首席點評：海外方面，美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC會后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從4.75%至5.0%上調(diào)到5.0%至5.25%，加息幅度25個基點，符合市場此前預(yù)期。另外，美國銀行業(yè)危機繼續(xù)發(fā)酵，本周第一共和銀行倒閉，近期美國銀行業(yè)的存款仍然在減少，貨幣政策基金規(guī)模持續(xù)上升表明存款搬家的現(xiàn)象還在延續(xù)。國內(nèi)方面，五一假期期間，國內(nèi)旅游景點人數(shù)爆棚，居民出行需求旺盛。國內(nèi)旅游出游人次較2019年同期增長近20%。五一假期期間居民與旅游有關(guān)的消費活動報復(fù)性增長，再次顯示了疫情緩和帶來了服務(wù)業(yè)和部分消費需求的釋放，是未來一段時間國內(nèi)經(jīng)濟增長的重要動力。但統(tǒng)計局公布4月PMI顯示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度顯著分化，疫情改善帶來的制造業(yè)復(fù)蘇可能已經(jīng)接近結(jié)束。
重點商品：原油，黃金，白糖。
原油：節(jié)日期間外盤下跌超10%。周三美聯(lián)儲將利率提高了25個基點，在2022年3月以來連續(xù)第10次加息后，美聯(lián)儲目前的指標隔夜利率區(qū)間升至5.00%-5.25%。交易商擔(dān)心經(jīng)濟增長放緩可能會打擊能源需求，對國際油價構(gòu)成壓力。對于未來走勢，五月美聯(lián)儲加息后，宏觀面的悲觀情緒將逐步消退，后期將轉(zhuǎn)入對供應(yīng)面的減產(chǎn)邏輯中。5月份油價上下區(qū)間將更為模糊，在美國儲備政策難以改動的情況下，底部支撐力度變?nèi)?。但從供求關(guān)系上，OPEC的減產(chǎn)以及美國產(chǎn)量的下滑將有助于油價的穩(wěn)定。因此預(yù)計5月整體維持區(qū)間震蕩，目前處于區(qū)間較低位置，同時震蕩幅度預(yù)計將更寬，遇到宏觀及基本面風(fēng)險波動也會更大。SC2306區(qū)間460-540，建議企穩(wěn)后逐步建立多單。
(資料圖片)
貴金屬：節(jié)日期間貴金屬整體走強，黃金更是在早盤一度突破歷史高點。昨夜美聯(lián)儲再度加息25bp，但鮑威爾表示決定刪除“一些額外的政策收緊可能是合適的”，或表達美聯(lián)儲暫停加息的信號。節(jié)日期間，第一共和銀行倒閉事件一度引發(fā)市場避險買盤，鮑威爾會議后表示關(guān)注的焦點將是中小銀行的表現(xiàn)和信貸供應(yīng)情況，關(guān)于降息，此前多位票委表示會將維持高利率維持一段時期，鮑威爾表示當(dāng)前通脹下降得不夠快，逆轉(zhuǎn)政策是不合適的。此外近期圍繞債務(wù)上限的爭端問題也持續(xù)刺激市場。當(dāng)前市場邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場降溫”，基本面偏向正面，波動區(qū)間抬升。美聯(lián)儲貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期驅(qū)動明確，AG2306合約波動區(qū)間5400-5900。AU2306合約波動區(qū)間435—470。價格或呈震蕩走強。
白糖：節(jié)日期間宏觀環(huán)境偏弱推動原糖價格下跌?？傮w而言，目前印度的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，近期糖價上漲過快，短期謹防回調(diào)風(fēng)險，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，長期可以繼續(xù)逢低買入。預(yù)計SR07和SR09合約波動區(qū)間6200-7200。
一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注
1）國際新聞
美國至5月3日美聯(lián)儲利率決定(上限) 5.25%，預(yù)期5.25%，前值5.00%。
2）國內(nèi)新聞
