新湖有色
鋁：★☆☆（供需預期轉弱，成本下陷拖累，鋁價偏弱運行）
隔夜外盤鋁價反復震蕩，前期走弱，之后反彈，但美元指數走強壓制下最終收低。LME三月期鋁價跌0.26%至2315美元/噸。國內夜盤高開低走，主力2306合約微幅收高于18300元/噸。早間現貨市場早期成交尚可，貿易商積極拿貨，下游剛需采購，流通貨源一度偏緊。但之后情緒轉弱，持貨商積極出貨，市場接貨力度下降。華東市場主流成交價格在18360元/噸上下，較期貨升水30左右。華南市場總體偏弱，成交較差，主流成交價格在18400元/噸上下，兩地價差進一步收窄。當前顯性庫存維持去庫狀態(tài)，因產量仍輕微上升，消費尚未大幅走弱，不過有趨弱態(tài)勢。而云南預計未來數日有明顯降雨，旱情緩解，引發(fā)復產預期。另外電解鋁企業(yè)成本持續(xù)下降，對價格重心有拖累作用。短期矛盾尚不突出，但中期基本面有走弱預期。操作上建議反彈做空思路。
(資料圖片)
銅：★☆☆（銅價延續(xù)震蕩，關注今夜美國CPI數據）
隔夜銅價震蕩運行，主力2306合約收于67200元/噸，漲幅0.19%。5月國內制造業(yè)PMI重回枯榮線下方，國內銅消費較一季度有所走弱，但預計國內經濟仍將延續(xù)修復。在國內經濟持續(xù)修復以及新能源領域表現亮眼的背景下，國內銅消費仍有韌性，銅庫存延續(xù)降庫，上周上期所銅庫存較節(jié)前下降2176噸至13.5萬噸。預計銅價繼續(xù)下跌空間有限，后續(xù)將延續(xù)區(qū)間震蕩運行。關注今晚公布的美國CPI數據。
鎳：★☆☆（中期供應過剩，鎳價逢高建立空單）
隔夜鎳價走弱，主力2306合約收于178610元/噸，跌幅0.61%。昨日金川鎳報價下調200至8400，俄鎳報價下調200至7000。國內純鎳庫存持續(xù)下降，上周上期所鎳庫存下降311至1115噸，低庫存下逼倉風險仍存，鎳價存支撐。但是本周有部分俄鎳長協陸續(xù)到貨，現貨供應壓力有所緩解，換月后逼倉風險將下降。據Mysteel統(tǒng)計4月國內電解鎳產量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸；二季度仍將有約3000噸/月的產能增量，Mysteel預計5月國內電解鎳產量為18930噸，環(huán)比上漲7.04%，中期純鎳供應過剩預期將持續(xù)壓制鎳價。預計鎳價以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（供應超預期上升鋅價重心繼續(xù)向下）
隔夜鋅價維持震蕩偏弱走勢，滬鋅主力2306合約收于21415元/噸，跌幅0.16%。昨日國內現貨市場，市場貨量增多，貿易商出貨積極性明顯提高，升水明顯下行，上海普通品牌平均報06+190-210附近，但臨近交割，升水繼續(xù)大幅下行可能性不大。供應方面，國內4月精煉鋅產量略超預期，加上云南限電影響減輕，5月預計產量或再創(chuàng)新高；遠期歐洲煉廠復產預期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端供應暫未影響煉廠生產節(jié)奏。需求方面，近期黑色整體大跌銷售不暢，加上假期及天氣因素，終端需求不暢，下游鍍鋅、壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工大幅下滑，市場將消費恢復預期推遲至5月中下旬。庫存方面，本周一國內社會庫存有較明顯累庫，市場陸續(xù)到貨；而LME近3個月來連續(xù)增倉，隱性庫存顯現?；久嫔希嗽颇舷揠娨蛩鼐徑?，產量超預期，中期來看鋅市供應過剩壓力較強，建議維持逢高空思路。短期關注美國CPI指引。
