一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注
(資料圖片僅供參考)
1）國(guó)際新聞
5月9日，歐洲央行管委卡扎克斯表示，歐洲央行可能不會(huì)在7月份結(jié)束加息，押注歐洲央行將在2024年春季降息的預(yù)期“明顯為時(shí)過(guò)早了”；如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，歐洲央行繼續(xù)加息或暫停加息均有可能。
2）國(guó)內(nèi)新聞
海關(guān)總署網(wǎng)站5月9日信息顯示，鐵礦砂、原油、煤進(jìn)口量增價(jià)跌，天然氣進(jìn)口量減價(jià)揚(yáng)，大豆進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升。前4個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂3.85億噸，增加8.6%，進(jìn)口均價(jià)（下同）每噸781.4元，下跌4.6%；原油1.79億噸，增加4.6%，每噸4017.7元，下跌8.9%；煤1.42億噸，增加88.8%，每噸897.5元，下跌11.8%；成品油1358.7萬(wàn)噸，增加68.6%，每噸4084.4元，下跌19.1%。同期，進(jìn)口天然氣3568.7萬(wàn)噸，減少0.3%，每噸4151元，上漲8%。此外，進(jìn)口大豆3028.6萬(wàn)噸，增加6.8%，每噸4559.8元，上漲14.1%。進(jìn)口初級(jí)形狀的塑料951.1萬(wàn)噸，減少7.6%，每噸1.08萬(wàn)元，下跌10.8%；未鍛軋銅及銅材169.5萬(wàn)噸，減少12.6%，每噸6.1萬(wàn)元，下跌5.8%。同期，進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品1.93萬(wàn)億元，下降14.4%。其中，集成電路1468.4億個(gè)，減少21.1%，價(jià)值7240.8億元，下降19.8%；汽車(chē)22.5萬(wàn)輛，減少28.9%，價(jià)值1004.1億元，下降21.6%。
3）行業(yè)新聞
USDA月報(bào)前瞻：據(jù)路透，分析師平均預(yù)計(jì)，巴西2022/23年度大豆產(chǎn)量為1.5468億噸，預(yù)估區(qū)間介于1.5380-1.590億噸，USDA此前在4月預(yù)估為1.54億噸。阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量為2436萬(wàn)噸，預(yù)估區(qū)間介于2200-2600萬(wàn)噸，USDA此前在4月預(yù)估為2700萬(wàn)噸。全球2022/23年度大豆期末庫(kù)存為0.9903億噸，預(yù)估區(qū)間介于0.95-1.018億噸，USDA此前在4月預(yù)估為1.0029億噸。全球2023/24年度大豆期末庫(kù)存為1.0807億噸，預(yù)估區(qū)間介于0.995-1.34億噸。
二、主要品種收盤(pán)評(píng)論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股上午繼續(xù)拉升，午后加速回來(lái)，上證50指數(shù)跌0.60%，滬深300指數(shù)跌0.86%，兩市成交額1.22萬(wàn)億元，資金方面北向交易凈流入9.83億元，5月8日融資余額增加56.82億元至15263.91億元。4月底以來(lái)，中特估概念持續(xù)火爆，銀行、非銀金融、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)大幅拉升，主要邏輯在于一季度業(yè)績(jī)改善以及我國(guó)優(yōu)質(zhì)的成熟產(chǎn)業(yè)的估值重構(gòu)。指數(shù)的沖高回落，我們認(rèn)為主要還是受制于整體大宏觀環(huán)境，操作上短期建議先觀望，預(yù)計(jì)IH2305合約波動(dòng)2550-2800，IF2305合約波動(dòng)區(qū)間3900-4200。
股指(IC和IM)：A股市場(chǎng)午后加速回調(diào)，IC2305收跌0.99%，IM2305收跌1.22%。全A成交額放大至1.22萬(wàn)億元，量能放大較為明顯，加上上證綜指運(yùn)行到關(guān)鍵位置，短期建議謹(jǐn)慎，北上資金小幅凈買(mǎi)入9.83億元。當(dāng)下，4月政治局會(huì)議未改市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。自業(yè)績(jī)公布以來(lái)，非銀、石油石化等國(guó)央企年報(bào)和一季報(bào)均表現(xiàn)良好，市場(chǎng)主線由數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題逐漸轉(zhuǎn)向中特估主題，目前尚未看到主題再度輪動(dòng)信號(hào)，操作上可擇機(jī)做多IH空IM跨品種套利。IC和IM仍處于寬幅區(qū)間底部位置，但上證綜指位于關(guān)鍵壓力位，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，IC2305預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6000-6470，IM2305預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6500-7040。