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊初步統(tǒng)計，2023年5月份國內(nèi)主要地區(qū)111家油廠大豆到港預(yù)估134船，共計約871萬噸（本月船重按6.5萬噸計）。其中華東（含沿江地區(qū)）39船約253.5萬噸；山東、河南31船約201.5萬噸；華北20.5船約133.25萬噸；東北14船約91萬噸；廣西11船約71.5萬噸；廣東12.5船81.25萬噸；福建6船約39萬噸。
3）行業(yè)新聞
巴西商貿(mào)部：2023年4月第4周，共計18個工作日，累計裝出大豆1434.12萬噸，去年4月為1147.26萬噸。日均裝運量為79.67萬噸/日，較去年4月的60.38萬噸/日增加31.95%；累計裝出豆粕170.93萬噸，去年4月為170.72萬噸。日均裝運量為9.5萬噸/日，較去年4月的8.99萬噸/日增加5.68%。
二、外盤每日收益情況
三、主要品種早盤評論
1）金融
股指(IH和IF)：美股下跌，美聯(lián)儲如期加息25BP但表示沒有做出暫停加息的決定，上一交易日A股持續(xù)反彈，科技和非銀金融領(lǐng)漲，上證50指數(shù)漲1.03%，滬深300指數(shù)漲1.02%，兩市成交額1.12萬億元，資金方面北向交易凈流入15.85億元，04月27日融資余額減少79.71億元至15241.56億元。隨著疫情的放開，消費板塊整體出現(xiàn)穩(wěn)步回升，2023年一季度家用電器和食品飲料業(yè)績提速，我們認為未來刺激消費仍是長期的方向，4月政治局會議表示要多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，改善消費環(huán)境，促進文化旅游等服務(wù)消費。此外在中特估概念加持下，中字頭概念股持續(xù)跑贏上證指數(shù)，中央企業(yè)和國有企業(yè)主要集中于非銀金融、通信、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊未來仍是保障經(jīng)濟增長的重要力量。股指連續(xù)回調(diào)后，操作上建議逢低做多，預(yù)計IH2305合約波動2550-2800，IF2305合約波動區(qū)間3900-4200。
股指(IC和IM)：美股尾盤跌幅擴大，道指收跌0.8%。上周五A股市場全面收漲，IC2305收漲1.50%，IM2305收漲1.40%。全A成交額小幅增至1.12萬億元，連續(xù)第19個交易日處于萬億之上，北上資金小幅凈買入15.85億元。4月最新政治局會議表明當(dāng)前經(jīng)濟是在溫和復(fù)蘇，對于股指下方支撐仍強，這也是近期指數(shù)探底后能夠重新反彈的緣由所在，整體對市場情緒面影響偏利好，但具體對于經(jīng)濟復(fù)蘇的推動力度還是要看政策的落地情況，目前還是維持寬幅震蕩的觀點不變。當(dāng)下兩大指數(shù)均處于寬幅震蕩區(qū)間的下沿，但假期期間銀行業(yè)風(fēng)險擔(dān)憂加劇，操作上前期提示多單謹慎持有，IC2305預(yù)計波動區(qū)間6000-6470，IM2305預(yù)計波動區(qū)間6500-7040。
國債：五一期間，海外債券收益率普遍回落，10年期美債收益率回落10bp至3.34%。美聯(lián)儲如期加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至5%-5.25%，為連續(xù)第10次加息，本輪已累計加息500個基點，決議聲明刪除關(guān)于“適宜進一步加息”的措辭，暗示未來將暫停加息。國內(nèi)五一期間文旅行業(yè)復(fù)蘇勢頭強勁，全國國內(nèi)旅游出游人次和實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入，按可比口徑均超過2019年同期。隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費市場保持較快增長，消費行業(yè)的復(fù)蘇確定性較為明顯。中央政治局會議中指出三重壓力得到緩解，經(jīng)濟增長好于預(yù)期，但當(dāng)前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，恢復(fù)和擴大需求是當(dāng)前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在。4月份制造業(yè)PMI不及預(yù)期且跌破榮枯線，對債券市場仍有較強的支撐，短期或繼續(xù)偏強，T2306合約波動區(qū)間100.8-101.5元，不過總體持續(xù)回升的經(jīng)濟基本面限制了期債上行的空間，謹防高位回落，關(guān)注跨期套利機會。
