[有色金屬]
銅：資金情緒修復，國內需求支撐，短期銅價偏多反彈
(資料圖片僅供參考)
【現(xiàn)貨】5月8日SMM1#電解銅均價67200元/噸，環(huán)比+545元/噸；基差65元/噸，環(huán)比-5元/噸。廣東1#電解銅均價67010元/噸，環(huán)比+405元/噸；基差-15元/噸，環(huán)比+10元/噸。
【供應】銅精礦進口指數(shù)85.47美元/噸，周環(huán)比上漲0.72美元/噸。據(jù)SMM，3月中國電解銅產量為95.14萬噸，環(huán)比增加4.36萬噸，增幅為4.8%，同比增加12.1%，且較預期的94.95萬噸多0.19萬噸。預計4月中國電解銅產量95.39萬噸。內外比價修復，進口窗口打開。
【需求】精銅制桿周度開工率65.61%，周環(huán)比下降13.04個百分點；再生銅桿42.17%，周環(huán)比下滑19.91個百分點。精廢價差走弱至866元/噸，有利于精銅消費恢復。四月傳統(tǒng)旺季效應平淡，五月步入淡季。線纜企業(yè)新增訂單明顯放緩，家電和電動工具補庫表現(xiàn)欠佳，漆包線行業(yè)訂單下滑。
【庫存】海外累庫，國內延續(xù)去庫。5月5日SMM境內電解銅社會庫存16.81萬噸，周環(huán)比增加0.46萬噸； 5月5日保稅區(qū)庫存15.93萬噸，周環(huán)比增加0.07萬噸；5月5日LME銅庫存70425噸，周環(huán)比增加5875噸；5月4日COMEX銅庫存27647噸，周環(huán)比持平。
【邏輯】上周五公布的非農數(shù)據(jù)大超預期，減輕了此前市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂，有利于資金情緒修復。美聯(lián)儲金融穩(wěn)定報告評價，銀行業(yè)總體保持韌性，融資相對穩(wěn)定、流動性充裕，但將銀行系統(tǒng)的壓力列為金融系統(tǒng)的近期風險之一。產業(yè)供需邊際走弱，海外庫存累升，但國內總體延續(xù)去庫，銅價回落對中下游需求仍有提振，精廢價差縮窄有利于精銅消費，66000附近買盤較多。整體上，關注本周美國CPI數(shù)據(jù)，短期滬銅偏多反彈，主力關注68000表現(xiàn)。
【操作建議】短期偏多反彈，主力關注68000表現(xiàn)
【短期觀點】謹慎偏多
鋅：多單持有，小止損
【現(xiàn)貨】：5月8日，SMM0#鋅21570元/噸，環(huán)比+270元/噸，對主力+110元/噸，環(huán)比+5元/噸。
【供應】：2023年3月SMM中國精煉鋅產量為55.68萬噸，環(huán)比增加5.53萬噸，同比增加12.26%。符合預期。4月，當前原料供應充裕，冶煉利潤尚可，除云南、湖南、陜西部分煉廠常規(guī)檢修，其他地區(qū)多保持高開工率。預計4月國內精煉鋅產量環(huán)比環(huán)比減少約2萬噸。
【需求】：下游庫存偏高，弱復蘇。5月5日當周，鍍鋅開工率52.4%，環(huán)比-7.4個百分點；壓鑄鋅合金開工率39.61%，環(huán)比-9.8個百分點；氧化鋅開工率60.5%，環(huán)比-4個百分點。
【庫存】：5月8日，國內鋅錠社會庫存12.59萬噸，較上周五+0.79萬噸；5月5日，LME鋅庫存約5.2萬噸，環(huán)比持平。
【邏輯】：美聯(lián)儲如預期加息25個基點，利率聲明刪除了此前暗示未來還會加息的措辭，暗示可能暫停加息腳步，關注本周美國通脹數(shù)據(jù)。產業(yè)上，需求端，地產數(shù)據(jù)偏弱，小五金出口收縮、國內汽配類訂單疲軟，終端消費平淡。供應上，海外冶煉廠復工。原料上，5月鋅精礦加工費4800元/噸，加工費邊際下滑，4月受湖南、陜西、云南、甘肅等地常規(guī)檢修，產量邊際小幅下滑。操作上建議多單持有，小止損。
【操作建議】：多單持有，小止損
【觀點】：謹慎偏多
鋁：主力關注18000支撐
【現(xiàn)貨】：5月8日，SMMA00鋁現(xiàn)貨均價18470元/噸，環(huán)比+110元/噸，對主力+30元/噸，環(huán)比+20元/噸。
【供應】：2023年3月份國內電解鋁產量341.2萬噸，同比增長2.9%。3月電解鋁日均產量環(huán)比下降349噸至11萬噸左右。云南地區(qū)減產落地后穩(wěn)定運行，貴州、廣西、四川地區(qū)小幅復產。
【需求】：下游開工整體弱復蘇，5月5日當周，鋁型材開工率66.7%，周環(huán)比-1.3個百分點；鋁板帶開工率79.4%，周環(huán)比持平；鋁箔開工率81.4%，周環(huán)比持平；鋁材開工率63.8%，周環(huán)比-1.7個百分點。汽車型材訂單下滑，光伏型材開工較好。
【庫存】：5月8日，中國電解鋁社會庫存81.6萬噸，較上周四-1.9萬噸。5月5日，LME鋁庫存56.2萬噸，環(huán)比-0.1萬噸。
【邏輯】：美聯(lián)儲如預期加息25個基點，利率聲明刪除了此前暗示未來還會加息的措辭，暗示可能暫停加息腳步，關注本周美國通脹數(shù)據(jù)。美國4月非農新增就業(yè)好于預期，顯示美國經(jīng)濟仍存韌性。國內庫存大幅下滑主因鋁水比例上升導致鑄錠量下滑，同時新疆地區(qū)外運鐵路檢修，影響出貨量。地產數(shù)據(jù)偏弱，下游企業(yè)多按訂單生產，但整體增速放緩，俄鋁更多流入中國，短期鋁價關注18000支撐。