國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行0.75bp至2.74%。月初央行以小額公開(kāi)市場(chǎng)操作為主，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。4月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增8.5%，出口增速繼續(xù)好于預(yù)期，貿(mào)易順差2941.9億美元，同比擴(kuò)大45%，外貿(mào)韌性仍強(qiáng)。中央政治局會(huì)議中指出三重壓力得到緩解，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期，恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在。五一期間文旅行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費(fèi)市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)，消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇確定性較為明顯。海外美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行如期加息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)再次預(yù)警若未能在6月初之前及時(shí)提高債務(wù)上限將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，美債收益率繼續(xù)回升。當(dāng)前國(guó)債期貨價(jià)格在連續(xù)上漲后在高位進(jìn)行盤(pán)整，基差有所擴(kuò)大，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，期債或逐步面臨調(diào)整壓力，T2306合約波動(dòng)區(qū)間101-101.7元，關(guān)注跨期套利機(jī)會(huì)。
2）能化
原油：SC上漲1.54%。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂有所緩解，加拿大自然資源公司可能因火災(zāi)而減產(chǎn)。加拿大阿爾伯塔省在周末宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，以應(yīng)對(duì)野火，這場(chǎng)野火導(dǎo)致近3萬(wàn)人流離失所，并有可能迫使能源生產(chǎn)商關(guān)閉至少相當(dāng)于每日18.5萬(wàn)桶的石油產(chǎn)能，約占加拿大整體產(chǎn)量的2%。在三大地區(qū)性銀行倒閉后，最近對(duì)歐美銀行業(yè)的擔(dān)憂困擾著市場(chǎng)。然而，周一地區(qū)性銀行股價(jià)延續(xù)了上周五反彈后的漲幅。市場(chǎng)對(duì)可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并損害需求的銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂有所減輕。SC2306區(qū)間500-570，建議多單持有。
甲醇：甲醇下跌0.82%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在78.96%，較上周上漲1.01個(gè)百分點(diǎn)。本周內(nèi)地部分MTO裝置負(fù)荷逐步提升，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工出現(xiàn)回升。截至5月4日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為68.90%，較上周上漲3.60個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.55個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在75.72萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.32萬(wàn)噸，漲幅為6.05%，同比下降14.92%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估23.6萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月4日至5月21日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在72.78-73萬(wàn)噸。MA309波動(dòng)區(qū)間2300-2400，建議觀望。
橡膠：周二橡膠減倉(cāng)回落，RU09收于12010，下跌60，云南有少量降雨，干旱緩解，但與歷史同期相比，降水仍偏少，干旱是否延續(xù)仍需觀察，后續(xù)膠水預(yù)計(jì)在氣候影響下緩慢釋放，全球供應(yīng)處于低谷，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍有累積，壓制價(jià)格，滬膠價(jià)格處于低位，繼續(xù)下跌空間有限，短期走勢(shì)預(yù)計(jì)仍將在干旱氣候以及需求增長(zhǎng)不明顯的雙重作用下延續(xù)區(qū)間震蕩，RU09波動(dòng)區(qū)間11600-12200。
紙漿：紙漿今日窄幅波動(dòng)。外盤(pán)美金報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，利空漿價(jià)。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫(kù)存加速累庫(kù)，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國(guó)內(nèi)進(jìn)口量顯著回升，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，成品紙價(jià)格重心均有所下移。整體來(lái)看，供增需降的邏輯不變，漿價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，但當(dāng)前跌幅較大短期存在反彈的可能性，關(guān)注5000附近支撐力度，SP2309合約區(qū)間4800-5500。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。周二，聚烯烴盤(pán)面延續(xù)弱勢(shì)。基本面角度，聚烯烴聚焦自身供需依然是主要焦點(diǎn)。前期連續(xù)下跌之后，短期盤(pán)面或試探性止跌。不過(guò)，目前需求進(jìn)入淡季，止跌或有反復(fù)。預(yù)計(jì)PE09合約波動(dòng)區(qū)間7800—8300，操作上建議建議觀望。預(yù)計(jì)PP09合約波動(dòng)區(qū)間7200—7750。