2）能化
原油：節(jié)日期間外盤下跌超10%。周三美聯(lián)儲將利率提高了25個基點，在2022年3月以來連續(xù)第10次加息后，美聯(lián)儲目前的指標隔夜利率區(qū)間升至5.00%-5.25%。交易商擔(dān)心經(jīng)濟增長放緩可能會打擊能源需求，對國際油價構(gòu)成壓力。對于未來走勢，五月美聯(lián)儲加息后，宏觀面的悲觀情緒將逐步消退，后期將轉(zhuǎn)入對供應(yīng)面的減產(chǎn)邏輯中。5月份油價上下區(qū)間將更為模糊，在美國儲備政策難以改動的情況下，底部支撐力度變?nèi)?。但從供求關(guān)系上，OPEC的減產(chǎn)以及美國產(chǎn)量的下滑將有助于油價的穩(wěn)定。因此預(yù)計5月整體維持區(qū)間震蕩，目前處于區(qū)間較低位置，同時震蕩幅度預(yù)計將更寬，遇到宏觀及基本面風(fēng)險波動也會更大。SC2306區(qū)間460-540，建議企穩(wěn)后逐步建立多單。
甲醇：本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在77.95%，較上周上漲0.92個百分點。本周期華東地區(qū)部分MTO裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)回升。截至4月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為65.30%，較上周上漲0.65個百分點，較去年同期下跌4.18個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在71.4萬噸，環(huán)比上漲2.22萬噸，漲幅為3.21%，同比下降11.45%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估23.9萬噸附近。預(yù)計4月28日至5月14日中國進口船貨到港量在75.68-77萬噸。MA309波動區(qū)間2300-2400，建議觀望。
橡膠：假期日膠沖高回落，整體震蕩，目前橡膠國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，部分地區(qū)已開割，云南白粉病影響部分區(qū)域延后開割，同時氣候較同期偏干使得對后期產(chǎn)出有所疑慮支撐原料價格，關(guān)注后續(xù)降雨，全球供應(yīng)處于低谷，國內(nèi)庫存仍有累積，壓制價格，滬膠價格處于低位，需求端支撐有限，整體供需未有明顯改善，短期走勢預(yù)計將在干旱影響及套利賣壓壓制下延續(xù)區(qū)間震蕩，RU09波動區(qū)間11600-12200。
紙漿：節(jié)前紙漿價格整體延續(xù)弱勢。外盤美金報價大幅下調(diào)，利空漿價。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內(nèi)進口量顯著回升，進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙價格重心均有所下移。整體來看，供增需降的邏輯不變，漿價延續(xù)下跌趨勢，偏空配置為主，SP2309合約區(qū)間下移至4700-5200。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)50，中石油平穩(wěn)。煤化工8210通達源，成交較好。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。節(jié)前聚烯烴低位整理。長假期間外盤原油價格大幅下挫，今日對于內(nèi)盤化工品有一定拖累。策略角度暫且觀望，耐心等待價格止跌。預(yù)計PE09合約波動區(qū)間8000—8400，操作上建議建議觀望。預(yù)計PP09合約波動區(qū)間7400—7850。
PTA: 主力2309合約周五夜盤收跌于價格5538元/噸，華東現(xiàn)貨參考6136元（-16）。PX中國臺灣在1066美元。PTA加工區(qū)間參考582元/噸?，F(xiàn)貨均基差收跌至2305+58/2309+530； PTA整體負荷提升至80.20。中國大陸裝置變動：蓬威90萬噸重啟，目前仍處于調(diào)試中，個別裝置負荷小幅調(diào)整，而聚酯端來看，聚酯部分工廠的減產(chǎn)計劃如兌現(xiàn)，預(yù)計開工回落至85%偏下，目前PX成本端支撐仍在，汽油庫存低位，調(diào)油預(yù)期有待發(fā)酵，PTA2309合約波動區(qū)間5500-5800元/噸。
