買入認(rèn)沽期權(quán)的最大收益理論上是發(fā)生在到期日標(biāo)的證券價(jià)格為0時(shí)，這是因?yàn)檎J(rèn)沽期權(quán)的收益與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌程度成正比。如果投資者看空標(biāo)的證券，認(rèn)為標(biāo)的證券價(jià)格將下跌，可以買入認(rèn)沽期權(quán)以便在標(biāo)的證券價(jià)格下跌中獲得收益。
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假設(shè)某日:嘉實(shí)滬深300ETF（159919）的上午收盤價(jià)為3.778元/份，如果投資者看跌該標(biāo)的證券未來(lái)幾個(gè)月的價(jià)格，買入1張（10000份）2023年3月22日到期的，行權(quán)價(jià)為3.9元的認(rèn)沽期權(quán)滬深300ETF沽3月3900（90001182），該期權(quán)上午收盤價(jià)為0.235元/份。
01
最大損失：權(quán)利金=0.235元/份×10000份=2350元
最大利潤(rùn)：理論上當(dāng)標(biāo)的證券的價(jià)格跌至0元，最大利潤(rùn)=行權(quán)價(jià)－權(quán)利金=（3.9元-0.235元）×10000份=36650元
盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金=3.9元-0.235元=3.665元
02
假設(shè)，當(dāng)?shù)狡谌占螌?shí)滬深300ETF的價(jià)格跌至3.5元/份，認(rèn)沽期權(quán)的買方收入為盈虧平衡點(diǎn)減去標(biāo)的證券現(xiàn)價(jià)，該舉例中認(rèn)沽期權(quán)的買方收入為（3.665元/份-3.5元/份）×10000份=1650元。
03
假設(shè)，當(dāng)?shù)狡谌占螌?shí)滬深300ETF的價(jià)格不跌反漲至4元，以3.9元行權(quán)的認(rèn)沽期權(quán)買方則會(huì)放棄行權(quán)，損失全部權(quán)利金2350元。
需要注意的是，買入認(rèn)沽期權(quán)的最大虧損為購(gòu)買期權(quán)的成本。如果到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或保持不變，認(rèn)沽期權(quán)將會(huì)過(guò)期而失去價(jià)值，投資者將損失購(gòu)買期權(quán)的成本。因此，買入認(rèn)沽期權(quán)是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資策略，需要謹(jǐn)慎評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
策略的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)
優(yōu)勢(shì)
可以在標(biāo)的證券價(jià)格下跌中獲利；
比融券賣出具有更大的杠桿效應(yīng)；
買入認(rèn)沽期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)有限，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)不利變化時(shí)，可以通過(guò)放棄行權(quán)虧損權(quán)利金的方式，避免直接做空標(biāo)的證券可能帶來(lái)的巨額虧損；
雖然買入認(rèn)沽期權(quán)的潛在收益也是有限的，但潛在收益會(huì)隨著標(biāo)的證券價(jià)格的下降而上升。
劣勢(shì)
如果標(biāo)的證券價(jià)格向不利的方向變化，有可能會(huì)損失全部權(quán)利金。
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