鉛：★☆☆（基本面矛盾不大鉛價維持震蕩走勢）
隔夜鉛價小幅回升，滬鉛主力2306合約收于15310元/噸，漲幅0.43%。昨日國內現貨市場，鉛價回落，成交小增，貼水暫穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場報5+120附近；再生鉛含稅貼水125-175，價差持穩(wěn)；廢電瓶貨源緊張，近日價格繼續(xù)上漲。供應方面，根據SMM最新統(tǒng)計，預計5月國內原生鉛煉廠產量延續(xù)小幅下降，而再生鉛有3萬噸環(huán)比增幅預期，但廢電瓶庫存緊張或影響開工爬升速度。下游方面，鉛蓄電池4月訂單欠佳，因庫存壓力部分企業(yè)進一步下調生產計劃，五一企業(yè)放假較多，鉛蓄電池周度開工繼續(xù)下滑。庫存方面，內外走勢分化，國內社庫節(jié)后僅小幅累庫，整體維持歷史低位；而節(jié)前LME庫存有5800噸增幅。整體上，國內廢電瓶供應較緊、價格持續(xù)上漲，成本支撐較強。但短期供應穩(wěn)中有增，加上小幅累庫趨勢，短期鉛價或維持偏弱震蕩走勢。
工業(yè)硅：★☆☆（成本收縮預期強，現貨繼續(xù)降價；短線空單布置，長線空單謹慎持有）
周二工業(yè)硅主力08合約收盤15100，幅度-1.05%，跌160，單日增倉609手?，F貨市場價格繼續(xù)下跌，5系通氧不通氧產品價差收窄，交易平淡。西北大廠產量增加，但行業(yè)整體開工率維持低位，豐水期即將來臨，電價下行預期強，成本將有所回落。多晶硅庫存上升，消費疲弱，但新產能持續(xù)釋放，對工業(yè)硅需求逐步增長；有機硅市場維持弱勢，減產作用趨弱，企業(yè)虧損加劇，累庫風險增加；汽車行業(yè)Q2-Q3需求復蘇預期上升，排產積極性維持，對工業(yè)硅需求穩(wěn)定。工業(yè)硅行業(yè)庫存窄幅下降，整體仍處于相對高位。工業(yè)硅供需兩弱格局維持，盤面或偏弱震蕩，短線建議空單布置；三季度西南水電預期向好，長線空單持有。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（盤面低位震蕩等待減產驗證）
隨著盤面低位反彈鋼廠利潤好轉，山西等地前期檢修的鋼廠逐步復產，供給壓力重新增大。受此影響，盤面漲勢受阻在當前區(qū)間內震蕩，同時南方汛期即將來臨，市場看空情緒又起，態(tài)度轉為觀望，建材成交大幅回落。目前供過于求基本面沒有太大變化，成材旺季需求基本已經證偽，主要就看供給端能有多少減量。爐料方面，焦煤在大跌之后蒙煤缺少進口利潤，同時有蒙煤產能縮減有一定支撐，盤面預計會持續(xù)偏強震蕩等待這兩周鐵水產量驗證。
焦炭：★☆☆（成材需求回歸疲軟，現貨下跌趨勢不改，盤面逢高做空為主）
昨日盤面回吐前日漲幅后轉震蕩，成材在情緒帶動階段性投機需求脈沖后建材成交大幅回落，熱卷5月出口訂單預計較差，山西地區(qū)鋼廠預計提產，原料煤情緒炒作則并未帶動現貨市場投機需求爆發(fā)，焦炭自身則只驅動貿易商階段性采購訂單計劃量，基本無投機囤貨?；久?，本周鐵水或小幅下降，進口端環(huán)比略下滑，供需偏松預計延續(xù)，雙焦庫存均呈現累庫，現貨進行到7輪提降，焦企仍有利潤足夠2-3輪下跌，市場存續(xù)跌預期。港口貿易商采購回歸疲軟，準一報價2000穩(wěn)。鋼材需求預計仍會進入季節(jié)性下滑軌道，中線向下趨勢未變，不過短線動煤仍有旺季預期支撐焦煤估值，盤面或在區(qū)間內弱震蕩，也不排除市場提前交易動煤坍塌，策略上空單底倉持有，剩余可在區(qū)間內高拋低位獲利了結。重點關注成材需求轉弱程度與動煤市場預期變化。