乙二醇：主力2309合約收周五夜盤跌于價格4143元/噸，華東現(xiàn)貨在4064（0）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.21萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-160美元/噸，乙二醇國產(chǎn)產(chǎn)量增加明顯， 下游面臨減產(chǎn)， 乙二醇供應(yīng)端壓力加大下，工廠也出現(xiàn)降負或檢修意向，目前停車的產(chǎn)能較大的裝置主要有恒力石化90萬，海南煉化80萬，盛虹煉化一期100萬噸等裝置，鎮(zhèn)海煉化另外5-6月份，衛(wèi)星石化、浙石化、恒力石化有轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃，使得供應(yīng)壓力預(yù)期減少，市場雖然多頭邏輯偏強，但是其可持續(xù)性有限，未來乙二醇擴能趨勢仍在下，市場做多阻力偏大，導(dǎo)致市場逢高出貨意愿較強，行情難以進一步發(fā)展。。MEG2309合約波動區(qū)間4100-4400元/噸，操作上逢高點做空為主。
今日國內(nèi)純堿市場價格弱勢運行，市場交投氣氛清淡。純堿廠家開工負荷率小幅提升，貨源供應(yīng)相對充足，部分廠家?guī)齑嬗兴黾?。今日國?nèi)浮法玻璃市場價格穩(wěn)中有漲。華北沙河大板價格普遍上調(diào)1元/重量箱，小板部分小漲，市場成交尚可；華東今日市場價格穩(wěn)中有漲，山東、安徽個別廠價格上調(diào)1-5/重量箱。盤面角度，今日玻璃延續(xù)弱勢，不過庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅下降，供需好轉(zhuǎn)，遠月玻璃跌出價值。純堿方面，本周繼續(xù)庫存回升，助力9月合約仍需等待底部。
3）黑色
鋼材：在季節(jié)性需求淡季，且地產(chǎn)、基建、鋼材直接出口均出現(xiàn)不同程度放緩的階段內(nèi)，現(xiàn)實需求或難有超預(yù)期的表現(xiàn)。若要在旺季前保持與去年同期持平的庫存，則螺紋周度供給需要減到278萬噸左右的水平。所以即使二季度沒有行政性的減產(chǎn)，淡季減產(chǎn)也將主動推進。成材供給主動向下匹配的過程中，黑色單邊價格整體都將面臨一定壓力，但鑒于前期高斜率的下跌幅度，不排除會有階段性的反彈，黑色淡季更多將呈震蕩筑底的格局。短期螺紋依然震蕩偏弱看待，RB2310合約波動區(qū)間3600-3900。
鐵礦：在5月傳統(tǒng)的需求淡季，成材供需雙縮將從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實。在基建資金情況邊際收緊、鋼材出口放緩對內(nèi)貿(mào)市場的擠壓，以及地產(chǎn)前端環(huán)節(jié)的缺失的情況下，5月現(xiàn)實端的需求難尋亮點。另外，供給端5-6月澳洲、巴西發(fā)貨量將進一步回升，鐵礦港口庫存或?qū)⒉饺肜蹘焱ǖ?。所以在此基本面環(huán)境下，即使盤面鐵礦的低估值階段性的向上修復(fù)，但終端需求的弱勢也抑制了反彈的動能。預(yù)計5月鐵礦或?qū)⒃阡搹S減產(chǎn)的過程中繼續(xù)磨底。I2309波動區(qū)間650-800。
雙焦：節(jié)前最后一個交易日，焦煤、焦炭09合約低位震蕩。上游出貨壓力較大、焦煤價格持續(xù)走弱，焦炭第五輪提降落地。在鋼廠利潤低位而焦企盈利尚可的環(huán)境下，焦炭提降周期尚未結(jié)束。焦煤進口增量明顯、產(chǎn)量穩(wěn)步回升，上游庫存持續(xù)積累，焦煤估值仍存下調(diào)空間。近期成材需求表現(xiàn)平平，鋼廠利潤低位延續(xù)，鐵水產(chǎn)量見頂回落，黑色產(chǎn)業(yè)鏈負反饋開啟，需求端對煤焦價格的支撐力度有限。當(dāng)前焦炭產(chǎn)量同比偏高，碳元素整體供應(yīng)較為充足，在焦煤成本支撐偏弱的情況下、焦炭價格易跌難漲，產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤，煤焦維持逢高拋空思路。預(yù)計JM2309波動區(qū)間1200-1500，J2309波動區(qū)間1900-2400。
