新湖有色
鋁：★☆☆（資金驅(qū)動(dòng)或難持續(xù)鋁價(jià)上方空間暫受限）
美元指數(shù)沖高回落，隔夜外盤(pán)鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，LME三月期鋁價(jià)收漲0.43%至2450美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)繼續(xù)增倉(cāng)上行，主力2306合約最高19125元/噸，收于19095元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)交投逐步轉(zhuǎn)弱，持貨商提價(jià)信息不足，轉(zhuǎn)為積極出貨。下游接貨積極性不高，仍按需采購(gòu)為主。貿(mào)易商接貨謹(jǐn)慎。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在19020元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東主流成交價(jià)格在19140元/噸上下。國(guó)內(nèi)西南供電緊張及經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期刺激近日多頭信心，推升鋁價(jià)。短期產(chǎn)量回升仍有限，而消費(fèi)仍有韌性的情況下，庫(kù)存繼續(xù)去化對(duì)當(dāng)前價(jià)格支撐仍較強(qiáng)。不過(guò)新訂單不足，消費(fèi)信心較弱，價(jià)格上漲抑制接貨，進(jìn)而反作用于價(jià)格，使得鋁價(jià)上下空間受限。操作上建議短線謹(jǐn)慎追高，建議回調(diào)做多為宜。
(相關(guān)資料圖)
銅：★☆☆（銅價(jià)延續(xù)高位震蕩運(yùn)）
隔夜銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力2305合約收于69580元/噸，漲幅0.16%。本周公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)以及新能源領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼的背景下，銅消費(fèi)表現(xiàn)尚可，銅價(jià)下方存支撐。但銅價(jià)處于高位，使得廢銅具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)精銅消費(fèi)有所抑制，3月下旬以來(lái)精銅桿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回落，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存去庫(kù)已放緩。宏觀面，歐美經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期持續(xù)壓制銅價(jià)。預(yù)計(jì)銅價(jià)將延續(xù)高位震蕩運(yùn)行。
鎳：★☆☆（短期低庫(kù)存支撐，中期供應(yīng)過(guò)剩）
隔夜鎳價(jià)偏弱運(yùn)行，主力2306合約收于189580元/噸，跌幅0.67%。昨日金川鎳報(bào)價(jià)下降600至6000，俄鎳報(bào)價(jià)下降600至6000。因純鎳庫(kù)存近期持續(xù)降至歷史低位，盤(pán)面Back價(jià)差擴(kuò)大，對(duì)鎳價(jià)支撐較強(qiáng)。但因價(jià)差較大，部分貿(mào)易商交倉(cāng)一定俄鎳資源，上周上期所鎳庫(kù)存增加766噸至2271噸。一季度國(guó)內(nèi)純鎳產(chǎn)量顯著回升，3月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量16980噸，同比增加35.5%；據(jù)Mysteel調(diào)研，二季度仍將有約3000噸/月的產(chǎn)能增量，純鎳短缺已較此前明顯緩解。中期純鎳供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價(jià)。預(yù)計(jì)鎳價(jià)難以持續(xù)走高，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（海外經(jīng)濟(jì)衰退拖累鋅價(jià)難掩頹勢(shì)）
隔夜受外盤(pán)拖累，滬鋅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩，滬鋅主力2305合約收于22110元/噸，跌幅0.99%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，升水小幅回落，下游成交未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，上海普通品牌平均報(bào)05+60~70附近。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)3月精煉鋅產(chǎn)量55.68萬(wàn)噸，略低于預(yù)期，4月維持高產(chǎn)計(jì)劃；遠(yuǎn)期歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍存。雖TC有小幅回落，但當(dāng)前鋅礦供應(yīng)整體仍偏寬松。需求方面，4月國(guó)內(nèi)下游整體開(kāi)工有明顯下滑，企業(yè)反映訂單確實(shí)乏力；整體來(lái)看傳統(tǒng)的“銀四”旺季不一定顯現(xiàn)，部分企業(yè)已將消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期推遲至5月中下旬。庫(kù)存方面，低價(jià)下下游投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)，上周SMM社會(huì)庫(kù)存再度有較明顯去庫(kù)?；久嫔希瑲W美經(jīng)濟(jì)衰退壓力持續(xù)上升，中長(zhǎng)期來(lái)看鋅市供應(yīng)過(guò)剩壓力較強(qiáng)，鋅價(jià)或難改重心向下趨勢(shì)，策略上維持逢高空為主。
鉛：★☆☆（成本支撐較強(qiáng)鉛價(jià)維持區(qū)間內(nèi)偏多）