焦煤：★☆☆（終端需求回歸疲軟，現貨弱勢延續(xù)，盤面逢高做空為主）
昨日盤面回吐前日漲幅后轉震蕩，終端在情緒帶動階段性投機需求脈沖后建材成交大幅回落，熱卷5月出口訂單預計較差，原料煤情緒炒作則并未帶動現貨市場投機需求爆發(fā)，焦炭同樣未有投機囤貨。基本面來看焦炭現貨仍在下跌軌道，焦煤現貨也呈現弱勢，競拍流拍率略下滑但仍不低，本周焦煤累庫預計延續(xù)。鋼廠預計提產下或帶動焦企小幅提產，蒙煤進口短期受利潤原因下滑，焦煤后續(xù)累庫幅度或小幅收窄。盤面升水且現貨上行驅動不足，仍以逢高做空為主，空單底倉持有，剩余倉位可在近期震蕩區(qū)間內高拋低位獲利了結。重點關注動煤坍塌時點，盤面下行驅動或轉強，另外關注成材需求回落節(jié)奏。
動力煤：★☆☆（港口恢復累庫，市場氛圍偏空，煤價偏弱震蕩）
坑口價格轉為弱穩(wěn)，產地需求不強，情緒趨弱。市場看空后市，港口價格繼續(xù)下行。東南亞高溫，需求增加，印尼雨季，影響產運，進口商看好國內后市，價格堅挺，但國內市場偏弱運行，成交一般。本周北方將迎來快速升溫，南方因大范圍降水，氣溫趨于涼爽，民用需求減弱。南海夏季風影響下，周末西南雨季將開始，水電持續(xù)回補，南方光伏輸出或受影響。電廠主打中長協，庫存維持小幅回落。北方港口調入恢復至高位，封航擾動，港口自然現象趨于頻繁，庫存壓力增加，貿易商出貨意愿增加。港口恢復累庫，長協保供及外貿補充下，下游庫存相對充足，煤價繼續(xù)承壓，迎峰度夏前價格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆(去庫放緩，華中、華南累庫,各地產銷大幅下滑)
玻璃現貨多地漲價幅度趨緩。開工維持穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運行。上周整體維持小幅去庫狀態(tài)，去庫放緩，華中、華南地區(qū)累庫。各地產銷昨日均大幅下滑，沙河出貨較差，貿易商有不同程度累庫跡象。保交付持續(xù)發(fā)力下，終端需求有一定好轉跡象，是否能延續(xù)有待進一步考證。后續(xù)供需來看，昨日廣東一產線復產，另外五月仍有約5950t/d的復產及新點火計劃，且前期加工企業(yè)持續(xù)補庫，需一定時間內進行自我消化；此外，未來梅雨季到來，地產施工進度受到影響，對于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨一定上行壓力而回調。而三季度市場旺季到來，玻璃預計繼續(xù)偏強運行。當前盤面價格承壓有回調動向，需持續(xù)關注現貨產銷及庫存狀況，中長期需持續(xù)跟蹤地產實際動向。
純堿：★☆☆(供需基本平衡，個別企業(yè)有檢修計劃，關注市場情緒)
現貨企業(yè)維持降價出貨。近日徐州豐城停車，部分企業(yè)有檢修計劃。庫存方面，上周維持累庫趨勢，整體產銷一般，部分企業(yè)出貨較慢。下游需求以剛需采購為主，采購情緒偏弱。對于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠興一線確定能出產品的消息，以及其他產線的投產進度和節(jié)奏。盤面目前依舊偏弱運行，對于09合約仍然存在較大不確定性，建議注意市場情緒，后期隨夏季檢修到來，對于09不宜過度悲觀（今年普遍開工過高，夏季檢修可能性較大），行情走勢不確定性因素較高，建議謹慎參與。
新湖能化
原油：★☆☆（EIA 5月報顯示，需求繼續(xù)向好）