鐵合金：節(jié)前最后一個交易日 ，錳硅06合約偏強震蕩，硅鐵06合約盤整運行。錳礦走勢偏弱，焦炭價格下行，錳硅北方成本降至6530元/噸附近、廠家利潤尚可；南方利潤倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤偏低。錳硅產(chǎn)量高位回落，庫存壓力仍然較大，本次收儲或在一定程度上緩解供應(yīng)壓力，但錳硅供需格局仍顯寬松。硅鐵產(chǎn)量降至低位，市場庫存消化緩慢。鋼廠利潤低位，鋼材產(chǎn)量見頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋開啟。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，關(guān)注雙硅控產(chǎn)節(jié)奏。由于硅鐵控產(chǎn)幅度更為明顯，盤面情緒消化后可嘗試空SM多SF套利操作。預(yù)計SM2306波動區(qū)間6650-7250，SF2306波動區(qū)間7150-7650。
4）金屬
貴金屬：節(jié)日期間貴金屬整體走強，黃金更是在早盤一度突破歷史高點。昨夜美聯(lián)儲再度加息25bp，但鮑威爾表示決定刪除“一些額外的政策收緊可能是合適的”，或表達美聯(lián)儲暫停加息的信號。節(jié)日期間，第一共和銀行倒閉事件一度引發(fā)市場避險買盤，鮑威爾會議后表示關(guān)注的焦點將是中小銀行的表現(xiàn)和信貸供應(yīng)情況，關(guān)于降息，此前多位票委表示會將維持高利率維持一段時期，鮑威爾表示當(dāng)前通脹下降得不夠快，逆轉(zhuǎn)政策是不合適的。此外近期圍繞債務(wù)上限的爭端問題也持續(xù)刺激市場。當(dāng)前市場邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場降溫”，基本面偏向正面，波動區(qū)間抬升。美聯(lián)儲貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期驅(qū)動明確，AG2306合約波動區(qū)間5400-5900。AU2306合約波動區(qū)間435—470。價格或呈震蕩走強。
銅：假期LME銅價沖高回落，與周五國內(nèi)收盤時下跌約60美元。國內(nèi)PMI為49.2，低于榮枯線，反映了制造業(yè)面臨一定的下行壓力。美聯(lián)儲如期加息25個基點，并暗示加息暫停，市場反應(yīng)平淡。一季度國內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，周度精礦加工費持續(xù)小幅增加。預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)，綜合來看一季度需求表現(xiàn)總體良好，今年供求可能略有缺口。短期CU2306合約可能在65000-70000左右區(qū)間偏弱波動。建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：假期LME鋅價與周五國內(nèi)收盤時下跌約20美元，庫存基本持平。國內(nèi)PMI為49.2，低于榮枯線，反映了制造業(yè)面臨一定的下行壓力。美聯(lián)儲如期加息25個基點，并暗示暫停加息。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅增加，中止下降勢頭。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2306合約可能20000-22000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：假期期間外盤鋁價走弱。宏觀方面美聯(lián)儲加息擾動，俄烏沖突仍存擾動。產(chǎn)業(yè)上，截止4月27日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約79.8萬噸，去庫4萬噸，保持連續(xù)去庫節(jié)奏。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)小幅增長，云南降雨偏少維持前期減產(chǎn)運行狀態(tài)，貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量相對較小，內(nèi)蒙古白音華項目保持繼續(xù)投產(chǎn)。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至65.3%，下游消費端開工持續(xù)回暖，帶動鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠延續(xù)去庫，預(yù)計AL2305運行區(qū)間18100—19500為主。