【操作建議】：短期關注18000支撐，不宜追空
【觀點】：中性
鎳：宏觀預期好轉，低庫存矛盾尚待解決，短期不宜激進沽空
【現(xiàn)貨】5月8日，SMM1#電解鎳均價192500元/噸，環(huán)比+2650元/噸。進口鎳均價報191800元/噸，環(huán)比+2700元/噸；基差7400元/噸，環(huán)比+150元/噸。
【供應】國內產量穩(wěn)中有增，據(jù)SMM，4月全國精煉鎳產量預估1.80萬噸，環(huán)比上漲2.27%，同比上漲39.21%。新增產能集中在年中投放，但電積鎳生產經(jīng)濟性下行給新增產能如期投產增加不確定性，部分已知的新增產能延期。俄鎳長協(xié)訂單流入，清關條件并不受進口是否盈利而限制，補充國內供應。
【需求】純鎳需求整體平穩(wěn)，終端領域表現(xiàn)分化。不銹鋼5月維持高排產，主要系產業(yè)競爭和利潤小幅修復，需求實際平淡。新能源方面，盡管碳酸鋰階段性止跌企穩(wěn)，但硫酸鎳和硫酸鈷仍在降價出售。合金和電鍍企業(yè)維持逢低補庫、高價不采態(tài)度。
【庫存】5月5日，LME鎳庫存40110噸，周環(huán)比增加192噸；SMM國內六地社會庫存4877噸，周環(huán)比增加237噸；保稅區(qū)鎳庫存4300噸，周環(huán)比持平。全球顯性庫存49287噸，周環(huán)比增加429噸。特別地，精煉鎳庫存絕對值低位存在多方因素作用，合理考慮隱性庫存帶來的影響。
【邏輯】鎳市上漲的核心驅動是顯性庫存低位，現(xiàn)實矛盾解決前，不宜過分看空鎳價，而隨著新增產能逐步兌現(xiàn)，二季度向后供需平衡邊際走弱，鎳價重心有望繼續(xù)下移。產能兌現(xiàn)之前，鎳價順利向下需要宏觀強驅動，否則難以走出流暢行情。而近期宏觀預期回暖，低庫存矛盾尚待解決，短期不宜激進沽空，寬幅震蕩思路，主力關注190000表現(xiàn)。
【操作建議】寬幅震蕩，主力關注190000表現(xiàn)
【短期觀點】中性偏多
不銹鋼：階段性正反饋行情，鋼價延續(xù)反彈
【現(xiàn)貨】據(jù)Mysteel，5月8日無錫宏旺304冷軋價格15750元/噸，環(huán)比+100元/噸；基差430元/噸，環(huán)比+45元/噸。
【供應】2023年4月國內新口徑國內41家不銹鋼廠300系粗鋼產量141.34萬噸，月環(huán)比減少3.2%，同比減少4.3%；5月排產166.71萬噸，月環(huán)比增加17.9%，同比增加16.8%。
【需求】前期在持續(xù)陰跌行情中，中下游維持低庫存狀態(tài)。4月中旬，原料止跌企穩(wěn)后，市場產生成材價格止跌預期，中下游集中性補庫帶動不銹鋼價格強勢反彈。整體一季度不銹鋼終端需求表現(xiàn)平淡，沒有明顯的淡旺季區(qū)別。預計5月不銹鋼需求維持弱勢復蘇狀態(tài)，難以看到明顯回暖。
【庫存】社會庫存絕對值在中性水平，剔除倉單后，可流通資源較低。高排產情況下，廠庫資源逐步累積。5月5日無錫+佛山300系社會庫存55.45萬噸，周環(huán)比增加5.19萬噸；倉單目前去化至6.18萬噸。另外，3月國內15家主流鋼廠300系廠內庫存56.9萬噸，環(huán)比增加7.8%。
【邏輯】前期陰跌行情導致中下游維持低庫存，原料階段性止跌后，中下游集中補庫疊加鋼廠控制發(fā)貨，造成階段性供需錯配，鋼價觸底反彈。鋼廠利潤小幅修復，5月排產創(chuàng)新高，需求維持弱復蘇狀態(tài)，社庫絕對值中性水平，上周累庫，高排產會給后市帶來壓力。另外，短暫的供需錯配和鋼廠高排產給原料形成正反饋，疊加印尼取消免稅政策消息情緒影響，原料鎳鐵價格探漲，鐵廠挺價情緒尚存，可流通資源不充裕。鋼價短期仍有探漲可能，主力關注15800阻力；中期壓力猶存。
【操作建議】階段性反彈行情，主力關注15800阻力
【短期觀點】中性偏多
錫：資金情緒修復，高庫存弱需求下限制反彈幅度
【現(xiàn)貨】5月8日，SMM 1# 錫207750元/噸，環(huán)比上漲2500元/噸；現(xiàn)貨升水125元/噸，環(huán)比不變，隨昨日錫價盤中回升，市場成交轉弱。
【供應】3月錫礦進口環(huán)比回升，3月國內錫礦進口21929噸，環(huán)比增加27.68%，同比減少24.35%，1-3月累計進口55500噸，累計同比減少37.45%。其中緬甸地區(qū)進口錫礦16786.4噸，環(huán)比增加25.94%，除緬甸外地區(qū)進口5140.6噸，環(huán)比增加33.69%，主要增量來自于剛果金地區(qū)。4月國內精煉錫產量14945噸，環(huán)比減少1.12%，同比減少1.05%，4月精錫企業(yè)開工率63.37%，環(huán)比減少0.72%，同比減少3.02%。與之前預期偏差主要在于廣西及江西地區(qū)增產未能兌現(xiàn)，同時云南地區(qū)有部分企業(yè)減停產，導致4月產量環(huán)比下滑。
