一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注
(資料圖片)
1）國(guó)際新聞
鑒于黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議將于5月18日到期，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃表示，俄方將于5日與聯(lián)合國(guó)方面在莫斯科就該協(xié)議是否延期等議題進(jìn)行談判，并討論俄羅斯農(nóng)產(chǎn)品和化肥進(jìn)入全球市場(chǎng)的問(wèn)題。
2）國(guó)內(nèi)新聞
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)5月4日公布了4月份中國(guó)電商物流指數(shù)。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)帶動(dòng)下，電商物流指數(shù)呈現(xiàn)連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。4月份中國(guó)電商物流指數(shù)為109點(diǎn)，比上月提高0.7個(gè)點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)中，除成本指數(shù)有所回落外，其他各項(xiàng)指數(shù)繼續(xù)保持上漲，多項(xiàng)指數(shù)已超過(guò)2022年最高值，其中，物流時(shí)效指數(shù)重返100點(diǎn)以上。成本指數(shù)結(jié)束連續(xù)7個(gè)月上漲，企業(yè)成本壓力有所緩解。
3）行業(yè)新聞
阿根廷大多農(nóng)民面臨大豆嚴(yán)重減產(chǎn)的困境。一些產(chǎn)區(qū)的收割報(bào)告顯示畝產(chǎn)不到1噸/公頃，約為正常畝產(chǎn)的1/3。很多情況下，農(nóng)民甚至無(wú)法收割。棄收面積將創(chuàng)歷史紀(jì)錄，達(dá)到350萬(wàn)公頃以上。我們預(yù)測(cè)最終僅能收割1200萬(wàn)公頃，預(yù)測(cè)大豆產(chǎn)量?jī)H為2200萬(wàn)噸。一些觀察人士警告稱可能會(huì)更低。截至4月26日大豆收割面積僅為440萬(wàn)公頃，相比去年同期為740萬(wàn)公頃。平均畝產(chǎn)僅為1.59噸/公頃 (去年為3.13噸/公頃) 。截至目前，有報(bào)道稱大豆質(zhì)量較差而含油率也較低。
二、主要品種收盤(pán)評(píng)論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：節(jié)后A股上漲，金融板塊拉升，上證50指數(shù)漲0.56%，滬深300指數(shù)漲0.03%，兩市成交額1.17萬(wàn)億元，資金方面北向交易凈流出14.39億元，04月28日融資余額減少102.39億元至15139.17億元。隨著疫情的放開(kāi)，消費(fèi)板塊整體出現(xiàn)穩(wěn)步回升，2023年一季度家用電器和食品飲料業(yè)績(jī)提速，我們認(rèn)為未來(lái)刺激消費(fèi)仍是長(zhǎng)期的方向，4月政治局會(huì)議表示要多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，改善消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。此外在中特估概念加持下，中字頭概念股持續(xù)跑贏上證指數(shù)，中央企業(yè)和國(guó)有企業(yè)主要集中于非銀金融、通信、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊未來(lái)仍是保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。股指連續(xù)三個(gè)交易日反彈，操作上建議逢低做多，預(yù)計(jì)IH2305合約波動(dòng)2550-2800，IF2305合約波動(dòng)區(qū)間3900-4200。
股指(IC和IM)：A股市場(chǎng)低開(kāi)高走，IC2305收漲0.27%，IM2305收漲0.03%。全A成交額小幅增至1.17萬(wàn)億元，連續(xù)第20個(gè)交易日處于萬(wàn)億之上，北上資金小幅凈賣(mài)出14.39億元。4月最新政治局會(huì)議表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是在溫和復(fù)蘇，對(duì)于股指下方支撐仍強(qiáng)，這也是前期指數(shù)探底后能夠重新反彈的緣由所在，整體對(duì)市場(chǎng)情緒面影響偏利好，但具體對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)力度還是要看政策的落地情況，目前還是維持寬幅震蕩的觀點(diǎn)不變。海外美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期基本終結(jié)，風(fēng)險(xiǎn)逐漸靴子落地，當(dāng)下指數(shù)均處于寬幅震蕩區(qū)間的下沿，中短期我們對(duì)于指數(shù)仍較為樂(lè)觀，操作上前期提示多單可繼續(xù)持有，也可逢日內(nèi)回調(diào)擇機(jī)入場(chǎng)多單，IC2305預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6000-6470，IM2305預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間6500-7040。
