鋁：★☆☆（宏觀面主導(dǎo)鋁價偏弱震蕩）
美元指數(shù)大幅走強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂加劇，外盤謹(jǐn)慎全線大挫。LME三月期鋁價跌2.22%至2332美元/噸。國內(nèi)夜盤手拖累低開低走，不過相對其他金屬抗跌。滬鋁主力2306合約收低于18650元/噸。早間現(xiàn)貨市場成交尚可，持貨商及積極出貨，下游逢低采購為主，不過尚未有大量備庫的情況，貿(mào)易商接貨稍謹(jǐn)慎，華東市場主流成交價格在18830元/噸上下，與期貨基本平水。廣東市場主流成交價格在18960元/噸上下。國內(nèi)消費(fèi)有走弱跡象，下游新訂單不佳，不過短期消費(fèi)仍有一定韌性。雖然產(chǎn)量穩(wěn)中有升，且進(jìn)口有一定補(bǔ)充，但由于近期新疆發(fā)運(yùn)周期拉長，市場到貨量減少，顯性庫存繼續(xù)下降。持續(xù)去庫給予滬鋁一定支撐，另外云南電力供應(yīng)短缺，電解鋁廠存在再度減產(chǎn)的風(fēng)險。短缺滬鋁或偏弱震蕩為主，五一假期前有一定補(bǔ)庫需求。節(jié)前建議觀望為主。
銅：★☆☆（國內(nèi)銅消費(fèi)有韌性，繼續(xù)下跌空間有限）
(相關(guān)資料圖)
隔夜在美元走高，以及節(jié)前避險情緒影響下，銅價大幅下挫，主力2306合約收于66860元/噸，跌幅0.79%。歐美經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期持續(xù)壓制銅價。4月份銅下游消費(fèi)有走弱跡象，而且銅價處于高位，使得廢銅具備價格優(yōu)勢，對精銅消費(fèi)有所抑制，精銅桿企業(yè)開工率持續(xù)回落，國內(nèi)銅庫存去庫已放緩。銅價存調(diào)整壓力。而且昨日LME銅庫存增倉6900噸，對市場多頭情緒亦有打壓。但一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)以及新能源領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼的背景下，銅消費(fèi)表現(xiàn)尚可，銅價下方存支撐。預(yù)計(jì)銅價繼續(xù)下跌空間有限，二季度將延續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行。五一節(jié)后將迎來美聯(lián)儲議息會議與非農(nóng)數(shù)據(jù)，節(jié)前注意規(guī)避風(fēng)險。
鎳：★☆☆（鎳價以下跌趨勢為主）
隔夜鎳價繼續(xù)走弱，主力2306合約收于177700元/噸，跌幅2.97%。昨日金川鎳報價下調(diào)300至4300元/噸，俄鎳報價下調(diào)500至3800元/噸。因純鎳庫存近期持續(xù)降至歷史低位，上周上期所鎳庫存較上周減775噸至1496噸，盤面Back價差較大，對鎳價存支撐。但一季度國內(nèi)純鎳產(chǎn)量顯著回升，3月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量16980噸，同比增加35.5%；據(jù)Mysteel調(diào)研，二季度仍將有約3000噸/月的產(chǎn)能增量，純鎳短缺已較此前明顯緩解。中期純鎳供應(yīng)過剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價。預(yù)計(jì)鎳價以下跌趨勢為主，空單繼續(xù)持有。
鋅：★☆☆（鋅價破位下跌謹(jǐn)慎追空）
基本面較弱疊加加息預(yù)期，隔夜鋅價跌勢加深，滬鋅主力2306合約收于20950元/噸，跌幅1.90%，跌破21000位置。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，因前日下游已多有補(bǔ)庫，成交稍轉(zhuǎn)弱，升水小幅回落，上海普通品牌平均報05+110附近。而外盤LME現(xiàn)貨升水上周開始崩塌，近5個月來首次轉(zhuǎn)為貼水，昨日0-3貼水小幅收窄。供應(yīng)方面，國內(nèi)冶煉廠4月維持高產(chǎn)計(jì)劃，但因檢修等原因后續(xù)產(chǎn)量難超3月；遠(yuǎn)期歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端暫未影響煉廠生產(chǎn)節(jié)奏。需求方面，4月國內(nèi)下游整體開工有明顯下滑，企業(yè)反映訂單確實(shí)乏力，部分企業(yè)已將消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期推遲至5月中下旬。庫存方面，低價下下游投機(jī)性補(bǔ)庫，加上部分五一備庫，SMM國內(nèi)社會庫存繼續(xù)穩(wěn)步去庫；而LME上周連續(xù)兩日有大幅增倉，增量近萬噸?；久嫔希衅趤砜翠\市供應(yīng)過剩壓力較強(qiáng)，鋅價或難改重心向下趨勢，短期內(nèi)強(qiáng)外弱，進(jìn)口虧損迅速收窄，但階段性低位追空需謹(jǐn)慎。
鉛：★☆☆（成本支撐鉛價維持震蕩走勢）
隔夜鉛價小幅回落，滬鉛主力2306合約收于15260元/噸，跌幅0.23%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，煉廠及持貨商出貨情緒尚可，升水小幅上行，原生鉛江浙滬市場報5+40附近；再生鉛含稅貼水150，價差持穩(wěn)；廢電瓶貨源依舊較緊，昨日價格再次上調(diào)。供應(yīng)方面，原生鉛煉廠檢修影響擴(kuò)大，供應(yīng)收緊，再生鉛周度開工維持。下游方面，鉛蓄電池4月訂單欠佳，因庫存壓力部分企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃，鉛蓄電池周度開工小幅下滑。庫存方面，內(nèi)外走勢分化：上周國內(nèi)庫存有超2萬噸降幅，同時臨近五一，節(jié)前備庫，整體庫存處于歷史低位；而上周LME庫存有5800噸增幅。整體上，短期鉛價內(nèi)強(qiáng)外弱，國內(nèi)低庫存支撐，另外廢電瓶供應(yīng)較緊、價格持續(xù)上漲，成本支撐增強(qiáng)，建議維持將鉛作為配多品種。