隔夜鉛價(jià)維持高位震蕩，滬鉛主力2306合約（已換月）收于15390元/噸，跌幅0.03%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，原生鉛成交仍不佳，但低庫(kù)存下，升水持穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)5+20-80附近；再生鉛含稅貼水175-200，價(jià)差有明顯擴(kuò)大；廢電瓶貨源較緊，后續(xù)價(jià)格仍有上升空間。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)電解鉛3月產(chǎn)量如期環(huán)比大幅提升，但4月大型煉廠檢修增多，產(chǎn)量環(huán)比或再度小幅回落。下游方面，清明假期結(jié)束，上周鉛蓄電池周度開(kāi)工部分恢復(fù)，但4月訂單欠佳，因庫(kù)存壓力部分企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃。庫(kù)存方面，上周五國(guó)內(nèi)庫(kù)存因交割如期小幅累庫(kù)，但整體庫(kù)存仍處于低位，周一LME庫(kù)存有近5000噸增幅。整體上，基本面短期供需雙降格局不變，低庫(kù)存支撐，另外廢電瓶供應(yīng)較緊，價(jià)格持續(xù)上漲，成本支撐增強(qiáng)，建議維持逢低短多思路。
錫：★☆☆（緬甸佤邦禁礦待觀察弱基本面抑制錫價(jià)）
隔夜外盤(pán)錫價(jià)高位回落，LME三月期錫價(jià)收低于27055美元/噸，跌1.71%。國(guó)內(nèi)夜盤(pán)低開(kāi)反彈，2305合約幾乎收平，收于219000元/噸。早間現(xiàn)貨成交較弱，持貨商出貨意愿強(qiáng)，但下游機(jī)會(huì)謹(jǐn)慎，多以貼水成交。短期市場(chǎng)繼續(xù)消化緬甸佤邦禁礦消息，不過(guò)當(dāng)前供需基本面實(shí)際無(wú)明顯變化，消費(fèi)依舊較弱，雖然錫礦供應(yīng)有減少預(yù)期，但當(dāng)前缺口并不突出，冶煉廠產(chǎn)量多平穩(wěn)，顯性庫(kù)存仍處于高位且去庫(kù)困難。緬甸佤邦雖計(jì)劃8月全面禁礦，但實(shí)際情況存在較大不確定性。因此短期弱基本面不支持錫價(jià)持續(xù)上漲，有高位回落風(fēng)險(xiǎn)。建議謹(jǐn)慎操作。
工業(yè)硅：★☆☆（市場(chǎng)回暖，成本支撐走弱；短線區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單謹(jǐn)慎持有）
周三工業(yè)硅主力08合約收盤(pán)15440，幅度-0.03%，跌5，單日減倉(cāng)3381手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)氛圍略有回暖，但實(shí)際交投并不活躍。各產(chǎn)地均有產(chǎn)能因限電或電價(jià)壓力降幅停爐，各企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃均有推遲，供給繼續(xù)收縮。多晶硅行業(yè)累庫(kù)較快，但產(chǎn)能繼續(xù)釋放，行業(yè)景氣度向好，對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)定；有機(jī)硅行業(yè)繼續(xù)去庫(kù)，開(kāi)工率維持低位，但下游謹(jǐn)慎采購(gòu)為主，市場(chǎng)情緒改善不多，對(duì)工業(yè)硅維持剛需采購(gòu)。3月汽車產(chǎn)銷均增長(zhǎng)，但未來(lái)預(yù)期收縮，鋁合金產(chǎn)量維持穩(wěn)定。工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存廠庫(kù)占比增加，下游庫(kù)存減少，硅廠話語(yǔ)權(quán)提升。工業(yè)硅供需兩弱格局維持，雖企業(yè)減產(chǎn)挺價(jià)，但近期成本支撐同樣下降，盤(pán)面或區(qū)間震蕩為主，短線建議區(qū)間操作；三季度仍需關(guān)注西南水電情況，長(zhǎng)線空單謹(jǐn)慎持有。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（關(guān)注今日供需數(shù)據(jù)能否給出反彈機(jī)會(huì)）
鐵水繼續(xù)上升加劇供應(yīng)壓力，接下來(lái)市場(chǎng)資源投放量將繼續(xù)增加，且目前還沒(méi)有看到實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)，后續(xù)有累庫(kù)壓力。螺紋產(chǎn)量小幅回升，短流程率先減產(chǎn)，需求沒(méi)有達(dá)到月初預(yù)計(jì)的旺季水平。本輪利空出盡后，抄底的貿(mào)易商也在增加，高鐵水下近月?tīng)t料價(jià)格有支撐，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)本周表需數(shù)據(jù)依然不太看好，因此反彈力度偏弱。目前供過(guò)于求基本面不改，爐料能夠持續(xù)讓利，中期黑色走勢(shì)仍以偏空為主。
焦炭：★☆☆（盤(pán)面邏輯反復(fù)，市場(chǎng)仍有至少2輪下跌預(yù)期，或弱震蕩）
昨日盤(pán)面沖高回落，政府對(duì)鐵礦喊話打亂了多頭交易反彈的節(jié)奏，另外雖鋼谷表需表現(xiàn)良好，但找鋼與市場(chǎng)預(yù)期的鋼聯(lián)表需略偏弱，建材市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎，日成交回落，提降進(jìn)行到三輪，目前仍有至少2輪的續(xù)降預(yù)期，焦企利潤(rùn)來(lái)看可承接3輪提降。港口采銷活躍度略有提升，準(zhǔn)一報(bào)2320（+20），但整體采購(gòu)需求仍疲軟。鋼材需求略回暖，不過(guò)幅度有限鋼價(jià)仍在陰跌，現(xiàn)貨負(fù)反饋預(yù)計(jì)延續(xù)。短線邏輯反復(fù)，建議觀望，中長(zhǎng)線偏空邏輯未變，如盤(pán)面沖高仍可重新進(jìn)場(chǎng)布空。重點(diǎn)關(guān)注成材價(jià)格是否坍塌提前引發(fā)負(fù)反饋。
焦煤：★☆☆（現(xiàn)貨弱勢(shì)延續(xù)，盤(pán)面或偏弱震蕩）
昨日盤(pán)面沖高回落，政府對(duì)鐵礦喊話打亂了多頭交易反彈的節(jié)奏，另外終端表需市場(chǎng)預(yù)期偏弱，建材市場(chǎng)仍偏謹(jǐn)慎，日成交回落，焦炭目前仍有至少2輪的續(xù)降預(yù)期，產(chǎn)地煤價(jià)續(xù)跌，穩(wěn)中偏弱，部分煤種高位回落600元/噸，以當(dāng)前價(jià)格來(lái)看焦炭可下跌空間在3輪以上?；久妫逛搹S采購(gòu)維持偏消極，競(jìng)拍流拍率大幅上升，但昨日競(jìng)拍量少，采銷供需維持略偏松，短線現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中偏弱。中線來(lái)看供給仍有抬升空間，供需往寬松趨勢(shì)不變。盤(pán)面或偏震蕩，建議逢反彈布空等待第二波負(fù)反饋機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注成材價(jià)格是否坍塌提前引發(fā)負(fù)反饋，另外動(dòng)力煤價(jià)格是否反彈給予支撐。