【需求及庫存】焊錫企業(yè)3月開工率81%，月環(huán)比上升0.9%，開工率小幅上升，但仍未出現(xiàn)明顯改善。其中大型企業(yè)開工率86.2%，環(huán)比減少0.4%，中型企業(yè)開工率71.2%，環(huán)比上升5.4%，小型企業(yè)開工率51.5%，環(huán)比上升0.9%。截止5月8日，LME庫存1560噸，環(huán)比不變；上期所倉單庫存8380噸，環(huán)比減少94噸；精錫社會庫存11349噸，環(huán)比增加221噸；4月企業(yè)庫存3860噸，環(huán)比減少950噸。
【邏輯】宏觀方面，上周五公布的非農數(shù)據(jù)大超預期，減輕了此前市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂，有利于資金情緒修復?；久娣矫妫a礦緊張情況延續(xù)，云南地區(qū)部分冶煉廠減產，供應端邊際收縮，但大量進口錫及高庫存情況下仍維持寬松格局。需求方面，雖有半導體行業(yè)周期回暖預期，同時終端產量及出貨皆有抬頭跡象，但終端仍處于主動去庫存階段，仍未反饋至錫下游焊錫環(huán)節(jié)，焊錫訂單未有明顯提振，下游采購低價時釋放部分剛需采購，價格上漲時基本無成交，需求依舊偏弱。綜上所述，短期或受宏觀回暖向上修復，但高庫存及弱需求下錫價上漲幅度有限，可考慮逢高做空，后續(xù)關注半導體需求是否回暖專遞至焊錫消費及宏觀方面擾動。
【操作建議】逢高做空
【短期觀點】中性
[黑色金屬]
鋼材：需求預期依然較弱，鋼材延續(xù)偏弱走勢
【現(xiàn)貨和基差】
唐山鋼坯漲40至3480元每噸。華東螺紋+50至3800元每噸。熱軋-90至3970元每噸。
【利潤】
原料和成材一起拉漲，利潤持平。
【供給】 鋼廠延續(xù)減產，鐵水產量環(huán)比-3萬噸至240.5萬噸。五大品種產量-15至940萬噸。螺紋-10.5至273萬噸；熱軋-2.3萬噸至318.3萬噸。
【需求】
本周螺紋鋼表需-47至282萬噸；熱軋表需-12至301萬噸；五大品種表需-80至923.7萬噸。受五一假期影響，表需季節(jié)性走弱。
【庫存】
受五一假期影響，總庫存累庫。分品種螺紋降庫，熱卷累庫。五大品種庫存環(huán)比+17萬噸至1957萬噸。其中螺紋環(huán)比-9萬噸；熱軋環(huán)比+17萬噸。
【觀點】
昨日鋼材受唐山豐南地區(qū)粗鋼產量平控政策走強，下午受內蒙煤炭撤銷核增產能影響，雙焦走強。黑色金屬估值回落后，盤面容易受市場情緒好轉而反彈。考慮二季度終端需求無改善預期下，黑色金屬缺乏持續(xù)上漲驅動。預計鋼價反彈的邏輯只有成本推動。操作上空單可逢低止盈，可短多參與反彈。
鐵礦石：前期價格下跌較大已對供需錯配緩解交易充分，市場情緒有所恢復
【現(xiàn)貨】
青島港口PB粉環(huán)比+5元/噸至797元/噸，超特粉環(huán)比+2元/噸至655元/噸。
【基差】
當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為858.6元/噸和835元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為110.5元/噸和13.23%。
【需求】
需求延續(xù)下行趨勢，日均鐵水產量環(huán)比-3.06萬噸至240.48萬噸，進口礦日耗環(huán)比-3.47萬噸。鋼廠主動去庫，鋼廠庫存下降幅度大于日耗下降幅度，進口礦庫存環(huán)比-4.87%，日耗環(huán)比-1.17%，庫消比-1.18%。3月粗鋼累計產量26156萬噸，同比+1818.4萬噸（7.5%）。
【供給】
海外港口恢復正常運作，發(fā)運端擾動因素消散。中長期來看，鐵礦石供應寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢，且維持全年發(fā)運計劃不變。其中，淡水河谷礦粉產量同比+5.8%，球團礦產量同比+20.1%；力拓（含IOC球團與精粉）產量同比+11%，球團礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權益與Samarco）產量同比-0.7%；FMG產量同比+4%。3月鐵礦石進口量為10022.9萬噸，環(huán)比+963.51萬噸；3月鐵礦石進口累計量為29441.90萬噸，同比+2605.90萬噸。
【庫存】
港口庫存12708.9萬噸，環(huán)比上周四-27.42萬噸，去庫幅度逐漸下降；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-452.53萬噸至8840.76萬噸。
【觀點】
前期價格下跌較大已對供需錯配緩解交易充分，市場情緒有所恢復?；久嫔?，供應有修復預期，需求延續(xù)下行，鋼廠按需補庫，港口庫存小幅去庫。供應來看，周度到港量與發(fā)運量均環(huán)比上升，符合供應修復預期。需求延續(xù)下行趨勢，日均鐵水產量環(huán)比下降，鋼廠主動去庫，鋼廠庫存下降幅度大于日耗下降幅度。展望后市，颶風過后，澳洲港口恢復正常運作，供應端發(fā)運量逐步回升；到澳巴發(fā)運量恢復至去年同期水平，我們預計 4 月颶風會影響 5 月到港量下降 540 萬噸。假設日均鐵水產量下降幅度與去年 6、7 月減產幅度相同（-12%），持續(xù)時間為 6 周，我們預計需求減量為 1610 萬噸，需求端下降幅度大于供應端，同時考慮到供應存在季節(jié)性增量，5 月末港口庫存有累庫預期。鐵礦石跌幅較大主要交易鋼材弱需求背景下，鐵礦遠月供增需減預期。目前盤面接近 90 元美金非主流礦成本，疊加鋼材產量存韌性，鐵礦石 09 合約下跌至 680 元，謹慎追空。考慮鋼廠減產后依然有復產預期，可關注下跌企穩(wěn)后，做多鐵礦石遠月機會，做多邏輯主要是修復基差。操作上，2401合約逢低試多。
