[農(nóng)產(chǎn)品]
豆粕：供應(yīng)逐步恢復(fù)，豆粕承壓
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
(資料圖片僅供參考)
昨日油廠豆粕報(bào)價(jià)普遍上漲，其中沿海區(qū)域油廠主流報(bào)價(jià)在4130-4360元/噸，廣東4150漲30元/噸，江蘇4150漲100元/噸，山東4130漲80元/噸，天津4360漲180元/噸。全國主要油廠豆粕成交69.26萬噸，較上一交易日增加23.57萬噸，其中現(xiàn)貨成交22.72萬噸，遠(yuǎn)月基差成交46.54萬噸。開機(jī)方面，今日全國123家油廠開機(jī)率上升至53.66%。
【基本面消息】
美國農(nóng)業(yè)部(USDA)對(duì)外農(nóng)業(yè)服務(wù)局周二在巴西利亞發(fā)布報(bào)告稱，巴西生產(chǎn)商將在2023/24年度擴(kuò)大大豆種植面積，至4,520萬公頃，高于2022/23年度估計(jì)的4,350萬公頃。預(yù)計(jì)2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.59億噸，高于本年度估計(jì)的1.525億噸。
巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）周二稱，巴西在4月份將出口1471萬噸大豆，低于一周前預(yù)估的1515萬噸。3月份巴西大豆出口量1442.3萬噸，去年4月份為1136.2萬噸。
巴西外貿(mào)秘書處（SECEX）公布的數(shù)據(jù)顯示，4月1至21日，巴西日均大豆出口量為80.24萬噸，低于4月份前兩周的83.86萬噸/日，但是繼續(xù)領(lǐng)先去年同期的60.38萬噸/日。4月份第三周出口大豆250萬噸，使得前三周的大豆出口量達(dá)到1040萬噸。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示截止到上周五，4月美國，巴西對(duì)華大豆累計(jì)裝運(yùn)量在745萬噸，預(yù)期整個(gè)5月的裝運(yùn)量有望超跌1000萬噸。據(jù)此預(yù)期5月大豆到港量可能會(huì)超1000萬噸，而且6月到港量也會(huì)達(dá)到900萬噸左右。
【行情展望】
巴西豐產(chǎn)壓力近期逐步兌現(xiàn)，貼水持續(xù)下跌，對(duì)美豆形成壓力。但新作近期開始播種，存在潛在天氣炒作因素，疊加新作庫存預(yù)期仍然偏緊，美豆下方存支撐。而從國內(nèi)買船進(jìn)度來看，5、6月份將迎來天量到港，后期供應(yīng)壓力較大。目前隨著到廠問題逐步解決，基差壓力逐步凸顯。階段性豆粕承壓，可逢高布局短線空單。關(guān)注巴西貼水是否企穩(wěn)，操作上空07買09策略因節(jié)前備貨等因素走高，建議平倉觀望。
生豬：二育再度轉(zhuǎn)觀望，需求不及預(yù)期壓制豬價(jià)
【現(xiàn)貨情況】
昨日現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱，全國均價(jià)14.93元/公斤，較昨日下跌0.19元/公斤，其中河南均價(jià)為14.98元/公斤，較昨日下跌0.28元/公斤；遼寧均價(jià)為14.6元/公斤，較昨日下跌0.25元/公斤；四川均價(jià)為14.8元/公斤，較昨日下跌0.1元/公斤；廣東均價(jià)為15.45元/公斤，較昨日下跌0.2元/公斤。
【市場(chǎng)數(shù)據(jù)】
涌益咨詢監(jiān)測(cè)：
截至4月20日當(dāng)周，15KG仔豬市場(chǎng)銷售均價(jià)為618元/頭，較上周環(huán)比穩(wěn)定。當(dāng)周50KG二元母豬市場(chǎng)均價(jià)為1627元/頭，較上周環(huán)比下跌0.06%。
截至4月20日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)均值為-202.73元/頭，上周為-172.62元/頭；外購仔豬育肥為-336.31 元/頭，上周為-307.15元/頭；放養(yǎng)利潤(rùn)為-559.69 元/頭，上周為-530.76元/頭。
當(dāng)周全國出欄平均體重為122.74公斤，較上周下滑0.12公斤，環(huán)比下滑0.10%。當(dāng)周90公斤以下小體重豬出欄占比為5.53%，較上周繼續(xù)下滑0.73%。當(dāng)周150公斤以上大體重豬出欄占比6.58%，較上周持平。