動(dòng)力煤：★☆☆（價(jià)格反彈，市場(chǎng)回歸博弈，煤價(jià)區(qū)間震蕩）
產(chǎn)地供給維持高位，統(tǒng)計(jì)日均煤炭產(chǎn)量創(chuàng)新高。坑口價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，更多剛需采購(gòu)釋放，但仍有部分地區(qū)觀望氛圍再起。港口再度趨向博弈，價(jià)格小幅反彈后，市場(chǎng)活躍度下降，下游對(duì)當(dāng)前價(jià)格接受度降低。印尼煤價(jià)企穩(wěn)，但優(yōu)勢(shì)不明顯，市場(chǎng)報(bào)還盤(pán)價(jià)格仍有差距，成交較少。本周前半周偏熱，后半周冷空氣將繼續(xù)擾動(dòng)，氣溫大幅震蕩，民用需求或小幅增加。江南將有強(qiáng)降水，但西南依然處于干旱狀態(tài)，水電輸出難有增量，水電及光伏受天氣影響，火電日耗出現(xiàn)反彈。電廠主打中長(zhǎng)協(xié)，庫(kù)存窄幅增長(zhǎng)。港口鐵路檢修，調(diào)入維持中位水平；下游長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)積極，疊加部分終端及非電階段性補(bǔ)庫(kù)，港口調(diào)出保持高位，庫(kù)存繼續(xù)高位去化。市場(chǎng)進(jìn)入淡季，利空較多，鐵路檢修對(duì)價(jià)格支撐有限，但煤價(jià)下行后部分需求回歸，近期價(jià)格區(qū)間震蕩為主。
玻璃：★☆☆(保交付持續(xù)發(fā)力，1-3月竣工數(shù)據(jù)亮眼，關(guān)注去庫(kù)及產(chǎn)銷的持續(xù)性)
玻璃現(xiàn)貨多地出現(xiàn)普漲，價(jià)格重心不斷上移。開(kāi)工維持穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運(yùn)行。目前部分原片企業(yè)去庫(kù)較多，庫(kù)存到達(dá)低位。沙河產(chǎn)銷尚可，成交情緒維持向好，華東出貨良好，湖北維持平衡，中下游拿貨積極，下游需求端有轉(zhuǎn)好跡象。3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)近期公布，保交付政策持續(xù)發(fā)力，1-3月房屋竣工面積數(shù)據(jù)亮眼，同比增長(zhǎng)14.7%，終端需求有一定好轉(zhuǎn)跡象，是否能延續(xù)有待進(jìn)一步考證。未來(lái)梅雨季到來(lái)，地產(chǎn)施工進(jìn)度受到影響，對(duì)于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨一定上行壓力，而三季度市場(chǎng)旺季到來(lái)，玻璃預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前盤(pán)面多頭強(qiáng)勢(shì)，若有現(xiàn)貨產(chǎn)銷及去庫(kù)持續(xù)性的驗(yàn)證，盤(pán)面有進(jìn)一步走好的動(dòng)向，仍需注意市場(chǎng)情緒及大資金博弈。中長(zhǎng)期需持續(xù)跟蹤地產(chǎn)實(shí)際動(dòng)向，對(duì)于玻璃需求的啟動(dòng)。
純堿：★☆☆(供應(yīng)當(dāng)下偏寬松，有累庫(kù)壓力，關(guān)注市場(chǎng)情緒)
純堿現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)為主，青海、河南地區(qū)價(jià)格有所下滑，裝置運(yùn)行及開(kāi)工較為穩(wěn)定，整體產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)出貨較慢。下游需求以剛需采購(gòu)為主，采購(gòu)情緒偏弱。預(yù)計(jì)本周延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。盤(pán)面昨日受市場(chǎng)傳聞?dòng)绊?，空頭反撲，看跌情緒延續(xù)。對(duì)于后續(xù)供需層面變化，還需等待遠(yuǎn)興一線確定能有產(chǎn)品產(chǎn)出的消息。09合約存在一定博弈空間，盤(pán)面目前波動(dòng)受市場(chǎng)傳聞?dòng)绊戄^大，建議注意市場(chǎng)情緒且謹(jǐn)慎參與，針對(duì)四季度供需寬松且產(chǎn)能過(guò)剩預(yù)期，遠(yuǎn)月01合約建議逢高沽空。另外后續(xù)除跟蹤純堿投產(chǎn)進(jìn)度外，還需關(guān)注堿廠夏季檢修動(dòng)向（今年普遍開(kāi)工過(guò)高，或有提前檢修預(yù)期）。
新湖能化
原油：★☆☆（油價(jià)顯著回調(diào)，汽油裂解繼續(xù)走弱）
市場(chǎng)再次擔(dān)心美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)，昨日大多數(shù)大宗商品下跌，油價(jià)顯著回調(diào)，下跌超2%，月差走弱，裂解價(jià)差持續(xù)走弱，尤其汽油裂解。晚間EIA周度數(shù)據(jù)顯示，4月14日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量維持1230萬(wàn)桶/日不變，戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存減少161.2萬(wàn)桶，原油庫(kù)存減少458.1萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加130萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存減少35.6萬(wàn)桶，煉廠開(kāi)工增加至91%，汽油隱含需求環(huán)比繼續(xù)走弱至851.9萬(wàn)桶/日，餾分油隱含需求376.5萬(wàn)桶/日，原油出口增加184.4萬(wàn)桶/日至457.1萬(wàn)桶/日，成品油出口環(huán)比增加56.9萬(wàn)桶/日至651.3萬(wàn)桶/日，原油進(jìn)口環(huán)比增加101萬(wàn)桶/日至629.4萬(wàn)桶/日，總體報(bào)告不溫不火，盡管去庫(kù)，但終端需求較為疲軟。盡管俄羅斯承諾減產(chǎn)，但據(jù)貿(mào)易和航運(yùn)人士稱，4月份俄羅斯主要西部港口的石油裝載量將升至2019年以來(lái)的最高水平。拜登將于周四在白宮與哥倫比亞石油公司會(huì)談時(shí)討論對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁。OPEC+減產(chǎn)改變平衡表，但仍需重點(diǎn)關(guān)注宏觀和需求情況。