錫：★☆☆（弱消費(fèi)疊加宏觀預(yù)期悲觀 錫價繼續(xù)下行）
美元指數(shù)大幅走強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂加劇，外盤謹(jǐn)慎全線大挫。LME三月期錫價跌4.58%至25410美元/噸。國內(nèi)夜盤跟隨走低，滬錫主力2305合約收低于205770元/噸。早間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依舊冷清，下游接貨未有好轉(zhuǎn)，來自終端市場的訂單不佳。雖然冶煉廠依舊挺價，但流通貨源充裕，貿(mào)易商出貨積極?，F(xiàn)貨升貼水窄幅波動。錫礦中長期存在供應(yīng)下降預(yù)期，但短期并不突出，錫礦加工費(fèi)企穩(wěn)。冶煉廠并無明顯減產(chǎn)動作，產(chǎn)量相對平穩(wěn)。在消費(fèi)未有起色的情況下，庫存維持高位，對錫價壓力持續(xù)。而當(dāng)前宏觀面預(yù)期悲觀，美元指數(shù)反彈，對錫價均不利。短信建議逢高偏空操作。
工業(yè)硅：★☆☆（價格僵持，供給仍有收縮預(yù)期；短線區(qū)間操作，長線空單謹(jǐn)慎持有）
周一工業(yè)硅主力08合約收盤15400，幅度+1.42%，漲215，單日增倉600手?，F(xiàn)貨市場價格僵持，交易平淡，買賣雙方情緒低落。行業(yè)整體開工保持低位，礦熱爐生產(chǎn)或受成本制約。多晶硅產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，供需保持平衡，對工業(yè)硅需求平穩(wěn)；有機(jī)硅行業(yè)開工繼續(xù)下降，但庫存壓力仍在，需求未有改善；各地汽車銷量有所恢復(fù)，車企庫存持續(xù)去化，鋁合金端需求將仍有支撐。工業(yè)硅行業(yè)庫存廠庫占比增加，下游庫存減少，硅廠話語權(quán)提升。工業(yè)硅供需兩弱格局維持，成本收縮和減產(chǎn)同時擾動，盤面或區(qū)間震蕩為主，短線建議區(qū)間操作；三季度仍需關(guān)注西南水電情況，長線空單謹(jǐn)慎持有。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（需求持續(xù)低迷，盤面下跌趨勢不改）
鐵水高位磨頂，西南聯(lián)合鋼鐵發(fā)布減產(chǎn)計(jì)劃，如果嚴(yán)格執(zhí)行可以緩解庫存壓力，但盤面并未給出反應(yīng)。與之相對應(yīng)的是昨日不動產(chǎn)登記產(chǎn)生的房產(chǎn)稅預(yù)期加劇了恐慌情緒。不過從當(dāng)前地產(chǎn)基本面看，房產(chǎn)稅大規(guī)模落地的可能性極低，更多還是情緒影響。螺紋旺季需求基本已經(jīng)證偽，盤面持續(xù)破位下跌，貿(mào)易商有恐慌心理。在看到鐵水明顯下降前以及需求轉(zhuǎn)好前，目前供過于求基本面不改，爐料能夠持續(xù)讓利，中期黑色走勢仍以偏空為主。
焦炭：★☆☆（現(xiàn)貨或加速下行，下游需求維持一般，焦煤限倉放開略偏利空，逢反彈仍可布空）
昨日盤面偏弱續(xù)創(chuàng)新低，現(xiàn)貨提降預(yù)計(jì)加速，原料煤弱勢延續(xù)下焦企利潤良好，且焦煤限倉五一后放開市場悲觀情緒進(jìn)一步蔓延，建材日成交疲軟延續(xù)，鐵水或進(jìn)一步下滑，海外宏觀利空事件再發(fā)酵。港口貿(mào)易商出貨積極，采購疲軟壓力大，價格持續(xù)下挫準(zhǔn)一報2200（-50）?；久婵値齑鏀?shù)據(jù)去化，但結(jié)構(gòu)上鋼廠港口主動去庫，焦企庫存累積，鋼價仍在陰跌鋼廠減產(chǎn)力度預(yù)計(jì)逐步抬升，供需往偏松轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨負(fù)反饋預(yù)計(jì)延續(xù)。短線負(fù)反饋延續(xù)，中長線維持偏空邏輯，逢反彈仍可重新進(jìn)場布空。重點(diǎn)關(guān)注成材價格坍塌程度與鋼廠減產(chǎn)情況。
焦煤：★☆☆（下游焦炭或加速下行，終端需求維持一般，限倉放開略偏利空，逢反彈仍可布空）
昨日盤面偏弱續(xù)創(chuàng)新低，下游焦炭提降預(yù)計(jì)加速，焦煤限倉五一后放開市場悲觀情緒進(jìn)一步蔓延，建材日成交疲軟延續(xù)，鐵水或進(jìn)一步下滑，海外宏觀利空事件再發(fā)酵。焦鋼廠維持主動去庫，煤礦港口庫存累積。競拍維持一定流拍率，下游采購消極下，采銷供需維持略偏松，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持偏弱運(yùn)行，盤面面臨節(jié)前補(bǔ)庫與終端剛性需求尚未坍塌，或存反復(fù)。中線來看供給仍有抬升空間，供需往寬松趨勢不變。前空持有或逢反彈布空。重點(diǎn)關(guān)注成材價格回落節(jié)奏與鋼廠減產(chǎn)力度情況。
動力煤：★☆☆（坑口價格小幅下行，港口交易僵持，煤價偏弱震蕩）
產(chǎn)地供給小幅收縮，山西煤礦庫存較高，整體依然以保供為主，價格小幅下行。港口價格僵持，報還盤價格有差距，下游剛需采購為主。進(jìn)口煤價格弱穩(wěn)，印尼齋月將結(jié)束，供給有增量預(yù)期，下游繼續(xù)看空后市。后半周中東部地區(qū)將快速回暖，北方地區(qū)因冷空氣影響將出現(xiàn)震蕩，南方升溫過程中將伴隨大范圍降水，光伏輸出或受影響；西南部分地區(qū)出現(xiàn)降水，干旱或有有緩解。日耗目前仍處于高位震蕩狀態(tài)。電廠主打中長協(xié)，庫存維持高位。港口鐵路檢修，調(diào)入維持中位水平；下游需求減弱，觀望情緒增加，拉運(yùn)減少，港口持續(xù)累庫。市場進(jìn)入淡季，利空較多，鐵路檢修對價格支撐有限，煤價下行后看空情緒再起，近期價格偏弱震蕩為主。
玻璃：★☆☆(保交付持續(xù)發(fā)力，1-3月竣工數(shù)據(jù)亮眼，上周去庫超預(yù)期)