國(guó)債：高開(kāi)高走，10年期國(guó)債收益率下行1.75bp至2.76%。月初，央行回歸小額公開(kāi)市場(chǎng)操作，單日凈回籠5290億元，Shibor短端品全線下行，資金面寬松。4月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為49.5%，時(shí)隔兩個(gè)月再度收縮，此前公布的官方制造業(yè)PMI也跌破榮枯線，主要是因?yàn)橐咔槠陂g積壓的需求逐步釋放完畢和高基數(shù)影響。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5%-5.25%，為連續(xù)第10次加息，本輪已累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)，決議聲明刪除關(guān)于“適宜進(jìn)一步加息”的措辭，暗示未來(lái)將暫停加息，10年期美債收益率回落10bp至3.34%。五一期間文旅行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游人次和實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入，按可比口徑均超過(guò)2019年同期。隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費(fèi)市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)，消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇確定性較為明顯。中央政治局會(huì)議中指出三重壓力得到緩解，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期，但當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足，恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在。綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)，T2306合約波動(dòng)區(qū)間100.8-101.5元，不過(guò)總體持續(xù)回升的經(jīng)濟(jì)基本面限制了期債持續(xù)上行的空間，謹(jǐn)防高位回落，關(guān)注跨期套利機(jī)會(huì)。
2）能化
原油：SC下跌約6%。周三美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，在2022年3月以來(lái)連續(xù)第10次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)目前的指標(biāo)隔夜利率區(qū)間升至5.00%-5.25%。交易商擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能會(huì)打擊能源需求，對(duì)國(guó)際油價(jià)構(gòu)成壓力。對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，五月美聯(lián)儲(chǔ)加息后，宏觀面的悲觀情緒將逐步消退，后期將轉(zhuǎn)入對(duì)供應(yīng)面的減產(chǎn)邏輯中。5月份油價(jià)上下區(qū)間將更為模糊，在美國(guó)儲(chǔ)備政策難以改動(dòng)的情況下，底部支撐力度變?nèi)?。但從供求關(guān)系上，OPEC的減產(chǎn)以及美國(guó)產(chǎn)量的下滑將有助于油價(jià)的穩(wěn)定。因此預(yù)計(jì)5月整體維持區(qū)間震蕩，目前處于區(qū)間較低位置，同時(shí)震蕩幅度預(yù)計(jì)將更寬，遇到宏觀及基本面風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)也會(huì)更大。SC2306區(qū)間460-540，建議企穩(wěn)后逐步建立多單。
甲醇：本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在77.95%，較上周上漲0.92個(gè)百分點(diǎn)。本周期華東地區(qū)部分MTO裝置重啟，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工出現(xiàn)回升。截至4月27日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為65.30%，較上周上漲0.65個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌4.18個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在71.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.22萬(wàn)噸，漲幅為3.21%，同比下降11.45%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估23.9萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)4月28日至5月14日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在75.68-77萬(wàn)噸。MA309波動(dòng)區(qū)間2300-2400，建議觀望。
橡膠：周四滬膠震蕩小幅收漲，RU09收于11800，上漲30，目前橡膠國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開(kāi)割，云南白粉病影響部分區(qū)域延后開(kāi)割，同時(shí)氣候較同期偏干使得對(duì)后期產(chǎn)出有所疑慮支撐原料價(jià)格，關(guān)注后續(xù)降雨，全球供應(yīng)處于低谷，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍有累積，壓制價(jià)格，滬膠價(jià)格處于低位，需求端支撐有限，整體供需未有明顯改善，短期走勢(shì)預(yù)計(jì)將在干旱影響及套利賣(mài)壓壓制下延續(xù)區(qū)間震蕩，RU09波動(dòng)區(qū)間11600-12200。