瀝青：★☆☆（盤(pán)面略強(qiáng)于原油）
本周一中石化山東山東價(jià)格上調(diào)100元/噸，華東價(jià)格上調(diào)50元/噸。上周廠庫(kù)去庫(kù)社會(huì)庫(kù)小幅累庫(kù)，原油價(jià)格回調(diào)，盤(pán)面跟隨原油小幅回調(diào)，基差走強(qiáng)，裂解價(jià)差繼續(xù)走強(qiáng)。山東地區(qū)，齊魯石化復(fù)產(chǎn)瀝青，但東明石化日產(chǎn)不穩(wěn)定，整體開(kāi)工變動(dòng)較小。煉廠執(zhí)行合同為主，整體出貨較為順暢；華東地區(qū)，供應(yīng)方面，區(qū)內(nèi)煉廠供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。需求方面，實(shí)際剛需有限，煉廠合同出貨為主，當(dāng)前業(yè)者大局觀望按需采購(gòu)為主。近期河北煉廠逐漸復(fù)產(chǎn)瀝青，供應(yīng)繼續(xù)增加，4月排產(chǎn)繼續(xù)增加，環(huán)比增約25萬(wàn)噸左右。短期盤(pán)面跟隨成本端變化，略強(qiáng)于原油。
燃料油：★☆☆（高硫預(yù)計(jì)仍有支撐）
夜盤(pán)FU09合約收3105元，跌39元/噸，外盤(pán)現(xiàn)貨貼水高位；LU07收4040元，跌30元/噸。富查伊拉4月17日當(dāng)周重油庫(kù)存錄得1086.7萬(wàn)桶，環(huán)比增加66.8萬(wàn)桶，增幅6.5%。高硫燃油：供應(yīng)端，OPEC+自愿減產(chǎn)（實(shí)質(zhì)減產(chǎn)超100萬(wàn)桶/日）、俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日（倒逼減產(chǎn)）、美國(guó)計(jì)劃收儲(chǔ)（大概率酸油），酸油供應(yīng)預(yù)期下降；需求端，二次加工以及脫硫裝置存經(jīng)濟(jì)性，煉廠投料（酸油和原料）以及海運(yùn)需求預(yù)計(jì)有小幅支撐，但性價(jià)比走弱；逐漸進(jìn)入夏季發(fā)電旺季，燃燒需求增加；從中期來(lái)看，隨著供應(yīng)端邊際下降以及季節(jié)性發(fā)電等需求的提升（中東自愿減產(chǎn)下，新增煉廠酸油投料以及發(fā)電的共振），裂解價(jià)差有小幅增長(zhǎng)空間（380-Brent目標(biāo)-10美元/桶以上）。低硫燃油：供應(yīng)端，短期al—zour短暫檢修、汽柴原料有分流，未來(lái)預(yù)期仍為寬松；需求端，集裝箱與干散貨在運(yùn)船舶量維持高位，航速維持低位，油輪在運(yùn)船舶量回升，航速高位，綜合來(lái)看海運(yùn)需求支撐有限；低硫燃油估值處于合理區(qū)間，目前成品油有部分分流，估值有支撐（但價(jià)差已大幅走弱），長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供應(yīng)端的增加，低硫裂解價(jià)差預(yù)計(jì)維持中低位。套利方面，高硫因供應(yīng)端收緊以及需求提升預(yù)期，高硫裂解價(jià)差多單持有；單邊方面，原油供應(yīng)增量有限而需求有提升預(yù)期，但宏觀仍有壓力，Brent參考區(qū)間80-90美元。
PTA：★☆☆（原油下跌，需求走弱，PTA向下修正）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍略有好轉(zhuǎn)，賣盤(pán)積極，基差繼續(xù)走低，個(gè)別主流供應(yīng)商有遞盤(pán)且日內(nèi)有成交，5月商談成交增多。本周主港貨主流在05+20~30有成交，寧波貨在05+15有成交，個(gè)別在09+485有成交，下周主港在05+15~25有成交，價(jià)格成交區(qū)間在6350~6410附近。5月中在09+450~470有成交。5月底在05貼水30有成交。本周倉(cāng)單在05+30有成交，價(jià)格成交區(qū)間在6410~6415附近。主港主流貨源基差在05+20。成本方面，隔夜國(guó)際油價(jià)下跌，PX收于1131美元/噸，PTA即期現(xiàn)貨加工費(fèi)511元/噸左右。裝置方面，無(wú)較大變化。需求端聚酯開(kāi)工87.6%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至65%，終端需求偏弱。綜合來(lái)看，短期在偏高估值下弱需求對(duì)盤(pán)面的壓力較大，PTA上行受限，不過(guò)原料PX和供應(yīng)端對(duì)PTA價(jià)格有支撐，疊加期貨貼水格局，預(yù)計(jì)盤(pán)面支撐也較強(qiáng)。PTA短期震蕩偏弱，待下游利空因素兌現(xiàn)后，對(duì)9月合約看好為主。
短纖：★☆☆（供需偏弱，跟隨成本）
上一交易日，直紡滌短現(xiàn)貨下跌，優(yōu)惠商談，期現(xiàn)及貿(mào)易商較低在7400-7500區(qū)間商談，工廠大多維持7500-7700區(qū)間。下游采購(gòu)剛需為主，平均產(chǎn)銷24%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7450-7700元/噸，福建主流7750元/噸附近，山東、河北主流7550-7700元/噸送到。供給端，廈門(mén)某直紡滌短工廠3萬(wàn)噸低熔點(diǎn)短纖目前已升溫，預(yù)計(jì)本周五出產(chǎn)品。需求端，原料震蕩有走弱趨勢(shì)，滌紗維持商談，部分優(yōu)惠價(jià)大，銷售疲軟。短纖工廠庫(kù)存平穩(wěn)，倉(cāng)單壓力較大。估值方面，短纖現(xiàn)貨虧損持續(xù)，估值偏低?？傮w來(lái)看，短纖供需驅(qū)動(dòng)偏弱，低估值下支撐較強(qiáng)，跟隨成本為主。