PTA:主力2309合約周二收跌于價(jià)格5426元/噸，亞洲PX上漲18美元/噸至1040美元/噸，PXN下跌8美元/噸至431美元/噸，現(xiàn)貨加工利潤(rùn)下跌119元/噸至552元/噸。PTA貨源交割報(bào)盤(pán)參考升水期貨TA2309約410元在5830-5880元/噸左右。PTA負(fù)荷降至77.72%。聚酯負(fù)荷小幅上漲，目前為84.70%，上漲0.47%。聚酯產(chǎn)銷(xiāo)漲跌互現(xiàn)。滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)43.6%，下降139.8%；滌綸短纖產(chǎn)銷(xiāo)57.43%，下跌25.68%；聚酯切片產(chǎn)銷(xiāo)47.89%，上漲7.5%。目前，TA價(jià)格在底部區(qū)間內(nèi)震蕩，尤其09合約加工差低位，價(jià)格已包含了相對(duì)部分的PX下跌預(yù)期，目前聚酯負(fù)荷已經(jīng)低至80%的水平，繼續(xù)降負(fù)的空間有限?？紤]到亞運(yùn)會(huì)和吳江噴水織機(jī)關(guān)停的影響，均存在備貨的需求，建議逢低做多，價(jià)格波動(dòng)范圍（5300，5700）
乙二醇：主力2309合約周二收跌于價(jià)格4308元/噸，現(xiàn)貨商談圍繞4195-4205元/噸展開(kāi)。乙二醇華東主港庫(kù)存99.10萬(wàn)噸，是今年1月下旬以來(lái)，首次在100萬(wàn)噸以下區(qū)間運(yùn)行。較節(jié)前（4月27日）乙二醇華東主港庫(kù)存102.21萬(wàn)噸，開(kāi)始小幅去庫(kù)，供應(yīng)方面，受部分裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，開(kāi)工率預(yù)期下降，但陜煤渭化30萬(wàn)噸煤制裝置已停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)在2-3周附近;揚(yáng)子巴斯夫34萬(wàn)噸油制裝置近期將陸續(xù)提升負(fù)荷運(yùn)行;黔希煤化工30萬(wàn)噸煤制裝置負(fù)荷提升中;新疆一套60萬(wàn)噸煤制裝置計(jì)劃于近期停車(chē)，時(shí)長(zhǎng)一個(gè)月起;鎮(zhèn)海煉化65萬(wàn)噸油制裝置計(jì)劃于5月10日附近重啟;浙石化235萬(wàn)噸油制裝置計(jì)劃5月中旬起減產(chǎn)至低負(fù)荷;中海殼牌40萬(wàn)噸油制裝置計(jì)劃于6月底附近重啟，新開(kāi)工預(yù)期依舊強(qiáng)烈，乙二醇當(dāng)下各種主流工藝處于長(zhǎng)期虧損狀態(tài)，低利潤(rùn)低估值之下市場(chǎng)價(jià)格對(duì)于供應(yīng)端變化的敏感性提升，目前乙二醇現(xiàn)貨均價(jià)處于歷史相對(duì)低位區(qū)間內(nèi)，但是乙二醇供給壓力短期仍在，乙二醇基本面依舊偏弱。建議逢高做空，價(jià)格波動(dòng)范圍（3900，4300）
玻璃純堿：國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)交投氣氛清淡。據(jù)悉湘渝鹽化純堿裝置短暫停車(chē)，近期純堿行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率下降。近期輕堿下游需求疲軟。國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)整體交投一般。華北安全大板價(jià)格上調(diào)1元/重量箱，其他基本穩(wěn)定。盤(pán)面角度，純堿期超跌后反彈，短期基本面改觀有限，高供給壓力下盤(pán)面延續(xù)弱勢(shì)的主要壓力來(lái)源。玻璃期貨延續(xù)回落，基本面角度而言，玻璃供需修復(fù)尚可，關(guān)注本周玻璃庫(kù)存的消化進(jìn)度。
3）黑色
鋼材：受到唐山地區(qū)粗鋼產(chǎn)量壓減的消息影響，成材盤(pán)面率先開(kāi)啟反彈，華北地區(qū)產(chǎn)量占比更大熱卷盤(pán)面漲幅超過(guò)5%，也體現(xiàn)了限產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)的提振。后期來(lái)看，在鋼廠減產(chǎn)逐漸向長(zhǎng)流程蔓延，且終端需求在淡季缺乏支撐的情況下，盤(pán)面或難以開(kāi)啟趨勢(shì)性的上漲，但在爐料煤焦出現(xiàn)邊際企穩(wěn)，成材庫(kù)存靜態(tài)矛盾不大的情況下，不排除會(huì)出現(xiàn)階段性的反彈，若行政性減產(chǎn)幅度超預(yù)期，在成材低庫(kù)存，且爐料供給不存在明顯缺口的環(huán)境下，盤(pán)面的鋼廠利潤(rùn)或仍有做多的介入價(jià)值。RB2310合約波動(dòng)區(qū)間3500-3800。
