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美國經濟活動依舊在降溫。4月24日，芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)3月份為-0.19，與2月份持平，這表明美國經濟活動的增長低于其歷史平均趨勢。3月份，只有就業(yè)對該指數(shù)做出了積極貢獻，但只是略有貢獻，而數(shù)據(jù)則指向其他地方的疲軟。房地產同樣在降溫，根據(jù)美國全國房地產經紀人協(xié)會（NAR）的數(shù)據(jù)，美國3月成屋銷售較2月環(huán)比下降2.4%至444萬套，同比下降22%。另外，包括耐用品訂單等數(shù)據(jù)依舊是負增長的。
不過，標普全球發(fā)布4月美國商業(yè)活動指數(shù)卻有所反彈，這可能與3月商業(yè)銀行危機緩和有很大關系，這種反彈勢頭很難持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，美國4月商業(yè)活動意外上升，服務業(yè)繼續(xù)引領增長，服務業(yè)PMI升至53.7%，前值為52.6%；制造業(yè)在半年里首次擺脫萎縮，升至50.4%，但遠低于去年同期的59.2%。
據(jù)我們通過私人部門消費、房地產、出口和私人部門投資構建的多因子模型測算，美國商業(yè)銀行信貸收縮導致工商業(yè)貸款、不動產抵押貸款和消費信貸增速放緩，將導致三季度或四季度美國私人部門資產負債表受到沖擊，因利率高企和信用收縮第一波沖擊體現(xiàn)在美國公共部門債務，接下來隨著美國居民可支配收入下降和儲蓄消耗殆盡，企業(yè)部門融資成本高企，私人部門才會受到沖擊。
3月，以硅谷銀行為代表的商業(yè)銀行危機隨著政府的干預而逐步緩和，但是市場對于美國商業(yè)銀行的股票拋售并不沒有停息，這也導致市場對美聯(lián)儲加息力度只有25個基點的預期升溫。另一間美國商業(yè)銀行第一共和銀行今年第一季度營收同比下降14%至12億美元，且截至一季度末，該行的存款僅有1045億美元，較去年末的1765億美元環(huán)比劇減約720億美元，降幅接近41%，顯示存款凈流出遠超市場預期。
值得欣慰的是美國中性商業(yè)銀行或社區(qū)銀行存款流失的情況有所好轉。以第一共和銀行為例，截至4月21日，該行存款僅較3月31日減少1.7%，存款流出明顯放緩。在存款流失放緩的情況下，美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口使用有所下降，從上個月創(chuàng)紀錄的1529億降至676億美元，截至4月19日當周又小幅回升至699億美元。
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