌0.15%，報(bào)收10694元/噸。近期，國內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。目前產(chǎn)區(qū)余量基本見底，近期氣溫升高，花生將陸續(xù)入庫，成本端增加，令冷庫貨源挺價(jià)意愿增加。部分貿(mào)易庫存貨源利潤豐厚，獲利了結(jié)心態(tài)較明顯。需求方面，高價(jià)影響成交，采購較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前國內(nèi)食品米及油料米供需差異較大。隨著時(shí)間推移，食品米供需更為緊張。但油廠榨利始終較差，油料米報(bào)價(jià)收購積極性不高。近期國內(nèi)花生價(jià)格大幅度上漲或已透支后期漲幅，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)回調(diào)。繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)新季花生播種進(jìn)度。新花生面積確定前，10月合約維持大跌波段做多觀點(diǎn)。
豆粕；★☆☆；（下行空間受限）
隔夜美豆7月收于1389.5，跌1.14%，美農(nóng)報(bào)告偏空。美豆2023/2024年度期末庫存調(diào)至3.35億蒲，分析師預(yù)期2.93億蒲，單產(chǎn)52蒲/畝，市場預(yù)期51.8蒲/畝。超市場預(yù)期調(diào)增，數(shù)據(jù)利空。阿根廷新豆產(chǎn)量：2700萬噸，分析師預(yù)期2436萬噸，4月為2700萬噸，意外維持不變，數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期。對美豆的觀點(diǎn)維持不變，目前已經(jīng)是或者接近巴西大豆出口供應(yīng)壓力最大的時(shí)候，在阿根廷大豆大幅減產(chǎn)且質(zhì)量很差的背景下，當(dāng)巴西供應(yīng)壓力趨弱后，同時(shí)結(jié)合今年阿根廷豆的產(chǎn)量、質(zhì)量問題，美豆主力7月在跌至1400附近后可能也會(huì)獲得支撐。至于目前美豆播種進(jìn)度處于歷史同期偏快水平對于美豆價(jià)格并不會(huì)產(chǎn)生太大影響。連粕近期的走勢跟美豆關(guān)聯(lián)度很小，走出了一波自身的獨(dú)立行情，5-9價(jià)差已經(jīng)成為經(jīng)典案例，最近的現(xiàn)貨基差也走出了心電圖走勢，截至5月5日國內(nèi)豆粕庫存自低位小幅回升，但仍處在偏低水平，有關(guān)進(jìn)口大豆檢驗(yàn)的傳言仍不絕于耳?，F(xiàn)實(shí)和預(yù)期總是存在一定的鴻溝。未來豆粕基差、價(jià)差的走勢很難判斷，盡管大方向趨于回落，但是政策影響誰也說不準(zhǔn)，所以我們不推薦關(guān)于價(jià)差的操作。最近現(xiàn)貨及價(jià)差的大幅波動(dòng)歷史上也不乏先例，主要就是下游集體看空從而導(dǎo)致對于意外事件（商檢新規(guī)）的應(yīng)對不足，從交易的角度來說，這種行情并不適合參與。對于連粕單邊，我們一直主張將復(fù)雜的行情分析邏輯無限簡化，連粕之前大跌的原因主要在于巴西大豆CNF升貼水跌到了史無前例的負(fù)值,既然目前巴西貼水已經(jīng)觸底反彈，那么連粕可能也會(huì)回歸合理估值，近期連粕的反彈走勢可以驗(yàn)證這一點(diǎn)。所以我們不建議追空連粕，建議逢低買9月。
生豬；★☆☆；（依然偏弱）
盤面豬價(jià)繼續(xù)磨底走勢。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，生豬出欄均重周比有所回落，前期壓欄肥豬釋放或進(jìn)入尾聲，但從官方能繁數(shù)據(jù)推算，二三季度生豬供應(yīng)量仍是逐月增加的趨勢，供應(yīng)端利好有限，市場更多寄希望于需求端的恢復(fù)，但消費(fèi)端仍未見起色。發(fā)改委稱將適時(shí)啟動(dòng)收儲(chǔ)，暫時(shí)仍未見具體政策落地，市場偏悲觀情緒下，生豬價(jià)格仍在磨底。短期來看，飼料原料端價(jià)格走勢仍不樂觀，待生豬需求端逐步恢復(fù)，我們認(rèn)為盤面價(jià)格有望再度反彈，但反彈高度預(yù)計(jì)仍將受限，短期建議觀望為主。此外關(guān)注政策面影響。
玉米：★☆☆（美農(nóng)報(bào)告偏空，亦拖累連盤遠(yuǎn)月合約）
