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受國內(nèi)煤炭價格持續(xù)下跌以及甲醇供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱的雙重拖累，盡管4月中旬甲醇2309合約一度出現(xiàn)反彈，但上行空間較為有限，期價在回升至2480元/噸一線后止?jié)q轉(zhuǎn)跌，重新步入下行趨勢。近幾個交易日，甲醇2309合約連續(xù)重挫下跌?；谖磥韲鴥?nèi)甲醇裝置春季檢修結(jié)束，疊加外部進口壓力回升，在需求臨近淡季的背景下，供需基本面預期轉(zhuǎn)弱料迫使甲醇期價呈現(xiàn)易跌難漲的走勢。
3—4月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量呈現(xiàn)先增后減的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，截至4月21日當周，國內(nèi)甲醇平均開工率維持在68.10%，周環(huán)比小幅回落5.04%，月環(huán)比小幅回落6.59%。受此影響，我國甲醇周度產(chǎn)量環(huán)比小幅減少3.44萬噸，至147.75萬噸。不過步入5月以后，隨著甲醇春季檢修規(guī)模下降以及檢修周期趨于尾聲，甲醇供應壓力料回升。
4月我國甲醇裝置檢修產(chǎn)能合計約1223萬噸，5月檢修規(guī)模僅為282萬噸，月環(huán)比大幅萎縮。此外，在新增產(chǎn)能方面，二季度國內(nèi)甲醇新增產(chǎn)能涉及3家企業(yè)，合計產(chǎn)能規(guī)模達310萬噸。整體來看，隨著前期國內(nèi)存量甲醇裝置檢修結(jié)束以及新增產(chǎn)能逐步投放，后市國內(nèi)甲醇供應壓力料回升。
國際甲醇裝置方面，4月海外伊朗氣制甲醇裝置紛紛提至較高負荷。一方面，3月以后，中東地區(qū)氣溫回暖，民用天然氣需求下降，工業(yè)用天然氣消費回補，前期停工裝置逐步復產(chǎn)，如Sabalan、Kimiaya及ZPC等項目均陸續(xù)于3月恢復正常，海外甲醇整體開工率提升明顯。截至4月上旬，國際甲醇開工率回升至78.64%，較2月底增加了13.65個百分點。國際甲醇供應逐漸修復在很大程度上增加了流入我國的船貨數(shù)量。另一方面，在歐美經(jīng)濟趨于衰退的背景下，歐美地區(qū)甲醇下游需求維持低迷態(tài)勢，由此造成美洲一帶甲醇供應偏寬松，部分貨源量擠出效應凸顯，也導致南美甲醇貨源流入中國市場，繼而增加外部供應量。
總體來看，二季度我國甲醇進口壓力依然偏大，外部貨源充裕令4—6月甲醇進口增量趨于明顯，預計二季度我國甲醇單月進口規(guī)模保持在110萬—115萬噸。在進口甲醇貨源逐漸增加的背景下，截至4月21日當周，我國華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫存量維持在52.60萬噸，月環(huán)比回升7.16萬噸，較去年同期增加4.72萬噸。目前國內(nèi)華東下游烯烴需求以剛性為主，隨著未來船貨增量凸顯，港口甲醇庫存去化動力不足，料轉(zhuǎn)為累庫趨勢。
4月中旬以來，國內(nèi)甲醇傳統(tǒng)需求和烯烴需求改善乏力，整體呈現(xiàn)好壞參半的態(tài)勢。截至4月21日當周，國內(nèi)甲醛開工率維持在31.76%，月環(huán)比小幅回升6.9%。截至4月中旬，國內(nèi)甲醇制烯烴裝置開工率在77.68%，周環(huán)比小幅回升1.63%，處于同期均值水平。
由于臨近“五一”假期，甲醇下游企業(yè)備貨節(jié)奏放緩，以消化合同貨為主。隨著5—6月南方梅雨季以及夏季等傳統(tǒng)需求淡季臨近，傳統(tǒng)下游開工率也將高位回落。預計后市甲醇下游需求面臨壓力。
綜合來看，隨著春檢結(jié)束后的存量裝置恢復、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運行以及進口增量的逐步兌現(xiàn)，疊加下游需求開始由旺轉(zhuǎn)淡，預計后市甲醇供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)弱，“五一”節(jié)前國內(nèi)甲醇期貨2309合約仍將維持振蕩偏弱的走勢，操作上仍以偏空思路對待。
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