■股指市場集體跌幅明顯
1.外部方面：美國仍未落實提高債務上限的協(xié)議。三大股指盤中震蕩走低，納指曾跌近1%，道指曾挫近200點，尾盤小幅收窄跌幅。道指最終收跌0.03%，本周累跌1.11%；納指收跌0.35%，本周累漲0.4%；標指收跌0.16%，本周累跌0.29%。
(資料圖片僅供參考)
2.內部方面:周五股指市場整體大幅縮量調整。市場日成交額進一步縮量保持8千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1100余家公司上漲。北向資金凈流入13余萬元，行業(yè)方面，游戲行業(yè)跌幅明顯。
3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費修復道阻且長，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。
■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64610元/噸(-1990元/噸）
2.利潤:進口利潤109.58
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+40（+0），
4.庫存:上期所銅庫存118383噸(-16536噸)，LME銅庫存76625噸（+675噸）。
5.總結：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，向下破位，短期到支撐，殺跌謹慎。
■滬鋅:宏觀驅動向下破位
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20950元/噸(-350元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進口虧損為-561.12元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水0，前值10
4.庫存:上期所鋅庫存59166噸(-913噸)，Lme鋅庫存49050噸（-300噸)。
5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價重心下移，重要壓力位在21800-22000，支撐在前低，逢壓力位做空為主。
■焦煤、焦炭：震蕩整理
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1645元/噸（-30），日照港準一級冶金焦2030元/噸（0）；
2.基差：JM09基差62.5元/噸（14），J09基差-79元/噸（41.5）；
3.需求：獨立焦化廠產能利用率76.53%（-1.54%），鋼廠焦化廠產能利用率87.15%（-0.24%），247家鋼廠高爐開工率81.69%（-0.87%），247家鋼廠日均鐵水產量240.48萬噸（-3.06）；
4.供給：洗煤廠開工率79.33%（-0.71%），精煤產量66.27萬噸（-0.81）；
5.庫存：焦煤總庫存2119.26噸（2.37），獨立焦化廠焦煤庫存816.68噸（-4.67），可用天數(shù)8.9噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存788.35噸（-8.35），可用天數(shù)12.54噸（-0.10）；焦炭總庫存935.6噸（19.77），230家獨立焦化廠焦炭庫存104.96噸（14.96），可用天數(shù)9.07噸（0.14），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存624.11噸（8.26），可用天數(shù)11.85噸（0.31）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤35元/噸（-28），螺紋鋼高爐利潤-62.96元/噸（46.86），螺紋鋼電爐利潤-229.75元/噸（-67.63）；
7.總結：粗鋼平控政策靴子落地，后續(xù)鐵水產量下滑將繼續(xù)壓縮對爐料的需求?？紤]到焦煤供需寬松的現(xiàn)狀仍存，部分焦企噸焦利潤超100元/噸，焦炭產能充足，減產動力不足，焦炭供給將繼續(xù)走向寬松，雙焦供給寬松需求走弱依舊在基本面中得以反饋。當前焦煤庫存集中在上游煤礦端，焦企僅進行小幅的按需補庫維持生存，交投氛圍仍偏弱，預計短期內雙焦將維持震蕩整理走勢。
■純堿：短期延續(xù)弱勢
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2500元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2800元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2450元/噸。
2.基差：重堿主流價：沙河2305基差626元/噸。
3.開工率：全國純堿開工率91.19，氨堿開工率94.2，聯(lián)產開工率87.85。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存28.3萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存24.26萬噸，倉單數(shù)量1558張，有效預報193張。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤877元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1378.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤378元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤685，浮法玻璃（天然氣）利潤355元/噸。
6.總結：市場走勢偏弱，現(xiàn)貨價格下跌，成交重心下移，短期延續(xù)弱勢。
■PP：做空MTO利潤
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7220元/噸（-20）。
2.基差：PP09基差95（+71）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（-0.5）。
4.總結：階段性可以考慮做空MTO利潤，多甲醇空PP，PP在平衡表整體偏累庫的情況下，很難給到MTO裝置較高的利潤，近期的利潤水平具備一定做空安全邊際，不過下方空間也不用期望過高，PP-3MA價差從往年統(tǒng)計的水平看，0值附近已經(jīng)是統(tǒng)計上較低的估值水平，除了2021年動力煤大幅上漲的年份，PP-3MA價差出現(xiàn)大幅下破0值的情況，這種情況出現(xiàn)的可能性不高。
■塑料：下游化工品表現(xiàn)大概率強于原油
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7880元/噸（-50）。