鎳：假期期間外盤鎳價反彈走勢。宏觀方面美聯(lián)儲加息擾動。海外市場菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產(chǎn)業(yè)上，3月全國精煉鎳產(chǎn)量共計1.76萬噸，環(huán)比增1.73%，雖然國內(nèi)產(chǎn)能延續(xù)爬坡，但MHP產(chǎn)電積鎳利潤縮窄驅(qū)動有所減弱。海外純鎳稀缺問題緩解，純鎳現(xiàn)貨升水下行，國內(nèi)純鎳庫存偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領(lǐng)域，鋼廠已開始集中減產(chǎn)，3月不銹鋼產(chǎn)量約267.5萬噸，環(huán)比減5.41%，同時需求小幅回升。整體上，鎳供需結(jié)構(gòu)略改善，預(yù)計NI2305運行區(qū)間180000—200000為主。
錫：假期期間外盤錫價小幅反彈。宏觀方面美聯(lián)儲加息擾動，消息面緬甸佤邦關(guān)停錫礦的影響已逐步消退。據(jù)統(tǒng)計，2022年緬甸進口錫礦量約占國內(nèi)供應(yīng)總量的1/3左右。今年年初以來錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，帶來國內(nèi)加工費持續(xù)走低。目前國內(nèi)云南和江西兩省冶煉企業(yè)開工率為55.31%，云南某冶煉企業(yè)開始停產(chǎn)檢修。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，企業(yè)僅剛需采購，訂單回暖情況需繼續(xù)跟蹤。近期國內(nèi)錫錠社會庫存累積趨勢有所緩解。整體上，短期消息面擾動，錫供需疲弱狀態(tài)略改善，預(yù)計SN2305運行區(qū)間205000—220000為主。
工業(yè)硅：節(jié)前最后一個交易日 ，SI2308期價震蕩運行。現(xiàn)貨市場成交氣氛偏弱，華東553通氧硅價維持在15350元/噸。供應(yīng)方面，利潤倒掛西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性較差，個別北方廠家也出現(xiàn)檢修意向，工業(yè)硅產(chǎn)量高位回落。需求方面，多晶硅價格持續(xù)松動，產(chǎn)量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工降至低位。綜合來看，目前下游需求尚待回暖，高企的市場庫存消耗緩慢壓制硅價；但當(dāng)前期價逐漸接近北方生產(chǎn)成本，進一步下滑的空間或較為有限。預(yù)計SI2308波動區(qū)間15000-17000。
5）農(nóng)產(chǎn)品
棉花：假期ICE美棉先揚后抑，昨夜受外圍宏觀影響跌幅較大。據(jù)USDA5月1日發(fā)布的美國棉花生長報告顯示，截至4月3日當(dāng)周，美棉種植率為15%，前周為12%，去年同期為15%，五年均值為14%。二季度北半球新棉開始播種，天氣存在炒作空間，國際棉價預(yù)計受到供應(yīng)端的支撐。國內(nèi)新年度植棉面積下降，且預(yù)期降幅有所擴大，新疆天氣不利播種，播種進度慢于往年同期。國內(nèi)下游需求邊際好轉(zhuǎn)，但旺季結(jié)束后訂單可持續(xù)性還有待觀察。整體來看，在種植面積下降和內(nèi)需復(fù)蘇的推動下，中長期國內(nèi)棉價重心有望逐步上移，CF309合約逢低做多，區(qū)間15000-16000。
白糖：昨夜糖價高開低走?？傮w而言，目前印度的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟變動、國內(nèi)經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，近期糖價上漲過快，短期謹防回調(diào)風(fēng)險，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，長期可以繼續(xù)逢低買入。預(yù)計SR07和SR09合約波動區(qū)間6200-7200。