甲醇：★☆☆（甲醇市場(chǎng)中期預(yù)期偏差）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國(guó)內(nèi)上游開(kāi)工下降，寶豐新裝置開(kāi)始投放。受天氣等因素影響，近期港口到港略降，中期進(jìn)口預(yù)期仍高。烯烴方面短期沿海部分裝置負(fù)荷暫穩(wěn)，利潤(rùn)改善。近期傳統(tǒng)下游開(kāi)工尚可。近期港口庫(kù)存下降。短期基本面略有改善，中期預(yù)期仍偏差，價(jià)格預(yù)期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預(yù)期)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.04萬(wàn)噸，同比增加0.44萬(wàn)噸。檢修損失下降，日產(chǎn)量同比偏高。國(guó)內(nèi)方面，4月農(nóng)業(yè)端玉米和水稻用肥需求增加，近期貿(mào)易商有所采購(gòu)。工業(yè)端復(fù)合肥和三聚氰胺等開(kāi)工分化。外盤(pán)市場(chǎng)走勢(shì)弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫(kù)存上升。國(guó)內(nèi)下游旺季不旺，操作建議觀望。
MEG：★☆☆（長(zhǎng)期預(yù)期改善）
上一交易日，乙二醇價(jià)格重心震蕩回落，市場(chǎng)商談一般。上午乙二醇盤(pán)面窄幅整理，部分存合約缺口的貿(mào)易商參與補(bǔ)貨。午后受聚酯減產(chǎn)影響盤(pán)面回落下行，現(xiàn)貨低位成交至4100元/噸附近，現(xiàn)貨基差運(yùn)行平穩(wěn)。美金方面，乙二醇外盤(pán)重心小幅回落，上午船貨主流商談在510美元/噸附近，午后盤(pán)面回落商談重心回落至505美元/噸偏上，日內(nèi)人民幣貶值明顯，商談謹(jǐn)慎。裝置方面，無(wú)較大變化。需求端聚酯開(kāi)工87.6%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至65%，終端需求偏弱。乙二醇中下游隱性庫(kù)存壓力較大，去庫(kù)力度不及此前預(yù)期，此前偏弱。不過(guò)近期油制轉(zhuǎn)產(chǎn)逐步落實(shí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期收縮，在需求總體弱復(fù)蘇下，乙二醇將逐步去庫(kù)，價(jià)格重心有望抬升。
LPG：★☆☆（等待邊際好轉(zhuǎn)）
夜盤(pán)PG05合約收4658元，跌64元/噸。華南現(xiàn)貨漲40至4900元，華東維持約4900元/噸，山東漲10至5270元/噸。外盤(pán)CP5月跌1.5美元至556.9美元/噸，F(xiàn)EI跌3.2美元至575.6美元/噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)入檢修季，煉廠氣供應(yīng)下降，碼頭到港維持中高位；燃燒季節(jié)性淡季，關(guān)注商業(yè)需求的復(fù)蘇，碳四需求高位小幅下降，PDH開(kāi)工低位回升，整體化工需求保持平穩(wěn)。前期由于供需偏弱，PG估值跌至低位；不過(guò)考慮到目前丙烷裂解價(jià)差低位，且替代石腦油加工性價(jià)比較高，PDH開(kāi)工預(yù)期提升，未來(lái)化工需求邊際預(yù)期好轉(zhuǎn)，疊加中東供應(yīng)或在自愿減產(chǎn)下小幅下降，前期多單輕倉(cāng)持有。
LL：★☆☆（價(jià)格區(qū)間震蕩）
LLDPE現(xiàn)貨價(jià)8200元/噸。PE整體負(fù)荷環(huán)比變化不大；原油價(jià)格環(huán)比回落；前期PE進(jìn)口窗口關(guān)閉，上半年P(guān)E進(jìn)口供應(yīng)水平較低，近期進(jìn)口窗口打開(kāi)，但亞洲烯烴裝置進(jìn)入檢修季，預(yù)計(jì)進(jìn)口供應(yīng)增量有限。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開(kāi)工下滑，地膜旺季進(jìn)入尾聲，PE需求走弱。石化庫(kù)存76，-1.5，石化庫(kù)存處于同比稍有偏低水平；港口庫(kù)存環(huán)比變化不大。上游石腦油制利潤(rùn)環(huán)比收窄；標(biāo)品進(jìn)口窗口打開(kāi)；下游膜料利潤(rùn)水平較低。05合約基差-50元/噸，09合約與現(xiàn)貨平水；5-9價(jià)差50元/噸左右；HD價(jià)格貼水LL；LD與LL間價(jià)差較小；L-PP主力合約價(jià)差600元/噸左右，價(jià)差走擴(kuò)。PE需求走弱，供應(yīng)壓力不大，短期價(jià)格區(qū)間震蕩。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來(lái)看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，關(guān)注新產(chǎn)能的投放進(jìn)度以及PE進(jìn)口情況。
PP:★☆☆ （短期區(qū)間震蕩）
拉絲現(xiàn)貨7570元/噸。雖PDH裝置開(kāi)工提升，但近期檢修裝置較多，PP周度負(fù)荷環(huán)比下滑，PP供應(yīng)壓力不大；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價(jià)格環(huán)比回落。下游整體開(kāi)工不及往年，新訂單跟進(jìn)情況偏弱，部分行業(yè)成品庫(kù)存水平較高，下游備貨意愿偏弱；PP出口窗口基本關(guān)閉，出口有減量。石化庫(kù)存76，-1.5，石化庫(kù)存處于同比稍有偏低水平。上游PDH生產(chǎn)利潤(rùn)尚可；粉料生產(chǎn)利潤(rùn)承壓；PP出口窗口基本關(guān)閉；BOPP利潤(rùn)較低。05合約基差-100元/噸，09合約基差-50元/噸，基差走弱；05合約與09合約價(jià)差50元/噸左右；共聚價(jià)格較為堅(jiān)挺，與拉絲間價(jià)差環(huán)比走擴(kuò)；粒粉料價(jià)差收窄；L-PP主力合約價(jià)差600元/噸左右，價(jià)差走擴(kuò)。供需雙減，宏觀情緒好轉(zhuǎn)暫時(shí)未能帶動(dòng)實(shí)際需求，PP基差走弱，短期價(jià)格區(qū)間震蕩，長(zhǎng)線由于PP新產(chǎn)能供應(yīng)壓力較大，建議偏空對(duì)待。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來(lái)看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，關(guān)注新產(chǎn)能的投放進(jìn)度以及PE進(jìn)口情況。
PVC：★☆☆（基本面轉(zhuǎn)空，成本支撐下移）