上一交易日美玉米基準(zhǔn)合約收低0.7%，5月份美農(nóng)玉米供需報(bào)告影響偏空，對應(yīng)新季玉米的遠(yuǎn)月合約走低明顯，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2023/24年度美國玉米產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的152.65億蒲式耳，玉米期末庫存將增至22.22億蒲式耳，高于2022/23年度的14.17億蒲式耳，令新季玉米期約承壓下行。美玉米出口銷售持續(xù)疲軟，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2023年5月4日的一周，美國2022/23年度玉米凈銷售量為257,300噸，顯著高于上周，比四周均值高出11%。2023/24年度凈銷售量為83,100噸，一周前為121,000噸。播種順利而出口銷售依舊疲軟，持續(xù)壓制美盤。黑海谷物協(xié)議擔(dān)憂加劇，相對支撐美盤。巴西玉米更具價(jià)格優(yōu)勢，擠占美玉米全球市場份額。目前美盤玉米主要關(guān)注點(diǎn)在于出口和天氣，在天氣沒有變差預(yù)期下，盤面預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩。此外關(guān)注黑海谷物出口前景。國內(nèi)方面，玉米、小麥等谷物延續(xù)下跌態(tài)勢，價(jià)格持續(xù)偏弱。新麥上市前，舊麥庫存壓力釋放，小麥價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，湖北部分地區(qū)新麥零星上市，價(jià)格低開，拖累玉米價(jià)格走勢。連盤方面，盤面各合約延續(xù)節(jié)前跌勢，遠(yuǎn)月合約下跌更為順暢，一方面新季玉米正值播種期，種植面積同比增加預(yù)期較高，另一方面，南美玉米豐產(chǎn)全球新作玉米價(jià)格普遍下移，拖累盤面遠(yuǎn)月合約價(jià)格。目前9月份巴西玉米進(jìn)口我國完稅價(jià)估算值已跌破2300元/噸，底部繼續(xù)下移。小麥下跌后多地小麥已低于玉米價(jià)格，連盤玉米跟隨下探，新麥臨近上市，豐產(chǎn)預(yù)期疊加舊作壓力,對玉米飼用需求擠占明顯，年度內(nèi)消費(fèi)弱復(fù)蘇預(yù)期下，需求端支撐有限，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)仍將延續(xù)弱勢運(yùn)行。前期9月空單仍可繼續(xù)持有，右側(cè)止盈為主，短期趨勢性仍較好，單邊行情較大套利走勢相對較差。淀粉方面，近期基本面有所好轉(zhuǎn)，原料玉米價(jià)格走低，淀粉加工開始出現(xiàn)利潤，刺激開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，本周淀粉庫存亦出現(xiàn)小幅下降，相對利多淀粉價(jià)格，各合約淀粉盤面加工利潤繼續(xù)走高，關(guān)注開機(jī)率變化及下游需求情況。
白糖：★☆☆(關(guān)注政策風(fēng)向，預(yù)計(jì)鄭糖短期高位震蕩調(diào)整，中長期仍有上行動(dòng)能）
國際市場方面，ICE原糖期貨05合約交割后，盤面如預(yù)想一致，有所回調(diào)，但回調(diào)力度一般，目前仍然處于高位盤整中?；久鎭砜?，中期的市場關(guān)注點(diǎn)在于巴西糖壓榨情況和出口節(jié)奏，根據(jù)巴西的最新預(yù)期顯示，巴西新季壓榨預(yù)期偏樂觀，食糖出口量預(yù)計(jì)同比增加，但出口節(jié)奏偏緩，國際貿(mào)易流依舊維持偏緊格局。長期邏輯則需要關(guān)注天氣對各主產(chǎn)國糖產(chǎn)量的影響，如果遇到極端天氣強(qiáng)厄爾尼諾影響，泰國和印度的產(chǎn)量受影響幅度較大，同時(shí)巴西產(chǎn)量預(yù)計(jì)可能也會(huì)有所下調(diào)。綜合來看，目前市場對巴西新季食糖出口持觀望態(tài)度，短期國際原糖或高位震蕩，中長期仍有上行動(dòng)能。
國內(nèi)市場方面，近一個(gè)月一直流傳各種國儲(chǔ)糖消息，但目前仍無定論，近期盤面也有所顯示市場對此的擔(dān)憂和觀望，鄭糖高位震蕩盤整?；久鎭砜?，隨著云南最后一家糖廠收榨，5月10日，國內(nèi)食糖22/23榨季生產(chǎn)基本拉下帷幕，國內(nèi)本榨季食糖產(chǎn)量不足900萬噸，供需缺口達(dá)到400萬噸左右。國內(nèi)食糖進(jìn)入去庫周期，本季庫存相對偏低，國內(nèi)食糖主邏輯轉(zhuǎn)向進(jìn)口和消費(fèi)。目前原糖價(jià)格較高，國內(nèi)基本沒有點(diǎn)價(jià)買船，前期囤貨可以應(yīng)對中短期需求?，F(xiàn)階段由于國儲(chǔ)糖消息不明確，配額外進(jìn)口基本停滯，但二、三季度進(jìn)入夏季消費(fèi)期，雖然消費(fèi)不如預(yù)期，但是預(yù)計(jì)將會(huì)恢復(fù)至往年平均水平，用糖量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，國內(nèi)糖市仍然面臨進(jìn)口問題，但配額外內(nèi)外價(jià)差或很難回歸，或被動(dòng)接受高價(jià)。綜合來看，目前國內(nèi)白糖需求后移，關(guān)注原糖帶動(dòng)影響和政策變化，預(yù)計(jì)短期鄭糖高位震蕩調(diào)整，待回調(diào)企穩(wěn)后，我們預(yù)計(jì)中長期仍有上升空間。