【行情展望】
由能繁母豬存欄走勢(shì)來看，后續(xù)出欄量將持續(xù)回升。盡管近期出欄體重有所下行，但二次育肥入場(chǎng)增加，或加大后期供應(yīng)壓力的形成。需求端緩慢回升，提振空間不強(qiáng)。
供需兩端仍存博弈，短期來看，二育及凍品分割入場(chǎng)，是價(jià)格能否持續(xù)反彈的關(guān)鍵因素。但二育若持續(xù)增加，無疑將增加年中出欄體重，而在疫病影響已被盤面逐步消化的前提下，盤面存壓。操作上，前期09空單繼續(xù)持有。
玉米：需求不佳，玉米再度承壓
【現(xiàn)貨價(jià)格】
4月26日，東北三省及內(nèi)蒙主流報(bào)價(jià)2590-2690元/噸，局部較昨日下跌10-20元/噸；華北黃淮主流報(bào)價(jià)2750-2800元/噸，較昨日基本持平。港口價(jià)格方面，鲅魚圈（容680-730/14.5-15%水）平艙價(jià)268-2700元/噸，較昨日持平；錦州港（15%水/容重680-720）平艙價(jià)2680-2700元/噸，較昨日持平；蛇口港散糧玉米成交價(jià)2790元/噸，較昨日持平。一等新玉米裝箱進(jìn)港2690-2710元/噸，二等新玉米平倉2680-2700元/噸，較昨日持平。
【基本面消息】
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本周玉米淀粉開工率下降運(yùn)行，個(gè)別前期停機(jī)檢修計(jì)劃的企業(yè)在五一假期前后落地，主要集中在河南、黑龍江等省份。本周（4月20日-4月26日）全國玉米加工總量為47.61萬噸，較上周降低4.08萬噸；周度全國玉米淀粉產(chǎn)量為23.36萬噸，較上周產(chǎn)量降低2.68萬噸；開機(jī)率為43.52%，較上周降低4.98%。
本周玉米淀粉企業(yè)庫存下降，主要是東北企業(yè)仍在陸續(xù)減產(chǎn)或處于停產(chǎn)過程，庫存繼續(xù)消耗。華北地區(qū)前期停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，庫存小幅增加。截至4月26日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量97.3萬噸，較上周下降3.3萬噸，降幅3.28%，月降幅1.42%；年同比降幅25.01%。
【行情展望】
近期市場(chǎng)需求不佳，深加工消耗庫存為主，飼料企業(yè)備貨有限，而當(dāng)前玉米供應(yīng)充足，后期還有大量進(jìn)口到港，市場(chǎng)需求有限的前提下，玉米再度承壓。
淀粉目前持續(xù)虧損已久，淀粉企業(yè)有挺淀粉價(jià)格的需求，淀粉利潤(rùn)有望好轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期來看淀粉企業(yè)有降開工及降庫存的需求，且白糖價(jià)格高企利多淀粉，淀粉-玉米正套繼續(xù)持有。
白糖：國際貿(mào)易流仍相對(duì)偏緊，鄭糖跟隨外盤波動(dòng)
【行情分析】
市場(chǎng)擔(dān)心厄爾尼諾可能導(dǎo)致東南亞地區(qū)天氣比正常更干燥從而削弱印度，泰國23/24榨季的產(chǎn)量。印度由于減產(chǎn)和需求恢復(fù)印度繼續(xù)增加出口配額的概率降低，雖然巴西已經(jīng)開榨會(huì)緩解當(dāng)前的供應(yīng)緊張，但由于船期的擁堵以及壓榨節(jié)奏市場(chǎng)還需要更長(zhǎng)時(shí) 間才能見到巴西糖源的供應(yīng)。在國際供需矛盾尚未解決前原糖仍維持相對(duì)偏強(qiáng)走勢(shì)。短期內(nèi)貿(mào)易流緊張格局仍難以明顯緩解，預(yù)計(jì)原糖短期內(nèi)仍保持高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。目前加工糖企業(yè)開工率低原材料缺乏，定權(quán)全力偏向國內(nèi)制糖集團(tuán)，制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒。國內(nèi)貿(mào)易和終端對(duì)高價(jià)抵觸，高糖價(jià)與弱需求相矛盾，下游采購仍然是按需采購，港口出貨緩慢，也有一定的惜售情緒，貿(mào)易商進(jìn)退兩難，近期價(jià)格仍相對(duì)偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)相關(guān)政策情況。
【基本面消息】