電石價(jià)格進(jìn)一步走低，PVC利潤(rùn)保持良好，當(dāng)前正處于春季集中檢修季，開(kāi)工率近期將略有下降，預(yù)期后期會(huì)快速提升。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過(guò)后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開(kāi)工未能繼續(xù)走高，上周出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。近期庫(kù)存在高位持平，未形成去庫(kù)趨勢(shì)，PVC開(kāi)工提升或造成小幅累庫(kù)，庫(kù)存壓力仍然存在。PVC供應(yīng)基本平穩(wěn)，庫(kù)存水平處于高位，當(dāng)前基本面繼續(xù)存在壓力，下游開(kāi)工前期提升后持平在較低水平。供應(yīng)和庫(kù)存壓力較大，需求階段性復(fù)蘇以及下游趕工的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，且春季檢修量也不及預(yù)期，成本支撐下移，基本面預(yù)期轉(zhuǎn)為偏空。
苯乙烯：★☆☆（需求良好但裝置檢修恢復(fù)，中期價(jià)格存在壓力）
裝置檢修高峰已過(guò)，3月下旬苯乙烯開(kāi)工開(kāi)始回升，預(yù)期將持續(xù)至5月初。成本支撐和苯乙烯價(jià)格同步提升，利潤(rùn)尚可。PS和EPS利潤(rùn)保持低位，EPS開(kāi)工小幅提升，ABS利潤(rùn)持平開(kāi)工提升，下游綜合開(kāi)工繼續(xù)保持在往年同期平均水平。苯乙烯庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開(kāi)工保持良好，預(yù)期隨著苯乙烯開(kāi)工提升，庫(kù)存將停止去庫(kù)。當(dāng)前苯乙烯檢修高峰結(jié)束，3月下旬開(kāi)始苯乙烯開(kāi)工逐漸提升，且利潤(rùn)有所恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)增加；下游需求保持良好，但隨著苯乙烯檢修結(jié)束，供應(yīng)提升，基本面將重新轉(zhuǎn)向供過(guò)于求，價(jià)格中期存在壓力。近期價(jià)格受原油影響較大。
天然橡膠：（庫(kù)存壓力極大，中國(guó)推遲開(kāi)割存在炒作空間）
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)天膠的庫(kù)存壓力極大，庫(kù)存仍未見(jiàn)拐頭，庫(kù)存去化成為了左右市場(chǎng)行情的最關(guān)鍵因素。供應(yīng)端：中國(guó)云南和海南零星開(kāi)割，但開(kāi)割初期產(chǎn)量較低。云南產(chǎn)區(qū)由于白粉病和旱災(zāi)，開(kāi)割時(shí)間推遲，對(duì)期貨標(biāo)的品全乳膠產(chǎn)生較大影響。海南產(chǎn)區(qū)也出現(xiàn)旱情。4月中旬之后，中國(guó)天膠進(jìn)口預(yù)計(jì)將季節(jié)性下滑。供應(yīng)端壓力總體將有所緩解。需求端：內(nèi)需持續(xù)性具有較大不確定性。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯(cuò)，但后期有轉(zhuǎn)弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關(guān)環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡；居民消費(fèi)相關(guān)需求表現(xiàn)平平。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。但中國(guó)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割推遲確實(shí)存在一定炒作空間。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（烏出口事態(tài)有進(jìn)展短期漲勢(shì)放緩）
昨天，BMD毛棕盤(pán)面有所走弱。馬棕7月合約下跌1.51%，報(bào)收3730林吉特/噸。此前市場(chǎng)擔(dān)心烏克蘭周邊國(guó)家禁止其農(nóng)產(chǎn)品出口會(huì)波及葵籽葵油，若黑海谷物出口協(xié)議5月18日后不延期，中期烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品將再度出口無(wú)門(mén)。近兩日各方正在進(jìn)行協(xié)商，昨日消息顯示烏克蘭谷物經(jīng)波蘭過(guò)境將恢復(fù)，因此事態(tài)還有轉(zhuǎn)機(jī)。今天將公布4月前20日馬棕出口船運(yùn)數(shù)據(jù)，出口環(huán)比減幅預(yù)計(jì)依舊較大，因3月出口基數(shù)較大。3月馬棕產(chǎn)量因降雨偏多環(huán)比明顯下降，但這部分產(chǎn)量將后延至4月，4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)偏好，當(dāng)月庫(kù)存環(huán)比可能有所增加。但開(kāi)齋節(jié)假期對(duì)產(chǎn)量也有一定的影響，4月馬棕庫(kù)存環(huán)比增量可能不大。中期，產(chǎn)地庫(kù)存回升速度預(yù)計(jì)較慢。國(guó)內(nèi)方面，昨日國(guó)內(nèi)油脂走弱。近期國(guó)內(nèi)5月船期棕櫚油頻頻洗船，但也有6月及8月新增買(mǎi)船，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存5月下降預(yù)計(jì)加速。此外，國(guó)內(nèi)3月棕油表需好于預(yù)期，中期棕油消費(fèi)預(yù)計(jì)依舊較好；進(jìn)口檢疫證書(shū)依舊是大豆市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，昨天豆二重挫，關(guān)注是否進(jìn)口節(jié)奏有進(jìn)展。國(guó)內(nèi)上周大豆壓榨量環(huán)比回升，豆油庫(kù)存止跌略增。預(yù)計(jì)5月后豆油庫(kù)存才能進(jìn)一步趨向回升；國(guó)內(nèi)菜油依舊大供給弱消費(fèi)。近期沿海庫(kù)存繼續(xù)增加至35萬(wàn)噸附近，國(guó)內(nèi)當(dāng)前供需平衡。中期，關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)何時(shí)有效改善，沿海菜油庫(kù)存仍趨增加。操作上，短空謹(jǐn)慎持有，短期區(qū)間上沿上破暫離場(chǎng)。
花生：★☆☆（短期利多謹(jǐn)慎中期繼續(xù)偏多）
