鋼材 |RB2310&HC2310
核心觀點(diǎn)：鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，貿(mào)易商挺價(jià)，節(jié)前鋼價(jià)弱穩(wěn)
(資料圖片僅供參考)
①昨日螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)3719元/噸（+0.92%），減倉(cāng)3.58萬(wàn)手，夜盤收盤價(jià)3745元/噸。全國(guó)建材成交21.42萬(wàn)噸，唐山鋼坯3740元/噸（-20），上海螺紋3840元/噸（-40），上海熱卷3980元/噸（-30）。
②產(chǎn)量下降，表需增加，庫(kù)存減少。高爐開工率84.59%（-0.15%），電爐開工率73.91%（-2.69%）。周度螺紋產(chǎn)量294.26萬(wàn)噸（-7.4），表觀消費(fèi)量321.45萬(wàn)噸（+10.8），社庫(kù)771萬(wàn)噸（-27.8），廠庫(kù)269萬(wàn)噸（+0.6）。
③美國(guó)3月CPI同比上升5%，創(chuàng)2021年5月以來(lái)最低；歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI為45.5。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布3月全球PMI為49.1%（-0.8%）。中國(guó)一季度GDP增速4.5%；3月社融和信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，但M1貨幣供應(yīng)年率 5.1%不及預(yù)期；3月汽車銷量環(huán)比增24%；1-3月地產(chǎn)施工、新開工面積同比降5.2%、8.2%，地產(chǎn)開發(fā)投資額同比降5.8%。3月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比降47.7%。3月官方制造業(yè)PMI為51.9，財(cái)新制造業(yè)PMI為50；3月PPI同比下降2.5%，前值下降1.4%；3月建筑業(yè)新訂單指數(shù)50.2%（-11.9%）。一季度全國(guó)工程機(jī)械平均開工率53.14%。
④綜合來(lái)看，美國(guó)第一共和銀行股價(jià)暴跌，歐洲制造業(yè)PMI連續(xù)位于枯榮線以下，衰退擔(dān)憂持續(xù)。國(guó)內(nèi)一季度GDP增速4.5%，服務(wù)業(yè)恢復(fù)強(qiáng)于工業(yè)，地產(chǎn)銷售回暖，竣工大幅改善，但新開工和施工仍然負(fù)增?；ㄍ顿Y放緩，制造業(yè)需求出現(xiàn)瓶頸。電爐虧損高爐微利，黑色產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋發(fā)酵，焦炭第四輪提降落地，原料大跌使得鋼材成本坍塌。多家鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)應(yīng)對(duì)，關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況，若嚴(yán)格減產(chǎn)有助于改善平衡表和鋼價(jià)企穩(wěn)，若有鋼廠“明減暗增”則會(huì)增加壓力。一季度政治局會(huì)議臨近，資金謹(jǐn)慎觀望。雨季來(lái)臨，成材需求低迷難扭轉(zhuǎn)，抄底有風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注反彈后加空機(jī)會(huì)。
研判：空單擇機(jī)止盈，關(guān)注反彈加空機(jī)會(huì)。
鐵礦石 |I2309
核心觀點(diǎn)：鋼廠補(bǔ)庫(kù)成交放量，鐵礦小幅反彈
①昨日鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)716.5元/噸（+0.77%），減倉(cāng)0.64萬(wàn)手，夜盤收盤價(jià)726元/噸。港口現(xiàn)貨累計(jì)成交155.4萬(wàn)噸，青島港PB粉807元/噸（-6），超特粉673元/噸（-7）。
②發(fā)運(yùn)大增，到港小增，港口庫(kù)存下降。澳巴發(fā)運(yùn)2397.6萬(wàn)噸（+644.8），全球發(fā)運(yùn)2938.1萬(wàn)噸（+631.3）。45港到港量2206.5萬(wàn)噸（+44.9），在港船舶99條（-1），45港庫(kù)存13034.54萬(wàn)噸（+123.03）。
③鐵水下降，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存下降。日均鐵水產(chǎn)量245.88萬(wàn)噸（-0.82），進(jìn)口礦周消耗2087.19萬(wàn)噸（-1.26），以疏港量推算的鐵礦石需求為2241.26萬(wàn)噸（+6.65），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1721.16萬(wàn)噸（-5.74），鋼廠鐵礦石庫(kù)存9123.65萬(wàn)噸（-39.1）。
④綜合來(lái)看，成材需求低迷，市場(chǎng)情緒悲觀。5月發(fā)運(yùn)往往趨增，港口庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增。鋼廠盈利率42.42%（-5.2%），利潤(rùn)壓力下檢修減產(chǎn)增多，鐵水產(chǎn)量高位回落，鐵礦石基本面走弱。2023年粗鋼產(chǎn)量政策在2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減，下半年再根據(jù)實(shí)施情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整、總量控制。今年1-3月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量26156萬(wàn)噸，同比增6.1%，粗鋼平控則2-4季度需要減產(chǎn)1818萬(wàn)噸。發(fā)改委表示堅(jiān)決遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲，政策多方壓制。遠(yuǎn)月貼水較高，目前鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存18天，昨日今日鋼廠會(huì)為五一集中補(bǔ)庫(kù)，但在鋼廠減產(chǎn)趨勢(shì)下，補(bǔ)庫(kù)量有限，價(jià)格即使反彈后期壓力仍存。
研判：空單擇機(jī)止盈，關(guān)注反彈加空機(jī)會(huì)。
品種間強(qiáng)弱：螺紋＞熱卷＞焦炭＞鐵礦＞焦煤
原料降價(jià)，上游向下游讓利，鋼廠主動(dòng)檢修減產(chǎn)，鐵礦基本面轉(zhuǎn)弱，螺礦比套利有望繼續(xù)走擴(kuò)。
熱卷庫(kù)存累積，外貿(mào)訂單減少，國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求出現(xiàn)瓶頸，熱卷基本面略弱于螺紋，卷螺差收縮，待收窄至40以內(nèi)可以嘗試入場(chǎng)做多卷螺套利。
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：宏觀經(jīng)濟(jì)、終端消費(fèi)、鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏、減產(chǎn)監(jiān)管調(diào)控
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