玻璃現(xiàn)貨多地出現(xiàn)普漲，價格重心不斷上移。開工維持穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運(yùn)行。目前部分原片企業(yè)去庫較多，庫存到達(dá)低位。沙河出貨流暢，市場拿貨情緒較好，湖北昨日出貨較差，華東地區(qū)尚可。利潤方面，目前三種不同燃料的玻璃生產(chǎn)企業(yè)均有利潤且利潤不斷擴(kuò)大。3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)近期公布，保交付政策持續(xù)發(fā)力，1-3月房屋竣工面積數(shù)據(jù)亮眼，同比增長14.7%，終端需求有一定好轉(zhuǎn)跡象，是否能延續(xù)有待進(jìn)一步考證。五一后華南有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，且前期加工企業(yè)持續(xù)補(bǔ)庫，需一定時間內(nèi)進(jìn)行自我消化。另外未來梅雨季到來，地產(chǎn)施工進(jìn)度受到影響，對于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨一定上行壓力，而三季度市場旺季到來，玻璃預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前盤面繼續(xù)上行價格承壓，需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷及庫存狀況，中長期需持續(xù)跟蹤地產(chǎn)實(shí)際動向，對于玻璃需求的利好。
純堿：★☆☆(供應(yīng)當(dāng)下偏寬松，本周或有繼續(xù)累庫預(yù)期，關(guān)注市場情緒)
純堿現(xiàn)貨價格多數(shù)地區(qū)重心下移，裝置運(yùn)行及開工較為穩(wěn)定，整體產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)出貨較慢，近期無堿廠設(shè)備檢修計(jì)劃。下游需求以剛需采購為主，采購情緒偏弱，本周累庫依舊有累庫的預(yù)期。盤面近日受累庫加之后期新裝置點(diǎn)火計(jì)劃影響，行情走弱，空頭情緒盡數(shù)釋放。對于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠(yuǎn)興一線確定能出產(chǎn)品的消息。09合約存在一定博弈空間，建議注意市場情緒，后期隨夏季檢修到來，對于09不宜過度悲觀（今年普遍開工過高，或有提前檢修預(yù)期），行情走勢不確定性因素較高，盤面謹(jǐn)防利空出盡，建議謹(jǐn)慎參與。
新湖能化
原油：★☆☆（宏觀避險情緒回升，油價再次回調(diào)）
昨夜，美國銀行股持續(xù)暴跌，銀行問題擔(dān)憂情緒再度出現(xiàn)，內(nèi)外盤期貨全線下跌。由于對經(jīng)濟(jì)前景的看法更為悲觀，美國消費(fèi)者信心本月降至去年7月以來的最低水平，68.1，然而消費(fèi)者現(xiàn)況指數(shù)上升至151.1。因市場擔(dān)心美國政府觸及債務(wù)上限的時間可能早于預(yù)期，美國5年期信貸違約掉期CDS擴(kuò)大至60個基點(diǎn)，為13年來最高水平。凌晨API數(shù)據(jù)顯示，原油庫存減少608.3萬桶，汽油庫存減少191.9萬桶，餾分油庫存增加23萬桶，庫欣庫存增加46.5萬桶。OPEC+即將正式額外減產(chǎn)，中國印度需求尚可，油價仍偏強(qiáng)震蕩，短期風(fēng)險主要來自于宏觀，待宏觀情緒穩(wěn)定后，油價仍偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注今日晚間公布的EIA周度數(shù)據(jù)。
瀝青：★☆☆（跟隨成本變化）
本周一中石化山東齊魯下調(diào)80元/噸，青島下調(diào)50元/噸，華東價格持穩(wěn)。上周廠庫去庫社會庫小幅累庫，原油價格回調(diào)，盤面跟隨原油小幅回調(diào)，基差走強(qiáng)，裂解價差區(qū)間震蕩。山東地區(qū)，煉廠整體開工較為穩(wěn)定，執(zhí)行合同出貨，庫存處于相對低位。下游終端需求表現(xiàn)不溫不火，業(yè)者按需采購為主；華東地區(qū)，區(qū)內(nèi)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，整體供應(yīng)變動不大，終端需求略顯平淡，煉廠執(zhí)行合同出貨為主，業(yè)者多剛需采購。4月排產(chǎn)繼續(xù)增加，環(huán)比增約25萬噸左右。短期盤面跟隨成本端變化，略強(qiáng)于原油。
燃料油：★☆☆（高硫有支撐，低硫未來寬松）
夜盤FU09合約收3053元，跌86元/噸，外盤現(xiàn)貨貼水高位；LU08收3907元，跌79元/噸。高硫燃油：供應(yīng)端，OPEC+自愿減產(chǎn)、俄羅斯延長減產(chǎn)50萬桶/日、美國計(jì)劃收儲（秋季，大概率酸油），酸油供應(yīng)下降；需求端，二次加工以及脫硫裝置存經(jīng)濟(jì)性，但較前期大幅走弱，煉廠投料（酸油和原料）以及海運(yùn)需求預(yù)計(jì)小幅支撐；逐漸進(jìn)入夏季發(fā)電旺季，高硫燃燒需求增加；中期來看，隨著供應(yīng)端邊際下降以及季節(jié)性發(fā)電等需求的提升（中東自愿減產(chǎn)下，新增煉廠酸油投料以及發(fā)電的共振），裂解價差有小幅增長空間（380-Brent目標(biāo)-10美元/桶以上）。低硫燃油：供應(yīng)端，前期Al—Zour檢修（恢復(fù)中）、汽柴原料分流，暫有支撐，但未來預(yù)期寬松；需求端，集裝箱與干散貨在運(yùn)船舶量維持高位，航速低位小幅回升，油輪在運(yùn)船舶量維持高位，航速增加，綜合來看海運(yùn)需求略有好轉(zhuǎn)；低硫燃油估值處于中低位，短期成品油有分流，但隨著汽柴走弱，對低硫支撐減弱，長期來看，隨著供應(yīng)端的增加，低硫裂解價差預(yù)計(jì)維持中低位。套利方面，高硫因供應(yīng)端收緊以及需求提升預(yù)期，高硫裂解價差多單持有；單邊方面，原油供應(yīng)增量有限而需求有提升預(yù)期，但宏觀仍有壓力，Brent參考區(qū)間80-90美元。
