原油：趨勢偏弱。下游原料備貨動力不足，純堿企業(yè)出貨放緩，庫存明顯增加，現(xiàn)貨價格持續(xù)下調(diào)。遠興能源一期一線150萬噸預(yù)計6月出產(chǎn)品，9月之前或完成一期500萬噸產(chǎn)能落地，金山200萬噸聯(lián)堿裝置預(yù)計也將在9月投產(chǎn)，下半年產(chǎn)能擴張壓力較大，中下游缺乏囤貨需求導(dǎo)致價格負反饋。前期盤面大幅跌價導(dǎo)致社會庫存陸續(xù)流出，玻璃廠家原料庫存明顯增加，節(jié)前補庫意愿不足。重堿下游剛需向好，輕堿下游需求清淡，廠家輕重堿比例下降，重堿產(chǎn)量明顯攀升，進口貨源陸續(xù)到港，邊際供應(yīng)釋放加劇階段性過剩壓力。需要注意，隨著社會庫存逐步釋放，可交割貨源相對偏少，09合約供需釋放節(jié)奏仍存不確定性，低庫存、深貼水的背景下，建議謹慎追空。
PTA：隔夜原油進一步大幅下跌超4%，PTA供應(yīng)寬松，成本下行，5月份PTA趨勢偏弱，延續(xù)反彈拋空的思路。二季度多PTA空Brent。節(jié)日期間，外盤兩油價格連續(xù)兩天大幅下跌，PX價格自節(jié)前1067美金/噸下跌至1034美金/噸。加上嘉通能源2#250萬噸PTA新裝置出料并出優(yōu)等品，月度PTA現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，供應(yīng)量增加2-4%，而需求端聚酯開工下滑至86%。PTA05合約交割結(jié)束之后，主流供應(yīng)商陸續(xù)出貨，基差有望回落。另外成本端，盡管海外汽油庫存低位、消費進入旺季，然而海外汽油裂解價差大幅回落，芳烴調(diào)油邏輯遭到質(zhì)疑。成本下行對PTA估值帶來一定利空影響，短期09合約趨勢短期跟隨向下。由于下行過程中原料波動率更高，因此PTA或稍顯強于Brent，但對沖套利可能會損失一定的匯率收益。
鎳：短期關(guān)注交割資源偏緊的支撐，中期以逢高空和跨期反套思路對待。由于多家海外企業(yè)在一季度的檢修減產(chǎn)加劇精煉鎳緊缺問題，LME鎳庫存已去化至歷史性低位，LME0-3升貼水邊際顯著上修，進一步表明了短期交割資源偏緊的現(xiàn)實矛盾。從中期來看，在5月中下旬俄鎳長單供應(yīng)的到貨，疊加6-7月電積鎳投產(chǎn)期限的臨近，鎳價中期或存在回落的可能。若中期鎳板低庫存格局出現(xiàn)邊際緩解，Back結(jié)構(gòu)收斂或?qū)砜缙诜刺椎臋C會。
【資料圖】
生豬：供應(yīng)壓力偏大，近弱遠強格局延續(xù)。五一假期期間，受交通及天氣等因素影響，調(diào)運情緒加劇現(xiàn)貨價格波動幅度。節(jié)后市場回歸常態(tài)，供應(yīng)角度來看，體重端口尚未表現(xiàn)出去庫結(jié)束的跡象，且部分企業(yè)為回籠現(xiàn)金流，上調(diào)出欄計劃，供應(yīng)整體偏寬松。需求角度來看，節(jié)后餐飲及日常豬肉消費或季節(jié)性下降，凍品庫存整體偏高，投機需求支撐減弱。綜合來看，短期育肥去庫仍未結(jié)束，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓，盤面近弱遠強格局或?qū)⒀永m(xù)。
期指：多空交織，略偏弱震蕩
期債：高位震蕩，悲觀情緒或轉(zhuǎn)向
黃金：FOMC會議如期加息
白銀：避險情緒支撐上行
銅：風(fēng)險情緒較弱，價格承壓
鋁：外盤幾近收平，內(nèi)盤考驗前低支撐
鋅：消費增速遲緩，價格承壓
鉛：消費淡季，價格承壓
鎳：供應(yīng)預(yù)期尚未完全兌現(xiàn)，交割資源短期偏緊
不銹鋼：備貨需求不及預(yù)期，鋼廠供應(yīng)增加施壓
錫：假期間外盤小幅收漲
工業(yè)硅：價格仍無起色
鐵礦石：偏弱震蕩
螺紋鋼：減產(chǎn)增多，弱勢平穩(wěn)
熱軋卷板：偏弱震蕩
硅鐵：供應(yīng)整體寬松，低位震蕩
錳硅：需求導(dǎo)向延續(xù)，價格反復(fù)
焦炭：弱勢延續(xù)
焦煤：弱勢延續(xù)
動力煤：企穩(wěn)運行
玻璃：5月調(diào)整未結(jié)束
PTA：成本坍塌，5月偏空
MEG：短期偏弱
橡膠：寬幅震蕩
瀝青：跟隨原油偏弱運行
LLDPE：趨勢偏弱
PP: 趨勢仍偏弱
紙漿：震蕩偏弱
甲醇：或跌破今年的震蕩區(qū)間
尿素：震蕩格局
苯乙烯：二季度弱
純堿：短期補貼水 趨勢偏弱
LPG：跟隨油價走弱
短纖：做縮利潤止盈
PVC：旺季不旺，弱勢或?qū)⒀永m(xù)
燃料油：或仍將跟隨原油下跌，警惕成本端利空
低硫燃料油：下跌趨勢仍未擺脫，高低硫價差暫時企穩(wěn)
棕櫚油：受其他植物油走勢影響
豆油：供增需弱預(yù)期下上漲動能較弱
豆粕：美豆收漲，偏強震蕩
豆一：偏弱運行
玉米：偏弱運行
白糖：高位震蕩
棉花：外盤偏弱 或影響國內(nèi)上漲勢頭
雞蛋：逢高做空為主
生豬：等待現(xiàn)貨印證，反套持續(xù)
原油：短線超跌，不宜追空
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