昨日貴金屬震蕩微升，通脹預(yù)期和抗通脹債券維持震蕩，現(xiàn)貨黃金震蕩走高，多空圍繞2000美元/盎司展開(kāi)爭(zhēng)奪；現(xiàn)貨白銀寬幅震蕩，收盤較昨日基本持平，符合我近期的判斷。
繼非農(nóng)數(shù)據(jù)后，近期公布美國(guó)3月通脹、零售、工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然通脹數(shù)據(jù)整體回落，但核心通脹仍顯韌性，而消費(fèi)數(shù)據(jù)和工業(yè)生產(chǎn)中制造業(yè)部分等繼續(xù)回落，符合我認(rèn)為下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將迅速下行，但服務(wù)業(yè)通脹韌性導(dǎo)致降息延后的判斷。
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近日美國(guó)褐皮書公布，顯示地區(qū)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)變化不大，但制造業(yè)活動(dòng)普遍被報(bào)告為持平或下降，運(yùn)輸和貨運(yùn)量也呈持平或下降態(tài)勢(shì)。
總體來(lái)說(shuō)，住宅房地產(chǎn)銷售和新建筑活動(dòng)適度放緩，非住宅建筑幾乎沒(méi)有變化，而銷售和租賃活動(dòng)總體上持平或下降，各類消費(fèi)者和商業(yè)貸款的貸款量和貸款需求普遍下降。
重復(fù)邏輯：個(gè)人預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率高點(diǎn)在5%附近，加息趨于終點(diǎn)。未來(lái)市場(chǎng)交易的不確定性點(diǎn)則是（1）6月后是否降息；（2）美國(guó)出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。
個(gè)人預(yù)計(jì)利率高點(diǎn)時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)，并非如市場(chǎng)預(yù)期下半年立刻降息。這主要是基于通脹結(jié)構(gòu)問(wèn)題的考慮，預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)通脹回落需要時(shí)間，最早也要在三四季度，因此短期內(nèi)黃金價(jià)格在2000元/盎司以上面對(duì)阻力。
個(gè)人建議非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)帶來(lái)的回調(diào)低位節(jié)點(diǎn)作為買入或加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期貴金屬開(kāi)始出現(xiàn)震蕩整理情況，可關(guān)注回落機(jī)會(huì)后新的進(jìn)場(chǎng)或加倉(cāng)機(jī)會(huì)。
關(guān)于白銀，個(gè)人認(rèn)為低庫(kù)存+金融投資需求+新能源預(yù)期將使其彈性大于黃金，近期COMEX白銀庫(kù)存下降，ETF持倉(cāng)回暖，金銀比與通脹預(yù)期偏離逐漸修復(fù)使得白銀相比黃金偏強(qiáng)。之前短期多頭目前建議止盈，長(zhǎng)線低位持有，但短期不建議繼續(xù)追多，同時(shí)短線交易可止盈，低位長(zhǎng)線單持有。
操作策略：
黃金1900美元強(qiáng)支撐誕生，白銀同樣企穩(wěn)，支撐位上升至22美元，但考慮通脹回落困難，預(yù)計(jì)三季度前貴金屬在1970-2100附近面對(duì)較強(qiáng)阻力。白銀長(zhǎng)期潛力強(qiáng)于黃金，第一目標(biāo)價(jià)位在26.1美元/盎司，目前達(dá)到，長(zhǎng)線預(yù)計(jì)仍有繼續(xù)上行空間，但短線交易可止盈。綜上長(zhǎng)線單可繼續(xù)持有，部分短線單可止盈，等待新的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。滬金短期預(yù)計(jì)在435-455元/克區(qū)間波動(dòng)，建議采取低買高賣策略，滬銀介于5450-5850元/千克之間波動(dòng)，短期有望企穩(wěn)上漲，建議回調(diào)積極做多，滬銀中期目標(biāo)6100-6600區(qū)間。
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以上分析觀點(diǎn)均僅供參考，本人對(duì)分析觀點(diǎn)準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，本文不構(gòu)成投資建議/買賣方向。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
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