國際方面：
2022/23榨季巴西中南部地區(qū)共計(jì)壓榨甘蔗5.48億噸，同比增加4.61%;累計(jì)產(chǎn)糖3372.8萬噸，同比增加5.16%;累計(jì)產(chǎn)乙醇289.12億公升，同比增加4.66%。
印度糖廠2022/23榨季截至4月15日生產(chǎn)了3110萬噸糖，同比下滑5.4%。受甘蔗供應(yīng)有限影響，許多糖廠提前收榨。印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）在一份聲明中表示，2022/23榨季開榨的532家糖廠中，有400家已經(jīng)收榨，包括馬邦所有的糖廠。
國內(nèi)方面：
海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年3月我國進(jìn)口食糖7萬噸，同比減少5.17萬噸，降幅42.48%。2023年1-3月累計(jì)進(jìn)口食糖95萬噸，同比增加1.15萬噸，增幅1.23%。2022/23榨季截至3月累計(jì)進(jìn)口食糖272.2萬噸，同比減少4.62萬噸，降幅1.67%。
2023年3月我國進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉16.23萬噸，同比增加5.62萬噸，增幅52.97%。
【操作建議】觀望
【評(píng)級(jí)】中性
棉花：宏觀風(fēng)險(xiǎn)未徹底消除，關(guān)注新棉種植情況
【行情分析】
5月2、3日美聯(lián)儲(chǔ)議息期，宏觀因素仍在發(fā)酵中，國內(nèi)下游一季度整體訂單、利潤(rùn)情況尚可，下游紡企開機(jī)高，逢低對(duì)棉花需求尚可，且少部分秋冬單開始打樣，下游需求較3月走弱但整體仍存支撐，疊加籽棉搶收預(yù)期等，未來一周棉花價(jià)格或震蕩企穩(wěn)，持續(xù)關(guān)注棉花種植、產(chǎn)區(qū)天氣等情況，以及宏觀方面消息。
【基本面消息】
USDA：截止4月16號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花種植率為8%；去年同期水平為10%，較去年慢2個(gè)百分點(diǎn)；近五年同期平均水平在9%，較近五年同期平均水平慢1個(gè)百分點(diǎn)，德州方面種植進(jìn)度周增2個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到13%，周度種植速度放緩。
截至4月13日當(dāng)周，2022/23美陸地棉周度簽約1.41萬噸，周降57%，較前四周平均水平降72%，其中孟加拉簽約0.63萬噸，巴基斯坦簽約0.41萬噸；2023/24周簽約0.86萬噸；2022/23美陸地棉出口裝運(yùn)6.57噸，周降13%，較前四周平均水平降3%，其中越南1.64萬噸，中國1.45萬噸。
國內(nèi)方面：
截至4月26日，鄭棉注冊(cè)倉單15507張，較上一交易日增加164；有效預(yù)報(bào)2670張，較上一交易日減少87張，倉單及預(yù)報(bào)總量18177張，折合棉花72.70萬噸。
4月26日，全國3128皮棉到廠均價(jià)15772元/噸，上漲65元/噸；全國環(huán)錠紡32s純棉紗環(huán)錠紡主流報(bào)價(jià)23636元/噸，穩(wěn)定；紡紗利潤(rùn)為1286.8元/噸，減少71.5元/噸。下游需求偏弱，終端用戶持幣觀望，采購積極性偏低，紡紗利潤(rùn)尚可。
【操作建議】09多單持有
【評(píng)級(jí)】中性
雞蛋：五一備貨有所增加，蛋價(jià)存反彈可能
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
4月26日全國雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定，個(gè)別上漲，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.59元/斤，較昨日價(jià)格持平。貨源供應(yīng)穩(wěn)定，終端需求平淡，市場(chǎng)走貨一般。
【供應(yīng)方面】
當(dāng)前市場(chǎng)走貨相對(duì)平穩(wěn)，各環(huán)節(jié)庫存量均不大，新開產(chǎn)量暫有限，雞蛋供應(yīng)量變化不大，預(yù)計(jì)本周雞蛋供應(yīng)量或仍低位整理。
【需求方面】