棉花：★☆☆
宏觀方面，雖然社融和通脹數(shù)據(jù)都不夠理想致使市場當(dāng)時(shí)有所下行，但據(jù)了解部分銀行將自下周一開始調(diào)整存款利率，某地區(qū)商業(yè)銀行人員表示該銀行或?qū)⑾抡{(diào)50-55個(gè)基點(diǎn)，有所利多市場。政策方面，目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策公布，固定產(chǎn)量510萬噸補(bǔ)貼上限的設(shè)定降低了整體補(bǔ)貼力度。供給方面，2022/23年度棉花加工公檢進(jìn)度已在尾聲，2023/23年度新棉播種進(jìn)度受雨雪、寒潮、大風(fēng)和風(fēng)沙等不利天氣影響有所推遲和補(bǔ)種，但隨著天氣回暖整體情況已有好轉(zhuǎn)，最終單產(chǎn)還需關(guān)注后續(xù)天氣情況和田間管理水平，值得注意的是本周末新疆部分地區(qū)冷空氣再度出現(xiàn)，伴有暴雨和冰雹等對流天氣。需求方面，下游訂單陸續(xù)下達(dá)，仍舊以內(nèi)銷為主，多為小單和散單，今年整體或呈現(xiàn)旺季不旺，淡季不淡的局面。短期，雖然天氣炒作窗口暫告一段落，但不可否認(rèn)其或多或少對于單產(chǎn)有一定影響且并非所有棉農(nóng)均有參保，補(bǔ)種或進(jìn)一步增加種植成本。同時(shí)，USDA公布5月供需報(bào)告，預(yù)計(jì)2023/24年度棉花產(chǎn)量同比減少69.7萬噸至598.7萬噸，需求同比增加21.8萬噸至816.5萬噸，期末庫存有所去庫，利多鄭棉。經(jīng)過一輪回調(diào)后，棉價(jià)或再次偏強(qiáng)運(yùn)行。長期，新年度產(chǎn)量減少預(yù)期和新目標(biāo)價(jià)格政策或?qū)е旅揶r(nóng)的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠產(chǎn)能過剩，搶收概率較大，同時(shí)需求溫和復(fù)蘇的情況下，棉價(jià)重心有望上移。
新湖宏觀
股指：★☆☆（存量資金高低位切換，股指下方存在支撐）
本周市場表現(xiàn)整體偏弱，周初由于5月以來多家銀行下調(diào)存款利率的消息影響，有助于緩解銀行負(fù)債端壓力，對銀行產(chǎn)生直接利好，疊加當(dāng)前銀行本身就處于低估值的狀態(tài)，所以銀行領(lǐng)漲各行業(yè)，中字頭受益于一季報(bào)疊加低估值的影響，也有較活躍的表現(xiàn)，帶領(lǐng)上證總之再度沖擊3400點(diǎn)。接下上沖箱體上沿失敗，疊加宏觀方面數(shù)據(jù)不及預(yù)期，缺乏支撐指數(shù)上漲的邏輯，所以連續(xù)下行，近期市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)都是來自于存量資金而非增量資金，上證綜指對對科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生吸血效應(yīng)，本質(zhì)是高低位切換。周四周五盤面表現(xiàn)均欠佳，在通縮的擔(dān)憂下資金涌入醫(yī)藥和公共事業(yè)等相對防御性板塊，指數(shù)再次步入強(qiáng)支撐的點(diǎn)位。短期未來的增量政策預(yù)計(jì)將更集中于特定行業(yè)，比如新能源、人工智能等，但由于當(dāng)前交易集中度過高，交易結(jié)構(gòu)不健康，板塊內(nèi)部分化嚴(yán)重，所以相關(guān)板塊波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，可能短期依然需要通過震蕩來消化壓力。但短期的迷霧掩蓋不了長期的坦途，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)結(jié)束加息甚至年末可能迎來降息，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，A股市場估值偏低，意味著當(dāng)前估值下方是存在支撐的，中長期市場回升還是比較明確的，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢來看，IM仍占據(jù)相對優(yōu)勢。