昨天，花生盤(pán)面漲勢(shì)放緩，主力10月合約上漲0.08%，報(bào)收10550元/噸。前幾天蘇丹首都突發(fā)武裝沖突，港口花生報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，提振國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)入市信心，現(xiàn)價(jià)跟漲。但終端接受高價(jià)能力有限，油廠收購(gòu)仍不理想，主力油廠觀望，多執(zhí)行進(jìn)口米合同，國(guó)內(nèi)米收購(gòu)量有限。蘇丹沖突，可能對(duì)進(jìn)口米到港有一定影響，但本身國(guó)內(nèi)5月進(jìn)口米到港就不多。短期來(lái)看，基層上貨量有限，貿(mào)易商并不急于拋貨，普遍持貨觀望待漲為主。但油廠暫無(wú)明顯動(dòng)態(tài)，按需采購(gòu)，需求依舊偏弱。短期，反彈空間需謹(jǐn)慎，中長(zhǎng)期繼續(xù)謹(jǐn)慎看多。
紙漿：★☆☆（中期供應(yīng)增加，紙漿價(jià)格承壓）
2023年2月國(guó)際木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比同比偏低，但外盤(pán)庫(kù)存持續(xù)大幅走高。1-2月中國(guó)木漿進(jìn)口同比上升。后期國(guó)際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價(jià)格下跌，雙膠紙價(jià)格維持，雙銅紙價(jià)格維持。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工下降，雙膠紙開(kāi)工下降，銅版紙開(kāi)工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存增加。中期供應(yīng)增加，紙漿價(jià)格承壓。
玉米：★☆☆（短期或盤(pán)整，中長(zhǎng)線預(yù)期偏空）
隔夜美玉米基準(zhǔn)合約收低1.24%，黑海谷物出口擔(dān)憂有所緩解相對(duì)利空近期美盤(pán)，本周中國(guó)大單采購(gòu)再度缺席，亦利空盤(pán)面，此前降雨天氣市場(chǎng)擔(dān)憂影響播種進(jìn)度，支撐盤(pán)面。美玉米春播工作開(kāi)始，市場(chǎng)交易點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向新作播種及天氣情況。目前美盤(pán)玉米主要關(guān)注點(diǎn)在于出口和天氣，在天氣沒(méi)有變差預(yù)期下，盤(pán)面目前高位不利于出口，可能會(huì)偏弱震蕩。國(guó)內(nèi)方面，近期小麥價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)回落跡象，目前玉米市場(chǎng)處于全產(chǎn)業(yè)鏈虧損階段，貿(mào)易環(huán)節(jié)、深加工及飼料養(yǎng)殖環(huán)節(jié)均處于較大的虧損區(qū)間中，這種情況下更不利于玉米價(jià)格的上漲。淀粉方面，因原料玉米價(jià)格處于下跌過(guò)程中，下游企業(yè)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)下采購(gòu)謹(jǐn)慎，走貨放緩，淀粉庫(kù)存開(kāi)始累積，導(dǎo)致上周淀粉企業(yè)虧損加劇，因而淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率近期呈現(xiàn)下降走勢(shì)，待玉米價(jià)格企穩(wěn)后，供應(yīng)端減少配合下游采購(gòu)需求提升，淀粉價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)將好于玉米。連盤(pán)方面，因小麥對(duì)玉米需求的擠占，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持弱勢(shì)運(yùn)行，4-5月份仍可關(guān)注逢高空9月以及C9-1、C11-1反套策略，先行指標(biāo)可參考小麥價(jià)格走勢(shì)。原料端價(jià)格企穩(wěn)后淀粉下游采購(gòu)需求有望增加，可關(guān)注7月合約cs-c價(jià)差做擴(kuò)，隨著蛋白飼料價(jià)格回歸到往年同期水平，淀粉玉米亦有望回歸到往年合理價(jià)差區(qū)間內(nèi)。
白糖：★☆☆（中期仍有上漲動(dòng)能，短期高位偏強(qiáng)震蕩）
國(guó)際方面，進(jìn)入四月中下旬，巴西糖23/24榨季逐步拉開(kāi)序幕，新季巴西糖預(yù)期大幅增產(chǎn)，或有效緩解國(guó)際食糖供需偏緊格局。預(yù)計(jì)5月上旬開(kāi)始，巴西港口排船壓力將逐漸增加，中期看，巴西糖能否順利出口將成為后市影響國(guó)際食糖貿(mào)易流的關(guān)鍵。我們預(yù)計(jì)五月巴西糖順利出口前，本榨季國(guó)際食糖供需基本面持續(xù)偏緊，外糖下方支撐較強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)方面，本榨季國(guó)內(nèi)白糖減產(chǎn)或成定局，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)后期食糖消費(fèi)持偏好預(yù)期，形成國(guó)內(nèi)白糖供需缺口，對(duì)鄭糖產(chǎn)生有效支撐。由于目前國(guó)際原糖期價(jià)一直處于高位震蕩走勢(shì)，內(nèi)外糖價(jià)差過(guò)大，配額外進(jìn)口利潤(rùn)倒掛情況較為嚴(yán)重，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖同比下降42.48%。如果要打開(kāi)進(jìn)口窗口，內(nèi)外價(jià)差收斂勢(shì)在必行，因此中期看，鄭糖上方仍有相當(dāng)大的空間，長(zhǎng)線多單可持有。但此過(guò)程中，需謹(jǐn)防隱形政策性風(fēng)險(xiǎn)，如提保、拋儲(chǔ)、進(jìn)口政策等等。短期看，鄭糖主力合約已經(jīng)突破6800元/噸，市場(chǎng)情緒偏多，預(yù)計(jì)短期鄭糖偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注區(qū)間6650—6900元/噸。
棉花：★☆☆