PTA：★☆☆（氛圍偏空，短期弱勢調(diào)整為主）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場商談一般，現(xiàn)貨基差區(qū)域分化，個別主流供應(yīng)商有遞盤但無成交。聚酯工廠遞盤意向偏低，多觀望。本周主港貨在05+40~60附近有成交，上海方向偏低端，價格成交區(qū)間在6175~6230附近。5月上在05+40有成交，5月中在05+20~30或者09+450有成交。主港主流貨源基差在05+50。成本方面，隔夜國際油價下跌，PX收于1111美元/噸，PTA即期現(xiàn)貨加工費(fèi)430元/噸左右。裝置方面，無較大變化。需求端聚酯開工87.4%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。綜合來看，短期在偏高估值、弱需求以及原油下跌的壓力下，PTA向下調(diào)整五一前后偏弱震蕩調(diào)整為主，盤面貼水格局下有一定支撐。待下游利空因素兌現(xiàn)及估值回落后，對9月合約仍舊看好為主，主要是基于潛在的檢修利多以及需求的季節(jié)性恢復(fù)。
短纖：★☆☆（供需矛盾不突出，跟隨成本）
上一交易日，直紡滌短工廠報價多維穩(wěn)，現(xiàn)貨早盤優(yōu)惠縮小，尤其期現(xiàn)方面。在期貨反彈帶動下，下游集中節(jié)前補(bǔ)倉，工廠產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，部分高價在100-200%，平均產(chǎn)銷98%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7400-7550元/噸，福建主流7500-7600元/噸附近，山東、河北主流7450-7600元/噸送到。供給端，因減產(chǎn)進(jìn)一步增加，短纖負(fù)荷下滑至74.5%。需求端，原料下跌，滌紗跟跌，銷售低迷。短纖工廠庫存平穩(wěn)，倉單壓力較大。估值方面，短纖現(xiàn)貨虧損持續(xù)，估值偏低。總體來看，短纖供需驅(qū)動偏弱，低估值下減產(chǎn)支撐較強(qiáng)。
甲醇：★☆☆（甲醇市場中期預(yù)期偏差）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國內(nèi)上游開工下降，寶豐新裝置開始投放。受天氣和進(jìn)口政策等因素影響，近期港口到港略降，中期進(jìn)口預(yù)期仍高。烯烴方面短期沿海部分裝置負(fù)荷暫穩(wěn)，南京誠志一期等裝置投料重啟。近期傳統(tǒng)下游開工尚可。近期港口庫存上升。短期基本面略有改善，中期預(yù)期仍偏差，價格預(yù)期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預(yù)期)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.27萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸，同比增加0.79萬噸。檢修損失下降，日產(chǎn)量同比偏高。國內(nèi)方面，后期農(nóng)業(yè)旺季將逐步結(jié)束，工業(yè)端復(fù)合肥和三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場走勢弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫存上升。國內(nèi)下游旺季即將結(jié)束，中期預(yù)期差，09建議偏空操作。
MEG：★☆☆（有改善預(yù)期）
上一交易日，乙二醇價格重心弱勢調(diào)整，市場商談偏弱。日內(nèi)盤面震蕩回落，場內(nèi)買氣偏淡，現(xiàn)貨主流成交圍繞4090-4140元/噸展開，個別貿(mào)易商參與補(bǔ)貨，節(jié)前工廠備貨意向不高。美金方面，乙二醇外盤重心同步走弱，早間外盤惜售為主整體報盤虛高，近期船貨報盤多在513美元/噸偏上，隨后盤面回落下行，到港船貨午后成交至500美元/噸附近，5月中船貨商談在505美元/噸偏上，日內(nèi)匯率貶值明顯。裝置方面，江蘇一套34萬噸/年的MEG裝置目前已順利完成檢修，裝置正常升溫重啟中，預(yù)計(jì)近日可出料。需求端聚酯開工87.4%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。乙二醇中下游隱性庫存壓力較大，去庫力度不及此前預(yù)期，此前偏弱。不過近期油制轉(zhuǎn)產(chǎn)逐步落實(shí)，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期收縮，在需求總體弱復(fù)蘇下，乙二醇將逐步去庫，價格重心有望抬升。
LPG：★☆☆（預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)）
夜盤PG06合約收4697元，跌51元/噸。華南現(xiàn)貨維持4930元，華東維持4950元/噸，山東漲10至5180元/噸。外盤CP5月跌13.5美元至555.5美元/噸，F(xiàn)EI跌9美元至579美元/噸。國內(nèi)進(jìn)入檢修季，煉廠氣供應(yīng)下降，但碼頭到港維持中高位；季節(jié)性淡季，燃燒需求偏弱，關(guān)注商業(yè)需求復(fù)蘇情況，碳四需求高位小幅下降，PDH開工基本持平，整體化工需求小幅下降，不過保持中高位。前期由于供需偏弱，PG估值跌至低位，近段時間有所回升；不過目前丙烷裂解價差仍處于偏低范圍，且有替代石腦油加工性價比，未來PDH開工預(yù)期提升，化工需求邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加中東供應(yīng)或在自愿減產(chǎn)下小幅下降，前期多單輕倉持有。
LL：★☆☆（節(jié)前備貨力度不強(qiáng)，價格區(qū)間震蕩）