鐵礦：在5月傳統(tǒng)的需求淡季，成材供需雙縮將從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí)。在基建資金情況邊際收緊、鋼材出口放緩對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的擠壓，以及地產(chǎn)前端環(huán)節(jié)的缺失的情況下，5月現(xiàn)實(shí)端的需求難尋亮點(diǎn)。另外，供給端5-6月澳洲、巴西發(fā)貨量將進(jìn)一步回升，鐵礦港口庫(kù)存或?qū)⒉饺肜蹘?kù)通道。所以在此基本面環(huán)境下，即使盤(pán)面鐵礦的低估值階段性的向上修復(fù)，但終端需求的弱勢(shì)也抑制了反彈的動(dòng)能。預(yù)計(jì)5月鐵礦或?qū)⒃阡搹S減產(chǎn)的過(guò)程中繼續(xù)磨底。I2309波動(dòng)區(qū)間650-800。
雙焦：日內(nèi)焦煤、焦炭09合約震蕩低走。焦煤價(jià)格持續(xù)走弱，焦炭第六輪提降落地。在鋼廠利潤(rùn)低位而焦企盈利仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期尚未結(jié)束。焦煤進(jìn)口增量明顯、產(chǎn)量高于同期水平，上游庫(kù)存持續(xù)積累，焦煤估值仍存下調(diào)空間。近期成材需求表現(xiàn)不佳，鋼廠利潤(rùn)低位延續(xù)，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋環(huán)境下需求端的支撐力度有限。內(nèi)蒙核減產(chǎn)能煤礦多以動(dòng)力煤為主，對(duì)焦煤的影響較為有限，煤焦供應(yīng)充足邏輯不變。在焦煤成本支撐偏弱的情況下、焦炭?jī)r(jià)格易跌難漲，產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤(rùn)，煤焦警惕追漲風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)JM2309波動(dòng)區(qū)間1200-1500，J2309波動(dòng)區(qū)間1900-2300。
鐵合金：今日錳硅、硅鐵06合約震蕩走弱。河鋼首輪詢盤(pán)價(jià)錳硅7100元/噸，硅鐵7500元/噸。錳礦價(jià)格重回弱勢(shì)，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下行，錳硅北方成本降至6390元/噸附近、廠家利潤(rùn)情況較好；南方利潤(rùn)倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤(rùn)偏低。錳硅產(chǎn)量高位回落，庫(kù)存壓力較大，供需格局仍顯寬松。硅鐵產(chǎn)量降至低位，市場(chǎng)庫(kù)存消化緩慢。需求方面，鋼廠利潤(rùn)低位，鋼材產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋環(huán)境下、雙硅需求難有亮眼表現(xiàn)。綜合來(lái)看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫(kù)存消化緩慢，關(guān)注雙硅控產(chǎn)節(jié)奏。由于硅鐵控產(chǎn)幅度更為明顯，可嘗試空SM多SF套利操作。預(yù)計(jì)SM2306波動(dòng)區(qū)間6650-7250，SF2306波動(dòng)區(qū)間7100-7600。
4）金屬
貴金屬：上周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，令黃金白銀短線走低，本周企穩(wěn)步入平臺(tái)震蕩。最新季調(diào)后新增非農(nóng)就業(yè)人口25.3萬(wàn)人，預(yù)期18萬(wàn)人，前值23.6萬(wàn)人；失業(yè)率3.4%，前值3.5%，預(yù)期3.6%；勞動(dòng)參與率62.6%，與前值和預(yù)期持平；薪資環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，預(yù)期0.30%，前值0.30%，整體上是一份全面強(qiáng)勁的非農(nóng)報(bào)告，不過(guò)目前不會(huì)顯著提升6月加息預(yù)期。上周美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25bp，但已經(jīng)暗示將暫停加息。此外近期圍繞債務(wù)上限的爭(zhēng)端也持續(xù)發(fā)酵，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)收益。當(dāng)前市場(chǎng)邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場(chǎng)降溫”，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長(zhǎng)期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購(gòu)金等長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)明確，基本面偏向正面，AG2306合約波動(dòng)區(qū)間5400-5900。AU2306合約波動(dòng)區(qū)間435—470，回調(diào)幅度可控，波動(dòng)中樞或整體抬升。
銅：日間銅價(jià)收低。國(guó)常會(huì)提出促進(jìn)汽車(chē)下鄉(xiāng)和加快充電樁建設(shè)，有利于國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)。一季度國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，周度精礦加工費(fèi)持續(xù)小幅增加。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)可能下降，但銅需求預(yù)計(jì)持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長(zhǎng)，電力投資可能是拉動(dòng)銅需求的主要行業(yè)，綜合來(lái)看一季度需求表現(xiàn)總體良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合約可能在65000-70000左右區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。