焦炭：反彈高度有限，建議暫且觀望
【期現(xiàn)】
截至5月8日，主力合約收盤價2228元，環(huán)比上漲87元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報1960元，環(huán)比持平，CCI日照準一級冶金焦報2000元，環(huán)比持平，日照港倉單2199元，期貨升水29元。市場開啟第七輪提降，焦化廠仍有利潤，后市仍有繼續(xù)提降空間。
【利潤】
截至5月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利25元/噸，利潤周環(huán)比減少33元，山西準一級焦平均盈利94元/噸，山東準一級焦平均盈利64元/噸，內蒙二級焦平均盈利-102元/噸，河北準一級焦平均盈利95元/噸。焦化利潤有所回落，但是根據(jù)我們的測算當前焦化廠仍有一定利潤。
【供給】
截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環(huán)比下降1萬噸。西北地區(qū)受到利潤壓縮影響，開始有減產動作，供應端產量稍有下降，但多數(shù)焦企仍維持高負荷開工水平。
【需求】
截至5月4日，247家鋼廠日均鐵水240.48萬噸，環(huán)比下降3.06噸，鋼廠繼續(xù)維持限產，鐵水高位回落，短期仍有下降空間，預計焦炭需求將持續(xù)走弱。
【庫存】
截至5月4日，全樣本獨立焦企焦煤庫存816.7萬噸，環(huán)比下降4.7萬噸，247家鋼廠焦煤庫存788.4萬，環(huán)比下降8.4萬噸。下游對原料煤采購消極，仍被動去庫為主，維持低庫存策略不變，產地出貨困難，煤礦庫存進一步累積。
【觀點】
焦炭第七輪提降開啟，目前焦企利潤向好，現(xiàn)貨仍有提降空間。粗鋼平控政策落地，下半年鐵水均值將大幅回落，影響焦炭需求走弱，下游鋼廠資金壓力較大，仍以低庫存策略為主，對原料打壓的意愿仍在。昨日受到焦煤供給收縮消息影響，盤面大幅反彈，但是實際需求仍偏弱，反彈高度有限，建議暫且觀望。
焦煤：反彈高度有限，建議暫且觀望
【期現(xiàn)】
截至5月8日，主力合約收盤價報1413元，環(huán)比上漲61元，主焦煤（介休）沙河驛報1350元，環(huán)比持平，期貨升水63元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1465元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1503元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）52元。煤礦出貨不暢，下游仍按需采購。
【供給】
假期期間產地部分煤礦產量小幅波動，大多維持正常生產，整體供應相對穩(wěn)定。汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比下降3.23萬噸至610.55萬噸，精煤產產量周環(huán)比下降3.24萬噸至241.91萬噸。110家洗煤廠日均產量為66.27萬噸，周環(huán)比下降0.8萬噸。進口方面，市場消息稱甘其毛都口岸通關量將會下降。
【需求】
截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環(huán)比下降1萬噸。西北地區(qū)受到利潤壓縮影響，開始有減產動作，供應端產量稍有下降，但多數(shù)焦企仍維持高負荷開工水平。鋼廠繼續(xù)減產為主，影響焦煤需求繼續(xù)回落。
【庫存】
截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環(huán)比下降1萬噸。西北地區(qū)受到利潤壓縮影響，開始有減產動作，供應端產量稍有下降，但多數(shù)焦企仍維持高負荷開工水平。鋼廠繼續(xù)減產為主，影響焦煤需求繼續(xù)回落。
【觀點】
主產地煤礦開始陸續(xù)減產，國家礦山安全監(jiān)察局對內蒙30個煤礦撤銷了核增產能，甘其毛都口岸通關量或出現(xiàn)明顯回落。受到上述消息影響，焦煤盤面大幅反彈，但目前實際需求仍偏弱，粗鋼平控政策落地，下半年鐵水均值將大幅回落，影響焦煤需求走弱，因此短期反彈高度有限，建議觀望為主。
動力煤：港口庫存壓力較大，煤價整體仍承壓
【現(xiàn)貨】
產地煤價漲跌互現(xiàn)，內蒙5500大卡報價760元/噸，環(huán)比下跌10元；山西5500大卡報價為810元/噸，環(huán)比下跌10元；陜西5500大卡報價為764元/噸，環(huán)比上漲15元。港口5500報價1000-1010元，報價環(huán)比下跌10元。