LLDPE現(xiàn)貨低端價格8200元/噸。PE整體負(fù)荷環(huán)比上升；原油價格區(qū)間震蕩；前期PE進(jìn)口窗口關(guān)閉，上半年P(guān)E進(jìn)口供應(yīng)水平較低，近期進(jìn)口窗口打開，但市場接盤意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)進(jìn)口供應(yīng)增量有限。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開工下滑，地膜旺季結(jié)束，PE需求走弱，五一假期前下游適當(dāng)備貨，但預(yù)計(jì)備貨力度不強(qiáng)。石化庫存69.5，-2.5，石化庫存壓力不大；港口庫存環(huán)比變化不大。上游石腦油制利潤尚可；標(biāo)品進(jìn)口窗口打開；下游膜料利潤水平較低。09合約與現(xiàn)貨平水；9-1價差50元/噸左右；HD價格貼水LL；LD與LL間價差較??；L-PP主力合約價差650元/噸左右。PE供應(yīng)壓力不大，上游有挺價意愿，假期將至，下游有一定備貨需求，短期價格區(qū)間震蕩。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，關(guān)注新產(chǎn)能的投放進(jìn)度以及PE進(jìn)口情況。
PP:★☆☆ （供需雙減，價格下跌空間有限）
拉絲現(xiàn)貨7600元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負(fù)荷環(huán)比繼續(xù)下滑，線性排產(chǎn)環(huán)比下滑，PP供應(yīng)壓力不大；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價格區(qū)間震蕩。下游整體開工不及往年，新訂單跟進(jìn)情況偏弱，部分行業(yè)成品庫存水平較高，五一節(jié)下游備貨意愿偏弱。石化庫存69.5，-2.5，石化庫存壓力不大。上游PDH生產(chǎn)利潤尚可；粉料生產(chǎn)利潤承壓；PP出口利潤環(huán)比有好轉(zhuǎn)，出口窗口打開；BOPP利潤較低。09合約基差50元/噸；9-1價差50元/噸左右；共聚價格較為堅(jiān)挺，與拉絲間價差環(huán)比走擴(kuò)；粒粉料價差正常；L-PP主力合約價差650元/噸左右。受宏觀風(fēng)險影響，短期價格偏弱運(yùn)行，但PP供應(yīng)減量較大，下跌空間有限，長線由于PP新產(chǎn)能供應(yīng)壓力較大，建議偏空對待。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長線來看L-PP價差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，關(guān)注新產(chǎn)能的投放進(jìn)度以及PE進(jìn)口情況。
PVC：★☆☆（需求偏弱，供應(yīng)減少支撐價格）
電石價格走低，PVC利潤保持良好，當(dāng)前處于春季集中檢修季，本周多套新裝置檢修，且檢修裝置推遲開工，開工率降幅較大。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢，仍然存在一定庫存壓力。PVC供應(yīng)受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復(fù)蘇以及下游趕工的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，下游開工保持在較低水平。當(dāng)前基本面繼續(xù)存在壓力，但檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，以及西南地區(qū)干旱導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的預(yù)期給價格一定支撐。
苯乙烯：★☆☆（需求良好但裝置檢修恢復(fù)，中期價格存在壓力）
裝置檢修高峰已過，3月下旬苯乙烯開工開始回升，預(yù)期將持續(xù)至5月初。成本支撐和苯乙烯價格同步提升，利潤尚可。PS和ABS利潤均在0附近，開工率下降，而EPS利潤和開工提升，下游綜合開工繼續(xù)保持在往年同期平均水平。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升，本周停止去庫。當(dāng)前苯乙烯檢修高峰結(jié)束，3月下旬開始開工逐漸提升，且利潤有所恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)增加；下游需求保持良好，但隨著苯乙烯檢修結(jié)束，供應(yīng)提升，基本面重新轉(zhuǎn)向供過于求，庫存累庫，價格中期存在壓力。近期價格受原油影響較大。
天然橡膠：（靜態(tài)基本面差，開割推遲存炒作空間）
當(dāng)前，國內(nèi)天膠的庫存壓力極大，聽聞有180萬噸，庫存仍未見拐頭，庫存去化成為了左右市場行情的最關(guān)鍵因素。供應(yīng)端：中國云南和海南零星開割，但開割初期產(chǎn)量較低。云南產(chǎn)區(qū)由于白粉病和旱災(zāi)，開割時間推遲，對期貨標(biāo)的品全乳膠產(chǎn)生較大影響。海南產(chǎn)區(qū)也出現(xiàn)旱情。4月中旬之后，中國天膠進(jìn)口預(yù)計(jì)將季節(jié)性下滑。供應(yīng)端壓力總體將有所緩解。需求端：內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯，但后期有轉(zhuǎn)弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關(guān)環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡；居民消費(fèi)相關(guān)需求表現(xiàn)平平。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。但中國產(chǎn)區(qū)開割推遲確實(shí)存在一定炒作空間。目前云南旱災(zāi)的實(shí)際影響還不是非常大，更多的還是炒作。云南主要生產(chǎn)交割品全乳膠，開割推遲確實(shí)對全乳膠的影響會比較大。但今年由于濃縮乳膠需求非常差，所以海南的全乳膠產(chǎn)量大概率大幅上升，完全可以抵消云南的減產(chǎn)。目前海南也開始出現(xiàn)干旱的跡象，如果兩個產(chǎn)區(qū)都嚴(yán)重干旱，那確實(shí)非常嚴(yán)重。另外目前國內(nèi)天膠庫存天量，且還在不斷累積。季節(jié)性來看，5月一般是全年供應(yīng)最少的月份，如果后期干旱能配合去庫的話，天膠估計(jì)有2000-3000點(diǎn)的漲幅。如果一直不能去庫的話，那干旱的炒作空間也不會很大