五一前終端需求尚可，部分食品廠階段性備貨，但當(dāng)前部分銷區(qū)高價(jià)走貨顯慢，各環(huán)節(jié)心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)需求量或先減后增。
【價(jià)格展望】
當(dāng)前終端對(duì)高價(jià)貨源消化有限，下游拿貨謹(jǐn)慎，部分市場(chǎng)走貨顯慢，但各環(huán)節(jié)庫存量不多，預(yù)計(jì)短線蛋價(jià)或有偏弱的可能，幅度較有限，但受五一市場(chǎng)需求提振，本周雞蛋價(jià)格仍有上漲契機(jī)。
油脂：油脂總體走勢(shì)偏弱，短線參與為主
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
現(xiàn)貨方面，豆油現(xiàn)貨隨盤波動(dòng)，基差下滑。江蘇張家港地區(qū)貿(mào)易商一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8350元/噸，較上日上漲70元，江蘇地區(qū)豆油4月現(xiàn)貨基差最低報(bào)2309+700。廣東廣州港地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7764元/噸，較上日下跌20元，廣東地區(qū)工廠4月基差最低報(bào)2309+720。
【基本面消息】
獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量較上月同期下滑18.4%。ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-25日棕櫚油出口量為989658噸，較3月1-25日出口的1151224噸減少14.0%。
交易商稱其他植物油的整體走弱，拖累棕櫚油市場(chǎng)走低。頭號(hào)棕櫚油出產(chǎn)國印尼將其國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)配額恢復(fù)至齋月前水平。同時(shí)印尼5月1-15日棕櫚油出口專項(xiàng)稅和出口稅預(yù)計(jì)會(huì)被下調(diào)。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第16周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為82.4萬噸，較上周的81.2萬噸增加1.2萬噸；合同量為4.0萬噸，較上周的4.4萬噸減少0.4萬噸。其中24度及以下庫存量為78.1萬噸，較上周的77.0萬噸增加1.1萬噸；高度庫存量為4.3萬噸，較上周的4.2萬噸增加0.1萬噸。
周三歐洲議會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)森林砍伐法規(guī)，要求對(duì)歐盟銷售棕櫚油和大豆等產(chǎn)品的貿(mào)易商進(jìn)行強(qiáng)制性盡職調(diào)查，確保這些產(chǎn)品沒有造成森林砍伐或森林退化。市場(chǎng)擔(dān)心馬來西亞對(duì)歐盟的棕櫚油出口受到打擊。
【行情展望】
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期打壓，原油價(jià)格回落，油脂價(jià)格承壓，棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)擔(dān)憂棕櫚油需求下降，中國5月份大豆到港量在1000萬噸左右，6月進(jìn)口量近900萬噸，巴西大豆到港高峰期到來，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓力，油脂總體走勢(shì)偏弱，建議短線偏空參與為主。
花生：春花生播種面積將繼續(xù)縮減
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
昨日國內(nèi)花生價(jià)格平穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)區(qū)上貨量有限，受盤面帶動(dòng)產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。河南、東北部分產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)偏強(qiáng)100元/噸。市場(chǎng)詢價(jià)問獲增多，但實(shí)際成交量仍然有限。 目前東北308通貨米報(bào)價(jià)11200-11800元/噸，花育23通貨米報(bào)價(jià)11700元/噸。河南產(chǎn)區(qū)白沙通貨米報(bào)價(jià)11200-11800元/噸。油廠多為進(jìn)口米訂單，國內(nèi)到貨量稀少。港口蘇丹精米報(bào)價(jià)10400-10450，高價(jià)成交有限。