昨日油價先抑后揚，最終小幅收漲。昨日美國眾議院議長在白宮就債務上限問題與總統(tǒng)拜登舉行會議后表示，這次會見并未就解決債務上限問題達成任何有益意見。美國能源部周二表示，將在今年晚些時候回補美國戰(zhàn)略儲備。EIA 5月報顯示，平衡表繼續(xù)向好，上調2023年全球石油產品需求增速至156萬桶/日，此前為144萬桶/日；預計2023年美國原油產量將增加64萬桶/日，此前為66萬桶/日；預計2024年美國原油產量將增加16萬桶/日，此前為21萬桶/日。凌晨公布的API數據顯示，原油庫存增加361.8萬桶，汽油庫存增加39.9萬桶，餾分油庫存減少394.5萬桶。油價仍有小幅上漲的空間，宏觀和需求仍是上限，關注晚間即將公布的EIA周度數據以及其它兩份月報。
瀝青：★☆☆（4月產量高于排產數據）
本周一南方地區(qū)主營下調100-150元/噸，北方地區(qū)變化不大。上周廠庫社會庫均累庫。今日瀝青盤面高開低走，基差走弱，裂解價差小幅走弱。山東地區(qū)，區(qū)內煉廠執(zhí)行合同出貨，出貨較為順暢，終端項目需求有所提振，業(yè)者按需采購為主；華東地區(qū)，區(qū)內煉廠供應較穩(wěn)定。隨著天氣好轉，需求有所恢復，市場詢盤積極性有所增加。4月實際產量283.71萬噸，高于排產，5月產量環(huán)比或小幅減少，需求環(huán)比也將有所改善。盤面跟隨成本端變化，略強于外盤原油。
甲醇：★☆☆（甲醇市場中期預期偏差）
上一交易日江蘇現貨價格下調。江蘇現貨升水主力期貨。國內上游開工回升，寶豐新裝置不穩(wěn)定。近期港口到港開始增加，5月進口量預期增加。烯烴方面，沿海部分裝置有停車傳聞。近期傳統(tǒng)下游部分行業(yè)開工提升。下游利潤偏差。近期港口庫存上升。中期預期仍偏差，價格預期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預期)
上一交易日尿素山東現貨價格維持。最近一周尿素日均產量在17.15萬噸，環(huán)比減少0.25萬噸，同比增加1.36萬噸。檢修裝置相對較少，日產量同比偏高。國內方面，后期農業(yè)旺季將逐步結束，工業(yè)端復合肥和三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場走勢弱，出口需求預期持續(xù)差，已經出現轉口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫存上升。國內下游旺季將結束，中期預期差，09建議偏空操作。
LL：★☆☆（價格震蕩運行）
LLDPE現貨低端價格8080元/噸。PE整體負荷處于正常水平，即將有多套裝置開始檢修，PE負荷有下滑預期；原油價格區(qū)間震蕩運行；4月PE部分品種進口窗口打開，但東南亞地區(qū)需求好轉，預計5-6月進口供應增量有限，目前PE標品進口窗口關閉。PE下游訂單跟進速度緩慢，整體開工下滑，下游廠家備貨意愿偏弱。石化庫存82.5，-1。上游石腦油制利潤好轉；標品進口窗口關閉；下游膜料利潤水平較低。09合約基差200元/噸左右，基差走強；9-1價差100元/噸左右；HD價格貼水LL；LD與LL間價差繼續(xù)收窄；L-PP主力合約價差580元/噸左右，短期預計繼續(xù)收窄。供應預期減少，下游需求偏弱，PE價格預計區(qū)間震蕩運行。23年PP的產能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預計仍有走擴空間，但短期由于PP負荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預計近期L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場，關注PE與PP排產差別。