供給方面，2022/23年度棉花加工公檢進(jìn)度已在尾聲，去年豐產(chǎn)格局兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力較大。新棉播種已陸續(xù)展開(kāi)，播種意向較去年有所降低，此外目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策因?yàn)樵O(shè)置510萬(wàn)噸補(bǔ)貼產(chǎn)量上限，相較于往期政策，補(bǔ)貼力度有所下降，播種面積或進(jìn)一步減少，但因?yàn)楫?dāng)下已經(jīng)處于播種階段，政策對(duì)于植棉面積影響程度或比較有限。需求側(cè)，昨日公布紡服消費(fèi)數(shù)據(jù)，3月服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售額為1164億元，同比增長(zhǎng)17.7%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，有所利多盤(pán)面?，F(xiàn)階段，下游訂單仍舊以內(nèi)銷為主，外銷維持疲軟，后續(xù)訂單增量情況也存疑，服裝訂單已進(jìn)入尾聲，家紡訂單多可維持到5月上旬。短期，目標(biāo)價(jià)格政策和消費(fèi)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁利多盤(pán)面，但當(dāng)下供需偏弱，棉花或震蕩運(yùn)行為主。。
新湖宏觀
股指：★☆☆（補(bǔ)漲行業(yè)接近尾聲，長(zhǎng)期趨勢(shì)科技占優(yōu)）
昨日市場(chǎng)在連續(xù)的上行之后迎來(lái)回調(diào)，旅游相關(guān)板塊受五一假期出行刺激尾盤(pán)上行，近期雖然指數(shù)表現(xiàn)較好但是其實(shí)個(gè)股還是跌多漲少，所以市場(chǎng)目前仍未迎來(lái)趨勢(shì)性上證的行情，短期上證50的補(bǔ)漲行情可能已經(jīng)接近尾聲，在獲利盤(pán)涌出之后出現(xiàn)調(diào)整。上證綜指本輪向上突破主要靠的是大金融和順周期品種，疊加中字頭助力，走出了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇應(yīng)該有的走勢(shì)，在相關(guān)數(shù)據(jù)及披露之后短期利好出盡，疊加今日港股和富時(shí)A50表現(xiàn)也不佳，所以對(duì)A股造成不利影響。當(dāng)前市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)看，復(fù)蘇是確定性因素，科技相關(guān)板塊出現(xiàn)輪動(dòng)回調(diào)，但預(yù)計(jì)是需要依然震蕩消化壓力，長(zhǎng)期來(lái)看依然會(huì)向好，中字頭在連續(xù)上行后轉(zhuǎn)弱所以市場(chǎng)短期缺乏領(lǐng)漲板塊。后續(xù)海外流動(dòng)性預(yù)期緩解，人民幣再度升值，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升吸引更多外資流入，也為A股帶來(lái)積極因素，成長(zhǎng)板塊預(yù)計(jì)依舊占優(yōu)。
國(guó)債：★（多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，債市短線走強(qiáng)，中期依舊謹(jǐn)慎）
國(guó)債：盤(pán)面上看，昨日國(guó)債期貨低開(kāi)震蕩震蕩走強(qiáng)。近期美聯(lián)儲(chǔ)又有進(jìn)一步延展加息的聲音，導(dǎo)致海外股市普跌，人民幣匯率遭遇收斂三角形后開(kāi)始向上選擇方向，無(wú)疑壓制A股的上行節(jié)奏，風(fēng)險(xiǎn)偏好上利好國(guó)內(nèi)債市。資金方面，4月稅期臨近尾聲，資金上行壓力相對(duì)可控，債市大部分品種收益率有一定下行?；久娣矫妫局芙y(tǒng)計(jì)局公布一季度GDP以及三月其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，除GDP以及消費(fèi)和地產(chǎn)竣工超預(yù)期外，其他數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，短期市場(chǎng)再度走基本面偏弱的邏輯。后續(xù)來(lái)看，近期各個(gè)部委均積極調(diào)研，四月政治局會(huì)議有望出臺(tái)新一輪刺激措施。整體看，經(jīng)濟(jì)偏弱修復(fù)的局面有望延續(xù)。后續(xù)短期重點(diǎn)關(guān)注4月中央政治局會(huì)議。中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)不改，債市壓力不減。
☆☆
黃金：★☆☆（緊縮預(yù)期再度升溫，短期金價(jià)承壓）
盤(pán)面上看，隔夜及日內(nèi)內(nèi)外盤(pán)金價(jià)延續(xù)震蕩走弱。本周以來(lái)聯(lián)儲(chǔ)官員再度釋放鷹派信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該繼續(xù)加息，因?yàn)樽罱臄?shù)據(jù)顯示，抗通脹沒(méi)有明顯進(jìn)展，而美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)似乎還將繼續(xù)增長(zhǎng)，即使增速會(huì)放緩。疊加周一公布的紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁反彈以及美國(guó)獨(dú)棟住宅建筑商信心繼續(xù)改善，繼續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期，繼續(xù)壓制貴金屬表現(xiàn)。本周以來(lái)CME利率期貨顯示5月加息概率升至九成附近，6月再度加息概率升至三成，此外市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)降息以及降息幅度持續(xù)降溫。短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，繼續(xù)關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)官員講話，核心通脹未明顯放緩背景下，鷹派言論后續(xù)可能延續(xù)。中期基本面無(wú)論是滯脹還是衰退，對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)均為利多。另外地緣局勢(shì)有升溫跡象疊加各國(guó)央行對(duì)于貴金屬的購(gòu)買(mǎi)力逐漸恢復(fù)，一定程度支撐中長(zhǎng)期趨勢(shì)行情。關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)官員講話以及美國(guó)債務(wù)上限情況。
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