【行情展望】
市場(chǎng)需求略顯疲軟，少量穩(wěn)定出貨。整體到貨量零星，貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，隨用隨采為主。中長(zhǎng)期來看，春花生面積的縮減以及進(jìn)口花生到港量減少的預(yù)期，國內(nèi)花生供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊局面。市場(chǎng)擔(dān)憂蘇丹國內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)影響中國花生進(jìn)口，花生期貨2310關(guān)注10300元一帶的支撐。
紅棗：部分外圍客戶存囤貨意愿
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
新疆產(chǎn)區(qū)剩余未售灰棗有限，余貨質(zhì)量相對(duì)一般，參考原料均價(jià)在5.18元/公斤，各產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格參考阿克蘇4.30-5.50元/公斤，阿拉爾4.50-6.00/公斤，喀什團(tuán)場(chǎng)參考4.80-6.00元/公斤，質(zhì)量較差貨源或在3.00-4.00元/公斤，大貨多集中在中上游，溫度逐漸走高，入庫陸續(xù)進(jìn)行。阿克蘇、阿拉爾、喀什、和田等主產(chǎn)區(qū)均已發(fā)芽，農(nóng)忙陸續(xù)開始，昨日阿克蘇、阿拉爾部分地區(qū)沙塵暴天氣，對(duì)核桃、棉花影響較明顯。
河北崔爾莊紅棗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)到貨一車等外品，市場(chǎng)聚攏看貨人員較多，成交尚可。特級(jí)價(jià)格在9.50元/公斤及以上，一級(jí)主流參考8.40元/公斤，整體看市場(chǎng)走貨情況尚可，隨著溫度上升貨源陸續(xù)入庫。廣東市場(chǎng)昨日到貨3車，交易一般，實(shí)際成交以質(zhì)論價(jià)。
【行情展望】
銷區(qū)貨源供應(yīng)相對(duì)充足，隨著溫度上升入庫逐漸展開，部分外圍客戶存囤貨意愿，預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行。 紅棗期貨2309關(guān)注在10000元一帶的支撐。
蘋果：雨雪天氣引起市場(chǎng)擔(dān)憂
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
五一備貨繼續(xù)，產(chǎn)區(qū)走貨速度快慢不一。山東煙臺(tái)及周邊產(chǎn)區(qū)走貨尚可，周邊副產(chǎn)區(qū)客商訂貨積極性一般，按需拿貨。陜西產(chǎn)區(qū)交易多集中于洛川，電商及現(xiàn)發(fā)市場(chǎng)貨源走貨均有所增多，交易氛圍積極。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)晚富士?jī)r(jià)格穩(wěn)定，產(chǎn)區(qū)冷庫多以客商發(fā)自存貨源為主，行情變化不大。
4月22日前后，蘋果產(chǎn)區(qū)山西、甘肅、陜西蘋果主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)明顯的雨雪天氣，延安北部宜川、延長(zhǎng)降雪時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，黃陵、富縣、洛川等主產(chǎn)區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)有不同程度降雪，蘋果目前處于花期-坐果期間，此次降雪預(yù)計(jì)對(duì)蘋果產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生一定影響，但由于目前處于花期，具體影響表現(xiàn)預(yù)計(jì)在坐果期間逐漸表現(xiàn)。
【行情展望】