2.基差：L09基差184（+13）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存81萬噸（-0.5）。
4.總結：從成品油需求領先指標標普500指數(shù)同比的走勢來看，至5月底成品油需求會有一輪超季節(jié)性走弱，這一階段成品油裂解價差可能會有所承壓，成品油裂解價差的承壓將會拖累煉廠開工，進而降低石腦油供應。而需求端無論是從三烯與石腦油價差的領先指引還是PE開工率的領先指引看，月度尺度內需求端對石腦油裂解價差也具備正向推動。石腦油裂解價差的走強將會帶來整個石腦油產業(yè)鏈利潤做大，下游化工品表現(xiàn)大概率強于原油。
■原油：庫欣地區(qū)原油庫存增加
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格76.19美元/桶（-1.14），OPEC一攬子原油價格77.46美元/桶（-1.13）。
2.總結：目前有三大因素可能導致油價下行，OPEC+減產不及預期、成品油裂解價差走弱以及宏觀情緒擾動，近兩日油價的下跌更多在交易宏觀層面美國勞動力市場的超預期走弱，不過單期數(shù)據(jù)并不一定能表明勞動力市場的真實狀況，在供應端OPEC+減產托底并未證偽以及美國后續(xù)收儲預期支撐下，OPEC主要產油國財政盈虧平衡價Brent65-70美元/桶仍將是油價相對堅實的下邊際，油價大概率仍舊維持區(qū)間震蕩。
■豆粕：USDA5月報告定調大豆寬松預期
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4140（+60）
2.基差：9月張家港基差630（+90）
3.成本：6月巴西大豆CNF 532美元/噸（+4）；美元兌人民幣6.97（+0.01）
4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第17周全國油廠大豆壓榨總量為197.64萬噸，較上周增加34.64萬噸。
5.需求：第17周合同量為270.4萬噸，較上周的242.7萬噸增加27.7萬噸，環(huán)比增加11.41%。
6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國內豆粕庫存量為20.0萬噸，較上周的22.4萬噸減少2.4萬噸，環(huán)比下降10.73%。
7.總結：USDA5月報告顯示當前年度美國、全球大豆期末庫存恢復程度超市場平均預期，美豆新作播種面積維持，單產保持在52趨勢單產，對未來新季巴西大豆產量初估在1.63億噸。報告整體定調國際大豆寬松預期，未來需跟蹤單產兌現(xiàn)情況。下方暫看巴西豆CNF1300美分/蒲位置支撐。階段性清關擾動易加劇現(xiàn)貨價格波動，再無北美天氣擾動下，對粕類價格偏空看待。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位，有剛需補庫需求，油廠豆粕庫存首度轉升。小麥價格下跌或使對豆粕+玉米的飼用組合形成替代，需求端暫難給予趨勢性利多。目前國內套盤榨利停留在偏高位置，高于進口菜籽。5月美國大豆產區(qū)土壤條件預計處于正常水平。美豆最新播種進度35%，市場預期34%，均值21%，出苗率9%，均值4%，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預估偏低可能。粕類近月合約正套或可考慮減倉兌現(xiàn)。
■棕櫚油/豆油：美豆油新低
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7540（-60），廣州7660（-70）；山東一級豆油7840（-170）。
2.基差：9月，一級豆油512（-72），棕櫚油江蘇618（+14）。
3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 935美元/噸（+5），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 920美元/噸（0）；6月船期巴西大豆CNF 532美元/噸（+4）；美元兌人民幣6.97（+0.01）。
4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-10日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加30%。油棕鮮果串單產環(huán)比增加28.75%，出油率環(huán)比增加0.23%。
5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-10日棕櫚油產品出口量為355,380噸，較上月同期增加10%。
6.庫存：糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第17周末，國內棕櫚油庫存總量為77.9萬噸，較上周的82.4萬噸減少4.5萬噸。國內豆油庫存量為79.0萬噸，較上周的76.1萬噸增加2.9萬噸，環(huán)比增加3.91%。
7.總結：USDA5月報告公布當日美豆油指數(shù)跌近4%創(chuàng)出新低，原油指數(shù)亦得三連陰。美元指數(shù)走強施壓大宗商品價格。海關4月進口數(shù)據(jù)顯示，替代品起酥油、氫化酯化品進口增多。SEA數(shù)據(jù)顯示印度4月棕櫚油進口為510,094噸，較3月的728,530噸減少約30%，植物油總進口量環(huán)比降10%至105萬噸。國際豆棕差小幅回升至61美元/噸位置，仍將限制棕櫚需求，且印度食用油高庫存問題仍未緩解，5月產地棕櫚出口難有亮點。近期國內棕櫚油進口利潤大幅波動，目前又回落至較深程度虧損狀態(tài)。國內棕櫚油對豆油的替代面臨低價菜、葵油消費回歸壓制，進一步增長空間有限，國內餐飲逐步恢復的方向不變，但速度偏慢，且需警惕疫情發(fā)展情況。供應方面，關注泰國高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預計棕櫚油基差繼續(xù)偏強運行，單邊空單或可繼續(xù)持有。另或可背靠前低適當關注菜豆油價差做擴機會。
■玻璃：穩(wěn)中震蕩
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2152.8元/噸,華北地區(qū)主流價2100元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：470。
3. 產能：玻璃日熔量163080萬噸，產能利用率80%。開工率79%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存4574.6萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存360萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤378元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤685元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤355元/噸。