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（美元走強(qiáng)商品普跌 油脂弱勢延續(xù)）
昨天，BMD毛棕盤面假期后補(bǔ)跌，當(dāng)日低開后高走，7月合約下跌1.81%，報收3638林吉特/噸。隔夜美元指數(shù)走強(qiáng)，因美國疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了美元的避險吸引力，國際大宗商品普跌，CBOT豆類同樣下行。美豆出口數(shù)據(jù)偏弱、美豆新作播種天氣條件較好、巴西大豆出口賣壓，也是利空。4月降雨距平看，馬來多數(shù)地區(qū)降雨相對平均水平偏少。3月馬棕因天氣被迫延后的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將體現(xiàn)在4月，4月馬棕預(yù)計(jì)環(huán)比增產(chǎn)。但因開齋節(jié)假期因素，環(huán)比增幅可能預(yù)計(jì)不大。4月馬棕產(chǎn)量環(huán)比大概率增加、出口減少，當(dāng)月馬棕庫存預(yù)計(jì)較3月增加。國內(nèi)方面，昨天國內(nèi)油脂震蕩，夜盤跟隨外盤下跌，菜油開始領(lǐng)跌，技術(shù)維持空頭走勢。國內(nèi)棕櫚油庫存5月下降預(yù)計(jì)加速。上周到港船貨較少，庫存下降已經(jīng)加快。近期國內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價差走弱，但中期北方氣溫回升，國內(nèi)棕油消費(fèi)預(yù)計(jì)仍偏好；國內(nèi)上周大豆壓榨量環(huán)比略增，依舊偏低，但預(yù)計(jì)本周壓榨量回升較明顯；國內(nèi)菜油依舊大供給弱消費(fèi)，最新庫存繼續(xù)回升至近40萬噸。近期進(jìn)口菜油據(jù)悉仍有利潤，菜油中期供給壓力不減。中期，關(guān)注國內(nèi)油脂需求變化、棕櫚油產(chǎn)地庫存變化及巴西大豆出口賣壓何時減緩。操作上，短空繼續(xù)持有。
花生：★☆☆（情緒緩解高位回落）
昨天，花生盤面下跌，主力10月合約下跌1.23%，報收10466元/噸。前天上漲國內(nèi)沒有現(xiàn)貨支撐，情緒緩解后短期獲利令盤面回落。但本身今年國內(nèi)花生大減產(chǎn)，時間越往后品種好的貨源越少，貿(mào)易商始終持貨待漲。近兩日蘇丹內(nèi)戰(zhàn)升級，只是情緒利多刺激盤面，但因5月之后國內(nèi)進(jìn)口米季節(jié)性偏低，蘇丹內(nèi)戰(zhàn)影響有限。此外，目前國內(nèi)播種地區(qū)的春花生面積占比較少。但春花生面積偏少市場有預(yù)期，因春花生面積要跟冬小麥競爭，去年小麥價格比較好。今年國內(nèi)花生面積同比變化還有較大不確定性。目前國內(nèi)油廠收購仍不理想，但基層上貨量有限，貿(mào)易商并不急于拋貨，普遍持貨觀望待漲為主，中長期繼續(xù)謹(jǐn)慎看多。
紙漿：★☆☆（中期供應(yīng)增加，紙漿價格承壓）
2023年2月國際木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比同比偏低，但外盤庫存持續(xù)大幅走高。1-2月中國木漿進(jìn)口同比上升。后期國際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價格下跌，雙膠紙價格維持，雙銅紙價格維持。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工上升，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。中期供應(yīng)增加，紙漿價格承壓。
豆粕；★☆☆；（下行空間受限）
隔夜美豆7月收于1417.75，跌1.27%。美國農(nóng)業(yè)部證實(shí)大豆播種進(jìn)度超過平均水平，大豆出口需求疲軟。美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，截至4月23日（周日），美國大豆播種進(jìn)度為9%，一周前為4%，上年同期為3%。這一水平遠(yuǎn)高于五年平均進(jìn)度4%。巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的新豆批量上市，其價格大幅下跌，成為世界上最便宜的供應(yīng)。上周有報道稱美國購進(jìn)了兩船巴西大豆。巴西谷物出口商協(xié)會ANEC表示，巴西4月份大豆出口量將達(dá)到1471萬噸，低于此前預(yù)測的1515萬噸，不過仍將遠(yuǎn)高于上年同期的1136.2萬噸。巴西國家商品供應(yīng)公司Conab稱，截至4月22日，巴西2022/23年度大豆收割工作完成了89%，比一周前提高4%。連粕近期的走勢跟美豆關(guān)聯(lián)度很小，走出了一波自身的獨(dú)立行情，5-9價差雖然沖高回落，但仍徘徊在高位，現(xiàn)貨基差大漲隨后大跌，但尚未回到之前水平。本周國內(nèi)油廠壓榨開機(jī)率明顯回升，商檢新規(guī)帶來的影響逐漸消散，最近現(xiàn)貨及價差的大幅波動歷史上也不乏先例，主要就是下游集體看空從而導(dǎo)致對于意外事件（商檢新規(guī)）的應(yīng)對不足，從交易的角度來說，這種行情并不適合參與。在油廠恢復(fù)開機(jī)后，9月合約遭到增倉打壓，據(jù)說源于買船套保，也就是美豆的價格變化不大，而巴西大豆升貼水繼續(xù)大跌，在成本端打壓9月合約，未來若升貼水翻盤上漲的話，那么連粕可能也會回歸合理估值，所以我們不建議追空連粕，巴西升貼水企穩(wěn)反彈后可以考慮中線做多。
