油脂
核心觀點(diǎn)：短期觀望，中長期震蕩偏空
【資料圖】
1. 據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為748535噸，上月同期為939379噸，環(huán)比減少20.32%。
2. 據(jù)馬來西亞獨(dú)立檢驗機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為696463噸，上月同期為938690噸，環(huán)比減少25.8%。
3.據(jù)外電，行業(yè)人士稱，由于相較其他植物油的價格優(yōu)勢縮小，以及國內(nèi)消費(fèi)疲軟和庫存增加，印度第二季度棕櫚油需求可能下滑。
4.國生柴/氫化植物油生產(chǎn)需求上升導(dǎo)致近幾個月美豆油出口停滯。豆油雖是美國生物燃料市場的頂梁柱，但生物燃料需求顯著增加對其他原料市場的影響也越來越大。除對生柴和氫化植物油進(jìn)口較高，近幾個月美國回收油、牛油和菜油進(jìn)口亦大幅增加。
策略建議：
單邊：短線觀望，中長期逢高做空
滬銅
核心觀點(diǎn)：海外衰退擔(dān)憂再抬頭，銅價震蕩承壓
主要邏輯：
（1）供給：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年2月，全球精煉銅產(chǎn)量為205.55萬噸，供應(yīng)短缺5.61萬噸。2023年2月全球銅礦產(chǎn)量為169.02萬噸。
（2）需求：據(jù)SMM，4月14日當(dāng)周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率65.06%，周環(huán)比下降3.79個百分點(diǎn)，連續(xù)四周回落。截至4月20日，華南電解銅貼水45元，日環(huán)比跌45元；華北銅現(xiàn)貨貼水180元，日環(huán)比跌30元。下游補(bǔ)貨積極性不高，整體交投一般。
（3）庫存：截至4月20日，LME銅庫存5.19萬噸，日環(huán)比增0.07萬噸。上期所倉單7.51萬噸，日環(huán)比減0.47萬噸。
（4）估值：截至4月20日，1#電解銅升水10元，日環(huán)比跌70元。洋山銅最高溢價35美元/噸，日環(huán)比持平。
綜合分析：美國截至4月15日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)24.5萬人，略高于預(yù)期24萬人，前值23.9萬人；美國3月成屋銷售年化總數(shù)444萬戶，略低于預(yù)期450萬戶；摩根大通提示衰退風(fēng)險?；久娣矫妫抢V商安托法加斯塔一季度銅產(chǎn)量環(huán)比回落，主因礦石品位下降和干旱缺水，指向海外供應(yīng)仍有擾動。銅價重心下移后市場仍然存在一定的畏高情緒，下游多以剛需逢低補(bǔ)貨為主，現(xiàn)貨升水小幅走低，整體交投一般，供需層面對銅價驅(qū)動有限，多跟隨宏觀預(yù)期波動。短期上方壓力仍存，但下方亦有支撐，預(yù)計短期仍維持高位震蕩格局。
市場研判：高位震蕩；套利維持跨期正套思路。
以上個人觀點(diǎn)僅供參考
關(guān)鍵詞：