紙漿：紙漿今日探底回升。外盤(pán)美金報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，利空漿價(jià)。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫(kù)存加速累庫(kù)，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國(guó)內(nèi)進(jìn)口量顯著回升，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，成品紙價(jià)格重心均有所下移。整體來(lái)看，供增需降的邏輯不變，漿價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，偏空配置為主，關(guān)注5000附近支撐力度，SP2309合約區(qū)間下移至4700-5200。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化部分下調(diào)200，中石油下調(diào)100。節(jié)前聚烯烴低位整理。長(zhǎng)假期間外盤(pán)原油價(jià)格大幅下挫，今日對(duì)于內(nèi)盤(pán)化工品有一定拖累。從今日盤(pán)面運(yùn)行來(lái)看，PE和PP低開(kāi)后整理運(yùn)行，由于生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，外部拖累影響有限。策略角度而言，暫且觀望，耐心等待價(jià)格止跌。預(yù)計(jì)PE09合約波動(dòng)區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預(yù)計(jì)PP09合約波動(dòng)區(qū)間7200—7750。
PTA:今日主力2309合約跌幅超3%，收于價(jià)格5336元。聚酯原料投料成本跌213至6615元/噸。滌綸長(zhǎng)絲低價(jià)走貨為主，現(xiàn)金流維持虧損。滌絲工廠報(bào)減停意向增加，但實(shí)際執(zhí)行并未完全到位，部分到下周體現(xiàn)。至周五綜合長(zhǎng)絲負(fù)荷在76.9%，其中直紡長(zhǎng)絲負(fù)荷在79.5%。終端低位開(kāi)工窄幅波動(dòng)依舊，江浙加彈、織機(jī)、印染開(kāi)機(jī)分別在69%、62%、66%。五一部分下游停車(chē)放假，預(yù)計(jì)期間綜合影響加彈和織造負(fù)荷1-2成附近。關(guān)注節(jié)后的下游負(fù)荷回升幅度。節(jié)假期間，華東一套（恒力）250萬(wàn)噸新PTA裝置已順利開(kāi)車(chē)并生產(chǎn)出優(yōu)等品。不過(guò)09合約加工差低位,或?qū)⒅蝺r(jià)格，操作上逢低多單介入，PTA價(jià)格波動(dòng)范圍(5300，5700）
乙二醇：主力2309合約收跌于價(jià)格4158元/噸，華東現(xiàn)貨在4064（-23）。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量102.21萬(wàn)噸。乙二醇樣本石腦油制利潤(rùn)為-168美元/噸，乙二醇國(guó)產(chǎn)產(chǎn)量增加明顯， 下游面臨減產(chǎn)， 乙二醇供應(yīng)端壓力加大下，工廠也出現(xiàn)降負(fù)或檢修意向，目前停車(chē)的產(chǎn)能較大的裝置主要有恒力石化90萬(wàn)，海南煉化80萬(wàn)，盛虹煉化一期100萬(wàn)噸等裝置，鎮(zhèn)海煉化另外5-6月份，衛(wèi)星石化、浙石化、恒力石化有轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，使得供應(yīng)壓力預(yù)期減少，但是轉(zhuǎn)產(chǎn)的不確定性以及幾套檢修裝置在5月以后重啟，使得市場(chǎng)供應(yīng)又充滿了變數(shù)。MEG2309合約波動(dòng)區(qū)間4100-4400元/噸，操作上逢高點(diǎn)做空為主。
玻璃純堿：今日國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，市場(chǎng)交投氣氛清淡。近日減量、檢修裝置不多，廠家開(kāi)工負(fù)荷維持9成以上偏高水平。跌勢(shì)下中下游用戶多不急于購(gòu)進(jìn)，市場(chǎng)看空情緒明顯，終端用戶隨用隨采為主，純堿廠家靈活接單出貨，節(jié)后廠家?guī)齑娑嘤性黾?。今日?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)局部仍有上漲，降雨天氣對(duì)部分地區(qū)有一定影響。華北周末至今價(jià)格多數(shù)提漲，今出貨受降雨影響，貿(mào)易商部分售價(jià)略偏靈活；華東今日部分廠價(jià)格上調(diào)2-3元/重量箱不等，但當(dāng)前市場(chǎng)走貨有所放緩，新價(jià)尚需跟進(jìn)落實(shí)情。盤(pán)面角度，今日公布純堿庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)達(dá)到52.8萬(wàn)噸。今日純堿盤(pán)面延續(xù)弱勢(shì)，玻璃則沖高回落?；久娼嵌榷裕ＡЧ┬栊迯?fù)尚可，后市伴隨著庫(kù)存消化，供需或回升。純堿則繼續(xù)累庫(kù)，后市關(guān)注新裝置投放進(jìn)度。
3）黑色
鋼材：在季節(jié)性需求淡季，且地產(chǎn)、基建、鋼材直接出口均出現(xiàn)不同程度放緩的階段內(nèi)，現(xiàn)實(shí)需求或難有超預(yù)期的表現(xiàn)。若要在旺季前保持與去年同期持平的庫(kù)存，則螺紋周度供給需要減到278萬(wàn)噸左右的水平。所以即使二季度沒(méi)有行政性的減產(chǎn)，淡季減產(chǎn)也將主動(dòng)推進(jìn)。成材供給主動(dòng)向下匹配的過(guò)程中，黑色單邊價(jià)格整體都將面臨一定壓力，但鑒于前期高斜率的下跌幅度，不排除會(huì)有階段性的反彈，黑色淡季更多將呈震蕩筑底的格局。短期螺紋依然震蕩偏弱看待，RB2310合約波動(dòng)區(qū)間3500-3800。