4月22日前后西北產(chǎn)區(qū)遭遇范圍的雨雪天氣對(duì)蘋果有一定影響，但從目前花期-坐果期間仍不明顯表現(xiàn)，受五一節(jié)日提振，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，走貨速度尚可。陜西及山西部分產(chǎn)區(qū)果農(nóng)已開始疏果，蘋果期貨2310關(guān)注8450元一帶的支撐。
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橡膠：云南干旱+白粉病持續(xù)，逢低做多思路
【原料及現(xiàn)貨】截至昨日，杯膠40.15(+0.8)泰銖/千克，膠水42.7（+0.2）泰珠/千克，云南膠水價(jià)格10200（0）元/噸，海南膠水11500（+100）元/噸，全乳膠現(xiàn)貨11550（+50），青島保稅區(qū)泰標(biāo)1400(0)美元/噸，泰標(biāo)混合膠10800（0）元/噸，順丁膠山東報(bào)價(jià)11350(-100)元/噸?！鹃_工率】全鋼胎樣本廠家開工率為67.62%，環(huán)比-1.6% ，半鋼胎樣本廠家開工率72.99%，環(huán)比-0.4%?！举Y訊】據(jù)乘聯(lián)會(huì)網(wǎng)站消息，初步統(tǒng)計(jì)，3月1-31日，乘用車市場(chǎng)零售159.6萬輛，同比持平，較上月增長(zhǎng)17%。今年以來累計(jì)零售427.5萬輛，同比下降13%；全國乘用車廠商批發(fā)195.5萬輛，同比增長(zhǎng)7%，較上月增長(zhǎng)22%。今年以來累計(jì)批發(fā)502.1萬輛，同比下降8%。初步統(tǒng)計(jì)，3月1-31日，新能源車市場(chǎng)零售54.9萬輛，同比增長(zhǎng)5%，較上月增長(zhǎng)27%。今年以來累計(jì)零售131.9萬輛，同比增長(zhǎng)15%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)59.9萬輛，同比增長(zhǎng)32%，較上月增長(zhǎng)21%。今年以來累計(jì)批發(fā)148.3萬輛，同比增長(zhǎng)24%。 【分析】云南地區(qū)白粉病疊加干旱依然持續(xù)，開割進(jìn)一步延遲，今年交割品產(chǎn)量存在折損。全球產(chǎn)量處于季節(jié)性供應(yīng)增長(zhǎng)中，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)和泰國進(jìn)入開割初期，當(dāng)前進(jìn)口量高位，國內(nèi)庫存達(dá)到新高，去庫拐點(diǎn)暫不明確，對(duì)價(jià)格存一定壓制。下游終端輪胎市場(chǎng)需求疲弱，終端走貨放緩，企業(yè)成品庫存存增加預(yù)期，對(duì)原材料庫存采購謹(jǐn)慎。不過盤面價(jià)格已經(jīng)處于估值低位，長(zhǎng)線看估值低位，關(guān)注云南產(chǎn)區(qū)白粉病及干旱影響，逢低多配。 【操作建議】逢低做多 【短期觀點(diǎn)】中性偏多
純堿： 市場(chǎng)流通貨量偏少，急跌后階段性利空出盡
玻璃：深加工原片庫存高位，部分地區(qū)產(chǎn)銷走弱，嘗試短空
【玻璃和純堿現(xiàn)貨行情】
純堿：現(xiàn)貨送到2900元/噸左右。
玻璃：貿(mào)易商報(bào)價(jià)1900元/噸附近。
【供需】
純堿:
截止到2023年4月20日，周內(nèi)純堿整體開工率92.94%，環(huán)比漲2.21%。截止到2023年4月20日，周內(nèi)純堿產(chǎn)量62.10萬噸，環(huán)比增加1.47萬噸，上漲2.42%。
截止到2023年4月20日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存38.68萬噸，環(huán)比增加6.23萬噸，上漲19.20%。
玻璃:
截至2023年4月20日，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為16.05萬噸，環(huán)比持平，本周（4月14日-4月20日）全國浮法玻璃產(chǎn)量112.34萬噸，環(huán)比+0.32%，同比-6.28%。
截止到20230420，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5030.9萬重箱，環(huán)比-14.07%，同比-26.5%。折庫存天數(shù)22.1天，較上期-3.7天。本周浮法玻璃各地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率普遍較高，平均達(dá)到130%，整體去庫幅度明顯擴(kuò)大。