PP:★☆☆ （價格區(qū)間震蕩）
拉絲現貨7400元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負荷處于同比極低水平，拉絲排產環(huán)比下滑，短期PP供應壓力不大；標品進口窗口關閉；原油價格區(qū)間震蕩運行。下游整體開工持續(xù)下滑，同比不及往年，新訂單跟進情況偏弱，部分行業(yè)成品庫存水平較高，部分廠家停車。石化庫存82.5，-1。上游油制與PDH生產利潤好轉；粉料生產利潤好轉；PP出口利潤好轉，出口窗口打開；BOPP利潤較低。09合約基差100元/噸；9-1價差50元/噸左右；共聚價格較為堅挺，與拉絲間價差環(huán)比走擴；粒粉料價差正常；L-PP主力合約價差580元/噸左右，短期預計繼續(xù)收窄。PP整體負荷水平極低，供應壓力減弱，而需求端跟進力度不足，PP價格區(qū)間震蕩運行。23年PP的產能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預計仍有走擴空間，但短期由于PP負荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預計L-PP價差收窄，建議L-PP套利暫時離場，關注PE與PP排產差別。
PVC：★☆☆（檢修量較大及西南干旱給價格一定支撐）
電石價格走低，PVC利潤保持良好，上周多套新裝置檢修恢復，開工有較大提升，但未來裝置檢修量仍然較大。終端需求仍然略顯不足，當前復工速度明顯落后，未出現疫情過后預期的階段性趕工現象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現反季節(jié)性的小幅下降。供應受檢修影響有所下降，需求保持疲弱，近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢，仍然存在一定庫存壓力。PVC供應受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復蘇以及下游趕工的預期轉弱，下游開工保持在較低水平。當前基本面繼續(xù)存在壓力，但檢修導致供應下降，以及西南地區(qū)干旱導致電力供應緊張的預期給價格一定支撐。
苯乙烯：★☆☆（供應增加，需求大幅下降，價格存在較大壓力）
苯乙烯開工持續(xù)提升，5月中旬有一定檢修量，預期影響有限。近期成本支撐和苯乙烯價格同步，利潤尚可。EPS開工大幅下降，主要由于節(jié)前備貨和庫存高企。ABS利潤轉負，庫存累庫，開工持續(xù)回落。苯乙烯庫存?13.54?萬噸，?去庫1.11萬噸?。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續(xù)檢修造成供應下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升將逐漸停止去庫。當前苯乙烯檢修高峰結束，3月下旬開工逐漸提升，且利潤有所恢復，苯乙烯供應增加；本周下游開工大幅下降，且預期后期提升困難。苯乙烯供應提升需求不足，基本面大幅轉向供過于求，價格存在較大壓力。近期價格受原油波動影響較大。
天然橡膠：（市場炒作頻繁，去庫仍是關鍵）