國債：★☆☆（利空逐漸兌現(xiàn)，短期有調(diào)整壓力）
國債：盤面上看，上周以來國債期貨先揚(yáng)后抑，再創(chuàng)階段新高，上周后期止盈壓力漸顯。上周以來銀行體系延續(xù)寬松局面、最新公布4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)壓力不減，市場對于后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂同樣有所升溫。同時(shí)近日國內(nèi)權(quán)益市場再度走弱，避險(xiǎn)情緒升溫，上述因素共同支撐債市再度走強(qiáng)。其中中短端利率下行幅度大于中長短，收益率曲線呈現(xiàn)牛陡走勢?；久娣矫?，上周以來先后公布貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示出口有一定韌性，但是也有所下行，同時(shí)進(jìn)口明顯走弱顯示內(nèi)需依舊不振。先是通脹數(shù)據(jù)再度下行，市場對于通縮的預(yù)期有所升溫。接著公布金融信貸數(shù)據(jù)，依舊比較差，經(jīng)濟(jì)依舊處于弱現(xiàn)實(shí)局面，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)支撐債市。從信貸數(shù)據(jù)公布后市場表現(xiàn)看，似乎走出了利多兌現(xiàn)的表現(xiàn)。消息層面看，市場再度傳言本周央行將下調(diào)MLF利率，因此看到周五盤后現(xiàn)券收益率再度下行。后期來看，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在低基數(shù)的影響下，數(shù)據(jù)可能對債市構(gòu)成一定擾動(dòng)。不過，中央政治局會(huì)議暗示政策強(qiáng)預(yù)期落空、貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向以及出口和房地產(chǎn)走弱背景下，經(jīng)濟(jì)大概率呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)局面，疊加地緣局勢可能持續(xù)發(fā)酵，整體對債市短期依舊有支撐。關(guān)注即將公布的4月其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
黃金：★☆☆（鷹派言論來襲，短期調(diào)整，中期繼續(xù)看漲）
黃金：盤面上看，上周以來內(nèi)外盤金價(jià)沖高回落，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢。上周前期公布美國4月CPI以及PPI同比增速持續(xù)回落，降幅也同樣超預(yù)期，確實(shí)顯示美國通脹整體繼續(xù)降溫，同時(shí)初請失業(yè)金人數(shù)意外上升，疊加國內(nèi)金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，內(nèi)外宏觀預(yù)期共振走弱，市場對于經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂。同時(shí)美債違約以及銀行業(yè)危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)因素下，支撐金價(jià)震蕩走強(qiáng)，一度逼近前高。但是美國通脹中的核心通脹仍顯強(qiáng)勁，導(dǎo)致市場對于年內(nèi)降息的樂觀預(yù)期有所降溫。此外，周四聯(lián)儲(chǔ)“鷹王”再度釋放鷹派信號(hào)，短期壓制金價(jià)表現(xiàn)，本周后期金價(jià)延續(xù)調(diào)整。本周以來美國關(guān)于債務(wù)上限談判仍毫無進(jìn)展、銀行業(yè)危機(jī)仍在延續(xù)，市場避險(xiǎn)需求依舊對金價(jià)有支撐，債務(wù)上限談判推遲至下周。中期基本面無論是滯脹還是衰退，對于黃金來說均為利多。另外地緣局勢有升溫跡象疊加各國央行對于貴金屬的購買力逐漸恢復(fù)，一定程度支撐中長期趨勢行情。關(guān)注債務(wù)上限談判以及其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
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