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上周PVC期貨三連跌，V09合約收于5818（-1.6%），9-1價(jià)差+36（-9），指數(shù)持倉139（+11）萬手，三連增?，F(xiàn)貨市場：常州5型電石料現(xiàn)匯庫提5720-5800（-80/-100）元/噸，點(diǎn)價(jià)報(bào)盤-90至平水，基差弱。華南升水華東65，乙電價(jià)差（華南）10。
核心邏輯：上周PVC開工率75.7%（-0.4%），萬華40萬噸計(jì)入總產(chǎn)能，5月新增甘肅銀光12萬噸檢修，德州實(shí)華10萬噸EDC停車，另40萬噸電石法計(jì)劃月底，本月整體檢修量變化不大，環(huán)比4月供應(yīng)提升。5月12日社庫42.1萬噸，環(huán)比-0.2（前值+0.6）萬噸，同比高44%（前值39%），供應(yīng)相對(duì)偏高，低價(jià)成交好轉(zhuǎn)。企業(yè)廠庫庫存天數(shù)8.6天，環(huán)比-0.3天，低于預(yù)期0.1天，同比增加106%，下周預(yù)估8.7天。企業(yè)檢修增加，乙烯法企業(yè)出庫增加。
海外方面，全球市場平穩(wěn)，因國內(nèi)跌價(jià)，對(duì)東南亞、印度利潤分別提升至300、220元/噸，出口待交付在8萬噸左右，總體轉(zhuǎn)弱。需求端，制品企業(yè)開工環(huán)比走低，穿線管在保交樓、市政集采后也開始轉(zhuǎn)淡。成本端，電石低位反彈，烏寧再漲100，PVC動(dòng)態(tài)成本6000。
綜上，供應(yīng)變化不大，需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，成本短期小幅反彈，預(yù)計(jì)震蕩，建議了結(jié)部分盈利空單。
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