鐵礦：在5月傳統(tǒng)的需求淡季，成材供需雙縮將從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí)。在基建資金情況邊際收緊、鋼材出口放緩對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的擠壓，以及地產(chǎn)前端環(huán)節(jié)的缺失的情況下，5月現(xiàn)實(shí)端的需求難尋亮點(diǎn)。另外，供給端5-6月澳洲、巴西發(fā)貨量將進(jìn)一步回升，鐵礦港口庫(kù)存或?qū)⒉饺肜蹘?kù)通道。所以在此基本面環(huán)境下，即使盤(pán)面鐵礦的低估值階段性的向上修復(fù)，但終端需求的弱勢(shì)也抑制了反彈的動(dòng)能。預(yù)計(jì)5月鐵礦或?qū)⒃阡搹S減產(chǎn)的過(guò)程中繼續(xù)磨底。I2309波動(dòng)區(qū)間650-800。
雙焦：今日焦煤、焦炭09合約震蕩低走。上游出貨壓力較大、焦煤價(jià)格持續(xù)走弱，焦炭第五輪提降落地。在鋼廠利潤(rùn)低位而焦企盈利尚可的環(huán)境下，焦炭提降周期尚未結(jié)束。焦煤進(jìn)口增量明顯、產(chǎn)量穩(wěn)步回升，上游庫(kù)存持續(xù)積累，焦煤估值仍存下調(diào)空間。近期成材需求表現(xiàn)平平，鋼廠利潤(rùn)低位延續(xù)，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋開(kāi)啟，需求端對(duì)煤焦價(jià)格的支撐力度有限。當(dāng)前焦炭產(chǎn)量同比偏高，碳元素整體供應(yīng)較為充足，在焦煤成本支撐偏弱的情況下、焦炭?jī)r(jià)格易跌難漲，產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤(rùn)，煤焦維持逢高拋空思路。預(yù)計(jì)JM2309波動(dòng)區(qū)間1200-1500，J2309波動(dòng)區(qū)間1900-2400。
鐵合金：今日錳硅、硅鐵06合約低開(kāi)高走后震蕩回落。錳礦走勢(shì)偏弱，焦炭?jī)r(jià)格下行，錳硅北方成本降至6530元/噸附近、廠家利潤(rùn)尚可；南方利潤(rùn)倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤(rùn)偏低。錳硅產(chǎn)量高位回落，庫(kù)存壓力仍然較大，本次收儲(chǔ)或在一定程度上緩解供應(yīng)壓力，但錳硅供需格局仍顯寬松。硅鐵產(chǎn)量降至低位，市場(chǎng)庫(kù)存消化緩慢。鋼廠利潤(rùn)低位，鋼材產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋開(kāi)啟。綜合來(lái)看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫(kù)存消化緩慢，關(guān)注雙硅控產(chǎn)節(jié)奏。由于硅鐵控產(chǎn)幅度更為明顯，盤(pán)面情緒消化后可嘗試空SM多SF套利操作。預(yù)計(jì)SM2306波動(dòng)區(qū)間6650-7250，SF2306波動(dòng)區(qū)間7150-7650。
4）金屬
貴金屬：節(jié)日期間貴金屬整體走強(qiáng)，黃金更是在早盤(pán)一度突破歷史高點(diǎn)，但白天外盤(pán)收回絕大部分當(dāng)日漲幅。昨夜美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25bp，聲明中刪除“一些額外的政策收緊可能是合適的”，或傳遞美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息信號(hào)。節(jié)日期間，第一共和銀行倒閉事件一度引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，鮑威爾會(huì)議后表示關(guān)注的焦點(diǎn)將是中小銀行的表現(xiàn)和信貸供應(yīng)情況，關(guān)于降息，此前多位票委表示會(huì)將維持高利率維持一段時(shí)期，而當(dāng)前鮑威爾也表示當(dāng)前通脹下降得不夠快，逆轉(zhuǎn)政策是不合適的。此外近期圍繞債務(wù)上限的爭(zhēng)端也持續(xù)刺激市場(chǎng)。當(dāng)前市場(chǎng)邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場(chǎng)降溫”，基本面偏向正面，波動(dòng)區(qū)間抬升。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長(zhǎng)期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購(gòu)金等長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)明確，AG2306合約波動(dòng)區(qū)間5400-5900。AU2306合約波動(dòng)區(qū)間435—470。價(jià)格或呈震蕩走強(qiáng)。
銅：日間銅價(jià)震蕩收低，受?chē)?guó)內(nèi)PMI低于榮枯線影響。國(guó)內(nèi)PMI為49.2，反映了制造業(yè)面臨一定的下行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并暗示加息暫停，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。一季度國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，周度精礦加工費(fèi)持續(xù)小幅增加。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)可能下降，但銅需求預(yù)計(jì)持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長(zhǎng)，電力投資可能是拉動(dòng)銅需求的主要行業(yè)，綜合來(lái)看一季度需求表現(xiàn)總體良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合約可能在65000-70000左右區(qū)間偏弱波動(dòng)。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。