鋅：日間鋅價(jià)震蕩整理。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤(rùn)良好。社會(huì)鍍鋅板庫(kù)存小幅增加，中止下降勢(shì)頭。由近期公布的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，下游基建、家電良好，汽車(chē)、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2306合約可能20000-22000左右區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價(jià)再度走弱。宏觀方面存壓，海外俄烏沖突仍存擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止5月08日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存約76.6萬(wàn)噸，去庫(kù)1.7萬(wàn)噸，有所放緩。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能修復(fù)至4060萬(wàn)噸左右，云南維持減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古白音華項(xiàng)目保持繼續(xù)投產(chǎn)。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降至63.8%，下游消費(fèi)領(lǐng)域經(jīng)歷過(guò)旺季后，終端的新增訂單明顯轉(zhuǎn)弱。整體上，目前鋁錠去庫(kù)已經(jīng)放緩，預(yù)計(jì)AL2306運(yùn)行區(qū)間18000—19300為主。
鎳：鎳價(jià)再度回落。海外市場(chǎng)菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產(chǎn)業(yè)上，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能延續(xù)爬坡，但電積鎳?yán)麧?rùn)縮窄驅(qū)動(dòng)有所減弱，純鎳庫(kù)存偏低或帶來(lái)一定支撐。4月全國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量為2.84萬(wàn)鎳噸，24.3萬(wàn)實(shí)物噸，實(shí)物噸環(huán)比減少4.74%，5月鎳鐵或出現(xiàn)集中提產(chǎn)。不銹鋼領(lǐng)域，4月鋼廠復(fù)產(chǎn)較多，而需求端并沒(méi)太多明顯增量，不銹鋼庫(kù)存去化速度慢。整體上，鎳供需結(jié)構(gòu)改善有限，預(yù)計(jì)NI2306運(yùn)行區(qū)間178000—198000為主。
錫：錫價(jià)反彈回落。消息面上緬甸佤邦關(guān)停錫礦的影響已逐步消退。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年緬甸進(jìn)口錫礦量約占國(guó)內(nèi)供應(yīng)總量的1/3左右。今年年初以來(lái)錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，帶來(lái)國(guó)內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)走低。目前國(guó)內(nèi)云南和江西兩省冶煉企業(yè)開(kāi)工率為55.3%，云南某冶煉企業(yè)再度出現(xiàn)減產(chǎn)。需求端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，企業(yè)僅剛需采購(gòu)，訂單回暖情況需繼續(xù)跟蹤。近期國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存再度出現(xiàn)一定累積。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)略改善，預(yù)計(jì)SN2306運(yùn)行區(qū)間201000—215000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價(jià)偏弱震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛偏弱，華東553通氧硅價(jià)下調(diào)100元/噸至14950元/噸。供應(yīng)方面，利潤(rùn)倒掛西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性較差，個(gè)別北方廠家也出現(xiàn)檢修情況，平水期工業(yè)硅產(chǎn)量增幅有限。需求方面，多晶硅價(jià)格持續(xù)松動(dòng)，但行業(yè)利潤(rùn)豐厚、產(chǎn)量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定、但采購(gòu)仍以剛需為主；有機(jī)硅行業(yè)利潤(rùn)倒掛，行業(yè)開(kāi)工仍處偏低水平。綜合來(lái)看，目前下游需求尚待回暖，高企的市場(chǎng)庫(kù)存消耗緩慢、壓制硅價(jià)表現(xiàn)；但當(dāng)前期價(jià)逐漸接近北方到貨成本，進(jìn)一步下滑的空間較為有限。預(yù)計(jì)SI2308波動(dòng)區(qū)間15000-17000。