【資料圖】
上周債市繼續(xù)走強(qiáng)。周一股市繼續(xù)走弱，債市做多情緒延續(xù)。周二，市場(chǎng)擔(dān)憂財(cái)政和地產(chǎn)的增量政策出臺(tái)，債市小幅走弱。周三，資金面較為寬松，疊加市場(chǎng)擔(dān)憂疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)再度沖擊，債市走強(qiáng)。周四資金面延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，而市場(chǎng)對(duì)于政治局會(huì)議出臺(tái)增量政策的預(yù)期有所下修，國(guó)債期貨繼續(xù)上漲。周五早盤止盈力量出現(xiàn)，但由于午后資金面持續(xù)寬松，且政治局會(huì)議總體政策基調(diào)為調(diào)結(jié)構(gòu)而非刺激增長(zhǎng)，債券收益率下行。截至4月28日收盤，兩年、五年、十年和三十年國(guó)債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為101.00、101.47、101.24和96.64元，分別較上周末變動(dòng)+0.065、+0.220、+0.345和+0.490元。 PMI超預(yù)期走弱，債市暫或走強(qiáng)，近期債市持續(xù)走強(qiáng)，一者投資者擔(dān)憂未來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的節(jié)奏偏慢、成色不佳；二者貨幣空轉(zhuǎn)背景下，機(jī)構(gòu)配置需求較強(qiáng)。
4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)以及政治局會(huì)議可能會(huì)進(jìn)一步助推債市走強(qiáng)。一方面，4月制造業(yè)PMI不及預(yù)期，主要分項(xiàng)全面走弱，非制造業(yè)主要分項(xiàng)也普遍收縮，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率確在下降。另一方面，4月政治局會(huì)議并未出臺(tái)更多的財(cái)政、地產(chǎn)政策，而是試圖通過(guò)發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)、激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力、擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)”。在上述事件的刺激之下，預(yù)計(jì)下周債市將繼續(xù)走強(qiáng)，期債應(yīng)補(bǔ)漲。 但由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方向尚未被證偽，疊加政策利率下調(diào)可能性低，國(guó)債收益率下行空間有限。隨著市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)向過(guò)熱，需警惕債市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議
關(guān)鍵詞：