鋅：日間鋅價(jià)沖高后回落，震蕩加劇。國(guó)內(nèi)PMI為49.2，低于榮枯線，反映了制造業(yè)面臨一定的下行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并暗示暫停加息。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤(rùn)良好。社會(huì)鍍鋅板庫(kù)存小幅增加，中止下降勢(shì)頭。由近期公布的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，下游基建、家電良好，汽車(chē)、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2306合約可能20000-22000左右區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價(jià)高開(kāi)。宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，俄烏沖突仍存擾動(dòng)。產(chǎn)業(yè)上，截止5月04日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存約78.3萬(wàn)噸，去庫(kù)1.5萬(wàn)噸，有所放緩。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，云南維持減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古白音華項(xiàng)目保持繼續(xù)投產(chǎn)。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上漲至65.3%，下游消費(fèi)領(lǐng)域終端新增訂單后續(xù)增長(zhǎng)或趨緩。整體上，目前鋁錠去庫(kù)有所放緩，預(yù)計(jì)AL2305運(yùn)行區(qū)間18100—19500為主。
鎳：鎳價(jià)收漲。海外市場(chǎng)菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產(chǎn)業(yè)上，3月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量共計(jì)1.76萬(wàn)噸，環(huán)比增1.73%，雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)能延續(xù)爬坡，但MHP產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)縮窄驅(qū)動(dòng)有所減弱。海外純鎳稀缺問(wèn)題緩解，純鎳現(xiàn)貨升水下行，國(guó)內(nèi)純鎳庫(kù)存偏低或帶來(lái)一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，經(jīng)歷過(guò)3月份減產(chǎn)，4月不銹鋼廠復(fù)產(chǎn)較多，而需求端并沒(méi)太多明顯增量，不銹鋼庫(kù)存去化速度減慢。整體上，鎳供需結(jié)構(gòu)略改善，預(yù)計(jì)NI2305運(yùn)行區(qū)間180000—200000為主。
錫：走勢(shì)震蕩。消息面緬甸佤邦關(guān)停錫礦的影響已逐步消退。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年緬甸進(jìn)口錫礦量約占國(guó)內(nèi)供應(yīng)總量的1/3左右。今年年初以來(lái)錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，帶來(lái)國(guó)內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)走低。目前國(guó)內(nèi)云南和江西兩省冶煉企業(yè)開(kāi)工率為55.31%，云南某冶煉企業(yè)再度出現(xiàn)減產(chǎn)。需求端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，企業(yè)僅剛需采購(gòu)，訂單回暖情況需繼續(xù)跟蹤。近期國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存再度出現(xiàn)一定累積。整體上，短期消息面擾動(dòng)，錫供需疲弱狀態(tài)略改善，預(yù)計(jì)SN2305運(yùn)行區(qū)間205000—220000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價(jià)震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛偏弱，華東553通氧硅價(jià)維持在15350元/噸。供應(yīng)方面，利潤(rùn)倒掛西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性較差，個(gè)別北方廠家也出現(xiàn)檢修意向，工業(yè)硅產(chǎn)量高位回落。需求方面，多晶硅價(jià)格持續(xù)松動(dòng)，產(chǎn)量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定、但采購(gòu)仍以剛需為主；有機(jī)硅行業(yè)利潤(rùn)倒掛，行業(yè)開(kāi)工降至低位。綜合來(lái)看，目前下游需求尚待回暖，高企的市場(chǎng)庫(kù)存消耗緩慢壓制硅價(jià)；但當(dāng)前期價(jià)逐漸接近北方生產(chǎn)成本，進(jìn)一步下滑的空間或較為有限。預(yù)計(jì)SI2308波動(dòng)區(qū)間15000-17000。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：鄭棉今日強(qiáng)勢(shì)上漲，創(chuàng)年度新高。二季度北半球新棉開(kāi)始播種，天氣存在炒作空間，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)受到供應(yīng)端的支撐。國(guó)內(nèi)新年度植棉面積下降，且預(yù)期降幅有所擴(kuò)大，新疆天氣不利播種，播種進(jìn)度慢于往年同期。國(guó)內(nèi)下游需求逐漸修復(fù)，但旺季結(jié)束后訂單可持續(xù)性還有待觀察。整體來(lái)看，在種植面積下降和內(nèi)需復(fù)蘇的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)重心有望繼續(xù)上移，CF309合約多單持有，區(qū)間15000-17000。