【供給】
截至5月5日，“三西”地區(qū)煤礦產能利用率較上期減少0.41%，近期個別煤礦倒工作面結束恢復生產，但是月底及假期臨近，部分煤礦月度生產任務完成出現(xiàn)停產減產，整體產量有所減少，產能利用率小幅下降。印尼進口低卡煤偏少，中高卡煤價格優(yōu)勢不足，短期對進口量有一定影響。
【需求】
截至5月4日，內陸17省+沿海8省日耗484.7萬噸，周環(huán)比減少27.3萬噸，庫存10723萬噸，周環(huán)比增加858萬噸，平均可用天數(shù)21.6天，周環(huán)比增加2.75天。電煤需求處于淡季，節(jié)前有少量采購，節(jié)后日耗進一步回落，補庫意愿較弱。江內六港煤炭庫存740萬噸，周環(huán)比增加81萬噸，廣州港煤炭庫存313萬噸，周環(huán)比增加23萬噸，非電企業(yè)庫存高位，反映出當前非電需求依舊偏弱。
【觀點】
假期期間神華外購價格下調，節(jié)后產地煤價出現(xiàn)小幅下調。煤炭供給平穩(wěn)，進口煤優(yōu)勢不大，大秦鐵路運力即將恢復，港口將再度進入累庫周期，下游庫存同樣高企，補庫意愿偏弱，整體看煤價仍有下行驅動。后市需要進一步觀察迎峰度夏市場需求以及水電的發(fā)力情況。
[能源化工]
原油：經(jīng)濟衰退擔憂有所緩解，油價反彈修復
【行情回顧】
5月8日， 國際油價繼續(xù)上漲。NYMEX 原油期貨06合約73.16漲1.82美元/桶或2.55%；ICE布油期貨07合約77.01漲1.71美元/桶或2.35%。中國INE原油期貨主力合約2306漲16.8至507.8元/桶，夜盤漲12.9至520.7元/桶。
【重要資訊】
1. 伊拉克石油部：伊拉克恢復從卡亞拉油田出口原油的活動，產能為33,000桶/日。
2. 據(jù)外媒報道，印度石油部石油規(guī)劃和分析小組（PPAC）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，印度4月燃料消費量（石油需求的代表）同比下降約0.3%，環(huán)比下降10%。消費量從一年前的1845萬噸降至約1841萬噸。今年3月，由于印度這一世界第三大石油消費國的經(jīng)濟活動強勁，燃料銷量創(chuàng)下歷史新高，但4月燃料銷量環(huán)比下降10.2%。4月汽油銷量增長2.9%，至290萬噸。烹飪用氣或液化石油氣（LPG）銷量下降0.1%，至約220萬噸。4月，航空燃油的銷量同比增長18.2%，至65萬噸，而柴油的銷量增長約8.6%，至782萬噸。
3. 當?shù)貢r間5月8日，伊朗外交部發(fā)言人卡納尼表示，在伊沙達成的協(xié)議框架下，雙方在準備互開使領館方面取得了良好進展。伊朗正為其在沙特利雅得和吉達的使領館做最后的準備工作，希望能在最短的時間內看到使領館正式開放?？{尼強調，伊朗將認真履行其承諾。
4. 美國財政部向包括俄羅斯央行在內的幾家受制裁的俄羅斯實體發(fā)放了與能源相關的交易許可，有效期至11月1日。
5. 伊拉克國家石油營銷組織SOMO：伊拉克將6月銷往南美和北美市場的巴士拉中質原油官方售價定為較阿格斯含硫原油均價貼水1美元/桶。伊拉克將6月銷往歐洲的巴士拉中質原油官方售價定為較布倫特原油均價貼水4.60美元/桶。伊拉克將6月面向亞洲的巴士拉中質原油官方售價定為較阿曼/迪拜均價貼水15美分。
【行情展望】
5月份，供應端OPEC+將實施減產，伴隨約100萬桶/日的環(huán)比減量，供應預期收緊，但俄羅斯原油供應未見減少跡象，關注OPEC+減產的兌現(xiàn)情況；需求層面，歐美步入出行旺季，海外需求有一定支撐，國內原油需求預計邊際持平，需求端持穩(wěn)為主；宏觀方面，美聯(lián)儲方面宣稱暫停加息，且4月美國非農數(shù)據(jù)好于預期利于風險資產的風險偏好回升，但仍需警惕海外高利率政策帶來銀行業(yè)的流動性危機。整體而言，在OPEC+按計劃減產的前提下，5月份原油供需結構存邊際改善預期，但OPEC+減產動作帶來供應減量之前，油價上漲空間仍有限，預計短期油價反彈修復為主，中長期油價中樞上移需等待OPEC+減產落地。短期建議回調后波段做多，布油參考72-80美元/桶。
瀝青：成本支撐轉強，瀝青順勢反彈
【現(xiàn)貨方面】
5月8日，國內瀝青均價為3832元/噸，較上一工作日價格下調12元/噸，國內中石化瀝青價格南方地區(qū)主營下調100-150元/噸，北方地區(qū)變化不大，國內瀝青基本呈現(xiàn)北強南弱局勢。
【開工方面】
2023年第18周（20230427-20230503），國內瀝青79家樣本企業(yè)產能利用率為32.1%，環(huán)比下降3.4個百分點。5月4日國內瀝青總產量共計8.02萬噸，較節(jié)前增加0.62萬噸或8.38%。雖然假期期間華北地區(qū)個別煉廠小幅降產，但揚子石化、茂名石化均有提產，加之廣西東油以及無棣鑫岳復產，帶動整體產量增加。
【庫存方面】