生豬；★☆☆；（依然偏弱）
生豬盤面沖高回落，7月領(lǐng)跌。政策方面，發(fā)改委上周表示，相關(guān)分析認(rèn)為生豬價格進(jìn)一步明顯下跌的可能性較小，隨著后期豬肉消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)，生豬價格有望逐步回升至合理區(qū)間。上周豬糧比為5.1已接近一級預(yù)警區(qū)間，生豬價格下方政策支撐預(yù)期較強(qiáng)；需求端，生豬消費(fèi)開始走出季節(jié)性淡季，五一假期臨近消費(fèi)端預(yù)期走強(qiáng)；此外隨著養(yǎng)殖端虧損加劇，出欄積極性減弱惜售情緒升溫，局部地區(qū)二育開始入場，推動生豬價格反彈。目前生豬價格在政策提振、消費(fèi)端走強(qiáng)預(yù)期以及二育入場加持下有所上漲，仍需關(guān)注兩個方面，其一是需求端，五一消費(fèi)能否強(qiáng)勢兌現(xiàn)，其二，目前生豬出欄均重仍同比偏高，供應(yīng)端壓力仍在，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)供需兩相博弈，消費(fèi)端增幅能否覆蓋掉供應(yīng)端壓力，以及期間二育對價格走勢節(jié)奏上的擾動。盤面短期反彈趨勢明顯，但上方高度預(yù)計(jì)受限。
玉米：★☆☆（內(nèi)外盤玉米均開啟震蕩走勢）
隔夜美玉米窄幅震蕩，美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，截至4月23日（周日），美國玉米播種進(jìn)度為14%，一周前8%，去年同期7%，五年同期均值11%。這與報告出臺前分析師的預(yù)期相符。周一因我國取消了原定于2022/23年度交付的32.7萬噸美國玉米合同，出口預(yù)期偏差，再次拖累盤面，此外天氣利于春播，亦影響偏空，美玉米春播工作開始，市場交易點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向新作播種及天氣情況。目前美盤玉米主要關(guān)注點(diǎn)在于出口和天氣，在天氣沒有變差預(yù)期下，盤面預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩。此外關(guān)注黑海谷物出口前景。國內(nèi)方面，新麥上市前，舊麥庫存壓力釋放，小麥價格走勢偏弱，目前玉米市場處于全產(chǎn)業(yè)鏈虧損階段，貿(mào)易環(huán)節(jié)、深加工及飼料養(yǎng)殖環(huán)節(jié)均處于較大的虧損區(qū)間中，這種情況下更不利于玉米價格的上漲。連盤方面，因小麥對玉米需求的擠占，玉米價格預(yù)計(jì)仍將維持弱勢運(yùn)行，倉單壓力亦拖累近月合約，4-5月份仍可關(guān)注逢高空9月以及C9-1、C11-1反套策略。淀粉方面，最近CS-C07走擴(kuò)明顯，盤面加工利潤約-40元/噸，行業(yè)產(chǎn)能過剩，做擴(kuò)價差過程中盤面不建議給出加工利潤，且近日淀粉行業(yè)利潤修復(fù)開機(jī)率亦開始回升，不利于繼續(xù)做擴(kuò)，建議階段性止盈，等待后續(xù)cs-c價差再次做擴(kuò)機(jī)會。
白糖：★☆☆(中期仍有上升動能，短期偏強(qiáng)震蕩調(diào)整）
國際市場來看，本榨季國際食糖供需偏緊。中期看，如果巴西本榨季產(chǎn)量如預(yù)期同比大幅增加，5月巴西糖集中上量后，或能有效彌補(bǔ)國際食糖供應(yīng)缺口，但是考慮到巴西本榨季各類作物均有增產(chǎn)預(yù)期，港口物流壓力過大，如果不能按時出口，國際食糖貿(mào)易流依舊偏緊，原糖仍有上升可能。國內(nèi)市場來看，周五鄭糖日盤大幅高開，或受原糖暴漲拉動，巴西種植面積減少和印度雙周產(chǎn)同比下降均對鄭糖產(chǎn)生有力支撐。本榨季國內(nèi)食糖減產(chǎn)或成定局。中期來看，隨著國內(nèi)生產(chǎn)周期即將告一段落，后期的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向消費(fèi)和進(jìn)口。后期關(guān)注下游終端消費(fèi)情況。如果原糖不大幅回調(diào)，若想打開進(jìn)口窗口，鄭糖只能被動上漲以收斂價差。但在此過程中，需要謹(jǐn)防各類政策性風(fēng)險，如提保、拋儲、進(jìn)口政策等。提?？赡茉斐少Y金博弈更加劇烈。綜上，中長期看，原糖或難有大幅回調(diào)可能，鄭糖上方或仍有較大空間，但短期由于糖會可能出現(xiàn)政策性指引及假期提保造成的資金博弈，短期內(nèi)鄭糖或高位震蕩調(diào)整。
棉花：★☆☆（或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩下重心上移趨勢，警惕回調(diào)）
國際方面，第一共和銀行股價大跌，知情人士透露，該行正考慮剝離500億-1000 億美元的資產(chǎn)，銀行業(yè)危機(jī)擔(dān)憂情緒再起，美棉承壓運(yùn)行。
國內(nèi)方面，昨日鄭棉大幅上漲，日盤維持震蕩，交易邏輯主要圍繞在種植面積減少預(yù)期和新疆天氣影響播種情況兩方面。前者，中國棉花協(xié)會新公布3月棉農(nóng)植棉意向調(diào)查報告，結(jié)果顯示全國意向面積同比下降4.7%，新疆同比減少4.3%，其下降幅度較中儲棉信息中心公布的調(diào)查報告更甚。后者，主要涉及新棉播種，北疆棉花受溫度較低影響播種進(jìn)度有所延后，而南疆，據(jù)傳聞受沙塵暴等惡劣天氣影響，棉田受災(zāi)。整體而言，棉價在眾多利多因素推動下偏強(qiáng)運(yùn)行，但是考慮到后續(xù)歐美加息政策對于宏觀情緒的影響以及需求轉(zhuǎn)弱下游壓力或會導(dǎo)致一定的回調(diào)，或許呈現(xiàn)一個區(qū)間震蕩，但是重心不斷上移的局面。長期，新年度產(chǎn)量減少預(yù)期和新目標(biāo)價格政策或?qū)е旅揶r(nóng)的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠產(chǎn)能過剩，搶收概率較大，同時需求溫和復(fù)蘇的情況下，棉價重心有望上移。
