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按資訊的數(shù)據(jù)來看，近期山東電石送到價(jià)從3月中旬的3731元/噸，持續(xù)下行至當(dāng)前的3484元/噸，跌幅247元/噸；同期山東32%液堿出廠價(jià)則從817元/噸，上漲至當(dāng)前的897元/噸，漲幅80元/噸。由于同期PVC價(jià)格變動(dòng)不大，因此電石下跌和燒堿上漲使得PVC生產(chǎn)利潤出現(xiàn)了明顯的被動(dòng)擴(kuò)張。從雙噸價(jià)差來看，其從3月中旬最低2685元/噸，持續(xù)擴(kuò)張至近期最高3223元/噸，幅度達(dá)到了538元/噸。
檢修結(jié)束后，PVC開工率或明顯上行，截至4月27日當(dāng)周，PVC行業(yè)開工率只有71.7%比年初高點(diǎn)80%有明顯的下滑。但這與前文所述生產(chǎn)利潤的擴(kuò)張并不矛盾。因?yàn)楫?dāng)前PVC開工率的下滑主要還是春季檢修所致。而從歷史數(shù)據(jù)來看5月后，春檢規(guī)模就會(huì)逐步下行。因此我們認(rèn)為在當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤被動(dòng)擴(kuò)張后，一旦檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)PVC開工率或有明顯的上行。 燒堿的上漲和電石的下跌使得PVC生產(chǎn)利潤被動(dòng)擴(kuò)張。在春檢大規(guī)模展開的情況下，這種利潤的被動(dòng)擴(kuò)張并未立馬反應(yīng)為供應(yīng)的增加。但隨著后續(xù)檢修的陸續(xù)結(jié)束，PVC開工率或不可避免的明顯回升。考慮到地產(chǎn)僅溫和復(fù)蘇，PVC整體需求后續(xù)同樣難以大幅回暖。而在此情況下，一旦PVC開工率出現(xiàn)大幅回升很可能會(huì)使得當(dāng)前高庫存的矛盾愈發(fā)尖銳。因此我們認(rèn)為當(dāng)前PVC估值略偏高，后續(xù)行情或趨于弱勢。
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