【分析】
純堿：純堿延續(xù)累庫格局，投產(chǎn)預(yù)期逐漸臨近，純堿大勢(shì)已去，玻璃-純堿產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將重新再分配，未來純堿大趨勢(shì)向下，過程或波折反復(fù)，但方向明確。雖然推演平衡表09合約之前較難形成過剩，但預(yù)期和情緒走弱將推動(dòng)現(xiàn)貨提前降價(jià)，進(jìn)口增量等干擾因素同樣對(duì)高價(jià)純堿形成威脅。當(dāng)前純堿行業(yè)利潤(rùn)仍處高位，下方空間較大，投產(chǎn)預(yù)期下的供應(yīng)壓力是未來交易主邏輯，建議整體逢高空思路。不過短期內(nèi)跌幅較大，利空階段性出盡，市場(chǎng)流通貨量依然偏少，可關(guān)注反彈短多機(jī)會(huì)。
玻璃：近日湖北地區(qū)產(chǎn)銷明顯走弱，各地深加工企業(yè)原片庫存已囤貨至高位，存在過度囤貨行為，原片庫存有待消化。經(jīng)過前期非標(biāo)套、地域價(jià)差套利，廠家大幅去庫。此輪下游深加工補(bǔ)庫較多。據(jù)了解，下游深加工家裝行業(yè)訂單復(fù)蘇良好，但工程單表現(xiàn)一般，地產(chǎn)實(shí)際需求還有待進(jìn)一步跟蹤。據(jù)了解高價(jià)之下貿(mào)易商深加工接貨意愿降低，預(yù)計(jì)五一節(jié)前后走貨轉(zhuǎn)弱，盤面沖高后有回落，可嘗試短空。
【操作建議】
純堿：短多思路
玻璃：可嘗試短空
【短期觀點(diǎn)】
純堿：中性偏多
玻璃：中性偏空
紙漿：現(xiàn)貨仍將新低，反套+單邊做空
【現(xiàn)貨情況】國內(nèi)現(xiàn)貨紙漿市場(chǎng)繼續(xù)清淡走勢(shì)，業(yè)者低價(jià)報(bào)盤出貨，但實(shí)際交投偏清淡。下游原紙廠家需求延續(xù)剛需，多數(shù)廠家繼續(xù)看空原料紙漿市場(chǎng)走勢(shì)，采購積極性一般。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5100元/噸，環(huán)比-100元/噸，針葉漿山東主流市場(chǎng)報(bào)盤低端的銀星參考價(jià)在5200元/噸，環(huán)比-50元/噸。隆眾資訊3月27日?qǐng)?bào)道：據(jù)悉，智利Arauco公布4月份訂單報(bào)價(jià)。其中，針葉漿銀星815美元/噸；闊葉漿明星600美元/噸。隆眾資訊4月12日?qǐng)?bào)道：據(jù)悉，智利Arauco公布5月份訂單報(bào)價(jià)。其中，針葉漿銀星720美元/噸，本色漿金星630美元/噸，闊葉漿明星550美元/噸。因此5月進(jìn)口成本將會(huì)在720*1.13*6.8+150≈5700左右。但后期仍有下降預(yù)期?！編齑媲闆r】截止2023年4月20日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：202.3萬噸，較上期下降6.6萬噸，環(huán)比下降3.2%，庫存量在上周期累庫后轉(zhuǎn)為去庫的趨勢(shì)。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存呈現(xiàn)窄幅累庫的情況，港上出貨速度較上周期減緩，港上整體呈現(xiàn)窄幅累庫的狀態(tài)。本周期常熟港庫存量較上周期明顯去庫，出貨速度較上周期明顯加快，周期內(nèi)累計(jì)出貨超過9萬噸。整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中高位水平，本周期國內(nèi)主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫的狀態(tài)?！拘星榉治觥扛粢蛊谪洷P面延續(xù)弱勢(shì)逼近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，整體在沒有其他突發(fā)擾動(dòng)的背景下，期、現(xiàn)貨將延續(xù)弱勢(shì)，靜候新一輪的美金報(bào)價(jià)出爐。由于歐洲信心指數(shù)依舊偏弱，且歐洲港口庫存環(huán)比繼續(xù)累庫，基本面上依舊是做空的驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)期今年漂針漿將跌至600美金/噸，折合人民幣在4600元/噸左右，盤面依舊有一定的下行空間。建議空單持有，穩(wěn)健者可以考慮做反套譬如空06多09。【投資策略】6-9反套/空單持有
