瀝青后市走勢(shì)分析
2023年4月27日
(資料圖片)
李朝研究員
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目錄
1. 行情回顧 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供給 1
2.2. 需求 3
3. 瀝青的技術(shù)分析 5
4. 行情展望 6
5. 風(fēng)險(xiǎn)提示 7
免責(zé)聲明 8
行情回顧
根據(jù)wind數(shù)據(jù)瀝青指數(shù)在2020年3月19日到達(dá)合約近年低點(diǎn)1817.26，而后隨著美聯(lián)儲(chǔ)等央行救市以及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)全面爆發(fā)的影響下價(jià)格一路上漲，至2022年6月9日到達(dá)上市歷史最高點(diǎn)4830.2，區(qū)間漲幅約166%。在此之后由于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策以及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響減弱下，瀝青價(jià)格開始回落，至2022年12月8日到達(dá)階段低點(diǎn)3317.31，區(qū)間跌幅31%。而后由于疫情政策改變導(dǎo)致宏觀環(huán)境的放松，瀝青價(jià)格開始反彈，截至2023年4月27日收盤wind瀝青指數(shù)報(bào)收3656.62，較前低上漲10%。
基本面分析
瀝青當(dāng)前廠商庫(kù)存低于前兩年同期水平，但貿(mào)易商庫(kù)存高于去年同期水平，說(shuō)明下游出貨不太順暢。供應(yīng)處于正常水平且高于去年同期水平。瀝青需求經(jīng)歷了幾周的好轉(zhuǎn)，需求又有轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)。未來(lái)的需求需要靠政府投資來(lái)帶動(dòng)，但目前政府財(cái)政資金壓力較大，后期能拉動(dòng)的需求量可能有限。
供給
2023年第17周（20230420-20230426），國(guó)內(nèi)瀝青79家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為35.5%，環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。分析原因主要是華北以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠有檢修以及轉(zhuǎn)產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率下降。
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)
2023年第17周（20230420-20230426），中國(guó)瀝青樣本裝置檢修量為52.31萬(wàn)噸，較上周增加11.33萬(wàn)噸或27.65%。分析原因主要是華北以及西北地區(qū)個(gè)別煉廠有檢修，帶動(dòng)損失量有所增加。
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)
當(dāng)周（20230419-0425），按當(dāng)前原料價(jià)格測(cè)算，生產(chǎn)瀝青綜合利潤(rùn)周度均值為-164.2元/噸，環(huán)比漲115.8元/噸。但綜合利潤(rùn)當(dāng)前還是為正數(shù)，約為100元/噸。
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)
需求
當(dāng)周（20230419-0425），國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共45.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.3%。周內(nèi)華東及東北出貨量減少明顯，其他地區(qū)變動(dòng)較小，其中華東地區(qū)出貨減少最多，主要是主營(yíng)煉廠間歇停產(chǎn)，其次受降雨天氣影響，帶動(dòng)出貨大幅減少，其次東北地區(qū)出貨減少，主要是區(qū)內(nèi)及周邊需求欠佳，低價(jià)煉廠出貨意愿不強(qiáng)，部分煉廠惜售累庫(kù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)
截止2023年4月25日，國(guó)內(nèi)54家瀝青樣本生產(chǎn)廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)99.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.6萬(wàn)噸或4.9%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)
截止2023年4月25日，國(guó)內(nèi)瀝青70家樣本貿(mào)易商庫(kù)存量（原企業(yè)社會(huì)庫(kù)庫(kù)存）共計(jì)146.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.4萬(wàn)噸或3.8%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊網(wǎng)
瀝青的技術(shù)分析
瀝青近期都在布林線區(qū)間波動(dòng)，少數(shù)波動(dòng)在超過(guò)布林線上軌位置，到了基本上都會(huì)回落下來(lái)，下探到布林線中軌后都會(huì)往布林線下軌試探，上破布林線中軌也會(huì)往上軌試探，遇到支撐跟壓力都會(huì)進(jìn)行調(diào)整。目前處于布林線中軌下方，布林線下軌可能存在支撐，技術(shù)面上應(yīng)當(dāng)關(guān)注布林線下軌支撐位置。
（資料來(lái)源：wind）
行情展望
今年瀝青供給平穩(wěn)，大幅下降可能性不大。需求端，需要關(guān)注政府主導(dǎo)基建投資力度，但目前各級(jí)地方政府資金壓力也較為緊張，大規(guī)?；ㄍ顿Y拉動(dòng)需求的可能性較小。今年瀝青價(jià)格，可能將會(huì)維持偏弱走勢(shì)，主要跟隨上游原油走勢(shì)為主，由于近期經(jīng)濟(jì)的不樂(lè)觀，原油需求的前景不明朗，中東主產(chǎn)國(guó)，已經(jīng)開始進(jìn)行減產(chǎn)，但是近期原油價(jià)格又開始下跌，減產(chǎn)措施并不能維持原油的價(jià)格，預(yù)計(jì)今年原油價(jià)格將由供給端定價(jià)轉(zhuǎn)移為需求端定價(jià)為主。瀝青今年價(jià)格大概率以跟隨原油價(jià)格走勢(shì)為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）煉廠發(fā)生重大安全事故
2）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)超預(yù)期好轉(zhuǎn)
免責(zé)聲明
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