截止2023年5月4日，調整后國內瀝青76家樣本貿易商庫存量（原企業(yè)社會庫庫存）共計161.9萬噸，環(huán)比增加1.7萬噸或1.06%。調整前國內瀝青70家樣本貿易商庫存量（原企業(yè)社會庫庫存）共計146.8萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸或0.14%。新樣本國內54家瀝青樣本生產廠庫庫存共計99.9萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸或0.7%。老樣本54家瀝青生產廠庫庫存共計99.6萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸或0.3%。
【行情展望】
近期雖有部分煉廠復產瀝青，但煉廠即期理論利潤不佳的情況下，煉廠進一步抬升生產負荷的積極性有限，預計5月份瀝青產量穩(wěn)中小降，另一方面，稀釋瀝青貼水走高，原料緊缺問題仍然存在；需求方面，5月份瀝青需求有季節(jié)性轉好預期，但資金因素或仍限制需求修復空間，關注資金落地情況。整體而言，瀝青供應邊際增量受限、需求季節(jié)性回暖的情況下，瀝青基本面或邊際好轉，5月份煉廠大致維持產銷平衡狀態(tài)。由于成本走弱，當前瀝青裂解價差被動走高，但在基本面好轉前，瀝青裂解價差繼續(xù)走高驅動或有限。單邊方向上，預計瀝青或跟隨成本端反彈，關注回調后低多機會，07合約參考3600元/噸支撐。
PTA：短期成本端偏強支撐PTA反彈，但供需偏弱預期限制漲幅
【現(xiàn)貨方面】
昨日PTA期貨區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨市場商談一般性，市場報盤增加，遞盤積極性偏弱，個別主流供應商遞盤少量有成交，上午基差偏穩(wěn)，下午隨著5-9月差快速回落，現(xiàn)貨基差跟跌為主，貿易商商談為主。本周及下周主港貨主流在09+505~530有成交，略低在09+485，略高在09+550，成交價格區(qū)間在5970~6025附近。主港主流貨源基差在09+515。
【成本方面】
昨日亞洲PX上漲18美元/噸至1040美元/噸，PXN略壓縮至431美元/噸附近；PTA現(xiàn)貨加工費略壓縮至552元/噸附近，TA09盤面加工費239元/噸。
【供需方面】
供應：西北一套120萬噸PTA裝置停車，PTA負荷調整至79%附近；
需求：聚酯負荷至85%附近。昨日江浙滌絲價格重心局部小幅抬升，產銷高低分化，整體尚可。日內PTA現(xiàn)貨價格震蕩，基差下行，聚酯原料成本變動不大。滌絲在缺乏投機需求的情況下，后市仍有累庫預期，庫存偏高工廠存在減產降負的可能，若成本端沒有持續(xù)推漲動力，滌絲下游將維持剛需采購，短期預計絲價持穩(wěn)為主。
【行情展望】
市場對經(jīng)濟衰退擔憂情緒略緩解，市場偏好提升，油價延續(xù)反彈，短期對聚酯系品種價格重心有所提振。目前PX仍處于去庫階段，市場傳聞個別大廠將降負運行，且下游PTA加工費較好，加上油價反彈，短期對PX有所提振，但供需轉弱預期下，PX反彈空間有限，關注油價反彈空間。盡管短期PTA高加工費下負荷偏高，而下游聚酯負荷降至84%附近，中上旬PTA供需偏弱，但5月中上旬PTA部分貨源交割，且供應商仍有遞盤采購，疊加成本端偏強，短期PTA價格重心受到支撐，但中長期供需偏弱預期下反彈高度受限，。操作上，單邊觀望， TA09關注5500-5600附近壓力；中長線關注TA-SC價差壓縮套利。
乙二醇：供需逐步改善，MEG重心逐步抬升
【現(xiàn)貨方面】
昨日乙二醇價格重心高位運行，市場商談尚可。日內乙二醇高開震蕩上行，買盤跟進尚可，部分合約商參與補貨，午后現(xiàn)貨基差小幅走強。美金方面，乙二醇外盤重心震蕩堅挺，市場商談僵持，日內商談在508-513美元/噸附近，5月中船貨510-513附近成交。
【供需方面】
供應：乙二醇整體負荷60.51%（+0.26%），其中煤制乙二醇負荷59.80%（-2.08%）；華東主港地區(qū)MEG港口庫存約103.1萬噸附近，環(huán)比上期減少2.9萬噸。
需求：聚酯負荷至85%附近。昨日江浙滌絲價格重心局部小幅抬升，產銷高低分化，整體尚可。日內PTA現(xiàn)貨價格震蕩，基差下行，聚酯原料成本變動不大。滌絲在缺乏投機需求的情況下，后市仍有累庫預期，庫存偏高工廠存在減產降負的可能，若成本端沒有持續(xù)推漲動力，滌絲下游將維持剛需采購，短期預計絲價持穩(wěn)為主。
【行情展望】
5月以來MEG港口庫存連續(xù)兩周下降，因5月中上外輪到港偏少，中下旬國內裝置檢修及減產陸續(xù)兌現(xiàn)，港口庫存仍有下降預期，5月MEG去庫幅度較預期擴大，約10萬噸偏上，短期驅動偏強，MEG重心逐步抬升，價格上漲的同時基差略走強。雖下游負反饋略有緩和，但終端訂單依然偏弱，且隨著EO進入虧損狀態(tài)，后期EG轉產EO仍存不確定性，不排除部分EO切回EG，但反彈空間仍偏謹慎。操作上，多單持有，EG09關注4400-4500壓力。
短纖：供需改善有限，短纖加工費修復驅動減弱
【現(xiàn)貨方面】
昨日滌短期貨維持高位，現(xiàn)貨大多維穩(wěn)，成交重心部分仍有適度跟進，期現(xiàn)方面因上周補倉后持貨量增加，基差小幅走弱10-20元/噸，大多報價06平水~30區(qū)間。工廠產銷大多回落，平均在50%附近。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7400-7500元/噸，福建主流7500-7550元/噸附近，山東、河北主流7450-7600元/噸送到。