工業(yè)硅：關(guān)注平水期電價(jià)下調(diào)幅度，供需雙弱情況下，硅價(jià)或?qū)⒌臀徽鹗?/strong>
【現(xiàn)貨】4月26日，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，華東地區(qū)通氧Si5530工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)15350元/噸，環(huán)比不變；不通氧Si5530工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)15100元/噸，環(huán)比不變。華東Si4210工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)16600元/噸，環(huán)比不變；華東有機(jī)硅用Si4210市場(chǎng)均價(jià)16900元/噸，環(huán)比下跌100元/噸，隨著節(jié)前備貨陸續(xù)結(jié)束，市場(chǎng)成交再轉(zhuǎn)清淡?！竟?yīng)】3月工業(yè)硅共生產(chǎn)31.39萬噸，環(huán)比增加3.29萬噸，同比增長(zhǎng)19.9%，其中新疆地區(qū)產(chǎn)量17.47萬噸，環(huán)比增加20.38%，同比增長(zhǎng)59.78%；云南地區(qū)產(chǎn)量1.7萬噸，環(huán)比減少6.35%，同比減少46.41%；四川地區(qū)產(chǎn)量3.61萬噸，環(huán)比減少17.13%，同比減少25.71%，西北地區(qū)新增產(chǎn)能穩(wěn)定釋放產(chǎn)量，月產(chǎn)量環(huán)比大幅增加，隨著近期價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，隨工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，迫于成本壓力主產(chǎn)區(qū)云南、四川及新疆，其余西北高成本地區(qū)如陜西甘肅等地，因成本壓力出現(xiàn)減停產(chǎn)情況逐漸增加，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量將環(huán)比減少?！拘枨蟆侩m然多晶硅的需求穩(wěn)步提升，但有機(jī)硅的需求則反映持續(xù)走弱。有機(jī)硅企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，關(guān)注需求恢復(fù)情況。即便暫停征收新太陽能關(guān)稅的規(guī)定通過，對(duì)我國影響較小，但也表明美國去中國化的決心，未來出口不容樂觀?！編齑妗扛邘齑嬉恢笔墙衲旯I(yè)硅價(jià)格承壓的重要影響因素，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅社會(huì)庫存共計(jì)11.9萬噸，較上周環(huán)比增加0.1萬噸。北方天津周內(nèi)到貨較少以出貨居多庫存小幅減少，南方黃埔港周內(nèi)到貨較多庫存增加，昆明近期成交尚算活躍，成交以期限商為主貨物實(shí)際周轉(zhuǎn)少庫存環(huán)比不變。三地總的社會(huì)庫存小幅增加?！具壿嫛?月預(yù)計(jì)供需雙弱，生產(chǎn)商虧損生產(chǎn)意愿下降，需求暫無明顯起色，短期內(nèi)邊際上有供應(yīng)減少，需求恢復(fù)的改善跡象，比如西北企業(yè)的減產(chǎn)，有機(jī)硅企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)帶動(dòng)需求環(huán)比恢復(fù)。但即將進(jìn)入平豐水期，平水期及豐水期電價(jià)下調(diào)降低西南地區(qū)生產(chǎn)成本，提振西南地區(qū)生產(chǎn)意愿，若西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)，價(jià)格或承壓繼續(xù)下跌，整體來看工業(yè)硅價(jià)格在需求未恢復(fù)前，或?qū)⒌臀徽鹗??！静僮鹘ㄗh】觀望【短期觀點(diǎn)】中性
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