當前，國內天膠的庫存壓力極大，聽聞達到180萬噸，相當于3-4個月的用量，且仍在持續(xù)走高。庫存去化成為了左右市場行情的最關鍵因素。供應端：云南產區(qū)旱災緩解，預計5月底6月初全面開割。海南產區(qū)已經開割。4月中旬之后，中國天膠進口預計將季節(jié)性下滑。供應端壓力總體將有所緩解。需求端：海外需求持續(xù)萎靡。內需環(huán)比出現下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯，但后期有轉弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關需求環(huán)比顯著下滑；房地產需求持續(xù)萎靡，短期難以好轉；居民消費相關需求尚可。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。
天氣炒作暫告段落，市場傳聞國內將收儲10萬噸新膠。收儲10萬噸只會影響倉單，對目前高庫存的去化影響不大。去年全乳膠產量只有18萬噸，如果今年收10萬噸的全乳膠，看上去會對倉單的影響很大。但是另一方面，今年濃縮乳膠的需求不好，乳膠和全乳膠使用同一種原料，所以今年乳膠的產量會下降，全乳的產量會上升。再加上，如果這時候宣布收儲，今年的新膠幾乎還沒開始生產，那么就會導致企業(yè)去轉產全乳膠。全乳膠的產量大概率大幅上升，即使收儲，可能對倉單的影響也不會很大。
新湖農產
油脂：★☆☆（關注MPOB數據反彈空間有限）
昨天，BMD毛棕盤面午后走高，延續(xù)反彈勢頭，近強遠弱。7月合約上漲1.22%，報收3804林吉特/噸，日線已至前高，夜盤稍弱。今日中午，MPOB即將公布4月官方供需數據。按照MPOA4月馬棕產量環(huán)比減少8.3%的預估，4月庫存將從3月的167萬噸下降至140-143萬噸左右，環(huán)比約降15%，達到供需極為緊張水平。主因4月馬來西亞節(jié)假日較多。5月馬棕產量環(huán)比增幅應達20%左右，否則庫存將繼續(xù)下降，馬棕近端供需也將持續(xù)。國內方面，國內油脂昨日弱勢運行，因周邊品種走弱帶動?；久婵?，國內巴西大豆將陸續(xù)大量到港，國內豆油庫存已經止跌回升，中期將繼續(xù)增加，但6-7月可能仍是偏低庫存水平；近期菜粕需求良好，油廠菜粕庫存快速下降，國內菜籽壓榨量再度回升，菜油沿海庫存上周快速飆升至47萬噸，中期庫存仍將增加。短期關注中加關系變化；國內棕油庫存如期加速下降，中期庫存預計繼續(xù)回落，因進口利潤差國內商業(yè)買船量少。綜合來看，油脂反彈空間有限。關注宏觀情緒、棕櫚油產地庫存累計情況。操作上，單邊暫時觀望或滯漲再度短空，關注棕櫚油近遠月價差做多。
花生★☆☆（現價仍強短期謹防技術回調）
昨日，國內花生盤面震蕩，10月合約上漲0.11%，報收10892元/噸，日線仍在前高一線。昨天，國內商品米報價繼續(xù)強勢上漲，但高價成交不多，部分地區(qū)統(tǒng)貨米收購價格漲勢趨緩，因油廠收購不佳，油料米報價上漲難度大，加工商加工無利，提價收購積極性依然不高。伴隨價格持續(xù)上漲，持貨商惜售情緒愈發(fā)強烈。同時，進口米近期到港不多，持貨商挺價情緒增強?，F階段河南產區(qū)春花生面積同比預計減少30-40%，但還有占比70%左右的夏花生，最終面積還不確定。山東種植面積較往年預計增加20-30%左右，東北產區(qū)春花生仍在等待播種中。盤面持續(xù)上漲后，短期謹防前高技術回調壓力，繼續(xù)關注新季花生播種情況。
紙漿：★☆☆（中期供應增加，紙漿價格承壓）
2023年2月國際木漿發(fā)運量環(huán)比同比偏低，但外盤庫存持續(xù)大幅走高。1-2月中國木漿進口同比上升。后期國際新產能持續(xù)投放。近期生活用紙價格下跌，雙膠紙價格下跌，雙銅紙價格維持。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。中期供應增加，紙漿價格承壓。
玉米：★☆☆（小麥大跌，連盤繼續(xù)探底）
