本周（5月8日―5月12日），國(guó)內(nèi)商品期貨有超過(guò)40個(gè)品種周內(nèi)收跌，純堿一周大跌7.91％位居漲幅榜首，滬鎳和滬銀以7.83％和7.10％的跌幅位居之后。漲幅方面，燃料油周漲6.03％位居跌幅榜首，隨后是乙二醇和豆一，當(dāng)周漲幅分別為4.05％和3.98％。
經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再次籠罩市場(chǎng)，白銀因其工業(yè)屬性跌勢(shì)更加迅猛
(資料圖)
本周以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再次籠罩市場(chǎng)。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫也在周內(nèi)多次表達(dá)，如果不提高債務(wù)上限，美國(guó)違約將會(huì)產(chǎn)生“經(jīng)濟(jì)和金融災(zāi)難”并威脅美國(guó)復(fù)蘇，引發(fā)全球衰退。
內(nèi)盤(pán)白銀期貨主力合約周內(nèi)下跌7.10％，抹平一個(gè)多月累計(jì)漲勢(shì)。同時(shí)，周內(nèi)美國(guó)通脹超預(yù)期回落，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外上升，內(nèi)外宏觀預(yù)期共振走弱，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂。避險(xiǎn)美元重心攀升，令貴金屬整體走勢(shì)承壓，白銀因其工業(yè)屬性及價(jià)格彈性跌勢(shì)更加迅猛。
消息面上，美國(guó)通脹繼續(xù)放緩，4月CPI及PPI均創(chuàng)下新低，加上美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)躍升，支撐美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息預(yù)期，但同時(shí)增添美國(guó)經(jīng)濟(jì)走軟跡象。值得注意的是，雖然美國(guó)通脹率已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月回落，但4月通脹率的降幅是明顯放緩。剔除能源和食品的核心通脹率方面，4月仍然在5.5％的高位，連續(xù)4個(gè)月基本處于橫盤(pán)階段。
美爾雅期貨分析指出，由于美國(guó)債務(wù)上限談判未取得進(jìn)展，原定于本周五的二次談判被再度推遲至下周，市場(chǎng)對(duì)美元信用的擔(dān)憂令黃金價(jià)格顯得更為抗跌，在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期面前，市場(chǎng)資金短期拋棄白銀，令金/銀比反彈。美元指數(shù)的強(qiáng)勁跟歐洲央行鴿派加息或許有一定關(guān)系，但更核心的驅(qū)動(dòng)因素仍然在于歐美經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱差異，短期貴金屬價(jià)格隨著美元反彈或許會(huì)迎來(lái)階段性調(diào)整。
銀河期貨則認(rèn)為貴金屬整體呈震蕩走勢(shì)，美國(guó)4月份整體通脹略有放緩，這可能給美聯(lián)儲(chǔ)提供了很快暫停加息的空間，當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率走高至由79％走高94％，加息壓力減小的預(yù)期令貴金屬短線一度沖高，但通脹仍處高位的事實(shí)又令市場(chǎng)拋售貴金屬，走勢(shì)較為糾結(jié)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)貴金屬仍將呈震蕩態(tài)勢(shì)。
悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，純堿階段累跌超26％
純堿期貨的跌勢(shì)還未停止。截至今日收盤(pán)，純堿期貨主力合約收于1874元/噸，當(dāng)周累計(jì)下跌7.91％。周內(nèi)陸續(xù)跌破2000,1900關(guān)口，市場(chǎng)悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵。自3月底至今，純堿累跌幅度已達(dá)26.7％。
今年以來(lái)，由于上游的需求拿貨不足。純堿庫(kù)存一路飆漲累庫(kù)嚴(yán)重，截至5月5日當(dāng)周，純堿庫(kù)存驟漲至52.79萬(wàn)噸，較4月底的44.42萬(wàn)噸增加了18.84％。與此同時(shí)，今日，遠(yuǎn)興能源在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，阿拉善天然堿項(xiàng)目正按計(jì)劃有序推進(jìn)，一期計(jì)劃于2023年6月投料試車。
業(yè)內(nèi)人士表示，純堿是玻璃最主要的原材料。通常情況下，1噸玻璃需要0.2噸的純堿，而在玻璃成本中該材料的占比約20％-30％。但玻璃的特色在于生產(chǎn)線難以停車。通常情況下，玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火之后，使用周期大多為5—8年，有的甚至長(zhǎng)達(dá)10年，在生產(chǎn)過(guò)程中無(wú)檢修性停產(chǎn)，只能熱修，一旦停產(chǎn)，玻璃生產(chǎn)線幾近報(bào)廢，而玻璃每條生產(chǎn)線冷修或重建費(fèi)用達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元至數(shù)億元。
由于玻璃是“高耗能”產(chǎn)業(yè)。在節(jié)能減排的背景下，當(dāng)前國(guó)家在推行“只允許產(chǎn)能置換不得新增產(chǎn)能”的相關(guān)政策，又進(jìn)一步將上游純堿的需求直接“鎖死”。在玻璃需求未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的情況下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)純堿價(jià)格預(yù)期更加悲觀。
光大期貨玻璃純堿分析師張凌璐表示，玻璃庫(kù)存自3月初開(kāi)始逐步去化，目前絕對(duì)水平降至三年來(lái)的最低水平，結(jié)束了近一年多的高庫(kù)存時(shí)代。而玻璃企業(yè)產(chǎn)銷自3月初以后便維持在100％以上，個(gè)別地區(qū)個(gè)別時(shí)段產(chǎn)銷超過(guò)200％。庫(kù)存的持續(xù)去化和產(chǎn)銷的持續(xù)高位給現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲提供了充足動(dòng)力。
而五一假期之后，玻璃市場(chǎng)卻出現(xiàn)了累庫(kù)、產(chǎn)銷大幅回落現(xiàn)象，這也是玻璃貿(mào)易價(jià)格和盤(pán)面下跌的主要原因。
方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心魏朝明指出，后期市場(chǎng)看，目前部分區(qū)域貿(mào)易商庫(kù)存得到一定消化，但加工廠存貨暫消化有限，預(yù)計(jì)玻璃短期市場(chǎng)存進(jìn)一步去社會(huì)庫(kù)存預(yù)期，但下游剛需采買需求存在，低價(jià)區(qū)域出貨或?qū)⑾鄬?duì)有所好轉(zhuǎn)。
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