【供需方面】
供應：直紡滌短開機負荷在73.7%。
需求：原料適度走高，滌紗維穩(wěn)走貨，銷售一般。
【行情展望】
短纖整體供需兩弱，但供應收縮幅度大于需求收縮幅度，供需整體有所修復。因短纖工廠權益庫存下降，且隨著短纖絕對價格下跌，下游低位采購增加，短纖價格支撐強于原料，短纖加工費有所修復，但需求端無明顯好轉，下游階段性補貨后進入觀望狀態(tài)，短纖加工費修復驅動減弱，絕對價格仍跟隨成本端波動，關注油價走勢。
策略上，單邊觀望；短線PF07-TA07價差擴大套利滾動操作。
苯乙烯：供需壓力不大但成本支撐偏弱，苯乙烯區(qū)間震蕩為主
【現(xiàn)貨方面】
昨日華東市場苯乙烯小幅震蕩，港口庫存小幅回落，期貨平開震蕩，下游買盤小單剛需采購，整體交投氣氛較上周回落，下游需求開工保持尚可。至收盤現(xiàn)貨8240-8280，5月下8270-8300，6月下8250-8290，7月下8180-8230，單位：元/噸。美金市場重心上移，周六休市，聽聞工廠達成出口成交，內外盤保持順掛，美金進口資源報盤稀少，6月紙貨1025對1060，單位：美元/噸。
【成本方面】
昨日純苯市場價格跟隨原料及苯乙烯價格反彈，日內商談氣氛逐步活躍，但受制基本面無亮點影響，價格漲幅較小，尤其是近端價格清淡，早盤買賣盤報價差距較大，隨著遞盤逐步上漲，商談增多。截止收盤5月下商談 7105/7110，6月下商談 7115/7120元/噸，7月下商談 7115/7120元/噸，F(xiàn)OB韓國6月買盤903美元/噸?；久姹憩F(xiàn)一般，5月石油苯和加氫苯供應有恢復預期，但進入5月下游苯乙烯和酚酮檢修較為集中，供需面表現(xiàn)累庫存，另外，進口價差縮小，國內個別工廠5月美金純苯長約取消，工廠現(xiàn)貨銷售增加。
【供需方面】
供應：苯乙烯負荷提升至71%附近。
需求：下游EPS在XPS代替需求下，產能擴張有限，市場按單生產，行業(yè)利潤保持尚可；ABS/PS維持擴能周期，以一體化生產為主，行業(yè)持續(xù)虧損，部分高成本企業(yè)開工受到影響。
【行情展望】
短期國內苯乙烯供應處于偏高水平；隨著下游新裝置的開車，剛需整體好轉，且在出口的裝船帶動下，短期港口累仍在小幅去庫，基差有所走強。但近期原料純苯支撐偏弱，港口庫存絕對水平偏高，且5月供應陸續(xù)回歸以及下游檢修較多。整體來看，5月苯乙烯供需壓力不大，但受成本端及市場情緒影響苯乙烯走勢區(qū)間震蕩為主。
策略上，EB06在8000-8400區(qū)間震蕩對待；EB-BZ價差階段性做擴大。
PVC：宏觀疊加原料端利好，PVC反彈預計空間有限
【PVC現(xiàn)貨】
國內PVC市場價格小幅走低，貿易商早間一口價報盤下調，部分點價貨源略有優(yōu)勢，午后期貨價格上行，部分一口價報盤小幅上調。下游采購積極性一般，現(xiàn)貨市場整體成交氣氛平平。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提5850-5930元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5880-5950元/噸，河北現(xiàn)匯送到5750-5830元/噸，山東現(xiàn)匯送到5800-5850元/噸。
【電石】
電石市場價格維持穩(wěn)定，烏海、寧夏地區(qū)陸續(xù)有電石企業(yè)推出了出廠價上漲50元/噸的計劃。電石產量低位，貨源顯緊，推動出廠價試探性上漲，下游采購價仍維持穩(wěn)定為主。目前各地PVC企業(yè)電石到廠價格為：山東主流接收價3470-3540元/噸；山西榆社陜西自提3050元/噸；陜西北元烏海府谷貨源到廠價3150元/噸。
【PVC開工、庫存】
開工：截至5月4日，PVC整體開工負荷率76.13%，環(huán)比提升4.40個百分點；其中電石法PVC開工負荷率73.52%，環(huán)比提升6.49個百分點；乙烯法PVC開工負荷率85.06%，環(huán)比下降2.75個百分點。
庫存：截至5月7日，國內PVC社會庫存在49.36萬噸，環(huán)比增加0.48%，同比增加49.08%；其中華東地區(qū)在37.56萬噸，華南地區(qū)在11.8萬噸。
【行情展望】
昨日煤炭原油均走強，帶動大宗整體反彈勢頭。PVC方面原料電石近期因供應縮量出現(xiàn)挺價，結合當前中低的PVC估值，成本端予以一定支撐。供需看，短期春檢集中有所利好，但伴隨新產能投放整體壓力仍大，需關注部分裝置檢修是否因利潤壓力超預期延長。需求上內需逐步進入淡季，具體看訂單轉弱，采購多為剛需，對PVC價格大幅向上的驅動不足；海外盡管出口利潤估算尚可但雨季下預計需求偏弱為主。庫存方面或受五一長假影響節(jié)后出現(xiàn)累庫，屬于正?，F(xiàn)象，需關注后續(xù)情況?；久婵碢VC反彈空間有限，中期仍是偏弱運行為主，操作上建議短期觀望，找尋逢高做空09機會。
甲醇：煤炭盤面大幅反彈，甲醇走勢相對謹慎
【甲醇現(xiàn)貨】
