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昨日原油價(jià)格再度下跌，其中WTI6月合約收盤(pán)下跌2.77美元至74.30美元/桶，跌幅為3.59%。布倫特6月合約收盤(pán)下跌3.08美元至77.69美元/桶，跌幅為3.81%。SC2306以532.1元/桶收盤(pán)，下跌23.2元/桶，跌幅為4.18%。
昨日晚間發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油/汽油/柴油庫(kù)存分別-505/-241/-58萬(wàn)桶，隱含需求分別+4/+99/-4萬(wàn)桶日。美國(guó)原油成品全面去庫(kù)，部分呼應(yīng)油品需求邊際改善現(xiàn)實(shí)，交通油品汽油相對(duì)強(qiáng)于工業(yè)油品柴油。三月以來(lái)美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)回落，為油價(jià)提供一定估值支撐。
雖然昨日庫(kù)存數(shù)據(jù)從供需現(xiàn)實(shí)角度利好，但原油價(jià)格延續(xù)四月下旬以來(lái)的回調(diào)波段，短期走勢(shì)再度與美股趨于一致。顯示對(duì)未來(lái)海外經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期，從金融屬性角度對(duì)原油價(jià)格壓力仍大。
目前原油價(jià)格整體維持年初以來(lái)的寬幅震蕩，四月上旬處于上行波段，下旬進(jìn)入下行波段。短期仍有繼續(xù)回落可能，在不發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)情形下，下方空間有限。五月若歐佩克減產(chǎn)落實(shí)，油品庫(kù)存延續(xù)去化，后續(xù)有望再度進(jìn)入上行波段。
短期來(lái)看，壓力因素包括：歐佩克減產(chǎn)利多情緒逐漸消化、煉廠開(kāi)工高位導(dǎo)致海外煉廠利潤(rùn)短期大幅回落、海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對(duì)需求壓力等。支撐因素包括：全球道路和航空出行高位、中國(guó)經(jīng)濟(jì)和成品油需求逐步恢復(fù)、美國(guó)汽柴需求同比由負(fù)轉(zhuǎn)正、原油供應(yīng)預(yù)期下調(diào)使累庫(kù)預(yù)期回落等。
中期來(lái)看，壓力主要來(lái)自海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對(duì)油品需求抑制；支撐來(lái)自五月歐佩克減產(chǎn)落實(shí)和未來(lái)繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)的可能性。
在供需雙弱背景下，后期重點(diǎn)關(guān)注需求變量。目前對(duì)海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期較高，若兌現(xiàn)將對(duì)油價(jià)形成下行壓力；若高于預(yù)期則上行空間仍存。
策略策略：
目前市場(chǎng)宏觀避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，拖累油價(jià)下行，月差結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)表明基本面并未轉(zhuǎn)弱，對(duì)油價(jià)托底支撐。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期拖累原油需求走弱，與中國(guó)需求復(fù)蘇之間繼續(xù)博弈，操作上，此前建議的賣(mài)權(quán)可考慮繼續(xù)持有，外盤(pán)缺口位繼續(xù)下破，目前以缺口位為壓力可考慮持有期貨空單，節(jié)后開(kāi)盤(pán)遇上加息落地，注意倉(cāng)位管理。
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