白糖：原糖下跌推動(dòng)鄭糖白天下跌?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報(bào)價(jià)下調(diào)70元在7040元/噸，云南南華維持下調(diào)50元在6880元/噸?？傮w而言，目前印度的減產(chǎn)助推國(guó)際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、巴西開(kāi)榨和國(guó)內(nèi)消費(fèi)的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，近期糖價(jià)上漲過(guò)快，短期謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，下游大量采購(gòu)后市場(chǎng)需要時(shí)間消化短期漲幅，長(zhǎng)期可以繼續(xù)逢低買(mǎi)入。預(yù)計(jì)SR07和SR09合約波動(dòng)區(qū)間6200-7200。
生豬：節(jié)后生豬價(jià)格下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，5月4日國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)14.55元/公斤，比上一交易日下跌0.07元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費(fèi)處入淡季。對(duì)于2023年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來(lái)仔豬存欄的損失以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣(mài)出套保，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預(yù)計(jì)LH07合約波動(dòng)區(qū)間15000—18000。
蘋(píng)果：減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，蘋(píng)果期貨節(jié)后大漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至5月3日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為345.31萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量32.60萬(wàn)噸。?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.6元/斤，與上一日上調(diào)0.45元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場(chǎng)博弈再起，關(guān)注五一之前的雨雪天氣對(duì)產(chǎn)量影響，預(yù)計(jì)AP10合約波動(dòng)區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動(dòng)操作為主。
油脂：早盤(pán)受原油大幅下挫影響，油脂低開(kāi)，但是隨后收復(fù)跌幅，并高于上周五，因?yàn)閲?guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨偏緊以及美豆油跟隨外盤(pán)反彈，國(guó)內(nèi)豆油走勢(shì)偏強(qiáng)。4月全月馬來(lái)西亞棕櫚油出口減幅較前25日擴(kuò)大，但是根據(jù)MPOA預(yù)估4月全月產(chǎn)量可能與3月持平或者略減，最終4月底庫(kù)存可能下降至160萬(wàn)噸左右，盡管進(jìn)入旱季，但是產(chǎn)量增速有限，6月前累庫(kù)程度不高，但是之后累庫(kù)將會(huì)加快。今日產(chǎn)地5月船期棕櫚油對(duì)2309倒掛900左右，遠(yuǎn)月倒掛卻只有幾十，因此隨著國(guó)內(nèi)豆棕2309擴(kuò)大，后期豆油供應(yīng)增多后，豆棕2309價(jià)差可能再度回落。本周歐洲菜油延續(xù)下跌，并跌破4月最低的860歐元/噸，其他油脂價(jià)格也延續(xù)回落。短期油脂可能跟隨外圍商品反彈，但是預(yù)估觸及上一輪前低附近可能再度回落。豆油2309 7000-8000 棕櫚油2309 6600-7600 菜油2309 7600-8600。
豆菜粕：沖高回落，今日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨開(kāi)始回落，本周周度壓榨量繼續(xù)回升，5月預(yù)估大豆到港923萬(wàn)噸，6月1080萬(wàn)噸，7月860萬(wàn)噸，累計(jì)2863萬(wàn)噸，到港較多。美豆播種快于往年，未來(lái)主產(chǎn)區(qū)氣溫略偏高，降雨接近正常水平，如果后續(xù)美豆播種和生長(zhǎng)順利，最終52蒲氏耳/英畝的單產(chǎn)兌現(xiàn)，美豆主力將會(huì)跌至1100-1200美分/蒲氏耳，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)豆粕在3200附近。中長(zhǎng)期豆菜粕維持逢高空策略，關(guān)注豆粕79反套。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。
三、品種日度觀點(diǎn)匯總
#pta價(jià)格下跌##原油大跌#
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