內蒙古甲醇主流意向價格在2160-2200元/噸，生產企業(yè)出貨為主，下游按需采購為主，價格整理運行。山東地區(qū)今日主流意向在2320-2400元/噸，價格重心下滑。廣東市場重心提升，主流商談在2440-2470元/噸，成交尚可。太倉甲醇市場順勢走高，價格在2395-2425元/噸。低價惜售，市場重心延續(xù)走高。
【甲醇開工、庫存】
開工率：截至5月4日，國內甲醇整體裝置開工負荷為68.90%，較上周上漲3.60個百分點，較去年同期下跌2.55個百分點。
庫存：截至5月4日，沿海地區(qū)甲醇庫存在75.72萬噸，環(huán)比上漲4.32萬噸，漲幅為6.05%，同比下降14.92%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估23.6萬噸附近。
【行情展望】
昨日因內蒙多處核增產能露天煤礦存在重大隱患和問題導致停產及通關偏低等消息，煤炭盤面大幅走強。作為煤化工甲醇受帶動有所反彈。基本面看當前供應端伴隨裝置回歸開工有提升；需求端傳統(tǒng)下游加權開工走強，MTO亦有開工提升，需求整體予以支撐。庫存方面據(jù)悉5月進口或超預期，大概率港口步入累庫通道，而中期MTO因利潤及單體替代可能仍將對高價甲醇形成抵觸。短期情緒擾動較多，結合當前點位建議觀望；套利上中長線關注低位9-1反套機會。
尿素: 高日產水平將繼續(xù)對尿素盤面形成利空沖擊
UR2309
【當前邏輯】
1.現(xiàn)貨市場看，山東臨沂市場2380-2400元/噸，部分省外陸續(xù)到貨，復合肥短線按需采購。菏澤市場2380-2390元/噸，省內工業(yè)逢低跟進。河北石家莊市場2290-2310元/噸，省內工業(yè)采購理性，省外低價到貨影響較大。河南尿素市場主流2370-2450元/噸，省內裝置檢修供應續(xù)降，商家適量按需補單；
2.供需面看，從供應上來看，日產大約在16-17萬噸附近左右，雖當前企業(yè)檢修陸續(xù)落地實施，日產環(huán)比小幅下降，使得尿素價格維穩(wěn)運行，但目前日產仍處于較高水平，供應壓力仍然存在。晉開大顆粒已恢復生產，豐喜臨猗尿素裝置預計今日恢復，豐喜華瑞尿素裝置計劃明日檢修，后期計劃檢修企業(yè)正元、靈谷、新疆宜化、兗礦新疆等。產能利用率在78.74%。需求方面看，南方用肥逐步推進，工業(yè)上仍按需跟進，整體成交一般，拿貨依舊緩慢跟進，整體交投氛圍偏弱，下游仍以謹慎觀望為主。所以隨著時間推移，檢修企業(yè)逐漸恢復的形勢下，小行情也逐漸會被磨滅，預計再次弱勢向下運行；
【觀點與策略】
綜合來看，尿素市場情緒相對謹慎，檢修消息加持之下，市場尚存堅挺預期，但需求相對分散，下游觀望為主。預計尿素盤面或小幅探漲，整體幅度有限。操作策略方面，建議單邊以波段操作思路對待，沿下邊際離場[1750, 1800]，僅供參考。
LLDPE：市場情緒得到釋放風險偏好修復，盤面有所反彈
L2309
【基本面情況】
1.供需面看，原料端今日原油價格上漲，對聚乙烯成本面提供支撐，油制聚乙烯市場毛利為340元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為829元/噸；供應方面，國內裝置檢修變化不大，供應壓力仍然存在，同時線型薄膜排產比例最高，目前占比32.6%，年度平均水平在34.8%，相差2.2%；需求方面，下游工廠訂單提振程度有限，多剛需補貨為主；
2. 今日LLDPE市場價格部分漲跌互現(xiàn)。華北大區(qū)線性部分漲跌20-30元/噸；華東大區(qū)線性部分跌20-50元/噸；華南大區(qū)線性部分跌50元/噸。國內LLDPE的主流價格在8050-8350元/噸。線性期貨高開寬幅震蕩，但市場交易活動一般，商家隨行報盤為主。下游接貨意向不高，實盤成交商談；
【觀點和策略】
綜合來看，預計LL盤面價格或維持震蕩運行為主，下行空間不大。操作策略上，LL單邊建議波段操作為主，逢低買入，底部區(qū)間預計在[7850，7950]；L-P價差中長期擴大趨勢不變，但中間仍有階段性收縮，建議收縮后繼續(xù)做闊為主，僅供參考。
PP：海外宏觀風險再度發(fā)酵，短期震蕩偏弱運行為主
PP2309
【基本面情況】
1.供需面情況看，市場價格重心繼續(xù)小幅向下，市場供應量緩慢回升，PP檢修裝置變化情況：寧夏寶豐PP一線5月8日起停車檢修；洛陽石化14萬噸/年裝置停車檢修、燕山石化二線7萬噸/年停車檢修。需求過完五一假期仍無明顯起色。當前基本面趨向于利空方向，資金以及宏觀方面缺乏對市場的明顯指導。現(xiàn)貨市場方面，庫存壓力較大，兩油庫存89萬噸，較上周六增4萬噸，貿易商去庫意愿偏強，價格暗降較明顯；
2.現(xiàn)貨端，華東現(xiàn)貨市場拉絲主流價格在7450元/噸，較上一工作日跌30元/噸；華北市場主流價格在7400元/噸，較上一工作日持平；華南市場主流價格7530元/噸，較上一工作日跌20，西北市場主流價格在7450元/噸，較較上一工作日持平；美金市場收于950美元/噸，較上一工作日持平。
【觀點和策略】
總體看，短期市場缺乏價格上行因素，在基本面偏弱的大環(huán)境下，盤面或有可能繼續(xù)震蕩向下。因此操作策略方面，單邊建議偏空思路為主，L-P價差擴大可能有機會；PP-3MA目前仍震蕩整理為主，建議觀望，僅供參考。
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