6.總結:玻璃市場穩(wěn)中震蕩，市場成交氣氛轉弱。原片企業(yè)庫存延續(xù)低位，企業(yè)尚存挺價意識，但下游多以消化前期儲備原片為主，拿貨情緒相略有放緩，供需博弈下，預計今日價格多數(shù)持穩(wěn)，運行區(qū)間在2230-2235元/噸。
■PTA：成本端支撐弱化
1.現(xiàn)貨：CCF內盤5675元/噸現(xiàn)款自提(-70)；江浙市場現(xiàn)貨報價5700-5740元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨09 +300（-50）。
3.庫存：社會庫存279.8萬噸。
4.成本：PX（CFR臺灣）：975美元/噸（-35）。
5.負荷：80.2%（-0.4）。
6.裝置變動：逸盛大化600萬噸降負，中泰120萬噸裝置停車，蓬威90萬噸重啟，嘉通二期250萬噸負荷提升。
7.PTA加工費： 493元/噸（+101）。
8.總結：近期PTA開工負荷高位運行，聚酯負荷下降，下游復反饋逐步顯現(xiàn)。五月預計裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉弱，關注后續(xù)上下游聚酯負荷波動情況。
■MEG：陜煤一套裝置昨晚短停，近期供應收縮中
1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4250元/噸（+60）；內盤MEG寧波現(xiàn)貨：4200元/噸（0）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4350元/噸（0）。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -107（-2）。
3.庫存：MEG華東港口庫存103.1萬噸（-2.9）。
4.MEG總負荷：53.9%；煤制負荷：47.65%。
5.裝置變動：暫無。
6.總結：裝置檢修量仍有預期，衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產安排，5月預計外輪到港偏少，預計本月將持續(xù)去庫。關注下游聚酯降負情況。
■橡膠：消息面利多仍未褪盡
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海11675元/噸（-200）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明10600元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海13500-150）。
2.基差：全乳膠-RU主力-340元/噸(-55）。
3.庫存：截至2023年5月8日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量73.4萬噸，較上期增加1.4萬噸，環(huán)比增幅1.97%。
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為74.70%，環(huán)比+7.01%，同比+12.16%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為63.89%，環(huán)比+12.37%，同比+3.69%。
5.總結：國內外產區(qū)逐漸開始上量，產區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應產生趨勢性影響，供應端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預計膠價難以走出趨勢性向上行情。
■白糖:基差走到高位
1.現(xiàn)貨:南寧7080（-30)元/噸，昆明6865(-35)元/噸，倉單成本估計7057元/噸（-22）
2.基差:南寧1月571；3月696；5月199；7月288；9月307；11月410
3.生產:巴西4月上半產量同比大幅增加，制糖季節(jié)開始，月度產量邊際增加。印度ISMA繼續(xù)下調印度產量預估到3250，出口配額不再增加。國內廣西減產致全國產量減產。
4.消費:國內情況，需求預期持續(xù)好轉，4月國產糖累計銷售量同比增加71萬噸，4月累計銷糖率同比增加10個百分點；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復，出口大國出口總量保持高位。
5.進口：3月進口7萬噸，同比減少4萬噸，船期到港普遍后移。
6.庫存：4月381萬噸，同比減少110.38萬噸。
7.總結：印度產量調減，不宣布新的配額，國際市場貿易流緊張，支撐國內外糖價高位，巴西產季開榨后上量上需要時間。國內南方提前收榨趨勢，產量低于市場預期，3月產量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內消費反彈明顯，供需存轉為緊張，推動價格上漲。內外糖價短期內繼續(xù)保持強勢，國際市場關注二季度市場交易巴西產量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內市場關注進口糖到港時間。
■棉花：基差反彈
1.現(xiàn)貨:新疆16012（-82）； CCIndex3218B 16300（-38）
2.基差:新疆1月295；3月325；5月760，7月715；9月575；11月390
3.生產:USDA4月報告環(huán)比調增產量，美國和巴基斯坦的減產被中國、印度、巴西的增產抵消，庫存繼續(xù)調增。進入4月北半球開始播種，美國產區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產季美棉減產預期。
4.消費:國際情況，USDA4月報告環(huán)比調增消費主要來自中國，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加，東南亞負荷總體有所提高。
5.進口：全球貿易量進一步萎縮。國內方面3月進口7萬噸，同比減少14萬噸，2022全年進口194萬噸，同比減20萬噸，預計后期會進一步減少。
6.庫存：市場進入4月下游進入淡季，開機率有所回落，成品庫存積累，但是中間品庫存去化。
7.總結：宏觀方面，市場預計加息階段進入尾聲，歐美銀行業(yè)隱患仍然存在，宏觀風險尚未完全消失。當前產季國際需求整體不好，限制國際棉價反彈上方空間，但預期始終向好。國內市場，產業(yè)鏈在年后逐漸恢復運，但是4月進入淡季，當前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進入播種季節(jié)，中美棉花播種面積預計減少，利好遠期價格。
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