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：鄭棉今日震蕩回落。二季度北半球新棉開(kāi)始播種，天氣存在炒作空間，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)受到供應(yīng)端的支撐。國(guó)內(nèi)新年度植棉面積下降，且預(yù)期降幅有所擴(kuò)大，新疆天氣不利播種，播種進(jìn)度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，短期利空棉價(jià)，天氣影響程度還有待進(jìn)一步的驗(yàn)證，短期鄭棉或震蕩回調(diào)。不過(guò)今年種植面積下降和內(nèi)需復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)因素不變，中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)棉價(jià)重心有望繼續(xù)上移，CF309合約逢低做多，區(qū)間15000-17000。
白糖：原糖下跌帶動(dòng)鄭糖回落。現(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報(bào)價(jià)下調(diào)20元在7060元/噸，云南南華維持下調(diào)30元在6920元/噸?？傮w而言，目前印度的減產(chǎn)助推國(guó)際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、巴西開(kāi)榨和國(guó)內(nèi)消費(fèi)的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，近期糖價(jià)上漲過(guò)快，短期謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，下游大量采購(gòu)后市場(chǎng)需要時(shí)間消化短期漲幅，長(zhǎng)期可以繼續(xù)逢低買(mǎi)入。預(yù)計(jì)SR07和SR09合約波動(dòng)區(qū)間6200-7200。
生豬：生豬期貨小幅回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，5月6日國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)14.35元/公斤，比上一交易日下跌0.00元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費(fèi)處入淡季。對(duì)于2023年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來(lái)仔豬存欄的損失以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣(mài)出套保，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預(yù)計(jì)LH07合約波動(dòng)區(qū)間15000—18000.
蘋(píng)果：蘋(píng)果今日上下震蕩。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至5月3日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為345.31萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量32.60萬(wàn)噸?！，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場(chǎng)博弈再起，關(guān)注五一之前的雨雪天氣對(duì)產(chǎn)量影響，預(yù)計(jì)AP10合約波動(dòng)區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動(dòng)操作為主.
油脂：：跟隨油脂回落，豆油最弱，棕櫚油最強(qiáng)。上周?chē)?guó)內(nèi)豆油累庫(kù)，周度表觀消費(fèi)回落，即使本周壓榨量下降至176萬(wàn)噸，豆油可能繼續(xù)累庫(kù)。由于4月假期較多，彭博和路透馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，環(huán)比3月略增或者下降，最終4月底庫(kù)存從167萬(wàn)噸減少至151-153萬(wàn)噸，6月前累庫(kù)幅度將會(huì)不高，從近期產(chǎn)地報(bào)價(jià)也可以看出。短期內(nèi)油脂可能再度跟隨油脂反彈，但是但是供應(yīng)趨于寬松的背景下，將會(huì)限制漲幅，再度回落，關(guān)注豆油主力上方7800，棕櫚油主力上方7300，菜油主力上方8400，套利關(guān)注豆油79反套。運(yùn)行區(qū)間豆油2309 7000-8000 棕櫚油2309 6600-7600 菜油2309 7600-8600。
豆菜粕：市場(chǎng)擔(dān)憂中加關(guān)系出現(xiàn)問(wèn)題，且受進(jìn)口大豆質(zhì)檢嚴(yán)格影響，菜粕近月漲幅較多.美豆舊作偏緊，新作播種進(jìn)度偏快，總體未來(lái)天氣適宜，主力未觸及1450美分回落，如果播種和生長(zhǎng)順利，終將跌破1400美分的支撐位，關(guān)注進(jìn)口大豆質(zhì)檢事件進(jìn)展，類(lèi)似上次事件，只是階段性供應(yīng)后移，如果隨著油廠大范圍開(kāi)機(jī)和壓榨，現(xiàn)貨和基差大跌，月差也終將回落，畢竟近遠(yuǎn)月榨利不同，到港成本不同，北美大豆貼水更高，近月端壓力最大。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。
三、品種日度觀點(diǎn)匯總
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