隔夜美玉米基準合約收低2%，中國繼續(xù)大量取消前期美玉米采購訂單，播種順利而出口銷售依舊疲軟，持續(xù)壓制美盤。黑海谷物協議擔憂加劇，相對支撐美盤。美國農業(yè)部發(fā)布的作物進展周報顯示，截至5月7日，美國玉米播種工作完成了49%，遠高于一周前的26%以及上年同期的21%，五年平均進度為42%。美國農業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截至5月4日當周，美國玉米出口檢驗數量為963,351噸，比一周前減少37%，比去年同期減少34.8%。美國農業(yè)部周二上午證實，中國又取消27.2萬噸美國玉米采購合同，巴西玉米更具價格優(yōu)勢，擠占美玉米全球市場份額。目前美盤玉米主要關注點在于出口和天氣，在天氣沒有變差預期下，盤面預計仍將偏弱震蕩。此外關注黑海谷物出口前景。國內方面，玉米、小麥等谷物延續(xù)下跌態(tài)勢，價格持續(xù)偏弱。新麥上市前，舊麥庫存壓力釋放，小麥價格繼續(xù)大幅下跌，昨日山東不少企業(yè)日度跌幅超100元/噸，各地儲備小麥拍賣價格更低，拖累玉米價格走勢。連盤方面，盤面各合約延續(xù)節(jié)前跌勢，遠月合約下跌更為順暢，一方面新季玉米正值播種期，種植面積同比增加預期較高，另一方面，南美玉米豐產全球新作玉米價格普遍下移，拖累盤面遠月合約價格。小麥下跌后多地小麥已低于玉米價格，連盤玉米跟隨下探，新麥臨近上市，豐產預期疊加舊作壓力,對玉米飼用需求擠占明顯，年度內消費弱復蘇預期下，需求端支撐有限，玉米價格預計仍將延續(xù)弱勢運行。前期9月空單仍可繼續(xù)持有，右側止盈為主，短期趨勢性仍較好，單邊行情較大套利走勢相對較差。淀粉方面，近期基本面未有好轉，走貨一般，本周開機率再次回升，淀粉庫存小幅積累，現貨加工利潤有所修復但仍處于虧損周期中，各合約淀粉盤面加工利潤已轉正，CS-C價差做擴風險相對增加，短期套利建議觀望為主。
白糖：★☆☆(基本面有所支撐，中期或仍有上行動能）
國際方面，中期來看，雖然巴西新季存在增產預期，但是考慮到天氣影響，如果出現強厄爾尼諾，可能導致全球食糖減產，這種情況下，巴西產區(qū)也難幸免。同時巴西存在物流瓶頸可能，卡車陸運和港口排船風險均對國際貿易流造成壓力。印度本榨季或超預期減產，第二批出口配額或不復存在，泰國產量同樣不及預期。本榨季全球食糖供需偏緊局面難以改變，隨著05合約交割結束，資金博弈重新洗牌，預計中期內國際原糖仍有上升動能。
國內方面，本榨季國內食糖減產或成定局，隨著國內生產周期即將告一段落，5月中下進入去庫周期，后期的關注點將轉向消費和進口。產業(yè)鏈中下游傾向于隨用隨買，并且前期有部分囤貨，后期關注下游終端消費情況。如果原糖不大幅回調，若想打開進口窗口，鄭糖只能被動上漲以收斂價差。但在此過程中，需要謹防各類政策性風險，如提保、拋儲、進口政策等。綜上，短期關注原糖對鄭糖的帶動作用和資金導向，中期看基本面有支撐，預計鄭糖上方仍有空間，低吸等待突破。
棉花：★☆☆（天氣轉暖炒作題材減弱，紡服出口數據略有利多，盤面或震蕩運行）
短期，天氣炒作窗口打開后鄭棉大幅上漲至高位，但隨著天氣回暖，炒作題材減弱，市場情緒轉至謹慎，棉價有所承壓。根據氣象局所示，雖然13日到14日部分地區(qū)仍或有降雪降溫現象，但整體氣候將會逐漸回升，新棉播種邁入正軌，而棉價持續(xù)高位或導致下游購買意愿降低，當下供需關系致使棉價有所回調。需求側，昨日海關總署公布了四月紡服出口數據，雖然環(huán)比略有下滑，但處于往年同期高位，繼市場對于3月出口數據持疑，在認為其是訂單交付延后等原因所致的前提下，進一步與下游反饋的外銷疲軟相悖，有所利多鄭棉。綜合而言，天氣轉暖致使炒作氛圍減弱但出口數據略有利多，短期棉價或呈現震蕩格局，需關注進一步種植面積相關調研結果。長期，新年度產量減少預期和新目標價格政策或導致棉農的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠產能過剩，搶收概率較大，同時需求溫和復蘇的情況下，棉價重心有望上移。