新湖宏觀
股指：★☆☆（鋰電板塊業(yè)績爆雷拖累市場繼續(xù)下行）
截止到昨日，上證綜指連續(xù)5天下行，昨日A股市場開盤直線下行后尾盤稍有回升，此前TMT板塊的活躍表現(xiàn)對資金的虹吸作用顯著，新能源產(chǎn)業(yè)鏈尤其是鋰電板塊多只個股出現(xiàn)業(yè)績爆雷，大幅走弱拖累市場，各指數(shù)來到了去年年末以來的相對低位。A股市場當(dāng)前的表現(xiàn)主要是來自于AIGC、TMT概念的短期調(diào)整，周末消息，美國計(jì)劃下個月發(fā)布一項(xiàng)行政命令，限制美企對我國的投資，涉及半導(dǎo)體、人工智能（AI）和量子投資等經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域，對于相關(guān)行業(yè)的走勢產(chǎn)生影響，疊加此前在連續(xù)上行之后也需要震蕩回調(diào)以消化壓力，但是當(dāng)前市場熱點(diǎn)匱乏，沒有新的熱點(diǎn)板塊來來帶動市場，此外結(jié)合節(jié)前資金入場意愿下行，海外經(jīng)濟(jì)衰退，中美關(guān)系緊張以及第二波疫情到來的綜合影響，股指已經(jīng)回落到三月中旬的整理平臺，節(jié)前除非出現(xiàn)新的利好消息，預(yù)計(jì)資金仍會繼續(xù)離場，市場繼續(xù)維持弱勢。而長期來看，仍然認(rèn)為復(fù)蘇是一個確定性的因素，無論是從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是政策角度來看，昨日上海市人民政府再次出臺相關(guān)通知以支持三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，集成電路產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、人工智能產(chǎn)業(yè)，可能會對幫助市場企穩(wěn)，為A股帶來一定的積極因素，長期成長板塊預(yù)計(jì)依舊占優(yōu)。
國債：★☆☆（避險疊加經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)，債市短線走強(qiáng)，中期依舊謹(jǐn)慎）
國債：盤面上看，昨日國債期貨高開，維持高位震蕩格局。近期中美地緣局勢再度升溫、聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期不減以及美國銀行危機(jī)擔(dān)憂再度重燃，短期避險情緒升溫，導(dǎo)致海內(nèi)外股市普跌，人民幣匯率遭遇收斂三角形后開始向上選擇方向，無疑壓制A股的上行節(jié)奏，風(fēng)險偏好上利好國內(nèi)債市。資金方面，4月稅期臨近尾聲，資金上行壓力相對可控，債市大部分品種收益率有一定下行?；久娣矫?，上周統(tǒng)計(jì)局公布一季度GDP以及三月其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，除GDP以及消費(fèi)和地產(chǎn)竣工超預(yù)期外，其他數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期，短期市場再度走基本面偏弱的邏輯。后期來看，國內(nèi)需求偏弱導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的大背景下，貨幣政策短期轉(zhuǎn)向收緊的概率偏低，聯(lián)儲緊縮預(yù)期疊加地緣局勢可能持續(xù)發(fā)酵，短期經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)疊加避險情緒，有望繼續(xù)支撐債市偏強(qiáng)。中期來看，內(nèi)需疲弱背景下，各個部委均積極調(diào)研，四月政治局會議有望出臺新一輪刺激措施，中期債市有壓力。
黃金：★☆☆（避險情緒升溫，金價短期走強(qiáng)，中期繼續(xù)看漲）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價延續(xù)昨日小幅反彈行情。隔夜美國第一共和銀行股價暴跌，銀行危機(jī)擔(dān)憂再度重燃，引發(fā)市場避險情緒明顯升溫，同時市場不再完全押注美聯(lián)儲會再加息25個基點(diǎn)。6月的美聯(lián)儲利率掉期合約目前反映出，央行基準(zhǔn)利率僅比當(dāng)前有效聯(lián)邦基金利率高出20個基點(diǎn)，這暗示未來兩次FOMC會議中有一次加息的可能性約為80%。而本周早些時候，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲在5月份加息幾乎是肯定的，且6月份有可能進(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易還顯示，市場對利率見頂后美聯(lián)儲降息的押注有所增加，他們預(yù)計(jì)到年底聯(lián)邦基金利率預(yù)計(jì)在4.3%左右。本周開始美聯(lián)儲進(jìn)入議息會議前的緘默期，重點(diǎn)關(guān)注即將公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。中期基本面無論是滯脹還是衰退，對于黃金來說均為利多。另外地緣局勢有升溫跡象疊加各國央行對于貴金屬的購買力逐漸恢復(fù)，一定程度支撐中長期趨勢行情。關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國債務(wù)上限情況。
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