生豬：節(jié)日期間生豬現(xiàn)貨小幅上漲。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費處入淡季。對于2023年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預(yù)計LH07合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：節(jié)前蘋果期貨出現(xiàn)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至4月26日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為377.90萬噸，單周出庫量37.98萬噸，走貨速度相比上周有所放緩，河南、山西產(chǎn)區(qū)進入銷售后期?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.15元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，關(guān)注五一之前雨雪天氣對產(chǎn)量影響，預(yù)計AP10合約波動區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動操作為主。
油脂：假期內(nèi)，馬盤反彈，但是最終收跌，美豆油跟隨美豆觸底反彈。4月全月馬來西亞棕櫚油出口減幅較25日擴大，但是由于還未進入快速增產(chǎn)周期，庫存短期可能繼續(xù)下降，6月前累庫偏慢，但是根據(jù)印尼氣象局數(shù)據(jù)，5月整體旱季明顯，將會利于產(chǎn)量恢復(fù)，畢竟印尼增產(chǎn)潛力要大于馬來西亞，未來供應(yīng)還是預(yù)期增多。需求方面，外圍菜籽菜油等價格下跌也拖累棕櫚油走勢，棕櫚油價格優(yōu)勢不再，行業(yè)人士估計印度將在4月到6月份期間減少近40萬噸棕櫚油進口，轉(zhuǎn)而用葵花籽油取代，戰(zhàn)略谷物將23 年歐盟 27 國油菜籽產(chǎn)量預(yù)測從 1950 萬噸上調(diào)至 2000 萬噸，而歐盟菜籽將于6月開始收獲，后期可能繼續(xù)沖擊價格。馬盤棕櫚油企穩(wěn)回升需要等待產(chǎn)地端和外圍市場利多消息。維持逢高做空策略，關(guān)注菜棕2309擴大。棕櫚油主力6600-7500，豆油主力7300-8200，菜油主力7800-8700。
豆菜粕：節(jié)假期間，受原油和南美出口影響，美豆主力沖高回落跌破1400美分，而后因為俄烏糧食出口協(xié)議前景不明反彈，土耳其、俄羅斯和烏克蘭的國防部副部長預(yù)計將于5月5日在伊斯坦布爾舉行會議，討論延長黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運協(xié)議。嘉吉稱全球大豆需求良好，但是不算很強勁，尤其是中國需求，中國一直在采購，但是數(shù)量低于預(yù)期。歐盟進口大豆需求同樣減少，根據(jù)歐盟統(tǒng)計局，截至4月30日，歐盟2022/23年大豆進口量為1029萬噸，而去年同期為1176萬噸。巴西大豆收獲進度已經(jīng)超過90%，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）布將2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高到創(chuàng)紀錄的1.5363億噸，比3月份預(yù)測值高出220萬噸，比上年產(chǎn)量高出2800萬噸或22.4%。截至2023年4月30日當(dāng)周，美國大豆種植率為19%，市場預(yù)估為17%，之前一周為9%，去年同期7%，五年均值為11%。目前美豆缺乏新的利多驅(qū)動，自身出口受巴西影響，如果后續(xù)新作播種和生長好于預(yù)期，美豆主力也終將跌破此前1400美分/蒲式耳。中長期國內(nèi)豆菜粕維持逢高空策略，關(guān)注豆粕79反套。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。
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