新湖宏觀
股指：★☆☆（市場沖高失敗，短期仍缺乏上漲邏輯）
昨日A股市場上沖3400點失敗，主要還是因為缺乏支撐指數上漲的邏輯，近期的強勢表現主要來自于存量資金而不是增量資金，吸收科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的流動性，本質是高低位切換，兩市成交額有所上漲，屬于放量大跌。當前無論是走經濟復蘇低估值邏輯的銀行、中特股，還是走政策支持邏輯的人工智能數字經濟，其實都存在內部分化的問題，A股主要在這兩類板塊間相互輪動，都不存在絕對優(yōu)勢。海外方面加息帶來的影響逐漸弱化，年內關注通脹數據以及銀行業(yè)危機可能帶來降息預期，但對A股市場影響有限，A股市場主要需要注意外需下滑對經濟復蘇的沖擊，從而給市場帶來影響。短期未來的增量政策預計將更集中于特定行業(yè)，比如新能源、人工智能等，但由于當前交易集中度過高，交易結構不健康，板塊內部分化嚴重，所以相關板塊波動的風險較大，可能短期依然需要通過震蕩來消化壓力。但短期的迷霧掩蓋不了長期的坦途，經濟溫和復蘇，美聯儲年內結束加息甚至年末可能迎來降息，產業(yè)趨勢明確，A股市場估值偏低，中長期市場回升還是比較明確的，結合產業(yè)趨勢來看，IM仍占據相對優(yōu)勢。
國債：★☆☆（經濟弱現實下，債市短期依舊偏強）
國債：盤面上看，昨日國債期貨高開震蕩偏強。隨著前期經濟弱現實、銀行體系資金面延續(xù)寬松、貨幣政策不會轉向以及政治局會議強預期落空等利好消息被不斷消化后，債市收益率創(chuàng)階段新低，對應國債期貨創(chuàng)階段新高。昨日市場受銀行體系資金面延續(xù)寬松、新公布貿易數據顯示出口有一定韌性，但是進口明顯走弱顯示內需依舊不振、權益市場走弱下，債市再度走強。后期來看，4月經濟數據公布在即，在低基數的影響下，數據可能對債市構成一定擾動。不過，中央政治局會議暗示政策強預期落空、貨幣政策不會轉向以及出口和房地產走弱背景下，經濟大概率呈現弱現實局面，疊加地緣局勢可能持續(xù)發(fā)酵，整體對債市短期依舊有支撐。關注即將公布的4月經濟數據。
黃金：★☆☆（震蕩偏強，靜待通脹數據，中期繼續(xù)看漲）
黃金：盤面上看，隔夜內外盤金價延續(xù)震蕩走強。盡管5月聯儲如期加息25BP，同時暗示可能暫停加息，繼續(xù)提示年內降息不適宜，但是關于降息態(tài)度繼續(xù)轉向溫和，整體偏鴿派，疊加歐美兩大經濟體衰退預期不減，金價受支撐大幅走強。上周五公布非農數據大幅超預期，打擊市場對于聯儲降息的預期，周五以來內外盤金價有所調整。本周以來市場初步消化掉非農報告影響好，金價再度進入震蕩偏強局面。隔夜盡管聯儲官員繼續(xù)釋放相對鷹派信號，市場對于6月加息的概率也有所提升。但是隔夜美國關于債務上限談判毫無進展、銀行業(yè)危機仍在延續(xù)，市場避險需求繼續(xù)支撐金價走強。目前市場靜待美國通脹數據，以尋找更多關于美聯儲政策路徑的線索。中期基本面無論是滯脹還是衰退，對于黃金來說均為利多。另外地緣局勢有升溫跡象疊加各國央行對于貴金屬的購買力逐漸恢復，一定程度支撐中長期趨勢行情。
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